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Il giornalista Xin Yuan

Lo dimostrano i dati diffusi giovedì dall’Ufficio nazionale di statistica1-7A marzo gli investimenti nazionali in immobilizzazioni sono cresciuti del 3,6% su base annua, 0,3 punti percentuali in meno rispetto ai sei mesi precedenti. Nel mese di luglio, le vendite totali al dettaglio di beni di consumo sono aumentate del 2,7% su base annua, e il tasso di crescita è stato di 0,7 punti percentuali più veloce rispetto al mese precedente. Il valore aggiunto delle industrie al di sopra delle dimensioni indicate è aumentato del 5,1%, e la crescita tasso è stato inferiore di 0,2 punti percentuali rispetto al mese precedente.

Tra i principali dati economici, investimenti e consumi sono stati inferiori alle attese, e la produzione industriale è stata in linea con le attese. Prima che i dati fossero pubblicati, lo dimostravano le previsioni mediane delle sette istituzioni raccolte da Jiemian News1-7A settembre gli investimenti in immobilizzazioni sono aumentati del 3,8% su base annua. A luglio, le vendite totali al dettaglio di beni di consumo sono aumentate del 3,0% su base annua e il valore aggiunto industriale è aumentato del 5,1%.

Gli analisti hanno affermato che nel mese di luglio nel complesso la domanda interna è rimasta insufficiente. Allo stesso tempo, a causa del clima, il ritmo di produzione è rallentato e il dinamismo interno dell'economia interna deve ancora essere migliorato.

“L'indice ufficiale dei responsabili degli acquisti manifatturieri (PMI) è sceso al 49,4% a luglio, livello in contrazione per tre mesi consecutivi. Anche la prosperità del settore edile e del settore dei servizi è scesa a un livello basso lo slancio della crescita economica tende a rallentare. Tra questi, i consumi dei residenti e gli investimenti privati ​​sono ancora legami relativamente deboli", ha detto a Jiemian News Wang Qing, capo analista macro di Oriental Jincheng International Credit Rating Co., Ltd.

Egli ha affermato che nella seconda metà dell'anno, in un contesto in cui il contributo della domanda esterna alla crescita economica probabilmente si indebolirà, la chiave per stabilizzare la crescita sarà stimolare efficacemente la domanda interna. È necessario che le politiche sostengano lo sviluppo nuove forze produttive e allo stesso tempo maggiori sforzi per affrontare il declino del mercato immobiliare. Problema – Questa è la causa principale dell’insufficiente domanda interna effettiva.

L'Ufficio nazionale di statistica ha dichiarato in un comunicato stampa:A luglio l’economia era generalmente stabile e in progresso, e lo sviluppo di alta qualità era solidamente avanzato. Tuttavia, dobbiamo anche notare che gli attuali effetti negativi dei cambiamenti nell’ambiente esterno sono in aumento, la domanda effettiva interna è ancora insufficiente, si fa fatica a riconvertire le forze trainanti vecchie e nuove, e l’economia deve ancora affrontare molte difficoltà e sfide come continua a rimbalzare. Nella fase successiva, dobbiamo intensificare il controllo macroeconomico, attuare varie politiche e misure e consolidare le basi per una continua ripresa economica.

Gli investimenti nelle infrastrutture “calano per quattro anni consecutivi”

Da gennaio a luglio, gli investimenti in infrastrutture, esclusa l’energia elettrica, sono aumentati del 4,9% su base annua e il tasso di crescita è sceso di 0,5 punti percentuali rispetto ai sei mesi precedenti, rallentando per quattro mesi consecutivi.

Gli analisti hanno sottolineato che il tasso di crescita degli investimenti nelle infrastrutture è diminuito, da un lato, a causa della lentezza delle nuove emissioni speciali di obbligazioni da parte dei governi locali quest'anno, dall'altro, alla pioggia di quest'estate e al disastro dei ristagni d'acqua nel sud ha un certo impatto sulla realizzazione dei progetti infrastrutturali.

Secondo le statistiche di Zheshang Securities, al 30 luglio, l’importo delle nuove emissioni speciali di obbligazioni locali quest’anno è stato di 1,77 trilioni di yuan, pari al 46% del piano annuale di emissione di 3,9 trilioni di yuan formulato dalle Due Sessioni Nazionali all’inizio del anno Negli ultimi cinque anni, 7 Il progresso delle emissioni di obbligazioni speciali mensili è vicino al 66%.

Oltre al fattore debito speciale, Xu Tianchen, analista senior dell’Economist Intelligence Unit, ha sottolineato che il rallentamento nella crescita degli investimenti infrastrutturali dal secondo trimestre è legato a fattori come una revisione più rigorosa dei progetti e la mancanza di progetti adeguati.

Wang Qing ha affermato che l'incontro del Politburo di fine luglio ha chiesto che le politiche macroeconomiche nella seconda metà dell'anno "continuino ad essere più potenti" e ha proposto di "accelerare l'emissione e l'uso di obbligazioni speciali, fare buon uso di strumenti ultra-finanziari" obbligazioni speciali del Tesoro a lungo termine e sostenere la costruzione di capacità di sicurezza nelle principali strategie nazionali e nei settori chiave." " e altri requisiti specifici, ciò significa che il terzo trimestre introdurrà un picco di emissione di titoli di Stato e il tasso di crescita del gli investimenti nelle infrastrutture potrebbero riprendersi leggermente dopo agosto.

Gli investimenti nel settore manifatturiero rimangono resilienti

Da gennaio a luglio, gli investimenti manifatturieri sono aumentati del 9,3% su base annua e il tasso di crescita è diminuito di 0,2 punti percentuali rispetto ai sei mesi precedenti. È stato anche il quarto mese consecutivo di calo.

Wen Bin, capo economista della China Minsheng Bank, ha sottolineato in un rapporto di ricerca che l’indice delle aspettative di produzione e di attività operativa nel PMI manifatturiero a luglio è sceso al livello più basso dall’inizio del 2023, indicando che la propensione agli investimenti delle imprese si è indebolita, accoppiata con il tasso di produzione e vendita e il tasso di utilizzo della capacità produttiva Sul fronte dei bassi, il tasso di crescita degli investimenti manifatturieri è rallentato.

Tuttavia, l’attuale tasso di crescita degli investimenti manifatturieri rimane a un livello elevato. Gli analisti ritengono che ciò sia in gran parte dovuto al sostegno politico alla trasformazione e al potenziamento dell’industria manifatturiera, di cui gli aggiornamenti su larga scala delle attrezzature rappresentano un importante fattore trainante.

Il 25 luglio, la Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma e il Ministero delle finanze hanno emanato "Diverse misure per potenziare il sostegno al rinnovamento di apparecchiature su larga scala e alla permuta di beni di consumo", coordinando e organizzando circa 300 miliardi di yuan di finanziamenti a lunghissimo termine fondi speciali per titoli di stato, di cui la Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma ha preso l'iniziativa di organizzare circa 148 miliardi di yuan di fondi a lunghissimo termine. I fondi speciali per il debito nazionale per il rinnovamento di attrezzature su larga scala vengono utilizzati per sostenere progetti e supporto ottimizzati di rinnovamento delle attrezzature la demolizione e il rinnovamento delle vecchie navi operative.

"Una parte considerevole degli investimenti manifatturieri proviene da investimenti in attrezzature, che riflettono la logica dell'aggiornamento delle attrezzature e del miglioramento industriale. Spinti dalla leggera ripresa dei profitti manifatturieri e dall'espansione delle politiche di aggiornamento delle attrezzature, si prevede che gli investimenti manifatturieri rimangano a un livello elevato durante il periodo l'anno." spiega Xu Tianchen.

Wu Chaoming, vicedirettore del Caixin Research Institute, ha anche affermato che un maggiore sostegno politico per gli aggiornamenti delle apparecchiature su larga scala fornirà un forte sostegno agli investimenti nelle materie prime upstream e nella produzione di apparecchiature midstream. Inoltre, la risonanza tra Cina e Stati Uniti per ricostituire le scorte e il recupero dei profitti aziendali porterà alcuni benefici anche agli investimenti manifatturieri.

Gli investimenti immobiliari continuano a diminuire

Da gennaio a luglio, gli investimenti nazionali nello sviluppo immobiliare sono diminuiti del 10,2% su base annua, un calo che si è ampliato di 0,1 punti percentuali rispetto ai sei mesi precedenti.

Nello specifico, nei primi sette mesi di quest'anno, l'area di costruzione di abitazioni da parte delle società di sviluppo immobiliare è diminuita del 12,1% su base annua, un calo maggiore di 0,1 punti percentuali rispetto a quello registrato da gennaio a giugno; la costruzione di nuove abitazioni avviate è diminuita del 23,2%, un calo di 0,5 punti percentuali inferiore a quello della prima metà dell’anno.

Wang Qing ha affermato che le recenti politiche non hanno mostrato segnali di forte stimolo per il settore immobiliare nella seconda metà dell'anno. Si stima che le politiche immobiliari continueranno ad adeguarsi gradualmente dopo il rilascio accelerato della domanda rigida di primo livello e nelle principali città di secondo livello, il mercato immobiliare tornerà a livelli bassi nel terzo trimestre.

Xu Tianchen ha anche affermato che le politiche introdotte, sia in termini di meccanismi di incentivazione che di sostegno finanziario, non sono sufficienti a compensare l’attuale pressione al ribasso sul settore immobiliare, quindi gli investimenti per lo sviluppo immobiliare continueranno a registrare una crescita negativa.

L'Istituto di Finanza dell'Accademia Cinese delle Scienze Sociali il mese scorso ha invitato in un rapporto a intensificare gli sforzi per salvare il mercato immobiliare il prima possibile per evitare un allentamento politico in stile "spremitura del dentifricio". Dal lato della domanda, le città di primo livello dovrebbero annullare completamente le politiche di restrizione degli acquisti e dei prestiti il ​​prima possibile per promuovere la domanda esistente per entrare nel mercato il prima possibile. Allo stesso tempo, vengono emessi speciali titoli del Tesoro a lunghissimo termine che verranno utilizzati dal governo per l’acquisizione di alloggi commerciali e la costruzione di alloggi a prezzi accessibili per alleviare la pressione finanziaria locale.

Tuttavia, Xu Tianchen ritiene che l'attuale orientamento politico sia quello di prevenire i rischi finanziari piuttosto che cercare deliberatamente di invertire la tendenza al ribasso del settore immobiliare, e la tolleranza per una crescita negativa degli investimenti immobiliari potrebbe essere relativamente alta.

I consumi sono aumentati

La domanda di viaggi estivi da parte dei residenti è forte e, combinato con il basso livello di base registrato nello stesso periodo dell’anno scorso, il tasso di crescita su base annua delle vendite al dettaglio totali di beni di consumo ha accelerato a luglio. Nel luglio dello scorso anno, le vendite totali al dettaglio di beni di consumo sono aumentate del 2,5% su base annua.

Zhang Wenlang, capo analista macro del Dipartimento di ricerca del CICC, ha affermato nel rapporto che luglio è il periodo di punta dei viaggi estivi, e che l'indice della scala migratoria nazionale e il numero di voli nazionali sono aumentati in modo significativo di mese in mese, e sono all'incirca il stesso dell'anno scorso. Inoltre, la base più bassa nello stesso periodo dell'anno scorso fornirà anche un certo supporto alla crescita delle vendite al dettaglio totali.

Per tipologia di consumo, a luglio le vendite al dettaglio di beni sono aumentate del 2,7% su base annua, 1,2 punti percentuali in più rispetto al mese precedente, ma i ricavi della ristorazione sono aumentati del 3,0% su base annua, 2,4 punti percentuali in meno rispetto al mese precedente. mese.

Tra le materie prime al di sopra delle dimensioni indicate, le apparecchiature per le comunicazioni e le forniture per lo sport e l'intrattenimento hanno registrato la crescita su base annua più elevata, con incrementi su base annua rispettivamente del 12,7% e del 10,7%. Oro, argento, gioielli e abbigliamento, scarpe e cappelli , aghi e tessili hanno registrato i risultati peggiori, con diminuzioni su base annua rispettivamente del 10,4% e del 5,2%.

Le "Varie misure per aumentare il sostegno all'ammodernamento di attrezzature su larga scala e alla permuta di beni di consumo" emesse dalla Commissione nazionale per lo sviluppo e la riforma e dal Ministero delle finanze propongono di organizzare 150 miliardi di yuan di titoli di tesoreria speciali a lunghissimo termine per sostenere i governi locali nell’attuazione indipendente della permuta dei beni di consumo, aumentando sia la portata che l’intensità dei sussidi.

Wang Qing ha affermato che l'aumento dei sussidi potrebbe dare una certa spinta al consumo di materie prime nel periodo successivo. Tuttavia, la causa principale della debolezza dei consumi è il rallentamento della crescita del reddito dei residenti, che ha portato ad un calo della fiducia dei consumatori.

"Secondo gli ultimi dati dell'Ufficio Nazionale di Statistica, l'indice di fiducia dei consumatori a giugno era di 86,2, in calo dello 0,2 rispetto al mese precedente. È in calo da tre mesi consecutivi ed è significativamente inferiore al livello medio di 100. Inoltre , il tasso di crescita del reddito dei residenti urbani è ulteriormente diminuito nel secondo trimestre e ciò avrà anche un certo impatto negativo sui consumi dei residenti nel breve termine", ha affermato Wang Qing.

Lo slancio della produzione industriale rallenta

A partire da luglio, il tasso di crescita del valore aggiunto industriale al di sopra delle dimensioni previste è rallentato per tre mesi consecutivi. La ragione principale di ciò è l’insufficiente domanda di mercato.

Il Centro nazionale di ricerca economica dell'Università di Pechino ha sottolineato nel rapporto che l'attuale economia industriale nel suo complesso si trova in una fase di crescita stabile base elevata lo scorso anno ha portato ad un leggero calo nello slancio della produzione industriale.

Osservando gli indicatori previsionali, l’indice della produzione nel PMI manifatturiero è sceso di 0,5 punti percentuali al 50,1% a luglio, e l’indice dei nuovi ordini è sceso di 0,2 punti percentuali al 49,3%, entrambi toccando nuovi minimi da marzo.

Wu Chaoming ha affermato che, sebbene lo sviluppo di nuove forze trainanti interne stia accelerando, il mercato immobiliare è ancora in un periodo di profondo aggiustamento, che porta a un comportamento cauto da parte delle microimprese. Allo stesso tempo, le incertezze all'estero aumenteranno significativamente a partire dalla seconda metà dell’anno, il che ridurrà ulteriormente la disponibilità delle imprese a produrre. Nel complesso, è probabile che lo slancio successivo della produzione industriale sia stabile e in leggero calo.

Xu Tianchen ha anche affermato che aumenterà l’impatto dell’incertezza della domanda esterna sulla produzione industriale. "La ricostituzione delle economie sviluppate potrebbe essere giunta al termine. Ad eccezione di alcuni settori, come quello dei chip e dell'elettronica, che sono ancora in un ciclo ascendente, nella maggior parte degli altri settori la domanda sta raggiungendo picchi e poi diminuendo. Inoltre, fattori come il crescente protezionismo estero e l'aumento delle tariffe potrebbe innescare un'impennata nel breve termine." "La corsa alle esportazioni", ma a medio e lungo termine porterà a un calo delle esportazioni del mio paese verso i paesi interessati", ha affermato.