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Une pierre soulève mille vagues. Récemment, le « Règlement du Conseil d'État sur la réglementation de la fourniture de services par des intermédiaires pour l'émission publique d'actions par les entreprises (projet pour commentaires) » (ci-après dénommé le « Règlement ») a été publié, ce qui a suscité une large attention et de nombreuses discussions. entre les services financiers des collectivités locales.

Parmi elles, la disposition la plus ciblée concerne la suspension des incitations des gouvernements locaux en faveur de la cotation des entreprises. Un journaliste du Securities Times a découvert qu'il existe des politiques communes d'incitation à la cotation des entreprises dans divers endroits, avec des montants allant de millions à des dizaines de millions de yuans, et que les gouvernements à plusieurs niveaux se superposent. Si cette politique d'incitation est arrêtée, cela déclenchera une vague d'ajustements politiques à divers endroits.

Cependant, l’opinion dominante est positive. « L'annulation des incitations à la cotation ne signifie pas que les entreprises ne sont plus encouragées à entrer en bourse, mais cela signifie empêcher une concurrence interne vicieuse, améliorer la qualité globale des sociétés cotées et véritablement servir le développement de l'économie réelle et de l'innovation technologique. et de recherche sur les normes de l'Institut chinois de recherche sur le développement de l'industrie de l'information électronique, a déclaré Tao Qingyang, chercheur adjoint à l'institut, dans une interview avec un journaliste du Securities Times.

Suspension des incitations à l'inscription et des subventions dans de nombreux endroits

Le 16 août, le ministère de la Justice a annoncé qu'il avait rédigé, en collaboration avec le ministère des Finances et la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, un « Règlement » pour solliciter l'opinion publique du 16 août au 15 septembre. Ce document vise à réglementer les services des intermédiaires d'introduction en bourse, mais en raison de l'article 10 – les gouvernements populaires locaux à tous les niveaux ne doivent pas récompenser les émetteurs ou les intermédiaires sur la base des résultats de l'émission et de la cotation d'actions publiques, il a suscité une extrême inquiétude de la part des services financiers des gouvernements locaux. . Grande attention.

Le chef du département financier d'une ville du Zhejiang a déclaré dans une interview avec un journaliste du Securities Times : « Nous prévoyons de mettre temporairement de côté les questions connexes et d'attendre la promulgation officielle du « Règlement » avant de prendre une décision. restrictions dans la politique, les récompenses initialement prévues seront annulées. " En outre, le chef d'un département financier d'une ville de la province du Jiangsu a également révélé aux journalistes qu'une fois la politique clarifiée, ils la mettraient résolument en œuvre.

Les journalistes du Securities Times ont interrogé les départements financiers de six provinces et villes différentes et ont constaté que leurs pratiques actuelles sont fondamentalement les mêmes : ils ont tous choisi de suspendre temporairement le paiement d'incitations et de subventions aux entreprises souhaitant entrer en bourse. En attendant la publication officielle du « Règlement », si l'annulation est confirmée, la politique de récompense de l'annonce sera ajustée en conséquence.

Conformément à l'article 16 du « Règlement », si le gouvernement populaire local viole les dispositions de l'article 10 et accorde des récompenses à l'émetteur ou à l'agence intermédiaire, celles-ci seront récupérées et les dirigeants responsables et le personnel directement responsable seront punis par les autorités compétentes. autorités conformément à la loi.

De nombreux endroits se sont précipités pour promouvoir des politiques de récompense et de subvention lors des introductions en bourse.

Le nombre de sociétés cotées a toujours été considéré comme le moteur du développement économique régional et la « référence » pour mesurer un développement économique de haute qualité. Pour les gouvernements locaux, la cotation des entreprises peut non seulement attirer d'importants flux de capitaux, mais également créer des emplois et des recettes fiscales pour la zone locale. C'est pourquoi, au fil des années, les gouvernements locaux ont lancé des politiques d'incitation et de subvention pour les cotations d'entreprises et les dépenses. fortement pour stimuler l'enthousiasme des entreprises à entrer en bourse.

Prenons l'exemple du Zhejiang. Dès octobre 2017, le Zhejiang a été le premier du pays à lancer l'« Action Phoenix » pour encourager les entreprises à entrer en bourse et promouvoir de manière coordonnée la réforme et la cotation des actions des entreprises, la formation et l'orientation. La dernière version de « Phoenix Action » (2021-2025) exige clairement que toutes les localités formulent et améliorent les politiques de soutien et d'incitation à la réforme des actions des entreprises, à la cotation, à la cotation, aux fusions et acquisitions, etc., et continuent d'inclure « Phoenix Action » plan dans la supervision et les incitations du gouvernement populaire de la province du Zhejiang.

L'Anhui a lancé la « Welcome Pine Action » pour permettre aux entreprises d'entrer en bourse et a proposé des politiques de soutien basées sur le stade de cotation de l'entreprise en termes de renforcement de l'orientation professionnelle, de promotion des normes de cotation et d'accélération du rythme de cotation. Parmi eux, les finances provinciales récompenseront et subventionneront 1,6 million de yuans pour les sociétés d'orientation et d'enregistrement en matière d'inscription ; 1,6 million de yuans pour les entreprises qui postulent à l'inscription, et le montant sera porté à 4 millions de yuans une fois l'inscription réussie.

Selon les informations de Wind, le journaliste a utilisé les mots-clés « incitations à la cotation, subventions à la cotation » pour effectuer des statistiques approximatives sur les incitations à la cotation et les subventions reçues par les sociétés cotées au cours des trois dernières années (2021 à 2023) et a constaté que dans le rapport annuel 2021, il y avait un total de 347 sociétés cotées en bourse. Il a été révélé que le montant total des récompenses et des subventions reçues était de 1,226 milliard de yuans. Parmi elles, 21 sociétés cotées ont reçu une récompense unique de plus de 10 millions d'actions Sanmei. Gongyong Pharmaceutical, Yingfeng Shares et Beiyuan Group ont reçu un montant de 32,73 millions de yuans. Les récompenses d'inscription dépassent également 20 millions de yuans (inclus).

Dans le rapport annuel 2022, un total d'environ 280 sociétés cotées en bourse ont révélé avoir reçu des incitations et des subventions à la cotation, pour un montant total de plus de 860 millions de yuans. Parmi elles, 11 sociétés cotées ont reçu des incitations à la cotation et des subventions de plus de 10 millions. yuans. Mankun Technology a reçu des incitations à l'inscription. La récompense est la plus élevée, avec un total de 18 millions de yuans dans les trois transactions. Des sociétés telles que Xin'anjie et Inner Mongolia Xinhua ont également reçu des subventions d'inscription d'environ 14 millions de yuans.

Dans le rapport annuel 2023, seules 27 sociétés sous-cotées ont révélé avoir reçu des incitations à la cotation, pour un montant total de 78,8851 millions de yuans, et une seule société dépassait les 10 millions de yuans, à savoir Knight Dairy, qui était de 20,5 millions de yuans.

La concurrence pour les récompenses et les subventions des introductions en bourse s'intensifie

Le point de départ des récompenses d'introduction en bourse était à l'origine de réduire les coûts de cotation des entreprises grâce à des récompenses et d'accroître l'enthousiasme des entreprises à entrer en bourse. Cependant, à mesure que la concurrence pour les ressources des introductions en bourse s'intensifie progressivement, la concurrence pour les récompenses et les subventions est également devenue plus intense.

Afin de rivaliser pour l'obtention des ressources d'inscription, différentes régions d'une même province offrent des incitations et des subventions différentes aux entreprises. En prenant le Zhejiang comme exemple, la politique de récompense et de subvention de Yiwu pour les entreprises introduites en bourse est divisée en récompenses de cotation directe et récompenses de première collecte de fonds, avec un montant total allant jusqu'à 20 millions de yuans. Yuyao adopte des récompenses progressives, et après des conseils de cotation et ; dépôt, 2 millions de yuans seront accordés ; soumission IP0 Si les documents de candidature sont acceptés par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières ou les bourses de Shanghai et de Shenzhen, 4 millions de yuans seront accordés si la cotation initiale est réussie, 2 millions de yuans seront accordés ; donné.

Le Jiangxi est sans aucun doute le pays le plus généreux en matière d'incitations et de subventions pour les entreprises introduites en bourse. En prenant la zone de développement économique de Ganzhou comme exemple, sur la base de la mise en œuvre d'incitations provinciales et municipales pertinentes, le financement du district accordera également aux entreprises une récompense de 30 millions de yuans. Yingtan fournira aux entreprises locales une cotation initiale d'actions A dès le lancement de ; La réforme des actions par actions pour une cotation réussie. Les finances municipales et les finances des bénéficiaires attribueront respectivement 10 millions de yuans et 15 millions de yuans.

« Les incitations à la cotation peuvent déclencher une concurrence déloyale entre les gouvernements locaux, ce qui non seulement augmentera le fardeau financier, mais interférera également avec les décisions commerciales normales des entreprises, obligeant les entreprises à délocaliser sur la base de récompenses plus élevées plutôt que d'avantages optimaux, conduisant à une mauvaise allocation des ressources et à des conflits régionaux. développement économique et social. Déséquilibré », a déclaré Tao Qingyang aux journalistes.

Parmi les trois principales provinces avec le nombre de sociétés cotées en actions A (Guangdong, Zhejiang et Jiangsu), en prenant comme exemple 2022, le journaliste a dénombré approximativement que 42 sociétés sous-cotées du Guangdong ont reçu des incitations à la cotation, pour un montant total de 70,73. millions de yuans, le plus élevé étant de 6 millions de yuans ; 52 sociétés cotées secondaires du Zhejiang ont reçu des incitations à la cotation, pour un montant total de 134 millions de yuans, le plus élevé étant de 10,3 millions de yuans ; 33 sociétés cotées secondaires du Jiangsu ont reçu des incitations à la cotation, pour un montant total de 134 millions de yuans ; 99,4546 millions de yuans, le plus élevé est de 9,2068 millions de yuans.

Passer des « récompenses et subventions » à « l’accent mis sur le service »

Tao Qingyang a déclaré que l'annulation des incitations aux introductions en bourse des gouvernements locaux est conforme aux « Règlements sur l'examen de la concurrence équitable » récemment mis en œuvre et peut être considérée comme une tentative de promouvoir la transformation des gouvernements locaux de politiques préférentielles concurrentes vers des environnements commerciaux concurrents.

Si les « règlements » décident d'annuler les incitations à la cotation, cela réduira dans une certaine mesure le phénomène des gouvernements locaux qui recherchent aveuglément les cotations d'entreprises, et s'efforceront de coter les sociétés qui ont des percées dans les technologies de base clés et qui jouissent d'une grande reconnaissance sur le marché, amélioreront la qualité des sociétés cotées. entreprises de la source, puis renforcer Les fonctions de découverte de valeur et d'allocation des ressources du marché des capitaux servent véritablement l'économie réelle et l'innovation technologique.

De l'avis des acteurs du secteur, les gouvernements locaux devraient passer de « récompenser et subventionner » à « se concentrer sur les services » et revenir à soutenir le développement de haute qualité des entreprises locales, afin que les introductions en bourse d'entreprises puissent être naturelles, plutôt que orientées vers la cotation. .

Le journaliste a remarqué que de nombreux gouvernements locaux ont proposé une série de mesures pour soutenir la cotation des entreprises en termes de services. La version améliorée de "Lumière de la rivière Pujiang" récemment publiée par Shanghai souligne que tous les districts sont encouragés à établir un système d'administrateurs spéciaux pour les sociétés cotées, à améliorer le mécanisme de visite normalisé pour les sociétés cotées et les sociétés cotées au sein de la juridiction, et aider chaque district à construire une base de services sur le marché des capitaux pour fournir des services aux entreprises de la juridiction. Fournir des services « à guichet unique » en relation avec le marché des capitaux.

Guangzhou a également souligné dans les « Plusieurs mesures visant à consolider et à améliorer la marque « leader » pour promouvoir le travail de culture des listes d'entreprises » publiées au début de cette année, qu'elle établirait une bibliothèque de réserve d'entreprises pour la cotation et diviserait les sociétés à coter en Les niveaux de culture basés sur la taille de l'entreprise, le stade de cotation et d'autres dimensions, la couche de sélection et la couche d'application fournissent des conseils professionnels, une formation et des conseils sur le marché des capitaux, un amarrage financier et d'autres services aux entreprises entrant dans la base de données, et résolvent les problèmes historiques rencontrés. la restructuration et la cotation des entreprises, ainsi que les questions telles que l'utilisation des terres et l'évaluation de l'impact environnemental lors de la mise en œuvre des projets d'investissement, seront rapidement résolues et fourniront des commentaires.