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신위안 기자

지난 목요일 통계청이 발표한 자료에 따르면1-73월 전국 고정자산투자는 전년 동기 대비 3.6% 증가해 전 6개월보다 0.3%포인트 낮아졌다. 7월 소비재 전체 소매판매액은 전년 동기 대비 2.7% 증가했고, 증가율은 전월보다 0.7%포인트 높았으며, 지정규모 이상 산업의 부가가치는 5.1% 증가했다. 전월보다 0.2%포인트 낮아졌다.

주요 경제지표 중 투자와 소비가 예상보다 저조했고, 산업생산도 예상에 부합했습니다. 데이터가 공개되기 전 Jiemian News가 수집한 7개 기관의 예측 중앙값은 다음과 같았습니다.1-79월 고정자산투자는 전년 동기 대비 3.8% 증가했다. 7월 소비재 전체 소매판매는 전년 동기 대비 3.0% 증가했고, 산업부가가치는 5.1% 증가했다.

분석가들은 7월에도 전반적으로 국내 수요 부족이 두드러진 동시에 날씨의 영향으로 생산 속도가 둔화되었으며 국내 경제의 내부 역동성은 여전히 ​​개선되어야 한다고 말했습니다.

“7월 공식 제조업 구매관리자지수(PMI)가 49.4%로 하락해 3개월 연속 하락세를 이어가고 있다. 건설업과 서비스업의 호황도 낮은 수준으로 떨어졌음을 보여준다. 경제 성장 모멘텀이 둔화되는 경향이 있습니다. 그중에서도 주민 소비와 민간 투자는 여전히 상대적으로 약한 관계입니다."라고 Oriental Jincheng International Credit Rating Co., Ltd.의 수석 거시 분석가인 Wang Qing은 Jiemian News에 말했습니다.

하반기에는 경제성장에 대한 대외수요의 기여도가 약화될 가능성이 있는 가운데, 성장 안정의 관건은 효과적인 내수 진작을 지원하는 정책이 필요하다고 말했다. 부동산 시장 하락을 해결하기 위해 더 많은 노력을 기울이는 동시에 새로운 생산력을 창출합니다. 문제 - 이것이 국내 유효수요 부족의 근본 원인입니다.

국립 통계청은 보도 자료에서 다음과 같이 말했습니다.7월에는 경제가 전반적으로 안정되고 발전을 이루었으며 질적 발전이 확고히 진전되었습니다. 그러나 현재 대외환경 변화에 따른 역효과가 증가하고 있고, 국내 유효수요가 여전히 부족하며, 신구동력 전환에 어려움을 겪고 있으며, 경제가 여전히 많은 어려움과 도전에 직면해 있다는 점도 주목해야 합니다. 계속해서 반등하고 있습니다. 다음 단계에서는 거시경제 통제를 강화하고 다양한 정책과 조치를 시행하며 지속적인 경제 회복을 위한 기반을 공고히 해야 합니다.

인프라 투자 "4년 연속 감소"

1~7월 전력을 제외한 인프라 투자는 전년 동기 대비 4.9% 증가했고, 증가율도 직전 6개월 대비 0.5%포인트 하락해 4개월 연속 둔화됐다.

분석가들은 올해 지방자치단체의 신규 특별채권 발행 속도가 둔화된 것이 한편으로는 올여름 폭우와 남부지역 침수재난으로 인해 감소세를 보였다고 지적했다. 인프라 프로젝트 건설에 일정한 영향을 미칩니다.

절상증권 통계에 따르면 7월 30일 현재 올해 지방특수채 신규 발행액은 1조7700억 위안으로 2019년 초 전국양회에서 수립한 연간 발행 계획 3조9000억 위안의 46%에 해당한다. 지난 5년간 7월별 특수채 발행 진행률은 66%에 가깝습니다.

Economist Intelligence Unit의 수석 분석가인 Xu Tianchen은 특별 부채 요인 외에도 2분기 이후 인프라 투자 성장 둔화는 엄격한 프로젝트 검토 및 적합한 프로젝트 부족과 같은 요인과 관련이 있다고 지적했습니다.

왕칭은 7월 말 정치국 회의에서 하반기 거시경제 정책이 '계속 더욱 강력해질 것'을 촉구했으며 '특수채권 발행과 사용을 가속화하고 초특수채권을 잘 활용할 것'을 제안했다고 말했다. 장기특별국고채를 발행하고 주요 국가 전략과 핵심 분야에서 안보 역량 구축을 지원한다. 인프라 투자는 8월 이후 소폭 상승할 수 있습니다.

제조업 투자는 여전히 탄력적

1~7월 제조업 투자는 전년 동기 대비 9.3% 늘었고, 증가율도 직전 6개월보다 0.2%포인트 하락해 4개월 연속 감소세를 나타냈다.

원빈 중국 민성은행 수석이코노미스트는 연구보고서에서 7월 제조업 PMI의 생산·영업활동 기대지수가 2023년 초 이후 최저 수준으로 떨어졌다고 지적했다. 생산판매율과 생산능력 가동률이 낮은 반면, 제조업 투자 증가율은 둔화됐다.

그러나 현재 제조업 투자 증가율은 여전히 ​​높은 수준에 머물고 있다. 이는 대규모 장비 업데이트가 중요한 추진 요인인 제조업 전환과 고도화에 대한 정책적 지원이 크게 작용한 것으로 분석된다.

7월 25일 국가발전개혁위원회와 재정부는 약 3000억 위안에 달하는 초장기 자금을 조율하고 주선하는 '대형 장비 갱신 및 소비재 무역 지원 강화를 위한 여러 조치'를 발표했다. 국가발전개혁위원회가 주도적으로 약 1,480억 위안의 초장기 자금을 편성한 특별 국채 기금은 최적화된 장비 갱신 프로젝트 및 지원을 위해 대규모 장비 갱신을 위한 특별 국채 자금으로 사용됩니다. 노후 운항 선박의 폐기 및 갱신.

"제조업 투자의 상당 부분은 장비 투자에서 나오며 이는 장비 업데이트 및 산업 업그레이드 논리를 반영합니다. 제조 이익의 소폭 회복과 장비 업데이트 정책의 확대에 힘입어 제조 투자는 올해에도 높은 수준을 유지할 것으로 예상됩니다. 올해." Xu Tianchen이 설명합니다.

Caixin 연구소의 Wu Chaoming 부국장은 또한 대규모 장비 업데이트에 대한 정책 지원 증가가 업스트림 원자재 및 미드스트림 장비 제조에 대한 투자를 강력하게 지원할 것이라고 말했습니다. 또한, 재고 보충과 기업 이익 회복을 위한 중국과 미국의 공조는 제조업 투자에도 일정한 이점을 가져올 것입니다.

부동산 투자는 계속 감소

1~7월 전국 부동산 개발투자는 전년 동기 대비 10.2% 감소해 직전 6개월보다 0.1%포인트 감소폭이 확대됐다.

구체적으로 올해 7월까지 부동산개발업체의 주택건설 면적은 전년 동기 대비 12.1% 감소해 1∼6월보다 0.1%포인트 감소했다. 신규 착공 주택 건설은 23.2% 감소해 상반기보다 감소폭이 0.5%포인트 줄었다.

Wang Qing은 최근 정책이 하반기 부동산 산업에 대한 강력한 부양책을 보여주지 못했다고 말했습니다. 부동산 정책은 상반기에 경직된 수요가 풀린 이후에도 점진적으로 조정될 것으로 예상됩니다. - 주요 2급 도시의 부동산 시장은 3분기에 낮은 수준으로 돌아갈 것입니다.

Xu Tianchen은 또한 인센티브 메커니즘이나 재정 지원 측면에서 도입된 정책이 현재 부동산 산업에 대한 하향 압력을 상쇄하기에 충분하지 않기 때문에 부동산 개발 투자는 계속해서 마이너스 성장을 경험할 것이라고 말했습니다.

지난달 중국사회과학원 재정연구소는 '치약 쥐어짜기'식 정책 완화를 피하기 위해 가능한 한 빨리 부동산 시장을 살리기 위한 노력을 강화하라는 보고서를 제출했다. 수요 측면에서, 1선 도시는 가능한 한 빨리 기존 수요가 시장에 진입하도록 촉진하기 위해 구매 및 대출 제한 정책을 가능한 한 빨리 완전히 취소해야 합니다. 동시에, 정부가 상업용 주택을 구입하고 저렴한 주택을 건설하여 지역 재정 압박을 완화하는 데 사용할 초장기 특별 국채를 발행합니다.

그러나 Xu Tianchen은 현재의 정책 방향이 의도적으로 부동산 하락 추세를 반전시키려는 것이 아니라 금융 위험을 예방하는 것이며 부동산 투자의 마이너스 성장에 대한 허용치가 상대적으로 높을 수 있다고 생각합니다.

소비가 늘었다

여름 여행에 대한 주민들의 수요는 강하고, 지난해 같은 기간의 낮은 베이스와 맞물려 7월 소비재 전체 소매판매액의 전년 동기 대비 증가율이 가속화됐다. 지난해 7월 전체 소비재 소매판매액은 전년 동기 대비 2.5% 증가했다.

CICC 연구부 수석 매크로 분석가 장원랑(Zhang Wenlang)은 보고서에서 7월은 여름 여행 성수기로 전국 이주 규모 지수와 국내 항공편 수가 전월 대비 크게 증가했으며 대략 작년과 동일. 또한, 지난해 같은 기간의 낮은 베이스도 전체 소매판매 성장을 확실히 뒷받침할 것입니다.

소비형태별로는 7월 상품소매액이 전년 동기 대비 2.7% 증가해 전월 대비 1.2%포인트 증가했으나, 요식업 매출은 전년 동기 대비 3.0% 증가해 전월 대비 2.4%포인트 감소했다. 월.

지정된 크기 이상의 상품 중에서 통신 장비와 스포츠 및 엔터테인먼트 용품은 금, 은, 보석류, 의류, 신발, 모자가 각각 12.7%, 10.7% 증가하여 전년 대비 가장 높은 성장률을 보였습니다. , 바늘, 직물은 각각 10.4%, 5.2% 감소해 최악의 실적을 기록했다.

국가발전개혁위원회와 재정부가 발표한 '대규모 장비 업데이트 및 소비재 거래 지원 증가에 관한 여러 조치'에서는 1,500억 위안 규모의 초장기 특별 국고채를 마련할 것을 제안했습니다. 지방정부가 보조금의 범위와 강도를 높여 소비재 거래를 독립적으로 시행하도록 지원합니다.

Wang Qing은 보조금 증가가 나중에 상품 소비를 어느 정도 촉진할 수 있다고 말했습니다. 그러나 소비 부진의 근본 원인은 주민 소득 증가 둔화로 인해 소비자 신뢰도가 하락하기 때문입니다.

"국가통계국 최신 자료에 따르면 6월 소비자신뢰지수는 86.2로 전월 대비 0.2 하락했다. 3개월 연속 하락세를 보이며 중간값인 100에도 크게 못 미치는 수준이다. Wang Qing은 "2분기에 도시 주민 소득 증가율이 더욱 하락해 단기적으로 주민 소비에도 어느 정도 부정적인 영향을 미칠 것"이라고 말했다.

산업생산 모멘텀 둔화

7월 현재 지정규모 이상 산업부가가치 증가율이 3개월 연속 둔화되고 있는 것은 시장수요 부족이 가장 큰 원인이다.

북경대 국민경제연구센터는 보고서에서 현재 산업경제가 전반적으로 안정적인 성장 단계에 있지만, 국내 유효수요가 아직 부족해 제조업 호황 수준의 소폭 하락이 맞물리고 있다고 지적했다. 지난해 높은 기저율로 인해 산업 생산의 모멘텀이 소폭 감소했습니다.

전망지표를 살펴보면, 제조업 PMI 중 생산지수는 7월 50.1%로 0.5%포인트 하락했고, 신규수주지수는 49.3%로 0.2%포인트 하락해 모두 3월 이후 최저치를 경신했다.

Wu Chaoming은 국내의 새로운 원동력 개발이 가속화되고 있지만 부동산 시장은 여전히 ​​심각한 조정 기간에 있어 소규모 기업의 신중한 행동으로 이어지는 동시에 하반기부터 해외 불확실성이 크게 증가할 것이라고 말했습니다. 이는 기업의 생산 의지를 더욱 감소시킬 것입니다. 종합하면, 후속 산업생산 모멘텀은 안정적이고 소폭 감소할 가능성이 높다.

Xu Tianchen은 또한 외부 수요의 불확실성이 산업 생산에 미치는 영향이 증가할 것이라고 말했습니다. "선진국의 보충이 끝났을 수도 있다. 아직 상승 사이클에 있는 칩, 전자 등 일부 산업을 제외하면 대부분의 산업에서 수요가 정점을 찍고 하락하고 있다. 또한 해외 보호 무역주의 고조 등 요인도 있다. 관세 인상은 단기적으로 급증을 촉발할 수 있다”며 “수출을 서두르지만 중장기적으로는 우리 나라의 관련국 수출이 감소할 것”이라고 말했다.