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(Originaltitel: [In-Depth] The Long Retreat: The Origin and Return of Local Financial Exchanges)

Im Juli gab das lokale Finanzverwaltungsbüro der Provinz Sichuan eine Mitteilung heraus, dass SichuanGeldvermögenHandelCo., Ltd. hat die Initiative ergriffen und beantragt, sich aus der Handelsplatzbranche zurückzuziehen und sich nicht mehr an handelsplatzbezogenen Geschäften zu beteiligen. Derzeit gibt es in der Provinz keinen legalen Handelsplatz für Finanzanlagen.

Tatsächlich beschleunigen sich seit diesem Jahr die Anpassungen der lokalen Finanzhandelsplattformen, und 18 Finanzaufsichtsbehörden auf Provinz- und Kommunalebene haben die Schließung von Finanzanlagen in ihrem Zuständigkeitsbereich angekündigt.Austauschund drei Gruppen zentraler Abschaltungen wurden abgeschlossen.

An verschiedenen Orten etabliertGoldbörse Als es gegründet wurde, wurde es mit der Veräußerung der Eigentumsrechte an Staatsvermögen beauftragt. Als es wuchs, entwickelte es sich immer ungeordneter, insbesondere wenn es mit der Internetfinanzierung zusammenarbeitete. Die Finanzbörse ist seit mehr als zehn Jahren stark gewachsen und hat sich schließlich aus der Kapitalmarktphase zurückgezogen. Dies ist untrennbar mit dem Fehlen eines einheitlichen und klaren Regulierungssystems während ihrer Entwicklung verbunden.

Die dritte Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas, „Der Beschluss des Zentralkomitees der Kommunistischen Partei Chinas über die weitere umfassende Vertiefung der Reform und die Förderung einer Modernisierung nach chinesischem Vorbild“, stellte klar fest, dass es notwendig ist, das zu verbessern Finanzaufsichtssystem, bringen Sie alle Finanzaktivitäten in Übereinstimmung mit dem Gesetz unter Aufsicht, stärken Sie das Aufsichtsverantwortungs- und Rechenschaftssystem und stärken Sie die zentrale und lokale regulatorische Koordinierung. Bauen Sie eine sichere und effiziente Finanzinfrastruktur auf und vereinheitlichen Sie die Registrierungs-, Verwahrungs-, Abwicklungs- und Clearingregeln und -systeme für den Finanzmarkt.

Reporter von Jiemian News bestätigten in mehreren Interviews, dass sich das Schicksal der Finanzbörse ihrem Ende nähert. Als nächstes werden mit Ausnahme der Beijing Financial Assets Exchange die verbleibenden Finanzbörsen im ganzen Land nacheinander liquidiert, ihre Namen geändert, ihr Geschäftsumfang geändert oder sie werden direkt aufgelöst.

Die wild wachsende Goldbörse

Um das Jahr 2009 entstanden lokale Börsen für Finanzanlagen mit dem Ziel, staatliche Vermögenswerte zu veräußern und staatliche Vermögenswerte von Finanzunternehmen zu übertragen.

Mit der Billigung der vom Finanzministerium im März 2009 erlassenen „Maßnahmen zur Verwaltung der Übertragung staatseigener Vermögenswerte von Finanzunternehmen“ (Verordnung Nr. 54 des Finanzministeriums) begann der Frühling der Finanzbörse. Dieses Dokument legt eindeutig fest, dass die Übertragung staatlicher Eigentumsrechte von nicht börsennotierten Finanzunternehmen öffentlich in Eigentumsrechtshandelsinstituten auf oder über der im Gesetz festgelegten Provinzebene durchgeführt werden muss und nicht durch Region, Branche oder Investition eingeschränkt werden darf oder Zugehörigkeit.

Im Mai 2010 wurde die Gründung der Tianjin Financial Assets Exchange, der ersten nationalen Finanzbörse, genehmigt. Seitdem haben viele Orte begonnen, die Einrichtung von Finanzbörsen oder Handelszentren für Finanzanlagen zu genehmigen. Seit ihrer Gründung haben die meisten Börsen einen staatlichen Hintergrund. Solche lokalen Finanzbörsen werden von den Regierungen der Provinzen überwacht und verwaltet die Befugnis, eine staatliche Vermögenstransaktionsplattform einzurichten.

Nach öffentlichen Informationen lag die Zahl der lokalen Goldbörsen in meinem Land einst bei 70, darunter 13 lokale Goldbörsen und 57 lokale Handelszentren für Finanzanlagen. Mit der Zunahme der Zahl genehmigter Börsen beschränkt sich das Geschäft der Finanzbörse nicht nur auf Vermögensübertragungen und staatliche Vermögenstransaktionen, sondern hat auch begonnen, nicht standardmäßige Geschäfte wie städtische Investmentanleihenprojekte durchzuführen und mit Internet-Finanzunternehmen zusammenzuarbeiten.

Um die Finanzierungsprobleme lokaler Unternehmen zu lösen, führte die Finanzbörse in den frühen Tagen ihrer Gründung zahlreiche städtische Investitionsanleihenprojekte durch.

Im Vergleich zur Emission auf dem Interbankenmarkt handelt es sich bei städtischen Investmentanleihen, die über die Finanzbörse ausgegeben werden, um nicht standardmäßige Produkte. Der Reporter von Jiemian News erfuhr, dass die Handelsbedingungen und -bedingungen für nicht standardmäßige Produkte einfacher sind und es an einheitlichen Online-Standards mangelt. Anlagerisiken hängen fast ausschließlich von den zugrunde liegenden Vermögenswerten ab, was viele versteckte Gefahren bei der Identifizierung und Diversifizierung von Risiken birgt.

Eine Person, die mit dem Geschäft der Goldbörse vertraut ist, sagte jedoch gegenüber Jiemian News, dass sich die meisten Mainstream-Goldbörsen immer noch auf institutionelle Geschäfte konzentrieren und nur wenige private Anlageprodukte anbieten. Aufgrund ihres Hintergrunds in Staatsbesitz werden sie beim Einstieg in das Geschäft berücksichtigt . .

Ende 2014 wurde Ant Financial Gründungsaktionär des Zhejiang Internet Financial Asset Trading Center und Gegenseitigkeitsfinanzunternehmen begannen mit der Financial Exchange zusammenzuarbeiten.

Es versteht sich, dass ein gängiges Modell darin besteht, dass die gegenseitige Finanzplattform zunächst Geld an den Finanzier leiht und die daraus resultierenden Forderungen an der Börse notiert und übertragen werden. Dadurch kann das illegale Verhalten der gegenseitigen Finanzplattform vermieden werden, die die Forderungen direkt überträgt Übertragen Sie auch große Mengen an an der Börse registrierten Zielen. Das Projekt wird aufgeteilt und verpacktFinanzproduktVerkauf an Privatanleger auf den gegenseitigen Finanzplattformen, mit denen wir zusammenarbeiten.

Es gibt auch eine gegenseitige Finanzplattform, die direkt in die Finanzbörse investiert. Um 2018 herum gründeten viele große Internetunternehmen wie Ant und Baidu lokale Finanzbörsen. Neben Ant ist Duxiaoman Finance eine Tochtergesellschaft von Baidu Vermögenshandelsunternehmen von Xi'an Baijin Der Mehrheitsaktionär des Zentrums.

Laut Statistiken von Yingcan Consulting haben von 2015 bis März 2017 mehr als 20 gegenseitige Finanzplattformen in Zusammenarbeit mit der Financial Exchange Produkte auf den Markt gebracht.

Bis 2017 wurde die Zusammenarbeit zwischen gegenseitigen Finanzplattformen und der Finanzbörse durch die Aufsicht eindeutig eingestellt. Das Büro der Leading Group for the Special Rectification of Mutual Finance Risks fordert, dass illegale Internetplattformen vor dem 15. Juli 2017 aufhören müssen, mit verschiedenen Handelsplätzen zusammenzuarbeiten, um weitere illegale und illegale Geschäfte durchzuführen, bei denen der Verdacht besteht, dass sie die rote Linie der Richtlinie überschreiten Gleichzeitig werden bestehende illegale und illegale Geschäfte ordnungsgemäß aufgelöst.

Seit 2011 haben die Regulierungsbehörden die Finanzbörse von Anfang an mit einem „Verschämungsfluch“ belegt. Im Jahr 2011 wurde das Staatsratsdokument Nr. 38 „Entscheidung über die Bereinigung und Behebung verschiedener Handelsplätze zur wirksamen Verhinderung finanzieller Risiken“ herausgegeben. Die chinesische Wertpapierregulierungskommission übernahm die Führung bei der Organisation einer interministeriellen gemeinsamen Sitzung zur Bereinigung und Behebung Bisher fanden 7 gemeinsame Treffen statt.

Doch als die Financial Exchange an die Öffentlichkeit gelangte und breit diskutiert wurde, ging sie mit einer Reihe brisanter Vorfälle einher.

Der Qiao-Xing-Schuldenvorfall im Jahr 2016 wurde zu einem Wendepunkt für die gute Zusammenarbeit zwischen Internet Finance und der Financial Exchange.

Im Dezember 2014 wurden Huizhou Qiaoxing Telecommunications Industry Co., Ltd. und Huizhou Qiaoxing Telecommunications Industry Co., Ltd., zwei Tochtergesellschaften der Qiaoxing Group, über das Guangdong Financial High-tech Zone Equity Exchange Center (im Folgenden als „Guangdong“ bezeichnet) registriert Stock Exchange“) und begab nacheinander 14 PrivatplatzierungenBindungDer Gesamtbetrag von Kapital und Zinsen beträgt 1,146 Milliarden Yuan.

Es ist erwähnenswert, dass diesePrivatplatzierung von SchuldenAls Finanzprodukte verpackt und extern auf der Zhaocaibao-Plattform unter der Ant Group verkauft, sind Hochrisikoanleihen direkt dem Anlagehorizont normaler Anleger ausgesetzt.

Gemäß den Vorschriften der Regulierungsbehörden darf die Gesamtzahl der Anleger in jeder Periode der Privatplatzierung von Anleihen 200 nicht überschreiten, und es bestehen Prüfungen und Anforderungen für qualifizierte Einzelanleger hinsichtlich ihres Vermögens, ihrer Anlageerfahrung und ihrer Risikoresistenzfähigkeit. Zhaocaibao spaltete jedoch Privatplatzierungsanleihen auf und verpackte sie in Finanzprodukte, durchbrach getarnt die Standards für qualifizierte Anleger und nutzte Versicherungsgesellschaften als Garantien zur Erhöhung der Kreditwürdigkeit, was vielen Anlegern, die nicht in der Lage waren, den Risiken von Privatplatzierungsanleihen standzuhalten, dies ermöglichte direkt investieren, was gegen regulatorische Vorschriften verstößt.

Zwei Jahre später gerieten die Qiaoxing-Anleihen im Jahr 2016 in Verzug, und die von zwei Tochtergesellschaften der Qiaoxing-Gruppe ausgegebenen Privatplatzierungsanleihen konnten bei Fälligkeit nicht zurückgezahlt werden, was zu weitreichenden Problemen führte. Der groß angelegte Zahlungsausfall von Qiao

Im Dezember 2017 kündigte die ehemalige China Banking Regulatory Commission nacheinander Strafen für die am Qiao-Xing-Schuldenfall beteiligten Bankinstitute an.Das erklärte die BankenregulierungskommissionChina Guangfa Bankund andere Filialen wurden mit Geldstrafen belegt und 722 Millionen Yuan beschlagnahmt, und gegen 13 Investmentinstitute, die in den illegalen Garantiefall der Guangfa Bank verwickelt waren, wurden Verwaltungsstrafen in Höhe von 1,341 Milliarden Yuan verhängt.

Die Compliance-Anforderungen und Sicherheitsrisiken der an dem Vorfall beteiligten Emissionsverbindung „Qiao Xing Group-Guangdong Stock Exchange-Zhaocaibao-Investors“ waren auf dem Markt umstritten.

langer Rückzug

Weniger als zwei Jahre nach ihrem Start stieß die Financial Exchange auf eine von den Aufsichtsbehörden erlassene Sanierungsrichtlinie. Im November 2011 erließ der Staatsrat den „Beschluss über die Bereinigung und Bereinigung verschiedener Handelsplätze zur wirksamen Vermeidung finanzieller Risiken“, der den Beginn der Bereinigung und Bereinigung der Börsen darstellte.

In dem Artikel heißt es eindeutig, dass die Einrichtung eines „interministeriellen gemeinsamen Treffens zur Bereinigung und Korrektur verschiedener Handelsplätze“ (im Folgenden als „gemeinsames Treffen“ bezeichnet) unter der Leitung der China Securities Regulatory Commission geplant sei.

Im Juli 2019 hielten die Regulierungsbehörden das vierte Treffen zur Börsenbereinigung und -berichtigung in Peking ab und forderten den Abschluss der Bereinigung bestehender Risiken an verschiedenen Handelsplätzen bis Ende 2020. Doch die Aufräumarbeiten endeten nicht wie geplant. Ende 2020 hielt die gemeinsame Sitzung ihre fünfte Sitzung ab und wies darauf hin, dass das Gesamtrisiko nicht standardmäßiger Schuldtitel, die an der Finanzbörse registriert und zum Handel notiert werden, relativ hoch ist und die Anzahl der Handelsplätze seit jeher streng kontrolliert wird einer der Schwerpunkte der Aufräum- und Sanierungsarbeiten.

Mit anderen Worten: Der Rückzug geht weiter.

In diesem Zusammenhang sagte eine Person, die an einer Goldbörse in einer bestimmten Provinz in Nordchina arbeitete, gegenüber Jiemian News, dass die vorherige Aufsicht zwar eine Frist für die Korrektur und Bereinigung gesetzt habe, diese jedoch nicht sofort stoppen werde Tatsächliche Fortschritte bei der Berichtigung und Bereinigung an verschiedenen Orten. Es versteht sich, dass der bestehende Geschäftsumfang einiger Finanzbörsen recht groß ist.

Zuvor berichteten Medien, dass die China Securities Regulatory Commission die endgültige Bereinigungsfrist bis Juni 2021 verlängern würde.

Bis März dieses Jahres übernahmen vier lokale Finanzaufsichtsbehörden in der Provinz Hunan, der Provinz Liaoning, der Stadt Xi'an und der Stadt Chongqing die Führung bei der Herausgabe von Ankündigungen, mit denen sie die Geschäftsqualifikationen der Finanzbörsen in ihrem Zuständigkeitsbereich aufhoben und keine Geschäfte mehr tätigten an Handelsplätze für Finanzanlagen.

Am 10. Mai wurde die zweite Reihe von Goldbörsen geschlossen. Lokale Finanzaufsichtsbehörden in fünf Provinzen und Städten, darunter Shandong, Jilin, Jiangxi, Qingdao und Shenzhen, gaben Ankündigungen heraus, in denen sie die Aufhebung der Geschäftsqualifikationen von Finanzbörsen in ihrem Zuständigkeitsbereich ankündigten.

Am 21. Juni gaben die Finanzverwaltungsabteilungen von acht Orten, darunter Tianjin, Shanxi, Heilongjiang, Henan, Guangdong, Hainan, Xiamen und Ningbo, die Schließung des letzten Handelsplatzes für Finanzanlagen in ihrem Zuständigkeitsbereich bekannt.

Eine Person, die für einen Finanzkontrolleur in einem zentralen Land arbeitet, sagte gegenüber Jiemian News, dass der Austausch von Finanzanlagen im ganzen Land nun vor einer Korrektur stehe. Außer der Beijing Financial Exchange ist niemand davor gefeit. Diese Nachricht wurde letztes Jahr allen Börsen mündlich mitgeteilt.

Reporter von Jiemian News überprüften mehrere noch bestehende Websites der Financial Exchange und stellten fest, dass es ein weit verbreitetes Phänomen langsamer Aktualisierungen gibt.

Wang Shiqiang, ein leitender Forscher bei Bingjian Technology, sagte, dass einige der auf der Gold Exchange-Plattform in den letzten Jahren gehandelten Vermögenswerte möglicherweise schon seit langem vorhanden seien und große Bestände hätten und es eine gewisse Zeit dauern werde, bis sie erreicht seien die Liquidation abschließen. Darüber hinaus erfordern einige Transaktionen mit rechtlichen Vermögenswerten auch die Durchführung neuer Plattformen, z. B. notleidende Vermögenswerte, Eigenkapitaltransaktionen zwischen Unternehmen usw.

Was tun nach dem Entzug?

„Tatsächlich fordern wir jetzt nicht einen vollständigen Rückzug, sondern eine Stärkung des Territorialmanagements.“

Xu Bei, Generalsekretär der Guangdong Small Loans Association, sagte, es sei nicht korrekt, die Finanzbörse pauschal zu schließen. Es gebe jedoch kein Dokument, aus dem hervorgeht, dass alle von ihnen geschlossen werden , und lokale Regulierungsbehörden müssen die Regulierungsverantwortung übernehmen, wenn sie das Gefühl haben, dass sie inkompetent sind, sie können es abschalten, andernfalls wird die lokale Regierung die Verantwortung tragen.

Nach Angaben der China Securities Regulatory Commission erreichte der Schuldengeschäftsbestand der nationalen Börsen für Finanzanlagen Anfang 2019 immer noch 851,7 Milliarden Yuan, an denen etwa 1,2 Millionen Privatanleger beteiligt waren.

Einige Analysten wiesen darauf hin, dass nach der Schließung der Finanzbörse das bestehende Geschäft auf lokale Vermögensverwaltungsgesellschaften übertragen wird, dies jedoch auch den überfälligen Druck auf die an der Finanzbörse notierten Finanzierungsprodukte einiger Vermögensverwaltungsgesellschaften und städtischer Investitionen erhöhen könnte Plattformen, und Investoren werden die Last tragen. Das Risiko von Zahlungsverzug steigt.

Vor kurzem haben eine Reihe zuvor geschlossener Finanzbörsen Namensänderungen vorgenommen und ihre Geschäftstätigkeit geändert.

Am 2. Juli änderte Ningbo Financial Assets Trading Center Co., Ltd. seinen Namen in „Ningbo Runing Tiancheng Management Consulting Co., Ltd.“ und sein Geschäftsumfang wurde auf Beratungs- und Planungsdienstleistungen umgestellt.

Tianjin Financial Assets Exchange Co., Ltd. wurde in „Tianjin Wasu Price Appraisal Co., Ltd.“ umbenannt und sein Geschäftsumfang wurde auf Vermögensbewertung, Informationstechnologie-Beratungsdienste und andere damit verbundene Geschäfte angepasst.

Es gibt auch Goldbörsen, die überstürzt geschlossen wurden und eine „tickende Zeitbombe“ zurückließen.

Kürzlich teilten einige Anleger Jiemian News mit, dass sie kürzlich eine Mitteilung von Zhongyong Zhuosheng Holdings Co., Ltd. (im Folgenden „Zhongyong Holdings“ genannt) erhalten hätten, dass die in das Unternehmen investierten Finanzprodukte Schwierigkeiten bei der Rückzahlung hätten.

Die Mitarbeiter von Zhongyong Holdings sagten diesem Investor: „In letzter Zeit hat sich der Staat darauf konzentriert, das Finanzbörsengeschäft zu schließen. Auch die Börse unseres Unternehmens musste schließen, der Betrieb wurde eingestellt, das Konto wurde gesperrt und es können keine Transaktionen durchgeführt werden.“ "

Zhongyong Holdings gab in einer früheren Ankündigung bekannt, dass die Lux Stock Exchange als Reaktion auf regulatorische Richtlinien ab dem 25. Juni 2024 alle Geschäfte einstellen wird. Um die Interessen aller Anleger zu schützen, wird das Unternehmen so schnell wie möglich nach Erhalt der Mitteilung eine professionelle Agentur mit der Durchführung einer Due-Diligence-Prüfung des betreffenden Geschäfts beauftragen. Der Bericht wird vor dem 30. August 2024 fertiggestellt Das Unternehmen wird von Zeit zu Zeit relevante Updates veröffentlichen.

Seit ihrer Gründung ist die Financial Exchange seit fast 15 Jahren am Kapitalmarkt aktiv und bietet Anlegern und Finanzierungsparteien eine Plattform für notleidende Vermögensübertragungen und nicht standardmäßige Geschäftstransaktionen. Viele lokale Börsen oder Handelsplätze für Finanzanlagen werden von der historischen Welle verschlungen.

„Wenn es behoben und bereinigt wird, muss es ausgezahlt werden, aber einige Geschäfte können nicht abgewickelt werden, daher wurde es bis jetzt verschoben. Was die Finanzbörse betrifft, die liquidiert wurde, wurde das bestehende Geschäft möglicherweise beendet, weil es „Ja“, sagte eine Person, die mit dem Geschäft der Financial Exchange vertraut ist.

Zheng Zhigang, Professor an der School of Finance der Renmin University of China, glaubt, dass die Nachfrage nach nicht standardmäßigen Geschäften selbst besteht. Wir haben uns stets für die Schaffung eines diversifizierten und mehrstufigen Kapitalmarkts eingesetzt, um unterschiedlichen Anforderungen gerecht zu werden. Allerdings muss dieser Handelsplatz für Transparenz sorgen und die Rechte und Interessen beider Parteien schützen. Derzeit scheint es so zu sein, dass die derzeitige Finanzbörse nicht über eine solche Funktion verfügt. Wie solche Handelsdienstleistungen in Zukunft bereitgestellt werden können, erfordert daher neue regulatorische Überlegungen.