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Modelo de consumo Zebra

Começando com uma pílula gotejante Danshen composta dominadora, Yan Xijun passou mais de 30 anos para se tornar uma lenda empresarial e transformar a Tasly em uma das empresas líderes no setor de medicina tradicional chinesa A-share. Agora, a família de Yan Xijun decidiu entregar o controle da empresa a terceiros.

O mercado turbulento traz surpresas e ainda mais confusão Quando a consideração de 7,3 bilhões de yuans for acertada, para onde irá a empresa no futuro?

A família de Yan Xijun está empenhada em ser o segundo maior acionista. Como pode cooperar com o novo proprietário, China Resources Sanjiu, para se tornar maior e mais forte no campo da medicina tradicional chinesa?

Tudo, deixe para o tempo.

7,3 bilhões para se vender

Tasly (600535.SH) é famoso na indústria por causa da caixa de pílulas gotejantes de sálvia composta em sua mão. Este medicamento é de longe o mais utilizado no campo das doenças cardiovasculares e há muito tempo ocupa a posição dominante neste segmento.

Nos primeiros anos, Yan Xijun tomou este produto como núcleo e gradualmente estendeu-o a áreas de negócios como logística farmacêutica e saúde geral, tornando a Tasly um dos líderes no setor de medicina tradicional chinesa A-share. No seu auge, o valor total de mercado ultrapassou 60 bilhões de yuans.

Após a glória, Yan Xijun decidiu desistir.

Há poucos dias, o acionista controlador Tasly Group e suas pessoas agindo em conjunto transferiram 418 milhões de ações da empresa listada detida pela China Resources Sanjiu, representando 28% do total de ações emitidas da empresa, por um valor total de 6,212 bilhões de yuans. Além disso, o Grupo Tasly transferiu 74,6975 milhões de ações para a Guoxin Investment, representando 5% do capital social total da empresa, por um valor de 1,109 bilhão de yuans.

O Grupo Tasly é controlado por Yan Xijun, Wu Naifeng (esposa de Yan Xijun), Yan Kaijing e Li Huihui (esposa de Yan Kaijing), e juntos detêm 50,33% das ações da empresa listada. Com a conclusão desta transferência, a participação acionária do Grupo Tasly e de suas pessoas agindo em conjunto foi reduzida para 17,5%. O acionista controlador da empresa foi alterado para China Resources Sanjiu, e o atual controlador foi alterado para China Resources.

O Grupo Tasly prometeu ainda abdicar dos direitos de voto correspondentes a 5% da Tasly que detém, para que a proporção de direitos de voto por si controlados não ultrapasse 12,5008%.

A família de Yan Xijun acordou com 7,3 bilhões de yuans e se tornou o segundo maior acionista da empresa.

Nesta transferência de capital, a família Yan Xijun não foi a única a beneficiar do Grupo Jianfeng (600668.SH) e a Central Pharmaceutical, que detém 20,76% e 12,15% do Grupo Tasly, respetivamente, também foram beneficiárias indiretas.

O Grupo Jianfeng está envolvido principalmente em negócios médicos e de cimento e é uma empresa listada na Comissão de Supervisão e Administração de Ativos Estatais de Jinhua. A Central Pharmaceutical é uma subsidiária integral da Lisheng Pharmaceutical (002393.SZ), e o controlador real é Tianjin; Comissão de Supervisão e Administração de Ativos do Estado.

Com base em cálculos preliminares dos índices de participação, as duas empresas acima mencionadas receberão aproximadamente 1,506 bilhão de yuans e 881 milhões de yuans em fundos de transferência, respectivamente.

Aconteceu de repente

Em 1º de agosto, Tasly anunciou planos para mudar o controle e suspendeu as negociações. Em 5 de agosto, quando as negociações foram retomadas, os pequenos e médios investidores da Tasly experimentaram uma jornada psicológica de surpresa, confusão e hesitação.

No dia 5 de agosto, o preço das ações atingiu o limite diário na abertura, depois a alta diminuiu, fechando em alta de 5,68% naquele dia. Ontem, o preço das ações continuou a abrir em alta e em baixa, fechando em 14,31 yuans, queda de 3,83%, com um valor de mercado total de 21,378 bilhões de yuans.

A empresa tem um novo proprietário e a incerteza sobre a sua futura governação interna e operações pode ser uma das razões para as flutuações nos preços das ações.

Embora a China Resources Sanjiu (000999.SZ) tenha dito que esta transação ajudará ambas as partes a alavancar a sinergia da cadeia da indústria da medicina tradicional chinesa e a capacitar-se mutuamente no cultivo e fabricação da medicina tradicional chinesa, ela ainda não conseguiu acalmar os sentimentos dos pequenos e médios investidores.

A partir de 2020, sob a liderança de Yan Kaijing, a segunda geração da empresa, alguns dos negócios de produção não farmacêutica da empresa foram alienados. Naquele ano, sua empresa de distribuição farmacêutica Tasly Marketing foi transferida para a Chongqing Pharmaceutical.

Em setembro do ano passado, a empresa planejou transferir 90% de sua rede de farmácias Tasly e 60% da Farmácia Jinan Pingjia para Shuyu Pingmin (301017.SZ), mas a transação foi posteriormente encerrada.

Eles relutantemente cortaram o coração e a alma e se desfizeram do negócio de varejo farmacêutico, resultando em uma queda significativa nas receitas do negócio comercial farmacêutico, de 7,122 bilhões de yuans em 2020 para 1,215 bilhão de yuans em 2023.

Yan Kaijing lidera o negócio de investimento em ações externas da empresa Devido às flutuações de desempenho ocorridas em 2022, o negócio de investimento encolheu ainda mais significativamente. No final de 2023, o valor contábil dos investimentos em títulos da empresa era de apenas cerca de 90 milhões de yuans, uma redução anual de 60,53%.

Nos últimos dois anos, a empresa desinvestiu no seu segmento de retalho farmacêutico e comprimiu o seu negócio de investimentos, enviando continuamente ao mercado a mensagem de que a empresa se concentrará em produzir bons medicamentos no futuro.

Mas por que a família Yan está disposta a abrir mão do controle desta vez é realmente intrigante. Uma decisão tão importante deve ter passado por um longo período de consideração e discussão dentro da família.

Há dois anos, quando a empresa estava ajustando sua estrutura de ativos para se adaptar ao ciclo, Yan Kaijing disse em entrevista que Tasly foi construída tijolo por tijolo por seus pais e que a decisão de vender ativos foi difícil.

mudar o destino

Há mais de 30 anos, Yan Xijun provavelmente nunca teria imaginado que um pequeno comprimido de sálvia miltiorrhiza mudaria seu destino.

No final da década de 1980, ele e sua esposa Wu Naifeng desenvolveram com sucesso Compound Danshen Dropping Pills. Em 1994, foi fundada a antecessora da Tasly, Angelli United Pharmaceuticals, apostando no Compound Danshen Dropping Pills.

Naquela época, o Compound Danshen Dropping Pills era um novo medicamento que acabara de entrar nas áreas de doença coronariana e angina de peito. Devido aos seus bons efeitos, tornou-se gradualmente um medicamento clínico básico de primeira linha nesses dois campos.

Em 2002, as vendas anuais de Compound Danshen Droping Pills ultrapassaram 1 bilhão de yuans, tornando-se o primeiro produto medicinal chinês patenteado na China a atingir essa escala. Até agora, a popularidade de vendas deste produto permanece inalterada, com aproximadamente 141 milhões de caixas vendidas em 2023.

Concentrando-se neste produto principal, a empresa concentrou-se nas três principais áreas de doenças cardiovasculares e cerebrovasculares, metabolismo digestivo e tumores, que são os mercados maiores e de mais rápido crescimento nos últimos anos, para construir uma matriz de produtos.

Entre eles, Yangqingxue Nao Granules (comprimidos) para enxaqueca, Yiqi Fumai e Qishen Yiqi Dropping Pills para mercados cardiotônicos e anti-choque ocupam o primeiro lugar em termos de participação de mercado entre produtos similares.

Depois de estabelecer uma posição firme no seu negócio principal, a empresa expandiu ativamente o seu negócio abrangente de saúde.

Yan Xijun afirmou publicamente que além de fabricar caixas de medicamentos, a empresa também aposta na água, chá, vinho, gestão da saúde e educação infantil.

A empresa gasta muito nesses negócios.

Em 2010, Tasly investiu 320 milhões de yuans em produtos de água mineral em Jilin e também investiu 4,5 bilhões de yuans na cidade de Pu'er, Yunnan, para se envolver na indústria de chá Pu'er. No entanto, a situação da renda da água mineral e do chá Pu'er ainda não apareceu no relatório financeiro.

A receita da indústria farmacêutica continua sendo a principal força da empresa. Em 2023, a receita do segmento da indústria farmacêutica será de 7,421 bilhões de yuans, representando 85,56% da receita total da empresa, com margem de lucro bruto de 72,96%.

Em 2014, Yan Kaijing assumiu oficialmente e tornou-se presidente da Tasly. Ao contrário de seus pais, que tinham formação médica, ele estudou valores mobiliários e investimentos no exterior nos primeiros anos e tinha uma queda pelo mercado de capitais. De 2019 a 2021, ele tentou desmembrar sua subsidiária Tasly Biotech para entrar no mercado de capitais, mas acabou fracassando.

Em maio deste ano, Yan Xijun entregou a Guotai Liquor Industry para Yan Kaijing. Em 1999, Yan Xijun investiu nesta empresa de molhos e vinhos Após o término do sprint do IPO em 2021, seu entusiasmo pelo mercado de capitais não diminuiu e ele foi selecionado para a lista de reserva das empresas listadas em Guizhou por quatro anos consecutivos.

De acordo com o prospecto, a receita da Guotai Liquor em 2019 foi de 1,888 bilhão de yuans, e o lucro líquido atribuível à controladora foi de 374 milhões de yuans. Na Conferência Nacional de Revendedores realizada no início de 2022, a empresa anunciou que as vendas incluindo impostos em 2021 ultrapassariam 10 bilhões.

Hoje em dia, a popularidade do vinho para molhos enfraqueceu e o mercado de consumo de bebidas alcoólicas esfriou. O fardo de listar a Indústria de Bebidas Guotai recai sobre os ombros de Yan Kaijing.