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Una piedra levanta mil olas. Recientemente, se emitió el "Reglamento del Consejo de Estado sobre la regulación de los servicios prestados por intermediarios para la emisión pública de acciones por parte de empresas (proyecto para comentarios)" (en adelante, el "Reglamento"), que ha atraído amplia atención y discusión entre departamentos financieros del gobierno local.

Entre ellas, la disposición más centrada es que se suspenderán los incentivos de los gobiernos locales para la cotización de empresas. Un periodista del Securities Times descubrió que existen políticas comunes de incentivos a la cotización corporativa en varios lugares, con montos que van desde millones hasta decenas de millones de yuanes, y gobiernos de varios niveles superpuestos. Si se detiene esta política de incentivos, se desencadenará una ola de ajustes de políticas en varios lugares.

Sin embargo, la opinión generalizada es positiva. "La cancelación de los incentivos para cotizar en bolsa no significa que ya no se aliente a las empresas a cotizar en bolsa, sino que significa evitar una competencia despiadada hacia adentro, mejorar la calidad general de las empresas que cotizan en bolsa y servir verdaderamente al desarrollo de la economía real y la innovación tecnológica". y la Investigación de Estándares del Instituto de Investigación para el Desarrollo de la Industria de la Información Electrónica de China, dijo Tao Qingyang, investigador asistente del instituto, en una entrevista con un reportero del Securities Times.

Suspensión de incentivos y subvenciones a la cotización en muchos lugares

El 16 de agosto, el Ministerio de Justicia anunció que, junto con el Ministerio de Finanzas y la Comisión Reguladora de Valores de China, había redactado el "Reglamento" para solicitar la opinión pública del 16 de agosto al 15 de septiembre. Este documento tiene como objetivo regular los servicios de los intermediarios de IPO, pero debido al Artículo 10 (los gobiernos populares locales en todos los niveles no recompensarán a los emisores o intermediarios en función de los resultados de la emisión y cotización de acciones públicas), ha provocado críticas extremas por parte de los departamentos financieros de los gobiernos locales. Gran atención.

El jefe de un departamento financiero de una ciudad de Zhejiang dijo en una entrevista con un periodista del Securities Times: "Planeamos dejar de lado temporalmente los asuntos relacionados y esperar la promulgación oficial del "Reglamento" antes de tomar una decisión. Si hay restricciones en la política, las recompensas originalmente planeadas serán canceladas". Además, el jefe de un departamento financiero en una ciudad en la provincia de Jiangsu también reveló a los periodistas que una vez que se aclare la política, la implementarán resueltamente.

Los reporteros del Securities Times preguntaron a departamentos relacionados con finanzas en seis provincias y ciudades diferentes y descubrieron que sus prácticas actuales son básicamente las mismas: todos optaron por suspender temporalmente el pago de incentivos y subsidios para que las empresas coticen en bolsa. A la espera de la emisión oficial del "Reglamento", si se confirma la cancelación, la política de recompensa del listado se ajustará en consecuencia.

Según el artículo 16 del "Reglamento", si el gobierno popular local viola las disposiciones del artículo 10 y otorga recompensas al emisor o al organismo intermediario, ésta será recuperada, y los líderes responsables y el personal directamente responsable serán sancionados por las autoridades correspondientes. autoridades de conformidad con la ley.

Muchos lugares se han apresurado a promover políticas de recompensas y subsidios para las OPI.

El número de empresas que cotizan en bolsa siempre se ha considerado la veleta del desarrollo económico regional y el "estándar de oro" para medir el desarrollo económico de alta calidad. Para los gobiernos locales, la cotización de empresas no sólo puede atraer una gran cantidad de entrada de capital, sino también crear empleos e ingresos fiscales para el área local. Por lo tanto, a lo largo de los años, los gobiernos locales han lanzado políticas de incentivos y subsidios para la cotización de empresas y el gasto. en gran medida para estimular el entusiasmo de las empresas por salir a bolsa.

Tomemos a Zhejiang como ejemplo, ya en octubre de 2017, Zhejiang fue el primer país del país en lanzar la "Acción Fénix" para alentar a las empresas a cotizar en bolsa y promover coordinadamente la reforma y cotización de acciones corporativas, la capacitación y la orientación. La última versión de "Phoenix Action" (2021-2025) requiere claramente que todas las localidades formulen y mejoren políticas de apoyo e incentivos para la reforma de las acciones corporativas, cotización, cotización, fusiones y adquisiciones, etc., y continúen incluyendo la "Phoenix Action". plan en materia de supervisión e incentivos del Gobierno Popular Provincial de Zhejiang.

Anhui lanzó la "Acción del Pino de Bienvenida" para que las empresas coticen en bolsa y propuso políticas de apoyo basadas en la etapa de cotización de la empresa en términos de fortalecer la orientación profesional, promover los estándares de cotización y acelerar el ritmo de cotización. Entre ellos, las finanzas provinciales recompensarán y subsidiarán 1,6 millones de yuanes para las empresas de orientación y registro de cotizaciones; 1,6 millones de yuanes para las empresas que soliciten cotizar en bolsa, y la cantidad se incrementará a 4 millones de yuanes una vez que la cotización sea exitosa.

Según información de Wind, el periodista utilizó las palabras clave "incentivos de cotización, subsidios de cotización" para realizar estadísticas aproximadas sobre los incentivos de cotización y los subsidios recibidos por las empresas que cotizan en bolsa en los últimos tres años (2021 a 2023) y descubrió que en el informe anual de 2021, había un total de 347 empresas cotizadas secundarias. Se reveló que la cantidad total de recompensas y subsidios recibidos fue de 1.226 millones de yuanes. Entre ellas, 21 empresas cotizadas recibieron una recompensa única por cotización de más de 10 millones de yuanes. Hasta 32,73 millones de yuanes. Gongyong Pharmaceutical, Yingfeng Shares y Beiyuan Group recibieron Las recompensas por cotización también superan los 20 millones de yuanes (inclusive).

En el informe anual de 2022, un total de unas 280 empresas que cotizan en bolsa secundaria revelaron que recibieron incentivos y subsidios para cotizar en bolsa, por un monto total de más de 860 millones de yuanes. Entre ellas, 11 empresas que cotizan en bolsa recibieron incentivos y subsidios para cotizar en bolsa por más de 10 millones. yuanes Mankun Technology recibió incentivos de cotización La recompensa es la más alta, con un total de 18 millones de yuanes en las tres transacciones. Empresas como Xin'anjie y Inner Mongolia Xinhua también recibieron subsidios de cotización de alrededor de 14 millones de yuanes.

En el informe anual de 2023, solo 27 empresas subcotizadas revelaron que recibieron incentivos de cotización, con un monto total de 78,885,1 millones de yuanes, y solo una empresa superó los 10 millones de yuanes, que fue Knight Dairy, que fue de 20,5 millones de yuanes.

Se intensifica la competencia por las recompensas y subsidios de las OPI

El punto de partida de las recompensas de las OPI era originalmente reducir los costos de cotización de las empresas mediante recompensas y aumentar el entusiasmo de las empresas por salir a bolsa. Sin embargo, a medida que la competencia por los recursos de las OPI se intensifica gradualmente, la competencia por recompensas y subsidios también se ha vuelto más intensa.

Para competir por los recursos de cotización, diferentes regiones de la misma provincia tienen diferentes cantidades de incentivos y subsidios para las empresas. Tomando a Zhejiang como ejemplo, la política de recompensas y subsidios de Yiwu para las empresas que cotizan en bolsa se divide en recompensas por cotización directa y recompensas por recaudación de fondos por primera vez, con un total de hasta 20 millones de yuanes. Yuyao adopta recompensas graduales y, después de cotizar, asesoramiento y; presentación, se otorgarán 2 millones de yuanes; presentación IP0. Si los materiales de la solicitud son aceptados por la Comisión Reguladora de Valores de China o las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen, se otorgarán 4 millones de yuanes si la cotización inicial es exitosa, se otorgarán 2 millones de yuanes; dado.

Jiangxi es sin duda el país más generoso con incentivos y subsidios para las empresas que cotizan en bolsa. Tomando como ejemplo la Zona de Desarrollo Económico de Ganzhou, sobre la base de la implementación de incentivos provinciales y municipales relevantes, las finanzas del distrito también otorgarán a las empresas una recompensa de 30 millones de yuanes. Yingtan proporciona a las empresas locales cotizaciones iniciales de acciones A, desde el lanzamiento de; reforma de acciones conjuntas para cotización exitosa. Las finanzas municipales y las finanzas de los beneficiarios otorgarán 10 millones de yuanes y 15 millones de yuanes, respectivamente.

“Los incentivos a cotizar en bolsa pueden desencadenar una competencia desleal entre los gobiernos locales, lo que no sólo aumentará la carga financiera, sino que también interferirá con las decisiones comerciales normales de las empresas, provocando que las empresas se reubiquen en función de mayores recompensas en lugar de beneficios óptimos, lo que provocará una mala asignación de recursos y consecuencias regionales. desarrollo económico y social desequilibrado", dijo Tao Qingyang a los periodistas.

Entre las tres provincias con mayor número de empresas que cotizan en bolsa de acciones A (Guangdong, Zhejiang y Jiangsu), tomando como ejemplo el año 2022, el periodista contó aproximadamente que 42 empresas subcotizadas en Guangdong recibieron incentivos para cotizar, con un monto total de 70,73 millones de yuanes, el mayor 6 millones de yuanes; 52 empresas subcotizadas en Zhejiang recibieron incentivos para cotizar en bolsa, con un monto total de 134 millones de yuanes, siendo la más alta 10,3 millones de yuanes; 33 empresas subcotizadas en Jiangsu recibieron incentivos para cotizar en bolsa, con un total de 10,3 millones de yuanes; cantidad de 99,4546 millones de yuanes, la más alta es 9,2068 millones de yuanes.

Pasar de “recompensas y subsidios” a “énfasis en el servicio”

Tao Qingyang dijo que la cancelación de los incentivos a las OPI de los gobiernos locales está en consonancia con las "Regulaciones de revisión de la competencia justa" recientemente implementadas y puede verse como un intento de promover la transformación de los gobiernos locales de políticas preferenciales competitivas a entornos comerciales competitivos.

Si el "Reglamento" determina cancelar los incentivos a cotizar en bolsa, se reducirá en cierta medida el fenómeno de que los gobiernos locales busquen ciegamente la cotización de empresas y se esforzará por permitir que las empresas con avances en tecnologías centrales clave y un alto reconocimiento en el mercado coticen, mejoren la calidad de las empresas que cotizan en bolsa desde la fuente, y luego fortalecer Las funciones de descubrimiento de valor y asignación de recursos del mercado de capitales realmente sirven a la economía real y la innovación tecnológica.

En opinión de los conocedores de la industria, los gobiernos locales deberían pasar de las "recompensas y subsidios" al "énfasis en los servicios" y volver a apoyar el desarrollo de alta calidad de las empresas locales, para que las IPO corporativas puedan ser naturales, en lugar de estar orientadas a cotizar en bolsa. .

El periodista observó que muchos gobiernos locales han propuesto una serie de medidas para apoyar la cotización de empresas en términos de servicios. La versión mejorada de "La luz del río Pujiang" publicada recientemente por Shanghai señala que se alienta a todos los distritos a establecer un sistema de administradores especiales para las empresas que cotizan en bolsa, mejorar el mecanismo de visitas normalizadas para las empresas que cotizarán en bolsa y las empresas que cotizan en bolsa dentro de la jurisdicción. y apoyar a cada distrito en la construcción de una base de servicios del mercado de capitales para brindar servicios a las empresas dentro de la jurisdicción. Proporcionar servicios "integrados" en relación con el mercado de capitales.

Guangzhou también señaló en las "Varias medidas para consolidar y mejorar la marca" líder "para promover el trabajo de cultivo de cotizaciones empresariales" publicadas a principios de este año que establecerá una base de datos de empresas de reserva para cotizar y dividirá las empresas que cotizarán en Los niveles de cultivo según dimensiones como el tamaño de la empresa y la etapa de cotización, la capa de selección y la capa de aplicación brindan consultoría profesional, capacitación y orientación en el mercado de capitales, acoplamiento de financiamiento y otros servicios a las empresas que ingresan a la base de datos, y abordan los problemas históricos encontrados en. la reestructuración y cotización de empresas, así como cuestiones tales como el uso de la tierra y la evaluación del impacto ambiental durante la implementación de proyectos de inversión, las unidades funcionales relevantes resolverán rápidamente y proporcionarán comentarios.