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Una pietra suscita mille onde. Recentemente è stato emanato il "Regolamento del Consiglio di Stato sulla regolamentazione dei servizi forniti dagli intermediari per l'emissione pubblica di titoli azionari da parte delle società (bozza di osservazioni)" (di seguito denominato "Regolamento"), che ha suscitato ampia attenzione e discussione tra gli dipartimenti finanziari del governo locale.

Tra queste, la disposizione più mirata è la sospensione degli incentivi dei governi locali per la quotazione delle società. Un giornalista del Securities Times ha scoperto che esistono politiche comuni di incentivazione per la quotazione delle società in vari luoghi, con importi che vanno da milioni a decine di milioni di yuan, e governi a più livelli sono sovrapposti uno sopra l'altro. Se questa politica di incentivi venisse interrotta, si innescherebbe un’ondata di aggiustamenti politici in vari luoghi.

Tuttavia, l’opinione dominante è positiva. "La cancellazione degli incentivi alla quotazione non significa che le società non siano più incoraggiate a quotarsi in borsa, ma significa prevenire una concorrenza feroce verso l'interno, migliorare la qualità complessiva delle società quotate e servire veramente lo sviluppo dell'economia reale e dell'innovazione tecnologica." e sulla ricerca sugli standard dell'istituto di ricerca per lo sviluppo dell'industria dell'informazione elettronica cinese Tao Qingyang, un assistente ricercatore dell'istituto, ha dichiarato in un'intervista con un giornalista del Securities Times.

Sospensione degli incentivi e dei sussidi per la quotazione in molti luoghi

Il 16 agosto, il Ministero della Giustizia ha annunciato di aver redatto, insieme al Ministero delle Finanze e alla China Securities Regulatory Commission, il "Regolamento" per sollecitare l'opinione pubblica dal 16 agosto al 15 settembre. Questo documento mira a regolamentare i servizi degli intermediari IPO, ma a causa dell'Articolo 10 - i governi popolari locali a tutti i livelli non devono premiare gli emittenti o gli intermediari sulla base dei risultati dell'emissione e della quotazione di azioni pubbliche, ha scatenato critiche estreme da parte dei dipartimenti finanziari del governo locale Grande attenzione.

Il capo del dipartimento finanziario di una città dello Zhejiang ha detto in un'intervista a un giornalista del Securities Times: "Abbiamo intenzione di accantonare temporaneamente le questioni correlate e attendere la promulgazione ufficiale del "Regolamento" prima di prendere una decisione. Se ci sono restrizioni nella politica, i premi originariamente previsti verranno annullati." Inoltre, il capo del dipartimento finanziario di una città nella provincia di Jiangsu ha anche rivelato ai giornalisti che una volta chiarita la politica, la implementeranno con risolutezza.

I giornalisti del Securities Times hanno chiesto ai dipartimenti finanziari di sei diverse province e città e hanno scoperto che le loro pratiche attuali sono fondamentalmente le stesse: tutti hanno scelto di sospendere temporaneamente il pagamento di incentivi e sussidi per le società quotate. In attesa dell'emanazione ufficiale del “Regolamento”, qualora la cancellazione venisse confermata, la policy premiale dell'inserzione verrà adeguata di conseguenza.

Secondo l'articolo 16 del "Regolamento", se il governo popolare locale viola le disposizioni dell'articolo 10 e ricompensa l'emittente o l'agenzia intermediaria, questi verranno recuperati e i leader responsabili e il personale direttamente responsabile saranno puniti dalle autorità competenti. autorità in conformità con la legge.

Molti luoghi si sono affrettati a promuovere politiche di ricompensa e sussidio per l’IPO

Il numero di società quotate è sempre stato considerato la banderuola dello sviluppo economico regionale e il “gold standard” per misurare uno sviluppo economico di alta qualità. Per i governi locali, la quotazione delle imprese può non solo attrarre ingenti afflussi di capitali, ma anche creare posti di lavoro e entrate fiscali per il territorio. Pertanto, nel corso degli anni, i governi locali hanno varato politiche di incentivi e sussidi per la quotazione e la spesa delle imprese fortemente per stimolare l’entusiasmo delle imprese verso la quotazione in borsa.

Prendiamo ad esempio lo Zhejiang. Già nell’ottobre 2017, lo Zhejiang è stato il primo paese a lanciare la “Phoenix Action” per incoraggiare le aziende a quotarsi in borsa e promuovere in modo coordinato la riforma delle azioni societarie, la quotazione, la formazione e l’orientamento. L'ultima versione della "Phoenix Action" (2021-2025) richiede chiaramente a tutte le località di formulare e migliorare le politiche di sostegno e incentivazione per la riforma delle azioni societarie, la quotazione in borsa, le fusioni e acquisizioni, ecc., e di continuare a includere la "Phoenix Action" pianificare la questione della supervisione e degli incentivi del governo popolare provinciale dello Zhejiang.

Anhui ha lanciato la "Welcome Pine Action" per consentire alle aziende di quotarsi in borsa e ha proposto politiche di sostegno basate sulla fase di quotazione della società in termini di rafforzamento dell'orientamento professionale, promozione degli standard di quotazione e accelerazione del ritmo di quotazione. Tra questi, la finanza provinciale ricompenserà e sovvenzionerà 1,6 milioni di yuan per le società di orientamento e registrazione per la quotazione; 1,6 milioni di yuan per le aziende che richiedono la quotazione, e l'importo sarà aumentato a 4 milioni di yuan una volta che la quotazione avrà avuto successo.

Secondo le informazioni di Wind, il giornalista ha utilizzato le parole chiave "incentivi per la quotazione, sussidi per la quotazione" per condurre statistiche approssimative sugli incentivi e sui sussidi per la quotazione ricevuti dalle società quotate negli ultimi tre anni (dal 2021 al 2023) e ha scoperto che nella relazione annuale 2021, c'erano un totale di 347 società quotate secondarie. È stato rivelato che l'importo totale dei premi e dei sussidi per la quotazione ricevuti è stato di 1,226 miliardi di yuan. Tra queste, 21 società quotate hanno ricevuto un unico premio per la quotazione di oltre 10 milioni di azioni Sanmei Gongyong Pharmaceutical, Yingfeng Shares e Beiyuan Group hanno ricevuto 32,73 milioni di yuan. I premi per la quotazione superano anche i 20 milioni di yuan (inclusi).

Nella relazione annuale del 2022, un totale di circa 280 società quotate secondarie hanno rivelato di aver ricevuto incentivi e sussidi per la quotazione, per un importo totale di oltre 860 milioni di yuan. Tra queste, 11 società quotate hanno ricevuto incentivi e sussidi per la quotazione per oltre 10 milioni yuan. Mankun Technology ha ricevuto incentivi per la quotazione La ricompensa è la più alta, con un totale di 18 milioni di yuan nelle tre transazioni. Anche aziende come Xin'anjie e Inner Mongolia Xinhua hanno ricevuto sussidi per la quotazione di circa 14 milioni di yuan.

Nella relazione annuale del 2023, solo 27 società sottoquotate hanno rivelato di aver ricevuto incentivi per la quotazione, per un importo totale di 78,8851 milioni di yuan, e solo una società ha superato i 10 milioni di yuan, ovvero Knight Dairy, che era di 20,5 milioni di yuan.

La concorrenza per i premi e i sussidi dell’IPO si intensifica

Il punto di partenza dei premi IPO era originariamente quello di ridurre i costi di quotazione delle aziende attraverso premi e aumentare l’entusiasmo delle aziende a quotarsi in borsa. Tuttavia, man mano che la competizione per le risorse IPO si intensifica gradualmente, anche la competizione per premi e sussidi è diventata più intensa.

Per competere per la quotazione delle risorse, diverse regioni della stessa provincia prevedono incentivi e sussidi di importo diverso per le imprese. Prendendo come esempio Zhejiang, la politica di ricompensa e sussidio di Yiwu per le aziende quotate in borsa è divisa in premi per la quotazione diretta e premi per la prima raccolta fondi, per un totale fino a 20 milioni di yuan. Yuyao adotta premi graduali e dopo aver elencato la consulenza e deposito, verranno dati 2 milioni di yuan; presentazione IP0 Se i materiali della domanda vengono accettati dalla China Securities Regulatory Commission o dalle borse di Shanghai e Shenzhen, verranno dati 4 milioni di yuan, se la quotazione iniziale avrà successo, saranno 2 milioni di yuan; dato.

Lo Jiangxi è senza dubbio il Paese più generoso in termini di incentivi e sussidi per le aziende quotate in borsa. Prendendo come esempio la zona di sviluppo economico di Ganzhou, sulla base dell'implementazione degli incentivi provinciali e comunali, il finanziamento distrettuale darà alle aziende anche una ricompensa di 30 milioni di yuan, Yingtan fornisce alle aziende locali quotazioni iniziali di azioni A, dal lancio di la riforma delle azioni per ottenere una quotazione di successo. La finanza comunale e la finanza del beneficiario assegneranno rispettivamente 10 milioni di yuan e 15 milioni di yuan.

“Gli incentivi alla quotazione possono innescare una concorrenza sleale tra i governi locali, che non solo aumenterà l’onere finanziario, ma interferirà anche con le normali decisioni aziendali delle imprese, inducendo le imprese a trasferirsi sulla base di compensi più elevati piuttosto che di benefici ottimali, portando ad una cattiva allocazione delle risorse e sviluppo economico e sociale squilibrato", ha detto Tao Qingyang ai giornalisti.

Tra le prime tre province per numero di società quotate con azioni A (Guangdong, Zhejiang e Jiangsu), prendendo come esempio il 2022, il giornalista ha contato approssimativamente che 42 società sottoquotate nel Guangdong hanno ricevuto incentivi per la quotazione, per un totale di 70,73 milioni di yuan, i più alti 6 milioni di yuan; 52 società sottoquotate nello Zhejiang hanno ricevuto incentivi per la quotazione, per un totale di 134 milioni di yuan, il più alto dei quali è stato di 10,3 milioni di yuan, 33 società sottoquotate nello Jiangsu hanno ricevuto incentivi per la quotazione; importo di 99,4546 milioni di yuan, il più alto è 9,2068 milioni di yuan.

Passare da “premi e sussidi” a “enfasi sul servizio”

Tao Qingyang ha affermato che la cancellazione degli incentivi IPO dei governi locali è in linea con i "Regolamenti sulla revisione della concorrenza leale" recentemente implementati e può essere vista come un tentativo di promuovere la trasformazione dei governi locali da politiche preferenziali concorrenti ad ambienti imprenditoriali concorrenti.

Se i "Regolamenti" decidessero di cancellare gli incentivi alla quotazione, ciò ridurrà in una certa misura il fenomeno dei governi locali che perseguono ciecamente la quotazione delle imprese e si sforzerà di consentire alle aziende con innovazioni nelle tecnologie chiave e un elevato riconoscimento sul mercato di essere quotate, migliorare la qualità delle società quotate fin dalla fonte, per poi rafforzarle. Le funzioni di scoperta del valore e di allocazione delle risorse del mercato dei capitali sono realmente al servizio dell'economia reale e dell'innovazione tecnologica.

Secondo gli addetti ai lavori, i governi locali dovrebbero passare da “premi e sussidi” a “enfasi sui servizi” e tornare a sostenere lo sviluppo di alta qualità delle aziende locali, in modo che le IPO aziendali possano essere naturali, piuttosto che orientate alla quotazione. .

Il giornalista ha notato che molti governi locali hanno proposto una serie di misure per sostenere la quotazione delle imprese in termini di servizi. La versione aggiornata di "Luce del fiume Pujiang" recentemente rilasciata da Shanghai sottolinea che tutti i distretti sono incoraggiati a istituire un sistema di amministratori speciali per le società quotate, a migliorare il meccanismo di visita normalizzato per le società da quotare e per le società quotate all'interno della giurisdizione, e sostenere ogni distretto nella costruzione di una base di servizi del mercato dei capitali per fornire servizi alle aziende all'interno della giurisdizione. Fornire servizi "one-stop" in relazione al mercato dei capitali.

Guangzhou ha inoltre sottolineato, nelle "Diverse misure per consolidare e valorizzare il marchio "Leader" per promuovere il lavoro di coltivazione della quotazione delle imprese" pubblicato all'inizio di quest'anno, che istituirà un database di riserva delle imprese per la quotazione e dividerà le società da quotare in i livelli di coltivazione in base a dimensioni quali la dimensione dell'impresa e la fase di quotazione, il livello di selezione e il livello di applicazione forniscono consulenza professionale, formazione e orientamento sul mercato dei capitali, docking finanziario e altri servizi alle società che entrano nel database e affrontano le questioni storiche incontrate in. la ristrutturazione e la quotazione delle imprese, nonché questioni quali l'uso del territorio e la valutazione dell'impatto ambientale durante l'attuazione dei progetti di investimento, le unità funzionali competenti risolveranno tempestivamente e forniranno feedback.