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Um leigo assistindo a diversão. A rigor, Qiantanhao era um estranho e um estranho, mas sentiu claramente a atmosfera assustadora antes da guerra.

Durante todo o dia de hoje, vários grupos fotovoltaicos discutiram a aquisição da Runyang pela Tongwei - se a avaliação é razoável, se a estrutura da transação é projetada cientificamente, que impacto terá sobre ambas as partes e partes interessadas, etc.

É claro que são muito importantes, afinal, é a primeira fusão e aquisição na história da energia fotovoltaica. Mas o mais importante é que não há dúvida do impacto profundo que esta fusão terá na indústria depois de concluída? O autor acredita que por causa desse incidente, alguns figurões fotovoltaicos podem ter dormido até tarde na noite passada.

Hoje, Carbon Rush também ouviu um boato - diz-se que a CATL também participou da licitação para o projeto Runyang, licitando 40 pequenos alvos. O que aconteceu com a indústria de baterias de lítio na era CATL? 40% do mercado e mais da metade dos lucros pertencem a ele. Claro, o envolvimento de Ningde é apenas um boato e não foi confirmado.

As autoridades estão obcecadas. Às vezes, os factos que vemos muitas vezes não são toda a verdade, mesmo incluindo a actual ronda de remodelação fotovoltaica que estamos a viver.

Neste jogo de cartas, que papel desempenham as empresas, os governos, as instituições de investimento, etc.? Quando será lavado? Quem é o vencedor final e quem será eliminado?

No que diz respeito a esta fusão, até que ponto a Tongwei quebrará o equilíbrio atual entre as empresas líderes após absorver e fundir a Runyang? Como resultado, o cenário de concorrência do setor será reescrito? Jinko, Trina, JA Solar e Longi, o que acham desse assunto?

01A escolha de hoje determina o destino dos grandes amanhã

Além da ida para o Médio Oriente, das guerras de patentes e destas fusões e aquisições, tanto quanto a indústria do carbono sabe, também vão acontecer grandes coisas na indústria num futuro próximo. Todas estas são características de uma indústria que passa por mudanças radicais.

Diante do atual cenário de competição fotovoltaica, o que pensam as empresas líderes? Você está apenas procurando um lugar para se proteger? Se realmente tivéssemos esta mentalidade fraca, Tongwei, GCL, LONGi, Jinko, Trina e JA Solar poderiam não ter sobrevivido até hoje, após 20 anos de turbulência.

Nenhum ciclo é desperdiçado, nenhuma crise é desperdiçada. Tentar ao máximo controlar a situação do campo de batalha e a direção do desenvolvimento é provavelmente a verdadeira ideia das empresas líderes. Desde a antiguidade, o vencedor sempre foi aquele que dita as regras do jogo.

Então, se formos mais específicos, o que farão as empresas líderes agora que toda a cadeia da indústria está seriamente envolvida? É a preservação da força no estilo de cavar buracos profundos, acumular amplamente alimentos e lentamente se tornar rei? É uma combinação de vertical e horizontal, avançando às custas do recuo, para que se possa sobreviver em tempos difíceis? Ou deveríamos usar jogadas para quebrar jogadas, lutar para acabar com guerras e matar para derrotar mortes?

Em relação ao acima exposto, algumas empresas líderes têm realmente utilizado estratégias operacionais, como taxas operacionais, estratégias de investimento, como ritmo de expansão da produção, estratégias de P&D, como rotas técnicas, estratégias de globalização, como Oriente Médio, América do Norte e Sudeste Asiático, bem como aumentar empréstimos e contas a montante e a jusante. Estratégias financeiras como a preservação de dinheiro expressam claramente a atitude de alguém.

O que melhor reflete as ideias de negócios é, obviamente, a taxa operacional.

Toda a indústria já está perdendo dinheiro. Por que a Tongwei Co., Ltd. e a TCL Central têm taxas operacionais superiores a 100%, enquanto outros materiais de silício e seus pares de wafers de silício reduziram suas taxas operacionais?

Não há certo ou errado em nada, apenas adequado ou inapropriado. Você precisa ter força para escrever, capital para perseverar e qualidade psicológica para perseverar.

Porém, o que você planta é o que você colhe. O cenário futuro do mercado e da concorrência terá origem em todas as escolhas estratégicas que fizermos hoje.

02A taxa operacional de Tongwei esconde um segredo chocante

Ontem, Qiantanhao postou em artigo a taxa de utilização da capacidade de produção da Tongwei Co., Ltd. em vários links em agosto deste ano: polissilício 113%, wafers de silício 136%, células 145% e módulos 72%.

Muitas pessoas não acreditam neste conjunto de dados. Claro, algumas pessoas são mais sérias, dizendo como a taxa de operação pode ultrapassar 100%? A superprodução, na verdade, ocorre o tempo todo durante bons anos fotovoltaicos. O projeto de capacidade e a utilização da capacidade são duas coisas diferentes. Para materiais de silício, isso pode ser alcançado abandonando a manutenção normal e fazendo horas extras na produção. Não vou explicar muito.

Quando Qiantanhao olhou pela primeira vez para este conjunto de dados, ele teve algumas dúvidas – Tongwei está louco? No entanto, este é de fato o resultado de uma pesquisa realizada por uma organização terceirizada.

Para efeito de comparação, em agosto deste ano, a taxa operacional da empresa de materiais de silício Xinte Energy foi de apenas 25%, a taxa operacional dos wafers de silício Longi Green Energy foi de 57% e a taxa operacional das células solares da JA Solar Technology foi de 74%.

Os dados mostram que, tomando o polissilício Tongwei Yongxiang como exemplo, a atual capacidade de produção anual é de 235.000 toneladas, e a capacidade de produção mensal em agosto é de 19.600 toneladas. A produção mensal deverá ser de 22.300 toneladas e a taxa de operação é de 113%.

Também em agosto, a capacidade de produção de toda a indústria de polissilício (inclusive no exterior) era de 93.200 toneladas, a produção mensal programada era esperada de 59.800 toneladas e a taxa operacional era de apenas 64%. Entre as empresas de silício com produção mensal superior a 2.000 toneladas, a taxa operacional mais próxima da Tongwei é a Asia Silicon, com uma taxa operacional de 76%.

Como resultado, em agosto deste ano, a produção de Tongwei representou 37,3% de toda a indústria. Em janeiro deste ano, esse número era de apenas 23,4%.

Então, e se a capacidade de produção de material de silício de Runyang for adicionada a seguir?

De acordo com estatísticas de organizações terceirizadas, Runyang está atualmente produzindo materiais de silício com uma capacidade de produção anual de 30.000 toneladas e uma produção mensal atual de 1.600 toneladas. É claro que a Tongwei Co., Ltd. divulgou ontem em seu anúncio que Runyang construiu uma capacidade de produção de polissilício de 130.000 toneladas.

Mesmo que se baseie nessas 30 mil toneladas, a Tongwei ajudará a retornar aos níveis normais, e a produção mensal será de 2.500 toneladas. Então, a produção mensal de Yongxiang + Runyang atingirá 24.800 toneladas, representando 41,5% da produção total da indústria!

Em qualquer setor, se tiver uma participação de mercado tão elevada, o direito de expressão da empresa é muito importante e decisivo.

No entanto, uma taxa operacional tão elevada, quando os preços do silício são tão baixos, pode significar o sacrifício dos lucros para o mercado. Será que Tongwei pode arcar com a perda?

03Como Tongwei promove a remodelação de materiais de silício

Os preços semanais do silício que nós, pessoas comuns, vemos, o índice de dor para cada empresa de silício é, na verdade, completamente diferente.

De acordo com dados divulgados pela Seção da Indústria do Silício da Associação da Indústria de Metais Não Ferrosos da China em 7 de agosto, o preço médio de mercado dos materiais do tipo N foi de 40.400 yuans/tonelada, um aumento de 1% em relação ao mês anterior. O preço médio do silício granular tipo N foi de 36.700 yuans/tonelada, ocupando o segundo lugar entre todas as variedades, e também aumentou 0,55% em relação ao mês anterior.

Esta é também a única entre as cinco variedades cujos preços aumentaram mês a mês. O título desta revisão semanal da Filial da Indústria do Silício é - "O fundo do mercado atingiu consenso e os preços recuperaram ligeiramente no curto prazo." Atualmente, os gigantes do silício que podem dominar toda a indústria são, na verdade, Tongwei e GCL.

Tomando o silício em forma de bastão tipo N como exemplo, o que o preço de venda de mercado de 40.200 yuans/tonelada (imposto incluído, taxa de imposto de 13%) significa para a Tongwei Co., Ltd.?

O relatório anual de 2023 da Tongwei Co., Ltd. divulga:

“No novo setor de energia fotovoltaica, a empresa estabeleceu uma capacidade anual de produção de silício cristalino de alta pureza de 450.000 toneladas, com 400.000 toneladas de projetos em construção. O custo de investimento por 10.000 toneladas caiu para 500 milhões de yuans e vários indicadores de consumo. também continuaram a diminuir durante o período do relatório,custo médio de produçãoCaiu para menos de 42.000 yuans/tonelada.”

Os custos do material de silício caíram significativamente este ano. A informação pública mostra que o preço de uma única tonelada de silício industrial caiu de 15.000 yuans/tonelada em janeiro deste ano para os atuais 9.860 yuans/tonelada. O consumo de silício em pó de silício industrial na indústria de silício em forma de bastão está entre 1,07-1,09kg/Si-kg. Com base nesse cálculo, em mais de meio ano, o custo do pó de silício industrial por tonelada de material de silício caiu mais de 5.000 yuans por tonelada.

Em outras palavras, com base nos preços spot do material de silício e do pó de silício industrial, Qiantanhao especula que o negócio de material de silício da Tongwei pode não perder dinheiro! Mesmo dando um passo atrás, quando muitos novos participantes estão perdendo dinheiro e reduzindo as taxas operacionais, o negócio de silício da Tongwei pode estar apenas no ponto de equilíbrio. Mesmo se dermos um passo para trás, mesmo que a Tongwei perca atualmente dois a três mil yuans para cada tonelada de silício vendida, então, com uma produção mensal de mais de 20.000 toneladas, ela perderá apenas 40 a 50 milhões de yuans por mês, e apenas cinco ou seis yuans por ano. Até que ponto isso importa para Tongwei?

Assumimos que a Tongwei Co., Ltd., com suas próprias boas reservas de caixa e quase 40% de participação de mercado, pode manter o estado de mercado acima inalterado por dois anos. Quantos novos participantes serão capazes de sobreviver?

O que é ainda mais assustador é que a vantagem de custo do silício granular GCL é ainda mais óbvia. Se a GCL mantiver o atual nível de preços de mercado, quem poderá abalar e reverter a estrutura do mercado com base na participação de mercado dos dois gigantes do silício?

Portanto, quando vemos isso claramente, vimos claramente o destino de muitas empresas.

De acordo com divulgações privadas de uma conhecida instituição de investimento, a atual situação financeira de Qinghai Lihao não é mais otimista. Claro, existem muitas empresas de silício que são piores que a Lihao.

A taxa operacional de Lihao é atualmente muito boa. Outro player antigo, Oriental Hope, tem uma capacidade de produção anual de mais de 80.000 toneladas, mas sua taxa operacional atual caiu para 5%! Algumas pessoas dizem que a Oriental Hope, que tem a sua própria central eléctrica e baixos custos de electricidade, está a investir fortemente na transformação tecnológica e na modernização de materiais do tipo N, prometendo combater Tongwei até ao fim. Orient espera ser forte e se pensarmos que ele estará fora agora, seria prematuro dizer.

Na verdade, a Xinte Energy não tem nada com que se preocupar. O principal acionista, TBEA, possui duas minas de carvão a céu aberto na jazida de carvão de Zhundong, a maior jazida de carvão integrada do meu país, com reservas de até 12 mil milhões de toneladas. Ninguém pode comprar a Xinte Energy, que possui usinas próprias, embora sua taxa operacional atual seja de apenas 25%. Algumas pessoas próximas à Xinte disseram que o Grupo Tebian estabeleceu um consenso e toda a empresa está trabalhando em conjunto para proteger a Xinte! Claro, não há necessidade de se preocupar com a Daqo Energy - ela tem o menor índice de endividamento entre todas as empresas fotovoltaicas, apenas 12%!

As demais empresas podem precisar ser cuidadosamente analisadas, uma por uma. Recentemente, Qiantanhao entrevistou o responsável por uma empresa líder em baterias. Ela tinha acabado de visitar um círculo de empresas de materiais de silício de Xinjiang e queria estocar materiais de silício enquanto o preço estava baixo. Afinal de contas, muitas empresas de silício têm actualmente de vender, apesar de estarem a perder dinheiro para sobreviver. Segundo este empresário, os sentimentos de várias empresas de silício são realmente muito complicados, mas devem sobreviver mesmo que morram juntamente com a Tongwei.

Na verdade, enquanto houver vantagens nos custos, como contas de luz e custos de capital, você ainda poderá sobreviver. Mas estes são apenas ses. Nas competições entre empresas, o resultado é muitas vezes decidido numa questão de milímetros. Ele assistiu impotente enquanto era rolado até a morte, mas não havia nada que pudesse fazer.

Além da Tongwei, que está a expandir mais a sua produção, vários players antigos, como GCL, Daqo e Xint, também estão a expandir a sua produção de forma agressiva. Alguns deles pretendem aumentar ainda mais a sua quota de mercado, enquanto outros pretendem apenas manter a sua quota de mercado existente. participação de mercado diminua. Na remodelação dos materiais de silício, certamente haverá um grande número de perdedores. Estima-se que uma grande parte da capacidade de produção liberada possa pertencer à Tongwei e à GCL.

No futuro, a lacuna entre as principais empresas de silício certamente aumentará.

04Um líder industrial é o ecossistema de uma indústria

Em qualquer setor, se o líder tiver quase 40% da participação de mercado, ele basicamente terá a palavra final. O chefe muitas vezes determina a ecologia de uma indústria. CATL determina a ecologia da indústria de baterias de lítio. Por exemplo, na indústria cinematográfica fotovoltaica, empresas como a Foster têm a palavra final.

O presidente de uma empresa listada de filmes plásticos disse a Qiantanhao que nesta indústria, com Foster lá, nem todos estarão satisfeitos ou com fome. Portanto, quando gigantes como Oriental Yuhong espiaram a indústria cinematográfica e quiseram ficar com uma parte do bolo, Foster imediatamente baixou os preços, assustando aqueles que estavam se preparando para entrar. Eles definitivamente perderiam dinheiro assim que entrassem em produção. indústria, quando Fox Quando o preço de mercado permanece próximo do ponto de equilíbrio, a grande maioria das empresas do setor já perdeu dinheiro ou até sofreu enormes perdas.

Da mesma forma, quando a Foster's mantém um lucro reduzido, outras empresas podem estar a lutar para sobreviver, morrendo de fome, mas incapazes de se desenvolverem. Portanto, durante muitos anos, Foster manteve um equilíbrio dinâmico entre uma quota de mercado segura e lucros razoáveis.

Casos semelhantes são iguais na indústria do vidro fotovoltaico. Com a presença dos dois gigantes, Xinyi e Follett, um grupo de irmãos mais novos vive uma vida muito boa. Embora a energia fotovoltaica seja muito popular, ela não está muito envolvida com o vidro, que está sujeito a rigorosa aprovação de capacidade de produção. No entanto, quando gigantes como Cao Dewang da Fuyao Glass quiseram entrar, os dois gigantes imediatamente uniram forças e bloquearam rapidamente o “predador” através de ações como expansão da produção e redução de preços. Portanto, todas as empresas de vidro fotovoltaico têm de agradecer a estes dois patrões: eles determinam a ecologia da indústria do vidro fotovoltaico.

Escrevendo isso, parece um pouco com o mundo animal? Na verdade, cada pedaço de pasto tem o seu próprio rei leão. No campo dos materiais de silício, Tongwei é o rei leão.

Em comparação com outros gigantes do silício, a Tongwei Co., Ltd. tem uma enorme e única vantagem - é também líder mundial em células de bateria. A aquisição da Runyang tornará sua posição como líder em células de bateria ainda mais inquebrável.

Para consolidar suas vantagens em células de bateria, a Tongwei fez de tudo para desenvolver componentes. Qiantanhao especula que a Tongwei não estaria envolvida em componentes se não tivesse sido a primeira a desenvolver baterias secas integradas como líder em componentes. A natureza da competição empresarial é que você vem e eu vou, o que vai e vem.

Vale ressaltar também que esta aquisição inclui a capacidade de produção de módulos de 1,8 GW da Runyang nos Estados Unidos, que será concluída e colocada em produção em breve. Isto é sem dúvida importante para as capacidades de globalização de Tongwei – obter um “green card” num só passo.

Com a maior capacidade de produção de células do mundo, ela tem a primeira palavra a dizer nas empresas upstream de wafers de silício. Especialmente agora, o excesso de capacidade das pastilhas de silício é quase o mais grave, e as condições operacionais das empresas de pastilhas de silício são quase as piores entre os quatro principais links. E essa situação nem dá sinais de melhorar nos próximos anos. A razão é realmente muito simples. No último ciclo fotovoltaico, a produção de pastilhas de silício se expandiu mais rapidamente e rendeu dinheiro mais rapidamente, então todos trabalharam duro para expandir.

A principal razão pela qual as pastilhas de silício são tão miseráveis ​​é causada pela proliferação da tecnologia. Se duas empresas, TCL Zhonghuan e Longi Green Energy, controlarem firmemente a tecnologia de fio diamantado e os fabricantes de equipamentos de extração de cristal e equipamentos de corte. A vida útil da torneira dupla com chip de silício deve ser a melhor.

O que vimos é que a busca excessiva de lucros pelas duas empresas e a integração da LONGi forçaram outros gigantes de componentes a encerrar seus esforços de integração e wafers de silício, e apoiaram meticulosamente uma série de empresas de wafers de silício, como a Hongyuan Green Energy. Depois disso, um grande número de empresas de pastilhas de silício, como Gaojing, Yuze e Shuangliang, surgiram, e o fosso das pastilhas de silício entrou em colapso completamente!

Portanto, quando vemos que a taxa operacional do TCL Central permaneceu em 103% em julho e agosto deste ano, podemos compreender a intenção do Sr. Enquanto a TCL Zhonghuan permanecer perto do ponto de equilíbrio ou obtiver um pequeno lucro, isso poderá significar perdas para a maioria das empresas de wafers de silício.

No entanto, as pastilhas de silício e os materiais de silício são completamente diferentes. A sua capacidade de interceptar lucros da cadeia industrial é diferente, e a sua concentração de mercado também é muito diferente. empresas de wafer de silício, as principais empresas de componentes também possuem enorme capacidade de produção de wafer de silício. No setor de wafer de silício, TCL Zhonghuan e Longi Green Energy não são mais importantes, pelo menos a sua influência não é tão grande como antes.

Outra razão importante é que a produção de pastilhas de silício da TCL Zhonghuan não é suficiente. Pelo menos até agora, ninguém na empresa de wafer de silício desistiu. Novos jogadores como Gao Jing estão indo bem, são muito capazes de lutar e aguentam surras. Mas o próprio TCL Central já está um pouco além das suas capacidades.

Qiantanhao acredita que pode haver outra razão pela qual a capacidade de produção de wafers de silício não pode ser liberada por meio de altas taxas de operação - a capacidade de produção de varetas é mais difícil de iniciar e parar, enquanto a capacidade de produção de fatiamento pode ser iniciada e interrompida a qualquer momento, o que é completamente diferente de. os custos iniciais e finais dos materiais de silício. Mesmo que pare, empresas como a Gaoche ainda poderão cortá-lo em seu nome.

O material de silício é a pedra angular da indústria fotovoltaica. A julgar pela história passada, a remodelação da indústria só terminará quando os materiais de silício forem remodelados. Portanto, cada pessoa tem sentimentos diferentes sobre este inverno fotovoltaico e suas percepções também são diferentes. Talvez, aos olhos de reis leões como Tongwei, já tenhamos visto pelas mudanças no mercado de silício quando este ciclo terminará e quando recomeçará. O presidente Liu disse no ano passado que este ciclo não é tão longo.