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얼룩말 소비 모델

Yan Xijun은 압도적인 화합물인 Danshen 점적 정제로 시작하여 30년 이상을 투자하여 비즈니스 전설을 달성하고 Tasly를 A-share 전통 한의학 분야의 선두 기업 중 하나로 성장시켰습니다. 이제 Yan Xijun의 가족은 회사의 통제권을 다른 사람에게 넘기기로 결정했습니다.

격동하는 시장은 놀라움과 더욱 큰 혼란을 가져옵니다. 73억 위안의 대가가 확정되면 회사는 앞으로 어디로 갈 것입니까?

Yan Xijun의 가족은 두 번째로 큰 주주가 되기 위해 최선을 다하고 있습니다. 중국 전통 의학 분야에서 더 크고 더 강해지려면 어떻게 새로운 소유주인 China Resources Sanjiu와 협력할 수 있을까요?

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자신을 팔려면 73억

Tasly(600535.SH)는 손에 샐비어 드리핑 알약(Compound Salvia Dripping Pills) 상자를 들고 있는 것으로 업계에서 유명합니다. 이 약물은 심혈관 질환 분야에서 가장 널리 사용되며 오랫동안 이 부문에서 지배적인 위치를 유지해 왔습니다.

초기에 Yan Xijun은 이 제품을 핵심으로 삼았고 점차 제약 물류 및 일반 건강과 같은 비즈니스 분야로 확장하여 Tasly를 A-share 전통 한의학 부문의 리더 중 하나로 만들었습니다. 최고조에 달했을 때 전체 시장 가치는 600억 위안을 넘었습니다.

영광을 누린 후 Yan Xijun은 놓아주기로 결정했습니다.

며칠 전 대주주인 Tasly Group과 그 관계자들은 China Resources Sanjiu가 보유한 상장 회사의 주식 4억 1,800만 주(회사 전체 발행 주식의 28%에 해당)를 총 62억 1,200만 위안에 양도했습니다. 또한 Tasly Group은 회사 전체 자본금의 5%에 해당하는 7469만7500주를 Guoxin Investment에 11억9000만 위안에 양도했습니다.

Tasly Group은 Yan Xijun, Wu Naifeng(Yan Xijun의 아내), Yan Kaijing 및 Li Huihui(Yan Kaijing의 아내)가 지배하며 함께 상장 회사 주식의 50.33%를 보유하고 있습니다. 이번 양도가 완료됨에 따라 Tasly 그룹과 협력 관계인의 지분은 17.5%로 감소했으며, 회사의 지배 주주는 China Resources Sanjiu로 변경되었으며 실제 지배인은 China Resources로 변경되었습니다.

또한 타슬리그룹은 보유하고 있는 타슬리 지분 5%에 해당하는 의결권을 포기해 타슬리가 통제하는 의결권 비중이 12.5008%를 넘지 않도록 하기로 약속했다.

Yan Xijun의 가족은 73억 위안을 인수하여 회사의 2대 주주가 되었습니다.

이번 지분양도에서 Yan Xijun 가문만이 수혜를 입은 것은 아니다. Tasly Group의 지분을 각각 20.76%, 12.15% 보유한 Jianfeng Group(600668.SH)과 Central Pharmaceutical도 간접적인 수혜자였다.

Jianfeng Group은 주로 시멘트 및 의료 사업에 종사하며 Jinhua 국유 자산 감독 관리위원회 산하 상장 회사입니다. Central Pharmaceutical은 Lisheng Pharmaceutical(002393.SZ)의 전액 출자 자회사이며 실제 지배자는 Tianjin입니다. 국유자산감독관리위원회.

예비 지분율 계산에 따르면 위 두 회사는 각각 약 15억600만 위안과 8억8100만 위안의 양도자금을 받게 된다.

갑자기 일어난 일이야

8월 1일 Tasly는 경영권 변경 계획을 발표하고 거래를 중단했습니다. 8월 5일 거래가 재개되자 Tasly의 중소 투자자들은 놀라움과 혼란, 망설임에 이르는 심리적 여정을 경험했습니다.

8월 5일에는 주가가 개장 시 일일 상한가에 도달한 후 상승 폭이 좁아져 그날 5.68%까지 마감했습니다. 어제 주가는 계속해서 최고가와 최저점을 기록하며 3.83% 하락한 14.31위안으로 마감했으며 총 시가총액은 213억 7,800만 위안입니다.

회사에 새로운 주인이 생겼고, 향후 내부 지배구조 및 운영에 대한 불확실성이 주가 변동의 원인 중 하나일 수 있습니다.

China Resources Sanjiu(000999.SZ)는 이번 거래가 양 당사자가 한약 산업 체인의 시너지 효과를 활용하고 한약 재배 및 제조에서 서로 힘을 실어주는 데 도움이 될 것이라고 말했지만 여전히 소규모 기업의 정서를 진정시키지 못했습니다. 그리고 중견 투자자.

2020년부터 회사 2세인 Yan Kaijing의 지휘 하에 회사의 비제약 제조 사업 일부가 매각되었습니다. 그해 제약 유통회사인 Tasly Marketing이 Chongqing Pharmaceutical으로 이전되었습니다.

지난해 9월 회사는 타슬리 약국 체인의 90%, 지난 핑지아 약국의 60%를 Shuyu Pingmin(301017.SZ)에 양도할 계획이었으나 나중에 거래가 종료됐다.

마지못해 마음과 영혼을 끊고 의약품 소매 사업을 매각하여 의약품 상업 사업 매출이 2020년 71억 2,200만 위안에서 2023년 12억 1,500만 위안으로 크게 감소했습니다.

Yan Kaijing은 회사의 외부 지분 투자 사업을 이끌고 있습니다. 2022년에 발생한 실적 변동으로 인해 투자 사업이 더욱 크게 축소되었습니다. 2023년 말 기준 회사의 증권 투자 장부가치는 약 9천만 위안에 불과해 전년 동기 대비 60.53% 감소했다.

지난 2년 동안 제약 소매 부문을 매각하고 투자 사업을 압축하며, 앞으로 좋은 의약품을 만드는 데 주력할 것이라는 정보를 시장에 지속적으로 공개했다.

그런데 이번에 Yan 가문이 통제권을 포기하려는 이유는 참으로 의아스럽습니다. 그러한 중요한 결정은 가족 내에서 오랜 숙고와 논쟁을 거쳐야 했을 것입니다.

2년 전, 회사가 사이클에 적응하기 위해 자산 구조를 조정하고 있을 때 Yan Kaijing은 인터뷰에서 Tasly가 그의 아버지에 의해 벽돌 하나하나 지어졌기 때문에 자산 매각 결정이 어려웠다고 말했습니다.

운명을 바꾸다

30여년 전, Yan Xijun은 작은 복합 단삼 뿌리 뿌리 약이 그의 운명을 바꿀 것이라고는 결코 상상하지 못했을 것입니다.

1980년대 후반, 그와 그의 아내 Wu Naifeng은 복합 Danshen Dropping Pills를 성공적으로 개발했습니다. 1994년에 Tasly의 전신인 Angelli United Pharmaceuticals가 복합 Danshen Dropping Pills에 투자하여 설립되었습니다.

당시 복합 단심약은 관상동맥심장병과 협심증 분야에 막 진출한 신약이었으며, 그 좋은 효과로 인해 점차 이 두 분야의 기본적인 1차 임상약이 ​​되었습니다.

2002년에는 복합단심점적제(Compound Danshen Dropping Pills)의 연간 매출이 10억 위안을 초과하여 중국에서 이 규모에 도달한 최초의 중국 특허 의약품 제품이 되었습니다. 현재까지 이 제품의 판매 인기는 식지 않고 있으며, 2023년 기준 약 1억 4100만 상자가 판매될 예정이다.

회사는 이 주력 제품에 중점을 두고 최근 몇 년간 가장 크고 가장 빠르게 성장하는 시장인 심혈관 및 뇌혈관, 소화 대사, 종양의 3대 주요 질병 분야에 집중하여 제품 매트릭스를 구축했습니다.

이 중 편두통용 Yangqingxue Nao 과립(알약), 강장제 및 항충격제 시장용 Yiqi Fumai 및 Qishen Yiqi Dropping Pills는 유사 제품 중 시장 점유율 1위를 차지했습니다.

본업에서 확고한 입지를 다진 뒤, 종합건강사업을 적극적으로 확대해 나갔습니다.

Yan Xijun은 회사가 약 상자를 만드는 것 외에도 물, 차, 포도주, 건강 관리 및 자녀 교육에도 중점을 두고 있다고 공개적으로 밝혔습니다.

회사는 이러한 사업에 막대한 비용을 지출합니다.

2010년 Tasly는 길림성 생수 제품에 3억 2천만 위안을 투자했으며, 윈난성 푸얼시에 45억 위안을 투자하여 보이차 산업에 진출했습니다. 그러나 생수와 보이차의 수입현황은 아직 재무보고서에 나오지 않았다.

제약 산업의 수익은 여전히 ​​회사의 주요 원동력입니다. 2023년 제약 산업 부문의 수익은 74억 2,100만 위안으로 회사 총 수익의 85.56%를 차지하며 총 이익 마진은 72.96%가 될 것입니다.

2014년 Yan Kaijing은 공식적으로 Tasly의 회장이 되었습니다. 의과대학 출신인 부모님과 달리 그는 어린 시절 해외에서 증권과 투자를 공부해 자본시장에 애착을 갖고 있었다. 2019년부터 2021년까지 자회사 타슬리바이오텍을 분사해 자본시장 진출을 시도했으나 결국 실패했다.

올해 5월 Yan Xijun은 Guotai Liquor Industry를 Yan Kaijing에게 넘겨주었습니다. 1999년 Yan Xijun은 이 소스 및 와인 회사에 투자했습니다. 2021년 IPO 스프린트가 종료된 후에도 자본 시장에 대한 그의 열정은 줄어들지 않았으며 4년 연속 Guizhou 상장 회사 예비 목록에 선정되었습니다.

투자설명서에 따르면 궈타이주류의 2019년 매출은 18억8800만 위안, 모회사에 귀속되는 순이익은 3억7400만 위안이었다. 회사는 2022년 초 열린 전국딜러컨퍼런스에서 2021년 세금을 포함한 매출이 100억 달러를 돌파할 것이라고 발표했다.

요즘 소스주의 인기가 약해지고 주류 소비 시장이 냉각되고 있으며 국대 주류 산업 상장에 대한 부담이 Yan Kaijing의 어깨에 얹혀지고 있습니다.