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Modello di consumo Zebra

Iniziando con la potente pillola gocciolante Danshen, Yan Xijun ha impiegato più di 30 anni per diventare una leggenda del business e trasformare Tasly in una delle aziende leader nel settore della medicina tradizionale cinese di classe A. Ora, la famiglia di Yan Xijun ha deciso di cedere il controllo dell'azienda ad altri.

Il mercato turbolento porta sorprese e ancora più confusione Una volta stabilito il corrispettivo di 7,3 miliardi di yuan, dove andrà l'azienda in futuro?

La famiglia di Yan Xijun si impegna a diventare il secondo maggiore azionista. Come può collaborare con il nuovo proprietario China Resources Sanjiu per diventare più grande e più forte nel campo della medicina tradizionale cinese?

Tutto, lascia fare al tempo.

7,3 miliardi per vendersi

Tasly (600535.SH) è famosa nel settore per la scatola di pillole gocciolanti di Salvia composta che tiene in mano. Questo farmaco è di gran lunga il più utilizzato nel campo delle malattie cardiovascolari e occupa da tempo la posizione dominante in questo segmento.

Nei primi anni, Yan Xijun prese questo prodotto come fulcro e lo estese gradualmente a settori commerciali come la logistica farmaceutica e la salute generale, rendendo Tasly uno dei leader nel settore della medicina tradizionale cinese di A-share. Al suo apice, il valore totale del mercato superava i 60 miliardi di yuan.

Dopo la gloria, Yan Xijun ha deciso di lasciarsi andare.

Pochi giorni fa, l'azionista di controllo Tasly Group e le sue persone che hanno agito di concerto hanno trasferito 418 milioni di azioni della società quotata detenute da China Resources Sanjiu, pari al 28% del totale delle azioni emesse della società, per un corrispettivo totale di 6,212 miliardi di yuan. Inoltre, il Gruppo Tasly ha trasferito a Guoxin Investment 74,6975 milioni di azioni, pari al 5% del capitale azionario totale della società, per un corrispettivo di 1,109 miliardi di yuan.

Tasly Group è controllato da Yan Xijun, Wu Naifeng (moglie di Yan Xijun), Yan Kaijing e Li Huihui (moglie di Yan Kaijing), e insieme detengono il 50,33% delle azioni della società quotata. Con il completamento di questo trasferimento, la partecipazione del Gruppo Tasly e delle sue persone che agiscono di concerto è stata ridotta al 17,5%. L'azionista di controllo della società è stato cambiato in China Resources Sanjiu, e il controllore effettivo è stato cambiato in China Resources.

Il Gruppo Tasly ha inoltre promesso di rinunciare ai diritti di voto corrispondenti al 5% di Tasly da esso detenuto, in modo che la percentuale di diritti di voto da esso controllata non superi il 12,5008%.

La famiglia di Yan Xijun si accontentò di 7,3 miliardi di yuan e divenne il secondo maggiore azionista della società.

In questo trasferimento di capitale, la famiglia Yan Xijun non è stata l'unica a beneficiare del gruppo Jianfeng (600668.SH) e anche la Central Pharmaceutical, che detiene rispettivamente il 20,76% e il 12,15% del gruppo Tasly, è stata beneficiaria indiretta.

Il Gruppo Jianfeng opera principalmente nel settore del cemento e dei prodotti medicali ed è una società quotata nella Commissione per la supervisione e l'amministrazione dei beni di proprietà statale di Jinhua, una consociata interamente controllata da Lisheng Pharmaceutical (002393.SZ) e il controllore effettivo è Tianjin; Commissione di vigilanza e amministrazione dei beni demaniali.

Sulla base dei calcoli preliminari dei rapporti di partecipazione, le due società sopra menzionate riceveranno rispettivamente circa 1,506 miliardi di yuan e 881 milioni di yuan in fondi di trasferimento.

È successo all'improvviso

Il 1° agosto, Tasly ha annunciato l'intenzione di cambiare controllo e ha sospeso le negoziazioni. Quando le negoziazioni sono riprese il 5 agosto, gli investitori di piccole e medie dimensioni di Tasly hanno vissuto un viaggio psicologico dalla sorpresa, dalla confusione all'esitazione.

Il 5 agosto, il prezzo delle azioni ha toccato il limite giornaliero in apertura, poi il rialzo si è ridotto, chiudendo quel giorno in rialzo del 5,68%. Ieri il prezzo delle azioni ha continuato ad aprire al rialzo e al ribasso, chiudendo a 14,31 yuan, in calo del 3,83%, per un valore di mercato totale di 21,378 miliardi di yuan.

La società ha un nuovo proprietario e l’incertezza sulla sua futura governance interna e sulle sue operazioni potrebbe essere uno dei motivi delle fluttuazioni del prezzo delle azioni.

Sebbene China Resources Sanjiu (000999.SZ) abbia affermato che questa transazione aiuterà entrambe le parti a sfruttare la sinergia della catena industriale della medicina tradizionale cinese e a rafforzarsi a vicenda nella coltivazione e produzione della medicina tradizionale cinese, non è comunque riuscita a calmare i sentimenti dei piccoli e investitori di medie dimensioni.

A partire dal 2020, sotto la guida di Yan Kaijing, la seconda generazione dell'azienda, alcune delle attività produttive non farmaceutiche dell'azienda sono state cedute. Quell'anno, la sua società di distribuzione farmaceutica Tasly Marketing fu trasferita alla Chongqing Pharmaceutical.

Nel settembre dello scorso anno, la società aveva pianificato di trasferire il 90% della catena di farmacie Tasly e il 60% della farmacia Jinan Pingjia a Shuyu Pingmin (301017.SZ), ma la transazione è stata successivamente interrotta.

Con riluttanza si è tagliato il cuore e l’anima e ha ceduto la sua attività di vendita al dettaglio di prodotti farmaceutici, determinando un calo significativo dei ricavi delle attività commerciali farmaceutiche, da 7,122 miliardi di yuan nel 2020 a 1,215 miliardi di yuan nel 2023.

Yan Kaijing guida l'attività di investimento azionario esterno dell'azienda A causa delle fluttuazioni della performance verificatesi nel 2022, l'attività di investimento si è ulteriormente ridotta in modo significativo. Alla fine del 2023, il valore contabile degli investimenti in titoli della società ammontava solo a circa 90 milioni di yuan, con un calo del 60,53% su base annua.

Negli ultimi due anni, l’azienda ha ceduto il segmento di vendita al dettaglio di prodotti farmaceutici e compresso le attività di investimento, inviando continuamente il messaggio al mercato che in futuro l’azienda si concentrerà sulla produzione di buoni medicinali.

Ma il motivo per cui la famiglia Yan questa volta sia disposta a cedere il controllo è davvero sconcertante. Una decisione così importante deve aver attraversato un lungo periodo di riflessione e discussione in famiglia.

Due anni fa, quando la società stava adeguando la propria struttura patrimoniale per adattarsi al ciclo, Yan Kaijing ha dichiarato in un’intervista che Tasly è stata costruita mattone dopo mattone dai suoi padri e che la decisione di vendere le attività è stata difficile.

cambiare il destino

Più di 30 anni fa, Yan Xijun probabilmente non avrebbe mai immaginato che un piccolo composto di salvia miltiorrhiza avrebbe cambiato il suo destino.

Alla fine degli anni '80, lui e sua moglie Wu Naifeng svilupparono con successo il composto Danshen Dropping Pills. Nel 1994, il predecessore di Tasly, la Angelli United Pharmaceuticals, fu fondata, scommettendo su Compound Danshen Dropping Pills.

A quel tempo, il composto Danshen Dropping Pills era un nuovo farmaco appena entrato nel campo della malattia coronarica e dell'angina pectoris. Grazie ai suoi buoni effetti, divenne gradualmente un farmaco clinico di prima linea in questi due campi.

Nel 2002, le vendite annuali di Compound Danshen Dropping Pills hanno superato 1 miliardo di yuan, diventando il primo prodotto medicinale brevettato cinese in Cina a raggiungere questa scala. Finora, la popolarità delle vendite di questo prodotto rimane invariata, con circa 141 milioni di scatole vendute nel 2023.

Concentrandosi su questo prodotto di punta, l'azienda si è concentrata sulle tre principali aree patologiche cardiovascolari e cerebrovascolari, sul metabolismo digestivo e sui tumori, che rappresentano i mercati più grandi e in più rapida crescita negli ultimi anni, per costruire una matrice di prodotti.

Tra questi, Yangqingxue Nao Granules (pillole) per l'emicrania, Yiqi Fumai e Qishen Yiqi Dropping Pills per i mercati cardiotonico e anti-shock sono al primo posto in termini di quota di mercato tra prodotti simili.

Dopo aver stabilito una solida posizione nella sua attività principale, l'azienda ha ampliato attivamente la propria attività sanitaria globale.

Yan Xijun ha dichiarato pubblicamente che oltre a produrre una scatola di medicinali, l'azienda si concentra anche su acqua, tè, vino, gestione della salute e educazione dei bambini.

L’azienda investe molto in queste attività.

Nel 2010, Tasly ha investito 320 milioni di yuan in prodotti di acqua minerale a Jilin e ha anche investito 4,5 miliardi di yuan nella città di Pu'er, nello Yunnan, per impegnarsi nell'industria del tè Pu'er. Tuttavia, lo stato di reddito dell'acqua minerale e del tè Pu'er non è ancora apparso nel rapporto finanziario.

I ricavi provenienti dall'industria farmaceutica rimangono la fonte principale dell'azienda. Nel 2023, i ricavi del segmento dell'industria farmaceutica saranno pari a 7,421 miliardi di yuan, pari all'85,56% dei ricavi totali dell'azienda, con un margine di profitto lordo del 72,96%.

Nel 2014, Yan Kaijing è subentrato ufficialmente ed è diventato il presidente di Tasly. A differenza dei suoi genitori, che avevano una formazione medica, nei suoi primi anni ha studiato titoli e investimenti all'estero e aveva un debole per il mercato dei capitali. Dal 2019 al 2021 ha tentato di scorporare la sua controllata Tasly Biotech per entrare nel mercato dei capitali, ma alla fine ha fallito.

Nel maggio di quest'anno, Yan Xijun ha consegnato l'industria dei liquori Guotai a Yan Kaijing. Nel 1999, Yan Xijun ha investito in questa azienda di salsa e vino. Dopo la conclusione dello sprint IPO nel 2021, il suo entusiasmo per il mercato dei capitali non è diminuito ed è stato selezionato nell'elenco di riserva delle società quotate nel Guizhou per quattro anni consecutivi.

Secondo il prospetto, i ricavi di Guotai Liquor nel 2019 sono stati di 1,888 miliardi di yuan e l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 374 milioni di yuan. Alla National Dealer Conference tenutasi all'inizio del 2022, la società ha annunciato che le vendite comprese le tasse nel 2021 avrebbero superato i 10 miliardi.

Al giorno d'oggi, la popolarità del vino con salsa si è indebolita e il mercato del consumo di liquori è diventato freddo. L'onere di quotare l'industria dei liquori Guotai ricade sulle spalle di Yan Kaijing.