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(Título original: [Em profundidade] O Longo Retiro: A Origem e o Retorno das Trocas Financeiras Locais)

Em julho, o Departamento Provincial de Administração Financeira Local de Sichuan emitiu um aviso de que Sichuanativos monetáriostrocaCo., Ltd. tomou a iniciativa de solicitar a retirada da indústria de plataformas de negociação e não mais se envolver em negócios relacionados a plataformas de negociação. Neste momento, não existe nenhuma plataforma de negociação de ativos financeiros legal na província.

De facto, desde este ano, os ajustamentos às plataformas de negociação financeira locais estão a acelerar, e 18 autoridades reguladoras financeiras provinciais e municipais anunciaram o encerramento de activos financeiros nas suas jurisdições.intercâmbio, e três lotes de desligamentos centralizados foram concluídos.

Estabelecido em vários lugarestroca de ouro , quando nasceu, foi encarregado de alienar os direitos de propriedade dos ativos estatais. À medida que crescia, desenvolvia-se de forma mais desordenada. Especialmente quando cooperava com as finanças da Internet, frequentemente sofria tempestades. A Bolsa Financeira cresceu descontroladamente durante mais de dez anos e finalmente retirou-se da fase do mercado de capitais. Isto é inseparável da falta de um sistema regulatório unificado e claro durante o seu desenvolvimento.

A Terceira Sessão Plenária do 20º Comitê Central do Partido Comunista da China, "A Decisão do Comitê Central do Partido Comunista da China sobre o aprofundamento da reforma e a promoção da modernização ao estilo chinês" afirmou claramente que é necessário melhorar o sistema de supervisão financeira, colocar todas as atividades financeiras sob supervisão de acordo com a lei, fortalecer a responsabilidade de supervisão e o sistema de prestação de contas e fortalecer a coordenação regulatória central e local. Construir infraestruturas financeiras seguras e eficientes e unificar regras e sistemas de registo, custódia, liquidação e compensação do mercado financeiro.

Os repórteres do Jiemian News confirmaram através de múltiplas entrevistas que o destino do Financial Exchange está chegando ao fim. Em seguida, com exceção da Bolsa de Ativos Financeiros de Pequim, as restantes bolsas financeiras em todo o país serão liquidadas uma após a outra, ou os seus nomes serão alterados, o seu âmbito de negócios será alterado ou serão cancelados diretamente.

A crescente bolsa de ouro

Por volta de 2009, surgiram bolsas locais de activos financeiros com o objectivo de alienar activos estatais e transferir activos estatais de empresas financeiras.

Com o endosso das “Medidas para a Administração da Transferência de Activos Estatais de Empresas Financeiras” (Despacho do Ministério das Finanças n.º 54) promulgadas pelo Ministério das Finanças em Março de 2009, começou a Primavera do Intercâmbio Financeiro. Este documento estipula claramente que a transferência de direitos de propriedade estatal de empresas financeiras não cotadas será conduzida publicamente em instituições de comércio de direitos de propriedade igual ou superior ao nível provincial estabelecido de acordo com a lei, e não será restringida por região, indústria, investimento ou filiação.

Em maio de 2010, a Bolsa de Ativos Financeiros de Tianjin, a primeira bolsa financeira nacional, foi aprovada para criação. Desde então, muitos lugares começaram a aprovar o estabelecimento de bolsas financeiras ou centros de negociação de activos financeiros. Desde o seu nascimento, a maioria das bolsas teve um passado estatal. Essas bolsas financeiras locais são supervisionadas e geridas pelos governos populares provinciais. a autoridade para estabelecer transações de ativos estatais.

De acordo com informações públicas, o número de bolsas de ouro locais no meu país já chegou a 70, incluindo 13 bolsas de ouro locais e 57 centros locais de comércio de ativos financeiros. Com o aumento do número de bolsas aprovadas, a actividade da Bolsa Financeira não se limita às transferências de activos e às transacções de activos estatais. Também começou a realizar negócios atípicos, como projectos de obrigações de investimento urbano, e a cooperar com empresas financeiras na Internet.

A fim de resolver os problemas de financiamento das empresas locais, a Bolsa Financeira empreendeu um grande número de projectos de obrigações de investimento urbano nos primeiros dias da sua criação.

Em comparação com a emissão no mercado interbancário, os títulos de investimento urbano emitidos através da Bolsa Financeira são produtos não padronizados. O repórter Jiemian News aprendeu que as condições comerciais e os termos de produtos não padronizados são mais simples e não possuem padrões on-line unificados. Os riscos de investimento são quase todos apostados nos ativos subjacentes, deixando muitos perigos ocultos para identificar e diversificar os riscos.

No entanto, uma pessoa familiarizada com os negócios da Bolsa de Ouro disse ao Jiemian News que a maioria das principais bolsas de ouro ainda se concentra em negócios institucionais, com poucos produtos de investimento pessoal. Devido ao seu histórico de ativos estatais, elas são consideradas ao entrar no negócio. .

No final de 2014, a Ant Financial tornou-se acionista fundadora do Zhejiang Internet Financial Asset Trading Center, e as empresas financeiras mútuas começaram a cooperar com a Bolsa Financeira.

Entende-se que um modelo comum é que a plataforma financeira mútua primeiro empresta dinheiro ao financiador, e os créditos resultantes são listados e transferidos na bolsa. Isto pode evitar o comportamento ilegal da plataforma financeira mútua que transfere directamente os créditos que pode; também transfere grandes quantidades de alvos registrados na bolsa. O projeto é dividido e empacotado em.Produto financeiroVendido a investidores individuais nas plataformas financeiras mútuas com as quais cooperamos.

Há também uma plataforma financeira mútua que investe diretamente na Bolsa Financeira. Por volta de 2018, muitas grandes empresas de Internet, como a Ant e a Baidu, criaram bolsas financeiras locais. empresa de negociação de ativos de Xi'an Baijin O acionista controlador do centro.

De acordo com estatísticas da Yingcan Consulting, de 2015 a março de 2017, mais de 20 plataformas financeiras mútuas lançaram produtos em cooperação com a Bolsa Financeira.

Em 2017, a supervisão interrompeu claramente a cooperação entre as plataformas financeiras mútuas e a Bolsa Financeira. O Gabinete do Grupo Líder para a Retificação Especial de Riscos Financeiros Mútuos exige que as plataformas ilegais da Internet parem de cooperar com vários locais de negociação para realizar negócios ilegais e ilegais adicionais que sejam suspeitos de quebrar a linha vermelha da política antes de 15 de julho de 2017, e ao mesmo tempo, resolver adequadamente os negócios ilegais e ilegais existentes.

Desde 2011, as autoridades reguladoras colocaram uma “maldição do aperto” no mercado financeiro desde o início. Em 2011, foi emitido o Documento n.º 38 do Conselho de Estado, "Decisão sobre a limpeza e rectificação de vários locais de negociação para prevenir eficazmente os riscos financeiros". A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China assumiu a liderança na organização de uma reunião conjunta interministerial para limpar e rectificar. vários locais de comércio Até agora, foram realizadas 7 reuniões conjuntas.

Mas quando o Intercâmbio Financeiro se tornou público e amplamente discutido, foi acompanhado por uma série de incidentes explosivos.

O incidente da dívida Qiao Xing em 2016 tornou-se um momento de ruptura para a doce cooperação entre as finanças da Internet e a Bolsa Financeira.

Em dezembro de 2014, Huizhou Qiaoxing Telecommunications Industry Co., Ltd. e Huizhou Qiaoxing Telecommunications Industry Co., Ltd., duas subsidiárias do Grupo Qiaoxing, registradas através do Guangdong Financial High-tech Zone Equity Exchange Center (doravante denominado "Guangdong Bolsa de Valores") e emitiu sucessivamente 14 colocações privadasligação, o principal e os juros totais são de 1,146 bilhão de yuans.

Vale ressaltar que estesDívida de colocação privadaEmbalados como produtos financeiros e vendidos externamente na plataforma Zhaocaibao do Ant Group, os títulos de alto risco estão diretamente expostos aos horizontes de investimento dos investidores comuns.

De acordo com os regulamentos das autoridades reguladoras, o número total de investidores em cada período de obrigações de colocação privada não deve exceder 200, e existem testes e requisitos para investidores individuais qualificados em termos de activos, experiência de investimento e capacidades de resistência ao risco. No entanto, Zhaocaibao dividiu e empacotou títulos de colocação privada em produtos financeiros, rompeu disfarçadamente os padrões de investidores qualificados e usou companhias de seguros como garantias para aumentar o crédito, permitindo que muitos investidores que não tinham a capacidade de suportar os riscos dos títulos de colocação privada investir diretamente, o que violou regulamentos regulatórios.

Dois anos depois, os títulos Qiaoxing entraram em incumprimento em 2016, e os títulos de colocação privada emitidos por duas subsidiárias do Grupo Qiaoxing não puderam ser pagos no vencimento, o que causou problemas generalizados. A inadimplência em grande escala do Qiao Xing Bond desencadeou a multa individual mais alta no setor bancário nacional. É relatado que mais de 10 instituições financeiras envolvidas foram multadas em um total de mais de 2 bilhões de yuans por operações ilegais.

Em Dezembro de 2017, a antiga Comissão Reguladora Bancária da China anunciou sucessivamente sanções para as instituições bancárias envolvidas no caso da dívida Qiao Xing.A Comissão Reguladora Bancária afirmou queBanco Guangfa da Chinae outras sucursais foram multadas e confiscadas em 722 milhões de yuans, e sanções administrativas foram impostas a 13 instituições de investimento envolvidas no caso de garantia ilegal do Banco Guangfa, com uma multa de 1,341 mil milhões de yuans.

Os requisitos de conformidade e riscos de segurança do link de emissão "Grupo Qiao Xing-Bolsa de Valores de Guangdong-Zhaocaibao-Investidores" envolvido no incidente têm sido controversos no mercado.

longo retiro

Menos de dois anos após o seu início, a Bolsa Financeira encontrou uma política de limpeza emitida pelas autoridades reguladoras. Em Novembro de 2011, o Conselho de Estado emitiu a "Decisão sobre a limpeza e rectificação de vários locais de negociação para prevenir eficazmente os riscos financeiros", que se tornou o início da rectificação e limpeza das bolsas.

O artigo afirmava claramente que o estabelecimento de um sistema de "reunião conjunta interministerial para limpar e retificar vários locais de negociação" (doravante denominado "reunião conjunta") liderado pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China.

Em Julho de 2019, as autoridades reguladoras realizaram a quarta reunião sobre limpeza e rectificação cambial em Pequim, exigindo a conclusão da limpeza dos riscos existentes em vários locais de negociação até ao final de 2020. Mas o trabalho de limpeza não terminou conforme planejado. No final de 2020, a reunião conjunta realizou a sua quinta reunião e destacou que o risco global dos instrumentos de dívida não padronizados registados e listados para negociação na Bolsa Financeira é relativamente elevado, e o controlo rigoroso do número de locais de negociação sempre foi um dos focos dos trabalhos de limpeza e retificação.

Em outras palavras, a retirada ainda continua.

A este respeito, uma pessoa que trabalhava numa bolsa de ouro numa determinada província do norte da China disse ao Jiemian News que embora a supervisão anterior tivesse estabelecido um prazo para a retificação e limpeza, não a impediria imediatamente. progresso real de retificação e limpeza em vários lugares, entende-se que a escala de negócios existente de algumas bolsas financeiras é bastante grande.

Anteriormente, a mídia informou que a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China estenderia o prazo final de limpeza até junho de 2021.

Até março deste ano, quatro autoridades reguladoras financeiras locais na província de Hunan, província de Liaoning, cidade de Xi'an e cidade de Chongqing assumiram a liderança na emissão de anúncios para cancelar as qualificações comerciais das bolsas financeiras dentro de suas jurisdições e não mais se envolverem em negócios relacionados para plataformas de negociação de ativos financeiros.

Em 10 de maio, o segundo lote de bolsas de ouro foi encerrado. As autoridades reguladoras financeiras locais em cinco províncias e cidades, incluindo Shandong, Jilin, Jiangxi, Qingdao e Shenzhen, emitiram anúncios anunciando o cancelamento das qualificações comerciais das bolsas financeiras dentro das suas jurisdições.

Em 21 de junho, os departamentos de gestão financeira de oito lugares, incluindo Tianjin, Shanxi, Heilongjiang, Henan, Guangdong, Hainan, Xiamen e Ningbo, anunciaram o encerramento da última plataforma de negociação de ativos financeiros dentro da sua jurisdição.

Uma pessoa que trabalha para um controlador financeiro num país central disse ao Jiemian News que as trocas de ativos financeiros em todo o país estão agora a enfrentar retificação. Exceto a Bolsa Financeira de Pequim, ninguém está imune. Esta notícia foi notificada verbalmente a todas as bolsas no ano passado.

Os repórteres do Jiemian News verificaram vários sites da Bolsa Financeira que ainda existem e descobriram que existe um fenômeno comum de atualizações lentas.

Wang Shiqiang, pesquisador sênior da Bingjian Technology, disse que nos últimos anos, alguns dos ativos negociados na plataforma Gold Exchange podem ter existido há muito tempo e ter grandes estoques, e levaria um certo tempo para concluir a liquidação. Além disso, algumas transações de ativos legais também exigem a realização de novas plataformas, tais como ativos inadimplentes, transações de capital entre empresas, etc.

O que fazer após a retirada?

“Na verdade, não estamos a apelar a uma retirada total agora, mas apelamos ao reforço da gestão territorial”.

Xu Bei, secretário-geral da Associação de Pequenos Empréstimos de Guangdong, disse que não é correto encerrar a Bolsa Financeira de forma generalizada. Não há documento indicando que todas elas serão encerradas. , e os reguladores locais devem assumir responsabilidades regulatórias. Se sentirem que são incompetentes, podem desligá-lo, caso contrário, o governo local assumirá a responsabilidade.

De acordo com dados divulgados pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China, no início de 2019, o stock de negócios de dívida das bolsas nacionais de activos financeiros ainda atingia 851,7 mil milhões de yuans, envolvendo aproximadamente 1,2 milhões de investidores individuais.

Alguns analistas salientaram que após o encerramento da Bolsa Financeira, os negócios existentes serão transferidos para sociedades gestoras de activos locais, mas também poderá aumentar a pressão atrasada sobre os produtos de financiamento cotados na Bolsa Financeira por algumas sociedades gestoras de activos e investimentos urbanos. plataformas e os investidores suportarão o fardo. O risco de atrasos de pagamento aumenta.

Recentemente, uma série de bolsas financeiras anteriormente fechadas completaram mudanças de nome e alteraram seus planos operacionais.

Em 2 de julho, Ningbo Financial Assets Trading Center Co., Ltd. mudou seu nome para "Ningbo Runing Tiancheng Management Consulting Co., Ltd."

foi renomeada como "Tianjin Wasu Price Appraisal Co., Ltd." e seu escopo de negócios foi ajustado para avaliação de ativos, serviços de consultoria em tecnologia da informação e outros negócios relacionados.

Há também bolsas de ouro que foram fechadas às pressas, deixando para trás uma “bomba-relógio”.

Recentemente, alguns investidores disseram ao Jiemian News que receberam recentemente um aviso da Zhongyong Zhuosheng Holdings Co., Ltd. (doravante denominada "Zhongyong Holdings") de que os produtos financeiros investidos na empresa estão enfrentando dificuldades de resgate.

O pessoal da Zhongyong Holdings disse a este investidor: "Recentemente, o estado concentrou-se no encerramento do negócio de câmbio financeiro. A bolsa da nossa empresa também foi forçada a fechar, os negócios pararam e a conta foi bloqueada e as transações não podem ser feitas. "

A Zhongyong Holdings declarou num anúncio anterior que, em resposta aos requisitos da política regulatória, a Lux Stock Exchange suspenderá todos os negócios a partir de 25 de junho de 2024. A fim de proteger os interesses de todos os investidores, a empresa contratará uma agência profissional para realizar a devida diligência nos negócios relevantes o mais rápido possível após o recebimento da notificação. O relatório será concluído antes de 30 de agosto de 2024. Durante este período, o relatório será concluído. a empresa lançará atualizações relevantes de tempos em tempos.

Desde a sua primeira criação, a Bolsa Financeira atua no mercado de capitais há quase 15 anos, fornecendo uma plataforma para investidores e partes financeiras em termos de transferências de ativos inadimplentes e transações comerciais atípicas. Muitas bolsas locais de ativos financeiros ou centros comerciais serão engolidos pela onda histórica.

“Se for retificado e limpo terá que ser sacado, mas alguns negócios não podem ser liquidados, por isso foi adiado até agora. Quanto à Bolsa Financeira que foi liquidada, o negócio existente pode ter encerrado porque foi transferido ou não há exigência de liberação do balanço Sim." Disse uma pessoa familiarizada com os negócios da Bolsa Financeira.

Zheng Zhigang, professor da Escola de Finanças da Universidade Renmin da China, acredita que as próprias exigências para negócios atípicos existem. Sempre defendemos o estabelecimento de um mercado de capitais diversificado e multinível para atender às diferentes demandas. No entanto, esta plataforma de negociação deve garantir a transparência e proteger os direitos e interesses de ambas as partes. Actualmente, parece que a actual Bolsa Financeira não tem essa função, pelo que a forma de fornecer tais serviços de negociação no futuro requer novas considerações regulamentares.