Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Συγγραφέας: Xu Feng, Επιμέλεια: Xiao Shimei

Άλλος ένας star fund manager ανακοίνωσε επίσημα την παραίτησή του!

Πρόσφατα, το Zhong Geng Fund ανακοίνωσε ότι ο διαχειριστής του ταμείου Qiu Dongrong θα παραιτηθεί από τις θέσεις του ως διευθυντής κεφαλαίων και αναπληρωτής γενικός διευθυντής για προσωπικούς λόγους, επιβεβαιώνοντας προηγούμενες φήμες παραίτησης.

Ως ο απόλυτος «μεγάλος αδερφός» του Zhonggeng Fund, μπορεί να είναι αναπόφευκτο ότι η εταιρεία θα εισέλθει σε μια περίοδο πόνου βραχυπρόθεσμα μετά την αποχώρηση του Qiu Dongrong.

[Το "Tai Zhuan" φεύγει]

Ο λόγος για τον οποίο η αποχώρηση του Qiu Dongrong έχει τραβήξει τεράστια προσοχή είναι ότι αφενός είναι ευλογημένος από το φωτοστέφανο του star fund manager του και αφετέρου ήταν πάντα ο πυλώνας του Zhong Geng Fund.

Ως βετεράνος με 16 χρόνια εμπειρίας στον κλάδο, ο Qiu Dongrong ξεκίνησε να εργάζεται στη διαχείριση επενδύσεων ήδη από το 2008. Έχει υπηρετήσει ως διαχειριστής κεφαλαίων, διευθυντής του τμήματος επενδύσεων μετοχών και βοηθός του γενικού διευθυντή της HSBC Jintrust το 2018, έγινε ο διαχειριστής κεφαλαίων του Zhonggeng Fund και έχει διατελέσει διαδοχικά επικεφαλής επενδύσεων και αναπληρωτής γενικός διευθυντής της εταιρείας.

Ανατρέχοντας στο ιστορικό καριέρας του Qiu Dongrong ως διαχειριστής κεφαλαίων, η συνολική απόδοση είναι αξιέπαινη. Κατά τη διάρκεια της θητείας του, τα 5 αμοιβαία κεφάλαια που διαχειριζόταν, εκτός από το βραχυπρόθεσμο Zhonggeng Hong Kong Stock Connect Value, τα υπόλοιπα 4 funds είχαν ετήσιες αποδόσεις άνω του 10%.

Σύμφωνα με στοιχεία της Wind, από τις 31 Ιουλίου, ο επώνυμος Zhonggeng Value Leader του Qiu Dongrong έχει ποσοστό απόδοσης 8,85% τα τελευταία τρία χρόνια, ξεπερνώντας σημαντικά το -10,25% του CSI 300. Κατά τη διάρκεια της θητείας του, το ετήσιο ποσοστό απόδοσης ήταν 15,14 % είναι υψηλότερο από αυτό των 600 παρόμοιων μετοχών Κατατάχθηκε στην 59η θέση μεταξύ των αμοιβαίων κεφαλαίων.

Ταυτόχρονα, η Zhonggeng Value Quality, η οποία ιδρύθηκε στις αρχές του 2021, διατηρείται για ένα χρόνο κατά τη διάρκεια των τριάμισι ετών, το συνολικό ποσοστό απόδοσης έφτασε το 42,87%, κατατάσσοντας την 6η θέση μεταξύ 1.516 παρόμοιων κεφαλαίων να επιτύχει εξαιρετικά αποτελέσματα σε ένα τέτοιο περιβάλλον αγοράς.

Κοιτάζοντας πιο πίσω, κατά τη διάρκεια της θητείας του Qiu Dongrong στο HSBC Jintrust Fund, το συνολικό ποσοστό απόδοσης της HSBC Jintrust Large Cap A υπό τη διαχείρισή του ήταν 193,86%, με ετήσιο ποσοστό απόδοσης 34,73%, καταλαμβάνοντας την πρώτη θέση μεταξύ παρόμοιων αμοιβαίων κεφαλαίων.

Ως μικρού και μεσαίου μεγέθους αμοιβαίο κεφάλαιο, το Zhong Geng Fund έχει αναπτυχθεί σαν πύραυλος χάρη στην εξαιρετική απόδοση του Qiu Dongrong. Έχει αυξηθεί από 894 εκατομμύρια στο τέλος του 2018 σε 41,356 δισεκατομμύρια το πρώτο τρίμηνο του 2023, καθιστώντας το σκοτεινό άλογο στις δεκάδες δισεκατομμύρια δημόσιες προσφορές.

Όταν ο Qiu Dongrong προήχθη στην «κορυφαία κατηγορία» του κλάδου, έγινε φυσικά ο βασικός πυλώνας του Zhong Geng Fund. Από το πρώτο εξάμηνο του 2024, τα υπό διαχείριση κεφάλαια της Qiu Dongrong ανήλθαν συνολικά σε 14,708 δισεκατομμύρια, αντιπροσωπεύοντας το 77,52% του συνολικού μεγέθους της εταιρείας. Αυτή τη στιγμή υπάρχουν 6 κεφάλαια στο πλαίσιο του Zhong Geng Fund, 5 από τα οποία κάποτε διαχειριζόταν ο Qiu Dongrong.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ο Qiu Dongrong είναι επίσης ο τέταρτος μεγαλύτερος μέτοχος του Zhong Geng Fund, κατέχοντας το 9,73% των μετοχών. Ο βραχυπρόθεσμος αντίκτυπος της αποχώρησης του Qiu Dongrong στην εταιρεία είναι αυτονόητος.

【Κανένας διάδοχος】

Δεν υπάρχει αμφιβολία ότι το προφανές πρόβλημα του Zhonggeng Fund είναι ότι βασίζεται πάρα πολύ στο Qiu Dongrong και το φαινόμενο "ένας σέρνει πολλούς" είναι επίσης πολύ προφανές, το οποίο μπορεί επίσης να αντανακλά το ανεπαρκές απόθεμα ταλέντων της εταιρείας από την πλευρά.

Μετά την αποχώρηση του Qiu Dongrong, το πρώτο πράγμα που πρέπει να αντιμετωπίσει το Zhong Geng Fund είναι η πίεση της αύξησης της καθαρής θέσης. Κατά τη διάρκεια της εποχής Qiu Dongrong, η μεσοπρόθεσμη έως μακροπρόθεσμη καθαρή απόδοση του Zhong Geng Fund μπορεί επίσης να περιγραφεί ως «καταπληκτική».

Σύμφωνα με στοιχεία της Wind, στις 31 Ιουλίου, τα υβριδικά αμοιβαία κεφάλαια του Zhong Geng Fund πέτυχαν συνολικό ποσοστό απόδοσης 6,56% τα τελευταία τρία χρόνια, ξεπερνώντας κατά πολύ το μέσο ποσοστό απόδοσης -29,05% παρόμοιων κεφαλαίων, καταλαμβάνοντας την πρώτη θέση μεταξύ και των 156 αμοιβαίων κεφαλαίων. Τα τελευταία πέντε χρόνια, το συνολικό ποσοστό απόδοσης ήταν 82,87%, καταλαμβάνοντας τη δεύτερη θέση στον κλάδο.

Αν και το Zhong Geng Fund ανακοίνωσε ότι η βραχυπρόθεσμη λειτουργία του αμοιβαίου κεφαλαίου δεν θα αλλάξει πολύ, οι επιδόσεις άλλων διαχειριστών κεφαλαίων είναι αυτό που ανησυχεί τους επενδυτές.

Εκτός από τον Qiu Dongrong, υπάρχουν τέσσερις εναπομείναντες διαχειριστές κεφαλαίων του Zhong Geng Fund, αλλά όλοι ανήκουν στη νέα γενιά διαχειριστών κεφαλαίων και έχουν μικρότερα επενδυτικά έτη στο Zhong Geng Fund. Εκτός από τους Wu Chenggen και Chen Tao που ξεκίνησαν να αναλαμβάνουν τα καθήκοντά τους το 2020 και το 2021, ο Sun Xiao και ο Liu Sheng ανέλαβαν καθήκοντα μετά τον Μάιο του 2024 αντίστοιχα.

Μεταξύ αυτών, ο Liu Sheng εντάχθηκε στο Zhonggeng Fund τον Ιούλιο του 2018 και υπηρέτησε διαδοχικά ως ερευνητής και διευθυντής του ερευνητικού τμήματος Τον Μάιο του 2024, ανέλαβε την Zhonggeng Value Navigation.

Ο Sun Xiao ασχολείται με την έρευνα κινητών αξιών από το 2018. Τον Μάιο του 2023, εντάχθηκε στο Zhonggeng Fund ως ερευνητής μετοχών στο Χονγκ Κονγκ Μετά την παραίτηση του Qiu Dongrong, έγινε ο διαχειριστής του Zhonggeng Hong Kong Stock Connect Value Fund. Μόλις ένα χρόνο μετά την ένταξή του στην εταιρεία, ανέλαβε ένα προϊόν αμοιβαίων κεφαλαίων με κλίμακα 1,7 δισεκατομμυρίων, το οποίο δοκιμάζει περαιτέρω την επενδυτική ικανότητα αυτού του διαχειριστή κεφαλαίων νέας γενιάς.

Θα πρέπει να σημειωθεί ότι μεταξύ των τεσσάρων διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων, μόνο ο Chen Tao διαχειριζόταν τα προϊόντα κεφαλαίου Zhonggeng Value και Flexible Allocation που διαχειρίζεται ο Wu Chenggen από κοινού με την Qiu Dongrong.

Κρίνοντας από την Zhonggeng Value Pioneer που διαχειρίζεται ο Chen Tao, η απόδοση της καθαρής αξίας είναι επίσης σχετικά μέτρια. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Wind, στις 31 Ιουλίου, το ποσοστό απόδοσης του αμοιβαίου κεφαλαίου το περασμένο έτος ήταν -29,74% και το ποσοστό απόδοσης από το έτος μέχρι σήμερα μειώθηκε κατά 16%, υποαποδίδοντας σημαντικά και τα δύο από το CSI 300.

Επομένως, το αν η νέα γενιά διαχειριστών κεφαλαίων του Zhong Geng Fund μπορεί να διατηρήσει τις προηγούμενες κορυφαίες επιδόσεις τους και να δημιουργήσει νέες καταστάσεις στο μέλλον είναι τώρα ένα ερωτηματικό.

[Μην βάζετε τα αυγά σας σε ένα καλάθι]

Επί του παρόντος, υπάρχει ένα προφανές χάσμα 28-80 στον κλάδο των αμοιβαίων κεφαλαίων και το φαινόμενο του φωτοστέφανου των διαχειριστών κεφαλαίων με αστέρια. .

Οι διαχειριστές αστεριών βασίζονται στην κάποτε εξαιρετική απόδοσή τους για να δημιουργήσουν ένα τεράστιο εφέ σίφουνας Προκειμένου τα μικρά και μεσαία κεφάλαια να επιβιώσουν καλύτερα, η στήριξη σε διαχειριστές κεφαλαίων αστεριών είναι ένας καλός τρόπος για να επιτευχθεί μια σημαντική ανακάλυψη. Ειδικά για δημόσιες προσφορές «προσωπικού τύπου», οι διαχειριστές κεφαλαίων star καθορίζουν άμεσα το ανώτατο όριο απόδοσης και κλίμακας της εταιρείας.

Για το Zhong Geng Fund, αυτό το φαινόμενο είναι αναμφίβολα πιο εμφανές.

Τα τελευταία χρόνια, η κλίμακα του Zhonggeng Fund έχει επίσης επωφεληθεί από την υποστήριξη των πρόσφατα εκδοθέντων κεφαλαίων του Qiu Dongrong, συμπεριλαμβανομένων των Zhonggeng Value Quality One-Year Holding και Zhonggeng Hong Kong Stock Connect Value που εκδόθηκαν μετά το 2021. Μεταξύ αυτών, η αξία του Zhonggeng Hong Kong Stock Connect που εκδόθηκε στις αρχές του 2023 εξακολουθεί να είναι το πιο δημοφιλές κεφάλαιο στο παρελθόν και έφτασε το όριο συγκέντρωσης κεφαλαίων των 2 δισεκατομμυρίων σε λιγότερο από μία ημέρα. Το σημερινό συνολικό μέγεθος των δύο ταμείων εξακολουθεί να ξεπερνά τα 5,5 δις.

Αφού αναφέρθηκε ότι ο Qiu Dongrong παραιτήθηκε, η κλίμακα των κεφαλαίων που διαχειριζόταν μειώθηκε σημαντικά κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2024, σε σύγκριση με το πρώτο τρίμηνο, πολλοί επενδυτές επέλεξαν να εξαγοράσουν.

Εκτός από το Zhong Geng Fund, δεν είναι ασυνήθιστο για άλλες κορυφαίες εταιρείες να βασίζονται σε διαχειριστές κεφαλαίων star, όπως ο Liu Yanchun της Invesco Great Wall, ο Xie Zhiyu του Xingquan Fund, ο Zhu Shaoxing του Wells Fargo Fund, ο Li Xiaoxing του Yinhua Fund, και τα λοιπά.

Από μια άλλη οπτική γωνία, αν και οι διαχειριστές κεφαλαίων αστεριών έχουν κάνει μεγάλες συνεισφορές σε εταιρείες κεφαλαίων, είναι αναμφισβήτητο ότι οι εταιρείες κεφαλαίων συνεχίζουν να μειώνουν την εξάρτησή τους από τους διαχειριστές κεφαλαίων αστεριών, κάτι που είναι η γενική τάση στον κλάδο.

Οι απλοί επενδυτές διδάσκονται να μην βάζουν τα αυγά τους σε ένα καλάθι όταν επενδύουν, και το ίδιο ισχύει για τη διαχείριση των διαχειριστών κεφαλαίων.

Ταυτόχρονα, οι ρυθμιστικές αρχές παρατήρησαν επίσης αυτό το πρόβλημα Τον Απρίλιο του 2022, η Ρυθμιστική Επιτροπή Κινητών Αξιών εξέδωσε τις «Γνωμοδοτήσεις για την Επιτάχυνση της Υψηλής Ποιότητας της Βιομηχανίας Δημοσίων Ταμείων» και επεσήμανε ότι είναι απαραίτητο να συσσωρευτούν και να κληρονομηθούν επενδύσεις. ερευνητικές δυνατότητες και αντίστροφη υπερβολική εξάρτηση Το μοντέλο ανάπτυξης των «διαχειριστών ταμείων αστέρων». Προορίζεται να καθοδηγήσει τη δημιουργία μιας υγιούς και μακροπρόθεσμης βιομηχανικής οικολογίας.

Επί του παρόντος, πολλές εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων αρχίζουν να υποβαθμίζουν την επίδραση των διαχειριστών κεφαλαίων με αστέρια και η νέα γενιά διαχειριστών κεφαλαίων που έχουν εκπαιδεύσει αρχίζει επίσης να εμφανίζεται. Για παράδειγμα, ο Qiaoqian και ο Xu Liuming του Ταμείου Xingquan, ο Wang Yuanyuan του Ταμείου Wells Fargo, ο Zhai Xiangdong του Investment Fund, κ.λπ.

Ωστόσο, σε σύγκριση με κορυφαίες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων, οι μικρές και μεσαίες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων είναι πιο επείγουσες στην εκπαίδευση ταλέντων και στη δημιουργία επενδυτικών ερευνητικών συστημάτων.

Ειδικά όταν αποχωρεί ένας βαρέων βαρών όπως ο Qiu Dongrong, πώς να ανταποκριθεί εκ των προτέρων, πώς να ελαχιστοποιήσει τον πιθανό αντίκτυπο στην κλίμακα και την απόδοση και πώς να επικοινωνήσει καλύτερα με τους επενδυτές είναι όλα ζητήματα που πρέπει να εξετάσουν οι εταιρείες.

Το πιο σημαντικό, όταν ο διάδοχος διαχειριστής κεφαλαίων αποτύχει να επιτύχει αξιοπρεπή αποτελέσματα, η εταιρεία του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να αντιμετωπίσει τον κίνδυνο σημαντικής συρρίκνωσης. Αν θέλεις να επανορθώσεις εκείνη τη στιγμή, θα είναι πολύ αργά.

Αποποίηση ευθυνών

Αυτό το άρθρο περιλαμβάνει περιεχόμενο σχετικά με εισηγμένες εταιρείες και αποτελεί προσωπική ανάλυση και κρίση του συγγραφέα που βασίζεται στις πληροφορίες που αποκαλύπτονται δημόσια από τις εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με τις νομικές τους υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, προσωρινών ανακοινώσεων, περιοδικών αναφορών, επίσημων διαδραστικών πλατφορμών κ.λπ.). οι πληροφορίες ή οι απόψεις στο άρθρο δεν είναι Δεν αποτελούν επενδυτικές ή άλλες επιχειρηματικές συμβουλές και το Market Cap Watch αποποιείται κάθε ευθύνης για οποιεσδήποτε ενέργειες προκύπτουν από την υιοθέτηση αυτού του άρθρου.