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興奮を傍観する素人。厳密に言えば、銭丹豪は部外者で部外者だが、戦前から冷酷な雰囲気をはっきりと感じていたのだ。

今日は一日中、さまざまな太陽光発電グループがTongweiによるRunyang買収について議論しており、その評価は妥当かどうか、取引構造は科学的に設計されているか、当事者と利害関係者の双方にどのような影響を与えるかなどについて議論している。

もちろん、これらは非常に重要であり、結局のところ、これは太陽光発電の歴史の中で最初の合併と買収です。しかし、もっと重要なことは、この合併が完了した後に業界にどのような重大な影響を与えるかということは疑いの余地がありません。著者は、この事件のせいで、太陽光発電の大企業の何人かが昨夜かなり遅くまで眠ったのではないかと考えている。

今日、カーボンラッシュも噂を聞いた。CATLも潤陽プロジェクトの入札に参加し、40の小さなターゲットを入札したと言われている。 CATL時代にリチウム電池業界に何が起こったのでしょうか?市場の40％と利益の半分以上が彼のものである。もちろん、寧徳氏の関与は単なる噂であり、確認されたものではない。

当局は夢中になっている。私たちが目にしている事実は、私たちが経験している現在の太陽光発電の再編を含めて、すべてが真実ではないことがよくあります。

このカードゲームにおいて、企業、政府、投資機関などはどのような役割を果たしているのでしょうか？いつ洗われるのでしょうか？最終的な勝者は誰で、誰が敗退するのでしょうか?

この合併に関する限り、Tongwei は Runyang を吸収合併した後、現在の有力企業間のバランスをどこまで打破するでしょうか。その結果、業界の競争環境は書き換えられるのでしょうか?ジンコ、トリーナ、JAソーラー、ロンギはこの件についてどう思いますか?

01今日の選択が明日の大物たちの運命を決める

中東への海外進出、特許戦争、そして今回の合併・買収に加えて、炭素業界が知る限り、近い将来、業界で大きな出来事が起こるだろう。これらはすべて、急激な変化を遂げている業界の特徴です。

現在の太陽光発電の競争環境に直面して、大手企業は何を考えているのでしょうか?自分を守る場所を探しているだけですか？もし私たちが本当にこのような弱い精神を持っていたら、Tongwei、GCL、LONGi、Jinko、Trina、JA Solar は 20 年間の混乱を経て今日まで生き残ることはできなかったかもしれません。

無駄なサイクルや無駄な危機はありません。戦況と開発の方向性を全力でコントロールするのが、大手企業の本音だろう。古来より、ゲームのルールを決めるのは常に勝者です。

では、より具体的に言うと、業界チェーン全体が真剣に取り組んでいる今、大手企業は何をするのでしょうか?深い穴を掘って食料を広く蓄え、徐々に王になっていくスタイルで体力を温存しているのだろうか。困難な時代に生き残るために、後退を犠牲にして前進する、垂直と水平の組み合わせでしょうか？それともロールを破るためにロールを使い、戦争を止めるために戦い、キルを倒すためにキルをすべきでしょうか？

上記に関して、一部の大手企業では、稼働率などの経営戦略、生産拡大リズムなどの投資戦略、技術ルートなどの研究開発戦略、中東、北米、東南アジアなどのグローバル化戦略、融資の増加などを実際に活用している。上流と下流の口座の現金を保持するなどの財務戦略は、その人の態度を明確に表します。

ビジネスのアイデアを最もよく反映するのは、やはり稼働率です。

業界全体がすでに赤字になっているのに、なぜ他のシリコン材料やシリコンウェーハの同業他社が稼働率を下げているのに、Tongwei Co., Ltd.やTCL Centralは100％を超えているのでしょうか？

何事にも正しいとか間違っているということはなく、ただ適切か不適切であるだけです。書く力、耐える資本、耐える心理的資質が必要です。

しかし、自分が蒔いたものは自分が刈り取るものです。将来の市場と競争の状況は、私たちが今日行うあらゆる戦略的選択から生まれます。

02Tongweiの稼働率には衝撃の秘密が隠されている

昨日、Qiantanhao氏は記事の中で、今年8月のTongwei Co., Ltd.の生産能力稼働率をさまざまなリンクに掲載しました：ポリシリコン113％、シリコンウェーハ136％、セル145％、モジュール72％。

多くの人はこの一連のデータを信じていません。もちろん、「どうすれば稼働率100％を超えることができるのか？」と真剣に考えている人もいます。実際、過剰生産は太陽光発電が好調な時期には常に発生します。容量設計と容量利用率は別のものです。シリコン素材の場合は、通常のメンテナンスを放棄して、生産のために残業することで実現できます。詳しくは説明しません。

Qiantanhao 氏が最初にこの一連のデータを見たとき、彼はいくつかの疑問を抱きました - Tongwei は気が狂っているのでしょうか?しかし、これは確かに第三者機関による調査の結果です。

比較のために、今年8月のシリコン素材会社Xinte Energyの稼働率はわずか25％、Longi Green Energyシリコンウェーハの稼働率は57％、JAソーラーテクノロジーの太陽電池の稼働率は74％だった。

データによると、Tongwei Yongxiang ポリシリコンを例にとると、現在の年間生産能力は 235,000 トン、8 月の月産能力は 19,600 トン、月産量は 22,300 トン、稼働率は 113% になると予想されています。

同じく8月のポリシリコン業界全体（海外含む）の生産能力は9万3200トン、月産予定生産量は5万9800トンと見込まれ、稼働率は64％にとどまった。月産2000トン以上のシリコン企業の中で通衛に最も近い稼働率はアジアシリコンで、稼働率は76％となっている。

その結果、今年8月時点で通衛の生産高は業界全体の37.3％を占めた。今年1月時点ではこの数字はわずか23.4％だった。

では、次に潤陽のシリコン素材生産能力が追加されたらどうなるでしょうか?

第三者機関の統計によると、潤陽は現在、年間生産能力3万トン、月産1,600トンのシリコン素材を生産している。もちろん、Tongwei Co., Ltd.は昨日の発表で、Runyangが13万トンのポリシリコン生産能力を構築したことを明らかにしました。

この3万トンを基準としても、通偉が通常水準に戻す手助けをして月産量は2,500トンとなる。そうすれば、永祥+潤陽の月間生産量は24,800トンに達し、業界総生産量の41.5％を占めることになります。

どの業界でも、これほど高い市場シェアを持っている場合、企業の発言権は非常に重要かつ決定的なものになります。

しかし、シリコンの価格が非常に低いときにこのような高い稼働率は、市場の利益を犠牲にすることを意味する可能性があります。トンウェイは損失を受け入れることができるでしょうか？

03Tongweiがシリコン材料の入れ替えを推進する経緯

私たち一般人が目にする毎週のシリコン価格、各シリコン企業の痛み指数は実は全く異なります。

中国非鉄金属工業協会シリコン産業支部が8月7日に発表したデータによると、N型材料の平均市場価格は4万400元/トンで、前月比1%上昇した。 N型粒状シリコンの平均価格は3万6700元/トンで全品種中2位で、前月比0.55%上昇した。

また、5品種の中で唯一月々価格が上昇している品種でもある。シリコン産業部門からのこの週次レビューのタイトルは、「市場の底はコンセンサスに達し、価格は短期的にわずかに回復した」です。現在、業界全体を支配できるシリコンの巨人は、実際には Tongwei と GCL です。

N型棒状シリコンを例にとると、Tongwei Co., Ltd.にとって市場販売価格40,200元/トン（税込み、税率13％）は何を意味するのでしょうか？

Tongwei Co., Ltd. の 2023 年年次報告書では、次のことが明らかにされています。

「太陽光新エネルギー分野では、同社は年間45万トンの高純度結晶シリコン生産能力を確立し、40万トンのプロジェクトが建設中である。1万トン当たりの投資コストは5億元に低下しており、さまざまな消費指標もある。報告期間中も減少が続いています。平均生産コスト42,000元/トン以下まで下落した。”

シリコン材料のコストは今年大幅に下落した。公開情報によると、工業用シリコンの1トンあたりの価格は、今年1月の1万5000元/トンから現在は9,860元/トンまで下落した。棒状シリコン産業における工業用シリコン粉末のシリコン消費量は 1.07 ～ 1.09kg/Si-kg です。この計算に基づくと、半年以上の間に、シリコン材料1トン当たりの工業用シリコン粉末のコストは1トン当たり5,000元以上下落した。

言い換えれば、スポットシリコン材料と工業用シリコン粉末の価格に基づいて、Qiantanhao は Tongwei のシリコン材料ビジネスは損失を出さないかもしれないと推測しています。一歩下がってみても、多くの新規参入企業が損失を出し、稼働率を下げている現在、Tongwei のシリコン事業は損益分岐点に過ぎないのかもしれない。一歩下がったとしても、たとえ現在、Tongwei がシリコン販売 1 トン当たり 2 ～ 3,000 元の損失を出しているとしても、月産 20,000 トン以上の損失は月に 4,000 ～ 5,000 万元、わずか 5 ～ 6 元の損失にすぎません。年間1億。 Tongwei にとって、これはどれほど大きな問題でしょうか?

Tongwei Co., Ltd. は豊富な資金と 40% 近くの市場シェアを持っており、上記の市場状態を 2 年間維持できると考えられます。何人の新規参入者が生き残ることができるでしょうか。

さらに恐ろしいのは、GCL 粒状シリコンのコスト上の利点がさらに明白であることです。 GCL が現在の市場価格レベルを維持する場合、シリコン巨人 2 社の市場シェアに基づいて市場構造を揺るがし、逆転させることができるのは誰でしょうか?

したがって、これらを明確に見ると、実際に多くの企業の運命が明確に見えてきます。

有名な投資機関の非公開情報によると、青海立豪の現在の財務状況はもはや楽観的ではない。もちろん、リーハオよりも悪いシリコン企業はたくさんあります。

リーハオの稼働率は現在かなり許容範囲内です。別の老舗企業、オリエンタル ホープは年間 80,000 トン以上の生産能力を持っていますが、現在の稼働率は 5% に低下しています。独自の発電所を持ち、電気料金が安い東方希望は、技術革新とN型材料の改良に多額の投資を行っており、東偉と最後まで戦うことを誓っていると言う人もいる。オリエントは強くなることを望んでおり、もし彼が今退場すると考えるのは時期尚早だろう。

実際のところ、Xinte Energy は心配する必要はありません。大株主であるTBEAは、我が国最大の総合炭田である順東炭田に2つの露天掘り炭鉱を所有しており、埋蔵量は最大120億トンである。現在の稼働率はわずか25％だが、自社で発電所を持っているXinte Energyを誰も買うことはできない。 Xinte に近い何人かの関係者は、Tebian Group は合意を確立しており、全社が協力して Xinte を保護していると述べました。もちろん、Daqo Energy について心配する必要はありません。同社はすべての太陽光発電会社の中で負債比率が最も低く、わずか 12% です。

残りの企業については、1社ずつ注意深く分析する必要があるかもしれない。最近、銭丹豪氏は大手電池会社の責任者にインタビューした。彼女は新疆のシリコン素材会社を訪問したばかりで、価格が安いうちにシリコン素材を買いだめしたいと考えていました。結局のところ、多くのシリコン企業は現在、生き残るために損失を出しながらも売却しなければなりません。この起業家によると、シリコン企業各社の心境は確かに非常に複雑だが、たとえトンウェイとともに死んでも生き残らなければならないという。

実際、電気代や資本コストなどのコスト面でメリットがあれば、生きていけるのです。しかし、これらはあくまで「仮定」です。企業間の競争では、ミリ単位で勝敗が決まることも少なくありません。彼は転がされて死んでいくのを無力に見ていたが、できることは何もなかった。

最も生産を拡大している Tongwei に加えて、GCL、Daqo、Xint などのいくつかの老舗企業も積極的に生産を拡大しています。その中には市場シェアをさらに拡大しようとする企業もあれば、既存の企業を維持するだけの企業もあります。市場シェアの低下から。シリコン材料の入れ替えでは、間違いなく多数の敗者が出るだろう。確保された生産能力の大部分は Tongwei と GCL に属する可能性があると推定されています。

今後、シリコン大手企業間の格差は確実に広がるだろう。

04業界のリーダーは業界のエコシステムです

どの業界でも、リーダーが市場シェアの 40% 近くを持っていれば、基本的にリーダーが最終決定権を持っています。多くの場合、上司が業界の生態系を決定します。 CATL はリチウム電池産業のエコロジーを決定します。たとえば、太陽光発電フィルム業界では、フォスターのような企業が最終決定権を持っています。

上場プラスチックフィルム会社の会長は銭丹豪氏に、フォスターがいればこの業界では誰もが満腹になることも空腹になることもない、と語った。そのため、オリエンタル・ユホンのような巨人が映画業界に参入してパイの分け前を手に入れようとしたとき、フォスターはすぐに価格を引き下げ、これでは製作に入ったらすぐに赤字になると参入準備をしていた人々を怖がらせた。市場価格が損益分岐点付近にあるとき、業界の大多数の企業はすでに損失を被っているか、さらには巨額の損失を被っています。

同様に、フォスターズ社がわずかな利益を維持しているとき、他の企業は生き残るのに苦労し、飢え死にするかもしれませんが、発展することはできません。したがって、フォスターは長年にわたり、安全な市場シェアと妥当な利益の間の動的なバランスを維持してきました。

同様のケースは太陽光発電用ガラス業界でも同様です。シンイーとフォレットという 2 人の巨人の存在により、小さな兄弟グループはかなり良い生活を送っています。太陽光発電は非常に人気がありますが、厳格な生産能力の承認の対象となるガラスにはあまり関与していません。しかし、福耀ガラスの曹徳王のような巨人が参入しようとすると、両巨人はすぐに力を合わせ、生産拡大と価格引き下げによって「捕食者」を即座に阻止した。したがって、すべての太陽光発電用ガラス会社は、この 2 人の上司に感謝しなければなりません。彼らは太陽光発電用ガラス業界の生態系を決定しているのです。

これを書いていると、ちょっと動物の世界に似た感じがしませんか？実際、どの草原にも独自のライオンキングがいます。シリコン材料の分野では、Tongwei は獅子王です。

他のシリコン大手と比較して、Tongwei Co., Ltd. には独自の大きな利点があります。バッテリーセルの世界リーダーでもあります。 Runyang の買収により、バッテリーセルのリーダーとしての地位はさらに強固になります。

Tongwei は、バッテリーセルにおける自社の利点を強化するために、コンポーネントの開発にも全力を尽くしました。 Qiantanhao 氏は、Tongwei がコンポーネントのリーダーとして統合型乾電池を初めて開発していなかったら、コンポーネントに関与していなかったであろうと推測しています。ビジネス競争の本質は、あなたが来て私が去る、つまり何が来ては去っていくということです。

この買収には、Runyang の米国における 1.8GW モジュール生産能力が含まれており、間もなく完成して生産開始される予定であることにも言及する価値があります。これは、Tongwei のグローバリゼーション機能にとって間違いなく重要です。ワンステップで「グリーンカード」を取得できます。

世界最大のセル生産能力を持ち、上流のシリコンウェーハ企業に対して最初の発言権を持っている。特に現在、シリコンウェーハの過剰生産能力はほぼ最も深刻であり、シリコンウェーハ企業の経営状況は4大リンクの中でほぼ最悪となっている。そして、この状況は今後数年間で改善する兆しすら見えません。その理由は実は非常に単純で、前回の太陽光発電サイクルではシリコンウェーハの生産が最も早く拡大し、最も早く収益を上げたため、全員が拡大に向けて懸命に努力しました。

シリコンウェーハがこれほど惨めな状態にある主な理由は、テクノロジーの普及によって引き起こされています。 TCL Zhonghuan と Longi Green Energy の 2 社がダイヤモンド ワイヤ技術と結晶引き上げ装置とスライス装置のメーカーをしっかりと管理すれば、シリコンチップ二重水栓の寿命が一番良いはずです。

私たちが目にした結果は、両社の過度の利益追求とLONGi社の統合により、他の部品大手企業が統合とシリコンウェーハへの取り組みを中止し、宏源グリーンエナジーなどの多くのシリコンウェーハ企業を熱心に支援してきたことである。 。その後、Gaojing、Yuze、Shuangliangなどのシリコンウェーハ企業が多数出現し、シリコンウェーハの堀は完全に崩壊しました。

したがって、今年7月と8月のTCLセントラルの稼働率が103％を維持していることを見ると、沈浩平氏の意図が理解できる。 TCL中環が損益分岐点付近にとどまるか、わずかな利益を上げている限り、それはほとんどのシリコンウェーハ企業にとって損失を意味する可能性がある。

しかし、シリコンウェーハとシリコン材料は、産業チェーンからの利益を横取りする能力がまったく異なり、近年の統合により、多くの企業を除いて、その市場集中も大きく異なります。シリコンウェーハ企業、大手コンポーネント企業も巨大なシリコンウェーハ生産能力を持っています。シリコンウェーハ分野では、TCL Zhonghuan と Longi Green Energy はもはや重要ではなく、少なくとも彼らの影響力は以前ほど大きくありません。

もう一つの重要な理由は、TCL Zhonghuan のシリコンウェーハ生産が実際には十分ではないことです。少なくとも今のところ、シリコンウェーハ会社で辞めた選手は一人もいない。Gao Jing のような新人選手は、非常に戦闘能力が高く、殴られても耐えられる。しかし、TCL Central自体はすでにその能力をやや超えています。

銭丹豪氏は、シリコンウェーハの生産能力を高い稼働率でクリアできないのには別の理由があるのではないかと考えている。ロッドの生産能力は起動と停止がより面倒であるのに対し、スライス生産能力はいつでも起動と停止が可能であり、これは完全に異なる。シリコン材料の立ち上げコストと停止コスト。たとえ停止したとしても、Gaoche のような企業は依然として自社に代わってそれをスライスすることができます。

シリコン材料は太陽光発電産業の基礎です。過去の歴史から判断すると、業界再編はシリコン素材の再編でしか終わらない。したがって、この太陽光発電の冬についての感じ方は人それぞれであり、認識も異なります。おそらく、トンウェイのような獅子王の目には、シリコン市場の変化から、このサイクルがいつ終わり、いつ再び始まるかがすでに見えているのでしょう。劉会長は昨年、このサイクルはそれほど長くないと述べた。