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Depois que o valor de mercado da gigante de chips de IA NVIDIA (NASDAQ: NVDA) despencou US$ 193 bilhões (aproximadamente RMB 1.396,278 bilhões) em 30 de julho, as ações dos EUA subiram novamente no dia 31, fechando em alta de 12,81%. bilhões (aproximadamente RMB 1.396,278 bilhões) durante a noite (totalizou RMB 2.378,933 bilhões), um recorde.

O preço das ações dessa “montanha russa” é ainda mais difícil de prever do que o Bitcoin. Nas primeiras horas desta manhã, horário de Pequim, as ações da Nvidia subiram muito mais que as do Bitcoin, o que se deveu à superposição de múltiplas notícias.

No noticiário, no dia 1º de agosto, foi noticiado que o governo Biden dos EUA planeja anunciar no próximo mês uma nova regra que ampliará o poder dos Estados Unidos para impedir que certos países estrangeiros exportem equipamentos de fabricação de semicondutores para fabricantes chineses de chips. Mas as fontes, que falaram sob condição de anonimato, observaram que as remessas de aliados como o Japão, a Holanda e a Coreia do Sul, que exportam equipamentos críticos para a fabricação de chips, seriam excluídas, limitando o impacto da regra. Espera-se que a Nvidia venda novos chips de IA para o mercado continental chinês.

Não só isso, de acordo com dados bilionários da Bloomberg, a riqueza pessoal do CEO da Nvidia, Huang Jensen, aumentou quase 12 mil milhões de dólares em 31 de julho, quebrando o seu próprio aumento recorde de 9,6 mil milhões de dólares em 22 de fevereiro. Ações da Nvidia, com valor total de US$ 27 milhões. No mês passado, Huang Renxun conduziu várias transações de venda de ações em grande escala em julho, com um valor total de mais de 250 milhões de dólares americanos.

Isso significa que oscilações de US$ 100 bilhões se tornaram normais para a Nvidia, que possui o maior valor de mercado.eEm 30 de julho, o preço das ações da Nvidia despencou 23% em comparação com o ponto alto do preço das ações há um mês, e seu valor de mercado evaporou em quase US$ 750 bilhões.

Então, por que a NVIDIA formou uma situação de “montanha-russa” Será que esse gigante dos chips de IA inaugurará seu momento mais sombrio?

Por que a Nvidia despencou: as empresas de IA tiveram um desempenho ruim e a receita dos concorrentes aumentou significativamente

Quase dois anos depois que o ChatGPT se tornou popular em todo o mundo, Wall Street está preocupada com as futuras perspectivas de comercialização da IA.

Em 30 de julho, a gigante americana de IA Microsoft (Microsoft) divulgou seu último relatório financeiro. No segundo trimestre de 2024, a receita total da empresa aumentou 15% em relação ao ano anterior, para US$ 64,7 bilhões, o lucro líquido foi de US$ 22 bilhões; um aumento anual de 10%.

Embora o crescimento geral das vendas e dos lucros da Microsoft no último trimestre tenha superado as expectativas, a receita do seu negócio de nuvem Azure, que está no centro da estratégia de IA da empresa, cresceu 29%, o que foi inferior ao aumento de 31% no trimestre anterior, de acordo com para a FactSet também foi inferior à previsão de crescimento de 30% dada pelos analistas.

Afetados por esta notícia, o preço das ações da Microsoft caiu 4% após o fechamento do mercado no dia 30, indicando que Wall Street estava decepcionada com o principal negócio de nuvem da estratégia de IA da Microsoft.

Brad Reback, analista da Stifel Financial, disse que algumas pessoas na comunidade de investimentos estão altamente preocupadas com pequenas mudanças nos negócios do Azure.

Em uma teleconferência com analistas, a diretora financeira da Microsoft, Amy Hood, disse que o Azure estava crescendo no limite inferior da faixa de previsão da empresa devido à fraca demanda por serviços não relacionados à IA em alguns mercados europeus e às restrições de hardware relacionado à IA.

“Somos limitados em nossas capacidades de IA e, por causa disso, contratamos terceiros para nos ajudar”, disse Hood. Ela descreveu as parcerias que a Microsoft formou com outros fornecedores de IA. “Você realmente pode ver que fizemos muitos investimentos na construção para que possamos voltar a uma posição mais equilibrada”.

Não apenas o desempenho das empresas de aplicativos de IA downstream é fraco, mas a antiga rival da NVIDIA, a AMD, também deu uma “ajuda” ao declínio.

Em 30 de julho, a AMD (NASDAQ: AMD) anunciou que sua receita no segundo trimestre de 2024 atingiu US$ 5,8 bilhões, com margem de lucro bruto de 49%, lucro operacional de US$ 269 milhões, lucro líquido de US$ 265 milhões e lucro diluído lucro por ação de US$ 0,16. Entre eles, a receita da divisão de data center atingiu uma alta trimestral de US$ 2,8 bilhões, um aumento anual de 115% e um aumento mensal de 21%, principalmente devido ao aumento substancial nas remessas de GPU AMD Instinct. e as fortes vendas da CPU AMD EPYC de quarta geração e o crescimento das remessas.

A presidente e CEO da AMD, Lisa Su, disse: "Alcançamos forte receita e crescimento de receita no segundo trimestre, impulsionados pela receita recorde na divisão de data center. Nosso negócio de IA continua a acelerar, impulsionado pela demanda do mercado pela série Instinct, processadores EPYC e Ryzen , a AMD está totalmente preparada para um forte crescimento de receita no segundo semestre do ano. O rápido desenvolvimento da IA ​​generativa impulsiona vários mercados. A maior demanda por poder de computação cria oportunidades de crescimento significativas para nós, à medida que integramos soluções líderes de IA em todas as linhas de negócios. "

Jean Hu, vice-presidente executivo, diretor financeiro e tesoureiro da AMD, disse: “A AMD teve um desempenho muito bom no segundo trimestre, com receitas excedendo o ponto médio de nossa orientação, impulsionada pelo forte crescimento no data center e nos grupos de clientes. Além disso, expandimos nossa margem de lucro bruto e alcançamos um sólido crescimento de receita, ao mesmo tempo em que aumentamos os investimentos estratégicos em IA para estabelecer as bases para o crescimento futuro."

Uma série de fatores, como o fraco desempenho das empresas de IA, o aumento nas receitas dos concorrentes e até mesmo as vendas frequentes de ações da Nvidia por Huang Renxun levaram diretamente às preocupações de Wall Street sobre a própria Nvidia, e a escala de vendas foi muito maior do que a escala de compras.

Alec Young, estrategista-chefe de investimentos da Mapsignals, disse: "A maior preocupação é: onde está o retorno do investimento para todos os gastos com infraestrutura de IA? O dinheiro investido é bastante impressionante. Talvez se pague em alguns anos. Mas acho que a conscientização dos investidores “As recompensas levam tempo para se materializar e as receitas dos hiperescaladores são prejudicadas no curto prazo pelo investimento de grandes somas de dinheiro”.

Anteriormente, o ex-presidente dos EUA, Trump, alertou que a fabricação de chips está concentrada na Ásia, o que representa riscos de segurança nacional para os Estados Unidos.

Este aviso fez com que as ações da Nvidia e de outros semicondutores despencassem diretamente.

A Forbes acredita que as dificuldades da Nvidia em Wall Street neste mês não foram causadas por um único evento, mas pelo acúmulo de diversas tendências menores. À medida que os investidores e gestores de fundos lucram e ajustam as carteiras, é comum que as ações caiam após um período de ganhos sustentados - as ações da Nvidia ainda subiram 110% no acumulado do ano e subiram 610% até o final de 2022, para uma empresa de deste tamanho, o que de fato traz retornos de cair o queixo. Se houver mais pessoas vendendo do que comprando, é claro que o preço das ações cairá. A Nvidia também foi atingida por uma queda nas ações de semicondutores e é talvez a vítima mais óbvia da mudança do mercado mais amplo, afastando-se das grandes empresas de tecnologia e aproximando-se de empresas menores e retardatárias, à medida que os investidores se preparam para o primeiro corte nas taxas de juros desde 2020.

Vale a pena mencionar que os preços das ações da Apple, Microsoft e Alphabet, controladora do Google, três outras empresas com um valor de mercado superior a 2 biliões de dólares, caíram mais de 7% em relação aos máximos históricos alcançados no início deste mês.

Além disso, na noite de 24 de julho, The Information informou que a OpenAI pode perder US$ 5 bilhões este ano. Se o financiamento subsequente não correr bem, ela poderá enfrentar o esgotamento de caixa em 12 meses. Entre eles, a OpenAI investiu 1,5 bilhão de dólares americanos no recrutamento de 1.500 funcionários (incluindo no trabalho e terceirização) e alugou servidores Microsoft de até 4 bilhões de dólares americanos, enquanto a receita foi de apenas 3,5 bilhões de dólares americanos.

Posteriormente, em um único dia, 30 de julho, muitas ações de tecnologia dos EUA, incluindo a NVIDIA, caíram drasticamente da noite para o dia, o valor de mercado da NVIDIA de 1,4 trilhão foi eliminado. Uma nova rodada de "teoria da bolha" de IA tem sido cada vez mais discutida no mercado. O reconhecimento dos investidores mergulhou a Nvidia e até mesmo todo o mercado de ações dos EUA em um “momento de retorno”.

Por que a Nvidia disparou: o Federal Reserve cortou as taxas de juros e as ações de tecnologia recuaram

A queda durou apenas um dia de negociação. Em 31 de julho, a Nvidia subiu 12% no mercado de ações dos EUA.

As ações da Nvidia subiram 150% nos primeiros seis meses deste ano, segundo dados compilados pela Bloomberg. Mas em julho, a Nvidia sofreu um declínio acentuado, sendo responsável por quatro dos oito maiores declínios no valor de mercado.

A volatilidade surge num momento em que os investidores se debatem com uma rotação feroz de acções tecnológicas de alto nível para empresas retardatárias que irão beneficiar dos cortes nas taxas de juro da Reserva Federal, e enquanto Wall Street pesa sobre as acções tecnológicas.

Na conferência de resultados da AMD na quarta-feira, a CEO da AMD, Lisa Su, revelou que as vendas de chips de IA da empresa foram “maiores do que o esperado”, com a receita dos chips da série MI300 excedendo US$ 1 bilhão neste trimestre.

Com base neste desempenho, Su Zifeng também elevou a previsão de receita de chips de IA da empresa para este ano dos anteriores US$ 4 bilhões para US$ 4,5 bilhões, representando aproximadamente 15% das vendas totais. Como o MI300X está em falta desde o seu lançamento, ela espera que o fornecimento de chips seja reduzido até 2025.

A Guoyuan International acredita que a AMD, como importante rival potencial da Nvidia, além de competir com a Nvidia em hardware, também está trabalhando duro para fazer avanços em software de IA. Actualmente, a procura por poder de computação AI continua a aumentar, e a oferta da NVIDIA é obviamente incapaz de satisfazer toda a procura do mercado. A empresa implanta ativamente o setor de software e acumula experiência técnica através da aquisição de empresas líderes do setor para melhorar suas deficiências, ao mesmo tempo que mantém um olhar atento sobre as tecnologias avançadas do setor; Em conjunto, embora seja difícil competir diretamente com a NVIDIA no curto prazo, a empresa continuará a beneficiar da onda de IA.

Em termos de perspectiva de desempenho, a AMD espera que a receita no terceiro trimestre de 2024 seja de aproximadamente US$ 6,7 bilhões, mais ou menos US$ 300 milhões, além do compromisso da Microsoft de investir bilhões em sua infraestrutura de IA, e do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. disse que poderia reduzir as taxas de juros em setembro, gerando volatilidade em todo o mercado.

Depois de muitas previsões otimistas, em 31 de julho, as preocupações de Wall Street sobre a "bolha" da IA ​​diminuíram, levando os investidores a voltar ao campo da tecnologia e reavivando o entusiasmo do mercado pela indústria de chips de IA e pela Nvidia.

O analista da Bloomberg Intelligence, Kunjan Sobhani, disse: "A Microsoft anunciou aumento nas despesas de capital, impulsionadas principalmente pela computação em nuvem e necessidades relacionadas à inteligência artificial, o que aumenta as perspectivas de vendas da Nvidia no curto prazo."

Matt Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co., disse que a volatilidade da Nvidia mostra como os investidores estão confusos no momento. Eles temem que enormes investimentos de capital em IA não produzam o tipo de retorno sobre o investimento que as pessoas esperavam durante o ano passado. Ele acredita que os investidores estão “preocupados com a possibilidade de a história do investimento de capital desaparecer”. “No entanto, eles também sabem que a Nvidia ainda está indo muito bem e que o FOMO ainda entra em ação sempre que as ações se recuperam após uma grande queda.”

Mais cedo, Huang Renxun disse no SIEPR Economic Summit da Stanford Business School que a GPU da Nvidia é muito boa. Mesmo que os chips de IA de concorrentes como a AMD sejam gratuitos, ela não é barata o suficiente e não pode vencer a Nvidia. Huang Renxun enfatizou que em termos de custo total de propriedade (TCO) do data center de IA, o preço das GPUs Nvidia não é importante. Nosso TCO é muito melhor do que o de nossos concorrentes.

Na verdade, a NVIDIA atualmente tem um ás na manga que vence seus rivais: CUDA.

A maioria das empresas de IA atualmente escolhe a plataforma de software CUDA da Nvidia para construir suas ferramentas. Uma vez estabelecidas essas ferramentas, é improvável que sejam migradas para rodar em chips de outras empresas tão cedo. A NVIDIA atraiu muitas empresas de IA através da sua enorme plataforma de software CUDA e estabeleceu um ecossistema sólido e parcerias em dezenas de indústrias verticais. Estas empresas têm dificuldade em migrar para outras plataformas devido aos enormes investimentos, fortalecendo assim o status de mercado da NVIDIA.

Huang Renxun disse: "Competimos mais ferozmente do que qualquer empresa no planeta e, em alguns casos, até os clientes da NVIDIA são concorrentes. Além disso, a NVIDIA também está ajudando ativamente os clientes que estão projetando processadores de IA alternativos e até mesmo revelando a eles sobre os próximos Processadores de IA lançados.

Ele admitiu que a Nvidia opera de “maneira completamente aberta” enquanto colabora com quase todas as outras pessoas do setor. As pessoas que compram e vendem chips considerarão o preço dos chips, enquanto as pessoas que operam data centers considerarão os custos operacionais. É claro que as empresas estarão bem cientes do custo total de propriedade, o que basicamente significa as vantagens da Nvidia como tempo de implantação, desempenho, utilização e flexibilidade. Mesmo que o chip de um concorrente seja gratuito, não é barato o suficiente.

Huang Renxun enfatizou que o objetivo da Nvidia é “manter sua posição de liderança com TCO incomparável”.

Na opinião de Huang Renxun, os valores fundamentais da Nvidia incluem dois elementos. O primeiro é “tolerância para assumir riscos” e “a capacidade de aprender com as falhas”. A segunda é a “honestidade intelectual”, a capacidade de apontar sem rodeios os erros cometidos por uma empresa ou por um indivíduo, aprender com eles e ajustar-se rapidamente. O caráter corporativo da Nvidia é que se você tem uma boa ideia e ninguém a fez antes, então vá em frente e tente. Se você falhar, aprenda e ajuste-se com ela.

"Todas as grandes ideias são baseadas nisso." Sob a liderança de Huang Renxun, ainda vale a pena esperar para ver como a Nvidia se desenvolverá na próxima era da IA.

De acordo com o plano, a NVIDIA anunciará os resultados financeiros do segundo trimestre da NVIDIA para o ano fiscal de 2025 em 28 de agosto.

(Este artigo foi publicado pela primeira vez no Titanium Media App, autor｜Lin Zhijia, editor｜Hu Runfeng)