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Zebra-Verbrauchsmodell

Yan Xijun begann mit einer dominanten, tropfenden Pille von Danshen und verbrachte mehr als 30 Jahre damit, eine Geschäftslegende aufzubauen und Tasly zu einem der führenden Unternehmen im A-Share-Sektor der traditionellen chinesischen Medizin zu machen. Nun hat die Familie von Yan Xijun beschlossen, die Kontrolle über das Unternehmen an andere zu übergeben.

Der turbulente Markt bringt Überraschungen und noch mehr Verwirrung mit sich. Wenn die Gegenleistung von 7,3 Milliarden Yuan beglichen ist, wohin wird das Unternehmen in Zukunft gehen?

Die Familie von Yan Xijun ist bestrebt, der zweitgrößte Anteilseigner zu sein. Wie kann sie mit dem neuen Eigentümer China Resources Sanjiu zusammenarbeiten, um im Bereich der traditionellen chinesischen Medizin größer und stärker zu werden?

Alles, überlassen Sie es der Zeit.

7,3 Milliarden, um sich selbst zu verkaufen

Tasly (600535.SH) ist in der Branche wegen der Schachtel mit zusammengesetzten Salvia-Tropfpillen in seiner Hand bekannt. Dieses Medikament wird im Bereich der Herz-Kreislauf-Erkrankungen mit Abstand am häufigsten eingesetzt und nimmt in diesem Segment seit langem die dominierende Stellung ein.

In den Anfangsjahren nahm Yan Xijun dieses Produkt als Kernstück und erweiterte es schrittweise auf Geschäftsfelder wie Pharmalogistik und allgemeine Gesundheit, wodurch Tasly zu einem der führenden Unternehmen im A-Share-Sektor der traditionellen chinesischen Medizin wurde. Auf dem Höhepunkt überstieg der Gesamtmarktwert 60 Milliarden Yuan.

Nach dem Ruhm beschloss Yan Xijun, loszulassen.

Vor einigen Tagen haben der Mehrheitsaktionär Tasly Group und seine gemeinsam handelnden Personen 418 Millionen Aktien des börsennotierten Unternehmens im Besitz von China Resources Sanjiu übertragen, was 28 % der gesamten ausgegebenen Aktien des Unternehmens entspricht, für einen Gesamtpreis von 6,212 Milliarden Yuan. Darüber hinaus übertrug die Tasly Group 74,6975 Millionen Aktien an Guoxin Investment, was 5 % des gesamten Aktienkapitals des Unternehmens entspricht, für eine Gegenleistung von 1,109 Milliarden Yuan.

Die Tasly Group wird von Yan Xijun, Wu Naifeng (Yan Xijuns Frau), Yan Kaijing und Li Huihui (Yan Kaijings Frau) kontrolliert und zusammen halten sie 50,33 % der Anteile des börsennotierten Unternehmens. Mit dem Abschluss dieser Übertragung wurde die Beteiligung der Tasly Group und ihrer gemeinsam handelnden Personen auf 17,5 % reduziert. Der Mehrheitsaktionär des Unternehmens wurde auf China Resources Sanjiu geändert, und der tatsächliche Controller wurde auf China Resources geändert.

Die Tasly Group versprach außerdem, die von ihr gehaltenen Stimmrechte entsprechend 5 % von Tasly aufzugeben, sodass der von ihr kontrollierte Anteil der Stimmrechte 12,5008 % nicht überschreiten wird.

Die Familie von Yan Xijun begnügte sich mit 7,3 Milliarden Yuan und wurde zum zweitgrößten Anteilseigner des Unternehmens.

Von dieser Kapitalübertragung profitierte nicht nur die Familie Yan Xijun (600668.SH), sondern auch Central Pharmaceutical, das 20,76 % bzw. 12,15 % der Tasly Group hält, war indirekter Begünstigter.

Die Jianfeng Group ist hauptsächlich in der Zement- und Medizinbranche tätig und ist ein börsennotiertes Unternehmen der Jinhua State-owned Assets Supervision and Administration Commission. Central Pharmaceutical ist eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von Lisheng Pharmaceutical (002393.SZ). Kommission für die Überwachung und Verwaltung staatlicher Vermögenswerte.

Basierend auf vorläufigen Berechnungen der Beteiligungsverhältnisse werden die beiden oben genannten Unternehmen etwa 1,506 Milliarden Yuan bzw. 881 Millionen Yuan an Transfermitteln erhalten.

Es geschah plötzlich

Am 1. August kündigte Tasly Pläne für einen Kontrollwechsel an und stellte den Handel ein. Als der Handel am 5. August wieder aufgenommen wurde, erlebten die kleinen und mittleren Anleger von Tasly eine psychologische Reise von Überraschung, Verwirrung bis Zögern.

Am 5. August erreichte der Aktienkurs bei der Eröffnung das Tageslimit, dann verringerte sich der Anstieg und schloss an diesem Tag mit einem Plus von 5,68 %. Gestern bewegte sich der Aktienkurs weiterhin auf einem Hoch und einem Tief und schloss bei 14,31 Yuan, was einem Rückgang von 3,83 % entspricht, mit einem Gesamtmarktwert von 21,378 Milliarden Yuan.

Das Unternehmen hat einen neuen Eigentümer und die Unsicherheit über die künftige interne Unternehmensführung und den künftigen Betrieb könnte einer der Gründe für die Schwankungen des Aktienkurses sein.

Obwohl China Resources Sanjiu (000999.SZ) sagte, dass diese Transaktion beiden Parteien dabei helfen werde, die Synergien der Industriekette für traditionelle chinesische Medizin zu nutzen und sich gegenseitig beim Anbau und der Herstellung traditioneller chinesischer Medizin zu stärken, konnte sie die Gefühle von Small dennoch nicht beruhigen und mittelständische Investoren.

Ab 2020 wurden unter der Führung von Yan Kaijing, der zweiten Generation des Unternehmens, einige der nicht-pharmazeutischen Produktionsbereiche des Unternehmens veräußert. In diesem Jahr wurde das Pharmavertriebsunternehmen Tasly Marketing an Chongqing Pharmaceutical übertragen.

Im September letzten Jahres plante das Unternehmen, 90 % seiner Tasly-Apothekenkette und 60 % der Jinan Pingjia Pharmacy an Shuyu Pingmin (301017.SZ) zu übertragen, die Transaktion wurde jedoch später abgebrochen.

Es schnitt widerstrebend sein Herz und seine Seele ab und veräußerte sein Pharmaeinzelhandelsgeschäft, was zu einem erheblichen Rückgang der Einnahmen aus dem Pharmahandelsgeschäft führte, von 7,122 Milliarden Yuan im Jahr 2020 auf 1,215 Milliarden Yuan im Jahr 2023.

Yan Kaijing leitet das externe Beteiligungsgeschäft des Unternehmens. Aufgrund der im Jahr 2022 verursachten Leistungsschwankungen ist das Investmentgeschäft weiter deutlich geschrumpft. Ende 2023 betrug der Buchwert der Wertpapieranlagen des Unternehmens nur etwa 90 Millionen Yuan, was einem Rückgang von 60,53 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

In den letzten zwei Jahren hat das Unternehmen sein Pharma-Einzelhandelssegment veräußert und sein Investmentgeschäft verkleinert und dabei immer wieder Informationen an den Markt weitergegeben, dass sich das Unternehmen in Zukunft auf die Herstellung guter Medikamente konzentrieren wird.

Aber warum die Familie Yan dieses Mal bereit ist, die Kontrolle abzugeben, ist wirklich rätselhaft. Eine so wichtige Entscheidung muss innerhalb der Familie lange überlegt und diskutiert worden sein.

Vor zwei Jahren, als das Unternehmen seine Vermögensstruktur an den Zyklus anpasste, sagte Yan Kaijing in einem Interview, dass Tasly von seinen Vätern Stein für Stein aufgebaut worden sei und die Entscheidung, Vermögenswerte zu verkaufen, schwierig gewesen sei.

Schicksal ändern

Vor mehr als 30 Jahren hätte sich Yan Xijun vielleicht nie vorstellen können, dass eine kleine, zusammengesetzte Salvia-Miltiorrhiza-Tropfentablette sein Schicksal verändern würde.

In den späten 1980er Jahren entwickelten er und seine Frau Wu Naifeng erfolgreich die Compound Danshen Dropping Pills. Im Jahr 1994 wurde Taslys Vorgänger, Angelli United Pharmaceuticals, gegründet und setzte auf Compound Danshen Dropping Pills.

Zu dieser Zeit war Compound Danshen Dropping Pills ein neues Medikament, das gerade in den Bereichen koronare Herzkrankheit und Angina pectoris Einzug gehalten hatte. Aufgrund seiner guten Wirkung wurde es nach und nach zu einem grundlegenden klinischen Medikament der ersten Wahl in diesen beiden Bereichen.

Im Jahr 2002 überstieg der Jahresumsatz von Compound Danshen Dropping Pills 1 Milliarde Yuan und war damit das erste chinesische Patentmedizinprodukt in China, das diese Größenordnung erreichte. Bisher ist die Verkaufsbeliebtheit dieses Produkts ungebrochen, mit rund 141 Millionen verkauften Kartons im Jahr 2023.

Mit der Konzentration auf dieses Flaggschiffprodukt hat sich das Unternehmen auf die drei Hauptkrankheitsbereiche Herz-Kreislauf und zerebrovaskuläre Erkrankungen, Verdauungsstoffwechsel und Tumore konzentriert, die in den letzten Jahren die größten und am schnellsten wachsenden Märkte sind, um eine Produktmatrix aufzubauen.

Unter ihnen stehen Yangqingxue Nao Granules (Pillen) gegen Migräne, Yiqi Fumai und Qishen Yiqi Dropping Pills für kardiotonische und Anti-Schock-Märkte hinsichtlich des Marktanteils unter ähnlichen Produkten an erster Stelle.

Nachdem das Unternehmen in seinem Hauptgeschäft Fuß gefasst hatte, baute es sein umfassendes Gesundheitsgeschäft aktiv aus.

Yan Xijun hat öffentlich erklärt, dass sich das Unternehmen neben der Herstellung einer Medikamentenschachtel auch auf Wasser, Tee, Wein, Gesundheitsmanagement und Kindererziehung konzentriert.

Das Unternehmen gibt viel Geld für diese Geschäfte aus.

Im Jahr 2010 investierte Tasly 320 Millionen Yuan in Mineralwasserprodukte in Jilin und investierte außerdem 4,5 Milliarden Yuan in die Stadt Pu'er, Yunnan, um sich in der Pu'er-Teeindustrie zu engagieren. Der Einkommensstatus von Mineralwasser und Pu'er-Tee ist jedoch noch nicht im Finanzbericht aufgeführt.

Der Umsatz aus der Pharmaindustrie bleibt die Haupteinnahmequelle des Unternehmens. Im Jahr 2023 wird der Umsatz des Pharmaindustriesegments 7,421 Milliarden Yuan betragen, was 85,56 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens ausmacht, bei einer Bruttogewinnmarge von 72,96 %.

Im Jahr 2014 übernahm Yan Kaijing offiziell das Amt und wurde Vorsitzender von Tasly. Im Gegensatz zu seinen Eltern, die einen medizinischen Hintergrund hatten, studierte er in jungen Jahren Wertpapiere und Investitionen im Ausland und hatte ein Faible für den Kapitalmarkt. Von 2019 bis 2021 versuchte er, seine Tochtergesellschaft Tasly Biotech auszugliedern, um an den Kapitalmarkt zu gelangen, scheiterte jedoch letztlich.

Im Mai dieses Jahres übergab Yan Xijun die Guotai Liquor Industry an Yan Kaijing. Im Jahr 1999 investierte Yan Xijun in dieses Soßen- und Weinunternehmen. Auch nach dem Ende des IPO-Sprints im Jahr 2021 ließ seine Begeisterung für den Kapitalmarkt nicht nach und er wurde vier Jahre in Folge in die Reserveliste der in Guizhou notierten Unternehmen aufgenommen.

Laut Prospekt betrug der Umsatz von Guotai Liquor im Jahr 2019 1,888 Milliarden Yuan, und der der Muttergesellschaft zuzurechnende Nettogewinn betrug 374 Millionen Yuan. Auf der Nationalen Händlerkonferenz Anfang 2022 gab das Unternehmen bekannt, dass der Umsatz inklusive Steuern im Jahr 2021 10 Milliarden übersteigen werde.

Heutzutage hat die Popularität von Soßenwein nachgelassen und der Spirituosenmarkt ist kalt geworden. Die Last, die Guotai-Spirituosenindustrie in die Liste aufzunehmen, liegt auf den Schultern von Yan Kaijing.