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Autor: Xu Feng, Editor: Xiao Shimei

Outro gestor de fundos estrela anunciou oficialmente sua renúncia!

Recentemente, o Zhong Geng Fund anunciou que seu gestor de fundos, Qiu Dongrong, deixará seus cargos de gestor de fundos e vice-gerente geral por motivos pessoais, confirmando rumores anteriores de demissão.

Como o "irmão mais velho" absoluto do Fundo Zhonggeng, pode ser inevitável que a empresa entre em um período de dor no curto prazo após a saída de Qiu Dongrong.

["Tai Zhuan" sai]

A razão pela qual a saída de Qiu Dongrong atraiu grande atenção é que, por um lado, ele é abençoado pela aura de seu gestor de fundos estrela e, por outro lado, ele sempre foi a espinha dorsal do Fundo Zhong Geng.

Como veterano com 16 anos de experiência no setor, Qiu Dongrong começou a trabalhar na gestão de investimentos já em 2008. Atuou como gestor de fundos, diretor do departamento de investimentos em ações e assistente do gerente geral do HSBC Jintrust. em 2018, tornou-se gestor de fundos do Fundo Zhonggeng e atuou sucessivamente como diretor de investimentos e gerente geral adjunto da empresa.

Olhando para trás, para o histórico da carreira de Qiu Dongrong como gestor de fundos, o desempenho geral é louvável. Durante o seu mandato, os 5 fundos que geriu, com exceção do Zhonggeng Hong Kong Stock Connect Value, de curta duração, os restantes 4 fundos tiveram retornos anualizados superiores a 10%.

De acordo com dados da Wind, em 31 de julho, Zhonggeng Value Leader, assinatura de Qiu Dongrong, teve uma taxa de retorno de 8,85% nos últimos três anos, superando significativamente os -10,25% do CSI 300. Durante seu mandato, a taxa de retorno anualizada de 15,14 % é superior a 600 ações semelhantes. Classificada em 59º lugar entre os fundos.

Ao mesmo tempo, o Zhonggeng Value Quality, criado no início de 2021, foi mantido durante um ano. Durante os três anos e meio de operação, a taxa de retorno total atingiu 42,87%, ocupando o 6º lugar entre 1.516 fundos semelhantes. alcançar grandes resultados num ambiente de mercado como esse não é fácil.

Olhando mais para trás, durante o mandato de Qiu Dongrong no HSBC Jintrust Fund, a taxa de retorno total do HSBC Jintrust Large Cap A sob sua gestão foi de 193,86%, com uma taxa de retorno anualizada de 34,73%, ocupando o primeiro lugar entre fundos semelhantes.

Sendo um fundo de pequena e média dimensão, o Fundo Zhong Geng cresceu como um foguete graças ao excelente desempenho de Qiu Dongrong. Subiu de 894 milhões no final de 2018 para 41,356 mil milhões no primeiro trimestre de 2023, tornando-se um azarão nas dezenas de milhares de milhões de ofertas públicas.

Quando Qiu Dongrong foi promovido à “classe superior” do setor, ele naturalmente se tornou o esteio do Fundo Zhong Geng. No primeiro semestre de 2024, os fundos sob gestão de Qiu Dongrong totalizaram 14,708 bilhões, representando 77,52% do tamanho total da empresa. Existem atualmente 6 fundos no Fundo Zhong Geng, 5 dos quais já foram administrados por Qiu Dongrong.

É importante destacar que Qiu Dongrong é também o quarto maior acionista do Fundo Zhong Geng, detendo 9,73% das ações. O impacto de curto prazo da saída de Qiu Dongrong na empresa é evidente.

【Sem sucessor】

Não há dúvida de que o aparente problema do Fundo Zhonggeng é que ele depende demais de Qiu Dongrong, e o fenômeno de “um arrasta muitos” também é muito óbvio, o que também pode refletir a reserva insuficiente de talentos da empresa lateralmente.

Depois que Qiu Dongrong deixar o cargo, a primeira coisa que o Fundo Zhong Geng terá de enfrentar é a pressão do crescimento do patrimônio líquido. Durante a era Qiu Dongrong, o desempenho do património líquido de médio e longo prazo do Fundo Zhong Geng também pode ser descrito como “incrível”.

De acordo com dados da Wind, em 31 de julho, os fundos híbridos do Fundo Zhong Geng alcançaram uma taxa de retorno abrangente de 6,56% nos últimos três anos, excedendo em muito a taxa de retorno média de -29,05% de fundos semelhantes, ficando em primeiro lugar entre todos os 156 fundos. Nos últimos cinco anos, a taxa de retorno abrangente foi de 82,87%, ocupando o segundo lugar no setor.

Embora o Fundo Zhong Geng tenha anunciado que o funcionamento do fundo no curto prazo não mudará muito, o desempenho de outros gestores de fundos é o que preocupa os investidores.

Além de Qiu Dongrong, existem quatro gestores de fundos restantes do Fundo Zhong Geng, mas todos pertencem à nova geração de gestores de fundos e têm anos de investimento mais curtos no Fundo Zhong Geng. Com exceção de Wu Chenggen e Chen Tao, que começaram a tomar posse em 2020 e 2021, Sun Xiao e Liu Sheng tomaram posse depois de maio de 2024, respectivamente. Ambos eram anteriormente pesquisadores e não tinham experiência em gestão de fundos.

Entre eles, Liu Sheng ingressou no Fundo Zhonggeng em julho de 2018 e atuou sucessivamente como pesquisador e diretor do departamento de pesquisa. Em maio de 2024, assumiu a Zhonggeng Value Navigation.

Sun Xiao está envolvido em pesquisas de valores mobiliários desde 2018. Em maio de 2023, ingressou no Zhonggeng Fund como pesquisador de ações de Hong Kong. Após a renúncia de Qiu Dongrong, ele se tornou gerente do Zhonggeng Hong Kong Stock Connect Value Fund. Apenas um ano depois de ingressar na empresa, assumiu um produto de fundo com escala de 1,7 bilhão, o que testa ainda mais a capacidade de investimento deste gestor de fundos de nova geração.

Deve-se notar que, entre os quatro gestores de fundos, apenas Chen Tao administrou produtos de fundos sozinho. A alocação inteligente e flexível de valor de Zhonggeng, administrada por Wu Chenggen, também é administrada em conjunto com Qiu Dongrong. Antes de junho de 2020, era administrada exclusivamente por Qiu Dongrong.

A julgar pelo Zhonggeng Value Pioneer administrado por Chen Tao, o desempenho do patrimônio líquido também é relativamente medíocre. De acordo com dados da Wind, em 31 de julho, a taxa de retorno do fundo no ano passado foi de -29,74%, e a taxa de retorno do ano até o momento caiu 16%, ambos com desempenho significativamente inferior ao CSI 300.

Portanto, se a nova geração de gestores de fundos do Fundo Zhong Geng poderá manter o seu anterior desempenho de liderança e criar novas situações no futuro é agora um ponto de interrogação.

[Não coloque seus ovos na mesma cesta]

Actualmente, existe uma divisão óbvia de 28/20 na indústria de fundos e o efeito halo dos gestores de fundos estrela. É um facto indiscutível que as empresas líderes confiam na sua escala e força de marca para reunir muitos gestores de fundos excepcionais e receber mais atenção dos investidores. .

Os gestores de estrelas confiam no seu desempenho brilhante para criar um enorme efeito de sifão.Para que OS fundos de pequena e média dimensão possam sobreviver melhor, confiar EM gestores de fundos de estrelas é UMA boa forma de alcançar um avanço. Especialmente para ofertas públicas de “tipo pessoal”, os gestores de fundos estrela determinam diretamente o teto do desempenho e da escala da empresa.

Para o Fundo Zhong Geng, este fenómeno é sem dúvida mais proeminente.

Nos últimos anos, a escala do Fundo Zhonggeng também beneficiou do apoio dos fundos recentemente emitidos por Qiu Dongrong, incluindo Zhonggeng Value Quality One-Year Holding e Zhonggeng Hong Kong Stock Connect Value emitidos após 2021. Entre eles, o valor do Zhonggeng Hong Kong Stock Connect emitido no início de 2023 ainda é o fundo mais vendido no passado e atingiu o limite de arrecadação de fundos de 2 bilhões em menos de um dia. A dimensão total actual dos dois fundos ainda ultrapassa os 5,5 mil milhões.

Depois que foi relatado que Qiu Dongrong renunciou, a escala dos fundos que ele administrava diminuiu significativamente. No segundo trimestre de 2024, diminuiu mais de 5 bilhões em comparação com o primeiro trimestre. Muitos investidores optaram por resgatar.

Além do Fundo Zhong Geng, não é incomum que outras empresas líderes dependam de gestores de fundos famosos, como Liu Yanchun da Invesco Great Wall, Xie Zhiyu do Xingquan Fund, Zhu Shaoxing do Wells Fargo Fund, Li Xiaoxing do Yinhua Fund, etc.

De outra perspectiva, embora os gestores de fundos estrela tenham feito grandes contribuições para as empresas de fundos, é inegável que as empresas de fundos continuam a reduzir a sua dependência dos gestores de fundos estrela, que é a tendência geral na indústria.

Os investidores comuns são ensinados a não colocar os ovos na mesma cesta ao investir, e o mesmo se aplica à gestão dos gestores de fundos.

Ao mesmo tempo, os reguladores também notaram este problema. Em Abril de 2022, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China emitiu os "Opiniões sobre a Aceleração do Desenvolvimento de Alta Qualidade da Indústria de Fundos Públicos" e destacou que é necessário acumular e herdar investimentos. capacidades de pesquisa e reverter o excesso de confiança O modelo de desenvolvimento de "gestor de fundos estrela". O objetivo é orientar o estabelecimento de uma ecologia industrial saudável e de longo prazo.

Actualmente, muitas empresas de fundos estão a começar a minimizar o efeito dos gestores de fundos estrela, e a nova geração de gestores de fundos que treinaram também está a começar a surgir. Por exemplo, Qiaoqian e Xu Liuming do Fundo Xingquan; Wang Yuanyuan do Fundo Wells Fargo, Zhai Xiangdong do Fundo de Investimento, etc.

No entanto, em comparação com as principais empresas de fundos, as pequenas e médias empresas de fundos são mais urgentes na formação de talentos e na construção de sistemas de investigação de investimento.

Especialmente quando um peso pesado como Qiu Dongrong se demite, como responder antecipadamente, como minimizar o impacto potencial na escala e no desempenho e como comunicar melhor com os investidores são questões que as empresas precisam de considerar.

Mais importante ainda, quando o gestor do fundo sucessor não conseguir obter resultados decentes, a empresa do fundo poderá enfrentar o risco de uma contração significativa. Se você quiser fazer as pazes naquele momento, será tarde demais.

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