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Repórter Xin Yuan

Dados divulgados pelo Departamento Nacional de Estatísticas na quinta-feira mostraram que1-7Em Março, o investimento nacional em activos fixos aumentou 3,6% em termos homólogos, 0,3 pontos percentuais abaixo dos seis meses anteriores. Em Julho, o total das vendas a retalho de bens de consumo aumentou 2,7% em termos anuais, e a taxa de crescimento foi 0,7 pontos percentuais mais rápida do que no mês anterior. O valor acrescentado das indústrias acima do tamanho designado aumentou 5,1% e o crescimento. A taxa foi 0,2 pontos percentuais inferior à do mês anterior.

Entre os principais dados económicos, o investimento e o consumo ficaram abaixo do esperado e a produção industrial ficou em linha com as expectativas. Antes da divulgação dos dados, a previsão mediana das sete instituições coletadas pelo Jiemian News mostrava que1-7Em Setembro, o investimento em activos fixos aumentou 3,8% em termos homólogos. Em julho, as vendas totais a retalho de bens de consumo aumentaram 3,0% em termos homólogos e o valor acrescentado industrial aumentou 5,1%.

Os analistas disseram que, em geral, a procura interna insuficiente permaneceu proeminente em Julho. Ao mesmo tempo, afectado pelas condições meteorológicas, o ritmo de produção abrandou e o dinamismo interno da economia doméstica ainda precisa de ser melhorado.

“O Índice de Gerentes de Compras (PMI) oficial da indústria caiu para 49,4% em julho, que está na faixa de contração por três meses consecutivos. A prosperidade da indústria da construção e da indústria de serviços também caiu para um nível baixo. o dinamismo do crescimento económico tende a abrandar. Entre eles, o consumo dos residentes e o investimento privado ainda são elos relativamente fracos", disse Wang Qing, analista macro-chefe da Oriental Jincheng International Credit Rating Co., Ltd., ao Jiemian News.

Ele disse que no segundo semestre do ano, num contexto de que a contribuição da procura externa para o crescimento económico deverá enfraquecer, a chave para estabilizar o crescimento é impulsionar efectivamente a procura interna. novas forças produtivas, ao mesmo tempo que se envidam maiores esforços para fazer face ao declínio do mercado imobiliário. Problema - Esta é a causa profunda da insuficiente procura interna efectiva.

O Departamento Nacional de Estatísticas disse em um comunicado à imprensa:Em Julho, a economia manteve-se geralmente estável e em progresso, e o desenvolvimento de alta qualidade avançou solidamente. No entanto, devemos também notar que os actuais efeitos adversos das mudanças no ambiente externo estão a aumentar, a procura interna efectiva ainda é insuficiente, há dificuldades na conversão de antigas e novas forças motrizes, e a economia ainda enfrenta muitas dificuldades e desafios, uma vez que ele continua a se recuperar. Na próxima fase, devemos intensificar o controlo macroeconómico, implementar diversas políticas e medidas e consolidar as bases para uma recuperação económica contínua.

Investimento em infraestruturas “cai por quatro anos consecutivos”

De Janeiro a Julho, o investimento em infra-estruturas excluindo electricidade aumentou 4,9% em termos homólogos, e a taxa de crescimento caiu 0,5 pontos percentuais em relação aos seis meses anteriores, desacelerando por quatro meses consecutivos.

Os analistas salientaram que a taxa de crescimento do investimento em infra-estruturas diminuiu. Por um lado, isto deve-se ao ritmo lento da emissão de novas obrigações especiais pelos governos locais este ano. Por outro lado, a chuva deste Verão e o desastre de alagamento no sul. tem certo impacto na construção de projetos de infraestrutura.

De acordo com estatísticas da Zheshang Securities, em 30 de julho, o valor da nova emissão de títulos especiais locais este ano foi de 1,77 trilhão de yuans, representando 46% do plano de emissão anual de 3,9 trilhões de yuans formulado pelas Duas Sessões Nacionais no início do ano Nos últimos cinco anos, 7 A evolução da emissão de títulos especiais mensais está próxima de 66%.

Além do factor especial da dívida, Xu Tianchen, analista sénior da Economist Intelligence Unit, destacou que o abrandamento do crescimento do investimento em infra-estruturas desde o segundo trimestre está relacionado com factores como uma revisão mais rigorosa dos projectos e a falta de projectos adequados.

Wang Qing disse que a reunião do Politburo no final de julho apelou para que as políticas macroeconómicas no segundo semestre do ano "continuem a ser mais poderosas" e propôs "acelerar a emissão e utilização de títulos especiais, fazer bom uso de ultra- títulos especiais do tesouro de longo prazo e apoiar a construção de capacidades de segurança nas principais estratégias nacionais e áreas-chave." " e outros requisitos específicos, isso significa que o terceiro trimestre dará início ao pico da emissão de títulos do governo e à taxa de crescimento de o investimento em infra-estruturas poderá aumentar ligeiramente depois de Agosto.

O investimento na indústria continua resiliente

De Janeiro a Julho, o investimento industrial aumentou 9,3% em termos anuais e a taxa de crescimento caiu 0,2 pontos percentuais em relação aos seis meses anteriores. Foi também o quarto mês consecutivo de declínio.

Wen Bin, economista-chefe do China Minsheng Bank, apontou em um relatório de pesquisa que o índice de expectativa de produção e atividade operacional no PMI industrial em julho caiu para o nível mais baixo desde o início de 2023, indicando que a disposição de investimento corporativo enfraqueceu, juntamente com com a taxa de produção e vendas e a taxa de utilização da capacidade de produção No lado baixo, a taxa de crescimento do investimento industrial desacelerou.

Contudo, a actual taxa de crescimento do investimento na indústria transformadora permanece num nível elevado. Os analistas acreditam que isto se deve em grande parte ao apoio político à transformação e modernização da indústria transformadora, da qual as actualizações de equipamentos em grande escala são um importante factor impulsionador.

Em 25 de julho, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e o Ministério das Finanças emitiram "Várias Medidas para Aumentar o Apoio à Renovação de Equipamentos em Grande Escala e ao Comércio de Bens de Consumo", coordenando e organizando cerca de 300 bilhões de yuans de ultra-longo prazo fundos especiais de títulos do governo, dos quais a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma assumiu a liderança na organização de cerca de 148 bilhões de yuans em fundos de ultralongo prazo. Fundos especiais da dívida nacional para renovação de equipamentos em grande escala são usados ​​para apoiar projetos otimizados de renovação de equipamentos. o desmantelamento e renovação de antigos navios em operação.

"Uma parte considerável do investimento na indústria transformadora provém do investimento em equipamentos, o que reflecte a lógica de actualização de equipamentos e modernização industrial. Impulsionado pela ligeira recuperação dos lucros da indústria transformadora e pela expansão das políticas de actualização de equipamentos, o investimento industrial deverá manter-se num nível elevado durante o ano." Xu Tianchen explica.

Wu Chaoming, vice-diretor do Instituto de Pesquisa Caixin, também disse que o aumento do apoio político para atualizações de equipamentos em grande escala proporcionará um forte apoio ao investimento em matérias-primas upstream e na fabricação de equipamentos intermediários. Além disso, a ressonância entre a China e os Estados Unidos para repor as existências e a recuperação dos lucros empresariais também trará certos benefícios para o investimento na indústria transformadora.

O investimento imobiliário continua a diminuir

De Janeiro a Julho, o investimento nacional em promoção imobiliária caiu 10,2% em termos homólogos, uma descida que aumentou 0,1 pontos percentuais face aos seis meses anteriores.

Especificamente, nos primeiros sete meses deste ano, a área de construção de habitação por empresas de promoção imobiliária caiu 12,1% em termos homólogos, uma queda 0,1 pontos percentuais superior à de janeiro a junho; da construção de habitação recém-iniciada caiu 23,2%, uma descida 0,5 pontos percentuais mais estreita do que a registada no primeiro semestre do ano.

Wang Qing disse que as políticas recentes não mostraram sinais de forte estímulo para o setor imobiliário no segundo semestre do ano. Estima-se que as políticas imobiliárias continuarão a se ajustar gradualmente após a liberação pulsada da demanda rígida no primeiro. principais cidades de segundo nível, o mercado imobiliário retornará a níveis baixos no terceiro trimestre.

Xu Tianchen disse ainda que as políticas que foram introduzidas, quer em termos de mecanismos de incentivos, quer de apoio financeiro, não são suficientes para compensar a actual pressão descendente sobre o sector imobiliário, pelo que o investimento no desenvolvimento imobiliário continuará a registar um crescimento negativo.

O Instituto de Finanças da Academia Chinesa de Ciências Sociais apelou no mês passado num relatório para aumentar os esforços para resgatar o mercado imobiliário o mais rapidamente possível, a fim de evitar um relaxamento político do tipo "aperto de pasta de dentes". Do lado da procura, as cidades de primeiro nível devem cancelar totalmente as políticas de restrição de compras e empréstimos o mais rapidamente possível para promover a entrada da procura existente no mercado o mais rapidamente possível. Ao mesmo tempo, são emitidas obrigações do tesouro especiais de ultra-longo prazo para serem utilizadas pelo governo na aquisição de habitação comercial e na construção de habitação a preços acessíveis para aliviar a pressão financeira local.

No entanto, Xu Tianchen acredita que a actual orientação política é prevenir riscos financeiros em vez de procurar deliberadamente inverter a tendência descendente do imobiliário, e a tolerância ao crescimento negativo no investimento imobiliário pode ser relativamente elevada.

O consumo aumentou

A procura dos residentes por viagens de Verão é forte e, combinada com a base baixa no mesmo período do ano passado, a taxa de crescimento homóloga do total das vendas a retalho de bens de consumo acelerou em Julho. Em julho do ano passado, as vendas totais no varejo de bens de consumo aumentaram 2,5% em relação ao ano anterior.

Zhang Wenlang, analista macro-chefe do Departamento de Pesquisa do CICC, disse no relatório que julho é o pico da temporada de viagens de verão, e o índice nacional da escala de migração e o número de voos domésticos aumentaram significativamente mês a mês, e são aproximadamente o igual ao ano passado. Além disso, a base inferior no mesmo período do ano passado também dará certo suporte ao crescimento das vendas totais no varejo.

Por tipo de consumo, em julho, as vendas a retalho de bens aumentaram 2,7%, em termos homólogos, mais 1,2 pontos percentuais que no mês anterior, mas as receitas de restauração aumentaram 3,0%, em termos homólogos, menos 2,4 pontos percentuais que no mês anterior. mês.

Entre as mercadorias acima do tamanho designado, os equipamentos de comunicação e os materiais desportivos e de entretenimento registaram o maior crescimento homólogo, com aumentos homólogos de 12,7% e 10,7%, respetivamente. Ouro, prata, joias e vestuário, sapatos e chapéus. , agulhas e têxteis tiveram os piores resultados, com diminuições homólogas, respetivamente, de 10,4% e 5,2%.

As "Várias Medidas para Aumentar o Apoio à Atualização de Equipamentos em Grande Escala e à Troca de Bens de Consumo", emitidas pela Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e pelo Ministério das Finanças, propõem a disponibilização de 150 mil milhões de yuans em títulos do tesouro especiais de ultra-longo prazo para apoiar os governos locais na implementação independente da troca de bens de consumo, com aumento do âmbito e da intensidade dos subsídios.

Wang Qing disse que o aumento dos subsídios pode dar um certo impulso ao consumo de commodities no período posterior. No entanto, a causa raiz do fraco consumo é a desaceleração no crescimento da renda dos residentes, o que levou a um declínio na confiança do consumidor.

"De acordo com os últimos dados do Departamento Nacional de Estatísticas, o índice de confiança do consumidor em junho foi de 86,2, uma queda de 0,2 em relação ao mês anterior. Tem diminuído há três meses consecutivos e é significativamente inferior ao nível mediano de 100. Além disso , a taxa de crescimento da renda dos residentes urbanos diminuiu ainda mais no segundo trimestre. Isso também terá um certo impacto adverso no consumo dos residentes no curto prazo", disse Wang Qing.

O impulso da produção industrial desacelera

A partir de Julho, a taxa de crescimento do valor acrescentado industrial acima do tamanho designado desacelerou durante três meses consecutivos. A principal razão por detrás disto é a procura insuficiente do mercado.

O Centro Nacional de Investigação Económica da Universidade de Pequim salientou no relatório que a actual economia industrial como um todo se encontra numa fase de crescimento estável. No entanto, como a procura efectiva interna ainda é insuficiente, o declínio marginal no nível do boom industrial combinado com o. base elevada no ano passado levou a um ligeiro declínio na dinâmica da produção industrial.

Analisando os indicadores prospetivos, o índice de produção no IGC da indústria transformadora caiu 0,5 pontos percentuais, para 50,1%, em julho, e o índice de novas encomendas caiu 0,2 pontos percentuais, para 49,3%, ambos atingindo novos mínimos desde março.

Wu Chaoming disse que embora o desenvolvimento de novas forças motrizes nacionais esteja a acelerar, o mercado imobiliário ainda está num período de ajustamento profundo, levando a um comportamento cauteloso das microentidades. Ao mesmo tempo, as incertezas no exterior aumentarão significativamente a partir do segundo semestre. do ano, o que reduzirá ainda mais a vontade das empresas de produzir. No seu conjunto, o dinamismo subsequente da produção industrial deverá manter-se estável e diminuir ligeiramente.

Xu Tianchen disse também que o impacto da incerteza na procura externa sobre a produção industrial aumentará. "A reposição das economias desenvolvidas pode ter chegado ao fim. Excepto algumas indústrias, como a de chips e a electrónica, que ainda se encontram num ciclo ascendente, a procura na maioria das outras indústrias está a atingir o pico e a diminuir. Além disso, factores como o aumento do proteccionismo no estrangeiro e o aumento das tarifas pode desencadear um aumento no curto prazo." "Corrida pelas exportações', mas no médio e longo prazo levará a um declínio nas exportações do meu país para países relevantes", disse ele.