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(Titolo originale: [Approfondimento] Il lungo ritiro: l'origine e il ritorno degli scambi finanziari locali)

Nel mese di luglio, l'Ufficio per l'amministrazione finanziaria locale della provincia del Sichuan ha emesso un avviso secondo cui il Sichuanattività monetariecommercioCo., Ltd. ha preso l'iniziativa di richiedere il ritiro dal settore delle sedi di negoziazione e di non impegnarsi più in attività legate alle sedi di negoziazione. A questo punto, nella provincia non esiste alcuna sede legale di negoziazione di attività finanziarie.

Infatti, da quest’anno, gli adeguamenti alle piattaforme di trading finanziario locali stanno accelerando e 18 autorità provinciali e municipali di regolamentazione finanziaria hanno annunciato la chiusura delle attività finanziarie all’interno delle loro giurisdizioni.scambioe sono stati completati tre lotti di chiusure centralizzate.

Stabilito in vari luoghicambio dell'oro , è nato con il compito di disporre dei diritti di proprietà sui beni demaniali, ma man mano che è cresciuto si è sviluppato in modo più disordinato, soprattutto quando ha collaborato con la finanza Internet, frequenti temporali. Per più di dieci anni la borsa finanziaria ha registrato una crescita vertiginosa e alla fine si è ritirata dalla scena del mercato dei capitali. Ciò è inseparabile dalla mancanza di un sistema normativo unificato e chiaro durante il suo sviluppo.

La terza sessione plenaria del 20° Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese, "La Decisione del Comitato Centrale del Partito Comunista Cinese sull'ulteriore approfondimento globale delle riforme e sulla promozione della modernizzazione in stile cinese", ha affermato chiaramente che è necessario migliorare il sistema di regolamentazione finanziaria, portare tutte le attività finanziarie sotto supervisione in conformità con la legge, rafforzare la responsabilità normativa e il sistema di responsabilità e rafforzare il coordinamento normativo centrale e locale. Costruire un’infrastruttura finanziaria sicura ed efficiente e unificare le regole e i sistemi di registrazione, custodia, regolamento e compensazione dei mercati finanziari.

I giornalisti di Jiemian News hanno confermato attraverso numerose interviste che il destino della Borsa finanziaria si sta avvicinando alla fine. Successivamente, ad eccezione della Borsa delle attività finanziarie di Pechino, le restanti borse finanziarie in tutto il paese verranno liquidate una dopo l'altra, oppure i loro nomi verranno cambiati, il loro ambito di attività verrà modificato o verranno cancellati direttamente.

La borsa dell'oro in forte crescita

Intorno al 2009 sono nati gli scambi di attività finanziarie locali con lo scopo di alienare attività di proprietà statale e trasferire attività di proprietà statale di imprese finanziarie.

Con l'approvazione delle “Misure amministrative per il trasferimento del patrimonio demaniale delle imprese finanziarie” promulgate dal Ministero delle Finanze nel marzo 2009 (Ordinanza del Ministero delle Finanze n. 54), è iniziata la primavera della Borsa Finanziaria. Questo documento stabilisce chiaramente che il trasferimento dei diritti di proprietà statale delle imprese finanziarie non quotate sarà effettuato pubblicamente presso istituzioni commerciali di diritti di proprietà pari o superiori al livello provinciale stabilito in conformità con la legge, e non sarà limitato da regione, settore, investimento o affiliazione.

Nel maggio 2010 è stata approvata la creazione della Borsa delle attività finanziarie di Tianjin, la prima borsa finanziaria nazionale. Da allora, molti luoghi hanno iniziato ad approvare la creazione di scambi finanziari o centri di scambio di attività finanziarie. Fin dalla loro nascita, la maggior parte degli scambi ha avuto un background di proprietà statale. Tali scambi finanziari locali sono supervisionati e gestiti dai governi popolari provinciali l'autorità di avviare transazioni di asset di proprietà statale.

Secondo informazioni pubbliche, il numero delle borse dell’oro locali nel mio paese una volta ammontava a 70, comprese 13 borse dell’oro locali e 57 centri di scambio di attività finanziarie locali. Con l’aumento del numero di borse approvate, l’attività della Borsa Finanziaria non si limita ai trasferimenti di beni e alle transazioni di beni di proprietà statale, ma ha anche iniziato a intraprendere attività non standard come progetti di obbligazioni di investimento urbane e a collaborare con società finanziarie su Internet.

Per risolvere i problemi finanziari delle imprese locali, la Borsa Finanziaria ha intrapreso un gran numero di progetti di investimenti obbligazionari urbani nei primi giorni della sua istituzione.

Rispetto all’emissione sul mercato interbancario, le obbligazioni di investimento urbane emesse attraverso la Borsa Finanziaria sono prodotti non standard. Il giornalista di Jiemian News ha appreso che le condizioni commerciali e i termini dei prodotti non standard sono più semplici e mancano di standard online unificati. I rischi di investimento sono quasi tutti scommessi sugli asset sottostanti, lasciando molti pericoli nascosti per identificare e diversificare i rischi.

Tuttavia, una persona che ha familiarità con l'attività della Borsa dell'oro ha detto a Jiemian News che la maggior parte delle principali borse dell'oro si concentra ancora su attività istituzionali, con pochi prodotti di investimento personali a causa del loro background di beni di proprietà statale, che vengono presi in considerazione quando entrano nel business .

Alla fine del 2014, Ant Financial è diventata azionista fondatrice del Zhejiang Internet Financial Asset Trading Center e le società finanziarie mutue hanno iniziato a collaborare con il Financial Exchange.

Resta inteso che un modello comune è che la piattaforma finanziaria reciproca presta prima denaro al finanziatore, e i crediti risultanti vengono quotati e trasferiti in borsa. Ciò può evitare il comportamento illegale della piattaforma finanziaria reciproca che trasferisce direttamente i crediti; trasferire anche obiettivi di grandi dimensioni registrati in borsa. Il progetto è suddiviso e confezionatoProdotto finanziarioVenduto a investitori individuali sulle piattaforme finanziarie reciproche con cui collaboriamo.

Esiste anche una piattaforma finanziaria comune che investe direttamente nello scambio finanziario. Intorno al 2018, molte grandi società Internet come Ant e Baidu hanno creato scambi finanziari locali. Oltre ad Ant, Duxiaoman Finance, una filiale di Baidu, è la finanziaria Internet società di commercio di beni di Xi'an Baijin L'azionista di controllo del centro.

Secondo le statistiche di Yingcan Consulting, dal 2015 al marzo 2017, più di 20 piattaforme finanziarie reciproche hanno lanciato prodotti in collaborazione con la Borsa Finanziaria.

Nel 2017, la vigilanza ha chiaramente interrotto la cooperazione tra le piattaforme finanziarie reciproche e la Borsa finanziaria. L'Ufficio del Gruppo leader per la rettifica speciale dei rischi finanziari reciproci richiede che le piattaforme Internet illegali smettano di collaborare con varie sedi di negoziazione per svolgere ulteriori attività illegali e illegali sospettate di infrangere la linea rossa della politica prima del 15 luglio 2017 e allo stesso tempo risolvere adeguatamente le attività illegali e illegali esistenti.

Dal 2011, le autorità di regolamentazione hanno lanciato fin dall'inizio una "maledizione stringente" sulla borsa finanziaria. Nel 2011 è stato pubblicato il documento n. 38 del Consiglio di Stato "Decisione sulla pulizia e la rettifica di varie sedi di negoziazione per prevenire efficacemente i rischi finanziari". La China Securities Regulatory Commission ha preso l'iniziativa di organizzare una riunione congiunta interministeriale per ripulire e rettificare diverse sedi commerciali. Finora si sono svolte 7 riunioni congiunte.

Ma quando la Borsa Finanziaria divenne pubblica e venne ampiamente discussa, fu accompagnata da una serie di incidenti esplosivi.

L’incidente del debito Qiao Xing nel 2016 è diventato un momento di rottura per la dolce cooperazione tra la finanza su Internet e la borsa finanziaria.

Nel dicembre 2014, Huizhou Qiaoxing Telecommunications Industry Co., Ltd. e Huizhou Qiaoxing Telecommunications Industry Co., Ltd., due filiali del gruppo Qiaoxing, si sono registrate tramite il Guangdong Financial High-tech Zone Equity Exchange Center (di seguito denominato "Guangdong Borsa") e ha successivamente emesso 14 collocamenti privatilegame, il totale del capitale e degli interessi è di 1,146 miliardi di yuan.

Vale la pena notare che questiDebito collocato privatamenteConfezionate come prodotti finanziari e vendute esternamente sulla piattaforma Zhaocaibao di Ant Group, le obbligazioni ad alto rischio sono direttamente esposte agli orizzonti di investimento degli investitori ordinari.

Secondo le normative delle autorità di regolamentazione, il numero totale di investitori in ciascun periodo di obbligazioni di collocamento privato non deve superare 200 e sono previsti test e requisiti per investitori individuali qualificati in termini di attività, esperienza di investimento e capacità di resistenza al rischio. Tuttavia, Zhaocaibao ha suddiviso e confezionato obbligazioni di collocamento privato in prodotti finanziari, ha superato sotto mentite spoglie gli standard degli investitori qualificati e ha utilizzato compagnie assicurative come garanzie per aumentare il credito, consentendo a molti investitori che non avevano la capacità di sopportare i rischi delle obbligazioni di collocamento privato di investire direttamente, cosa che ha violato le norme normative.

Due anni dopo, le obbligazioni di Qiaoxing sono andate in default nel 2016 e le obbligazioni di collocamento privato emesse da due filiali del gruppo Qiaoxing non sono state tutte pagate alla scadenza, il che ha causato problemi diffusi. Il default su larga scala di Qiao Xing Bond ha comportato la sanzione individuale più alta nel settore bancario nazionale. È stato riferito che più di 10 istituti finanziari coinvolti sono stati multati per un totale di oltre 2 miliardi di yuan per operazioni illegali.

Nel dicembre 2017, l’ex Commissione di regolamentazione bancaria cinese ha successivamente annunciato sanzioni per gli istituti bancari coinvolti nel caso del debito Qiao Xing.Lo ha affermato la Commissione di regolamentazione bancariaBanca cinese Guangfae altre filiali sono state multate e confiscate per 722 milioni di yuan, e sanzioni amministrative sono state imposte a 13 istituti di investimento coinvolti nel caso di garanzia illegale della Guangfa Bank, con una multa e la confisca di 1,341 miliardi di yuan.

I requisiti di conformità e i rischi per la sicurezza del collegamento di emissione "Gruppo Qiao Xing-Borsa del Guangdong-Zhaocaibao-Investitori" coinvolto nell'incidente sono stati controversi sul mercato.

lungo ritiro

Meno di due anni dopo il suo avvio, la Borsa Finanziaria si è scontrata con una politica di risanamento emanata dalle autorità di regolamentazione. Nel novembre 2011, il Consiglio di Stato ha emesso la "Decisione sulla pulizia e la rettifica di vari luoghi di scambio per prevenire efficacemente i rischi finanziari", che è diventata l'inizio della rettifica e della pulizia degli scambi.

L'articolo affermava chiaramente che era prevista l'istituzione di un sistema di "riunione congiunta interministeriale per ripulire e rettificare varie sedi di negoziazione" (di seguito denominato "riunione congiunta") guidato dalla China Securities Regulatory Commission.

Nel luglio 2019, le autorità di regolamentazione hanno tenuto a Pechino la quarta riunione sulla pulizia e rettifica dei cambi, richiedendo il completamento della pulizia dei rischi esistenti in varie sedi di negoziazione entro la fine del 2020. Ma i lavori di bonifica non si sono conclusi come previsto. Alla fine del 2020, l'assemblea congiunta ha tenuto la sua quinta riunione e ha sottolineato che il rischio complessivo degli strumenti di debito non standard registrati e quotati per la negoziazione sulla Borsa Finanziaria è relativamente elevato e che il controllo rigoroso del numero delle sedi di negoziazione è sempre stato uno dei focus del lavoro di pulizia e rettifica.

In altre parole, il ritiro è ancora in corso.

A questo proposito, una persona che lavorava in una borsa dell'oro in una certa provincia della Cina settentrionale ha detto a Jiemian News che, sebbene la precedente supervisione avesse fissato una scadenza per la rettifica e la pulizia, non l'avrebbe fermata immediatamente i progressi effettivi della rettifica e della pulizia in vari luoghi, resta inteso che la scala commerciale esistente di alcuni scambi finanziari è piuttosto ampia.

In precedenza, i media avevano riferito che la China Securities Regulatory Commission avrebbe prorogato la scadenza finale per la pulizia fino a giugno 2021.

Fino a marzo di quest'anno, quattro autorità locali di regolamentazione finanziaria nelle province di Hunan, provincia di Liaoning, città di Xi'an e città di Chongqing hanno preso l'iniziativa di pubblicare annunci per cancellare le qualifiche commerciali degli scambi finanziari all'interno delle loro giurisdizioni e non impegnarsi più in attività legate agli affari. alle sedi di negoziazione di attività finanziarie.

Il 10 maggio è stato chiuso il secondo lotto di borse dell'oro. Le autorità locali di regolamentazione finanziaria in cinque province e città, tra cui Shandong, Jilin, Jiangxi, Qingdao e Shenzhen, hanno emesso annunci in cui annunciavano la cancellazione delle qualifiche commerciali degli scambi finanziari all'interno delle loro giurisdizioni.

Il 21 giugno, i dipartimenti di gestione finanziaria di otto località, tra cui Tianjin, Shanxi, Heilongjiang, Henan, Guangdong, Hainan, Xiamen e Ningbo, hanno annunciato la chiusura dell'ultima sede di negoziazione di attività finanziarie nella loro giurisdizione.

Una persona che lavora per un controllore finanziario in un paese centrale ha detto a Jiemian News che gli scambi di attività finanziarie in tutto il paese stanno ora affrontando una rettifica. Ad eccezione della Borsa finanziaria di Pechino, nessuno è immune. Questa notizia è stata comunicata verbalmente a tutte le borse lo scorso anno.

I giornalisti di Jiemian News hanno controllato diversi siti web della Borsa Finanziaria ancora esistenti e hanno scoperto che esiste un fenomeno comune di aggiornamenti lenti.

Wang Shiqiang, ricercatore senior presso Bingjian Technology, ha affermato che negli ultimi anni alcuni degli asset scambiati sulla piattaforma Gold Exchange potrebbero essere stati per molto tempo e avere grandi scorte, e ci vorrebbe un certo periodo di tempo per completare la liquidazione. Inoltre, alcune transazioni di asset legali richiedono anche l’avvio di nuove piattaforme, come ad esempio asset non performanti, transazioni azionarie tra imprese, ecc.

Cosa fare dopo il ritiro?

"In realtà adesso non chiediamo il ritiro totale, ma un rafforzamento della gestione del territorio".

Xu Bei, segretario generale della Guangdong Small Loans Association, ha affermato che non è corretto chiudere tutti gli scambi finanziari. Non esiste alcun documento che indichi che saranno chiusi tutti. Tuttavia, le responsabilità locali devono essere chiarite e i regolatori locali devono assumersi le responsabilità normative se si sentono incompetenti, possono disattivarlo, altrimenti il ​​governo locale si assumerà la responsabilità.

Secondo i dati diffusi dalla China Securities Regulatory Commission, all’inizio del 2019, lo stock di debito delle borse nazionali di attività finanziarie raggiungeva ancora 851,7 miliardi di yuan, coinvolgendo circa 1,2 milioni di investitori individuali.

Alcuni analisti hanno sottolineato che dopo la chiusura della Borsa Finanziaria, le attività esistenti saranno trasferite a società di gestione patrimoniale locali, ma ciò potrebbe anche aumentare la pressione sui prodotti finanziari quotati alla Borsa Finanziaria da parte di alcune società di gestione patrimoniale e di investimento urbano piattaforme e gli investitori ne sopporteranno l’onere. Il rischio di ritardi nei pagamenti aumenta.

Recentemente, un certo numero di scambi finanziari precedentemente chiusi hanno completato i cambi di nome e cambiato i loro percorsi operativi.

Il 2 luglio, Ningbo Financial Assets Trading Center Co., Ltd. ha cambiato nome in "Ningbo Runing Tiancheng Management Consulting Co., Ltd." e il suo ambito di attività è stato adattato ai servizi di consulenza e pianificazione.

Tianjin Financial Assets Exchange Co., Ltd. è stata rinominata "Tianjin Wasu Price Appraisal Co., Ltd." e il suo ambito di attività è stato adattato alla valutazione patrimoniale, ai servizi di consulenza informatica e ad altre attività correlate.

Ci sono anche borse dell'oro che sono state chiuse in fretta, lasciando dietro di sé una "bomba a orologeria".

Recentemente, alcuni investitori hanno riferito a Jiemian News di aver ricevuto recentemente un avviso da Zhongyong Zhuosheng Holdings Co., Ltd. (di seguito denominato "Zhongyong Holdings") che i prodotti finanziari investiti nella società stanno incontrando difficoltà di riscatto.

Lo staff di Zhongyong Holdings ha detto a questo investitore: "Recentemente, lo stato si è concentrato sulla chiusura dell'attività di cambio finanziario. Anche la borsa della nostra azienda è stata costretta a chiudere, gli affari sono stati interrotti e il conto è stato bloccato e le transazioni non possono essere effettuate. "

Zhongyong Holdings ha dichiarato in un precedente annuncio che, in risposta ai requisiti di politica normativa, la Borsa del Lussemburgo sospenderà tutte le attività a partire dal 25 giugno 2024. Al fine di proteggere gli interessi di tutti gli investitori, la società assumerà un'agenzia professionale per condurre la due diligence sulle attività pertinenti il ​​prima possibile dopo aver ricevuto l'avviso. Il rapporto sarà completato entro il 30 agosto 2024. Durante questo periodo, il l'azienda rilascerà periodicamente aggiornamenti rilevanti.

Fin dalla sua fondazione, la Borsa Finanziaria è attiva sul mercato dei capitali da quasi 15 anni, fornendo una piattaforma per investitori e finanziatori in termini di trasferimenti di asset non performanti e transazioni commerciali non standard. Molte borse di attività finanziarie locali o centri commerciali saranno inghiottiti dall’ondata storica.

"Se viene rettificato e ripulito, dovrà essere pagato, ma alcuni affari non possono essere risolti, quindi è stato rinviato fino ad ora. Per quanto riguarda la Borsa Finanziaria che è stata ripulita, gli affari esistenti potrebbero essere finiti perché è stato trasferito o non è necessario pubblicare il bilancio sì", ha detto una persona che ha familiarità con l'attività della Borsa finanziaria.

Zheng Zhigang, professore alla Scuola di Finanza dell’Università Renmin della Cina, ritiene che esistano di per sé richieste di attività non standard. Abbiamo sempre sostenuto la creazione di un mercato dei capitali diversificato e multilivello per soddisfare le diverse esigenze. Tuttavia, questa sede di negoziazione deve garantire la trasparenza e tutelare i diritti e gli interessi di entrambe le parti. Allo stato attuale, sembra che l’attuale Borsa Finanziaria non abbia tale funzione, quindi come fornire tali servizi di trading in futuro richiede nuove considerazioni normative.