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Dong Peng, repórter do 21st Century Business Herald, relatou de Chengdu

A recuperação dos preços dos suínos continua.

Os dados da Yongyi Consulting mostram que, em 23 de julho, o preço médio nacional do mercado suíno aumentou para 19,4 yuans/kg.

No entanto, isto não pode impedir as instituições de optarem por abandonar o mercado mais cedo, o que ocorreu muitas vezes em investimentos em expansão noutras indústrias, bem como em alterações nas participações em fundos no segundo trimestre deste ano.

Tomando como amostras de observação as empresas cotadas incluídas na indústria Wind pig, no final do segundo trimestre deste ano, a média aritmética e a mediana dos rácios de participação dos fundos eram de 4,81% e 2,03%, respetivamente, estabelecendo um novo mínimo desde o semestre de 2021. relatório anual.

Entre elas, as empresas de criação que anteriormente concentravam chips institucionais foram vendidas intensivamente. O índice de participação no fundo da New Ng Fung caiu drasticamente de 39,85% no quarto trimestre de 2023 para 6,17% no final do segundo trimestre, o maior declínio da indústria. . Durante o mesmo período, os rácios de participação das ações do Fundo Huatong, Tangrenshen e Superstar Agricultura e Pecuária também caíram mais de 21 pontos percentuais.

A direção das mudanças nas participações dos fundos acima mencionados é consistente com a tendência do mercado secundário. As empresas que os fundos acima mencionados se concentraram na redução das suas participações são também as ações que mais caíram no setor após a recuperação dos preços dos suínos este ano.

A rentabilidade continua difícil

Desde o segundo trimestre, o volume de abate doméstico de suínos atingiu o pico e diminuiu, fazendo com que os preços dos suínos continuassem a subir.

Juntamente com a diminuição dos custos de algumas empresas de criação, as suas margens de lucro estão a aumentar mês a mês, o que se reflecte, em última análise, na previsão de desempenho recentemente divulgada para o primeiro semestre do ano.

No entanto, a recuperação dos preços dos suínos acima mencionada foi antecipada pela indústria já no segundo semestre do ano passado, e os fundos que acompanham a indústria há muito tempo também a planearam.

Isto pode ser visto a partir dos dados contínuos sobre participações em fundos recolhidos pela Wind. Devido às diferenças na divulgação das participações nos relatórios regulares dos fundos, haverá menos dados sobre as participações nos fundos no relatório do primeiro trimestre e no relatório do terceiro trimestre, pelo que o relatório semestral e o relatório anual são mais comparáveis.

Comparando da perspectiva dos relatórios semestrais e dos relatórios anuais, o fundo já aumentou as suas participações em empresas cotadas relevantes no primeiro semestre de 2023. O rácio médio de participação do fundo nas 26 empresas da amostra acima no período actual aumentou de 6,08% no final de 2022 para o final do segundo trimestre do ano passado, 8,32%, que aumentará ainda mais para 10,74% no final de 2023.

Em comparação com os dados históricos, o rácio médio de participação superior a 10% também atingiu um novo máximo desde 2018, e a intensidade das participações institucionais aumentou significativamente em comparação com 2022.

Posteriormente, os preços dos suínos recuperaram conforme esperado no primeiro semestre do ano, mas o fundo optou por retirar-se rapidamente. No final de Junho deste ano, o rácio médio de participação dos fundos acima mencionados caiu novamente para 4,81%, regressando ao nível baixo do ciclo inferior dos preços dos suínos nos últimos três anos.

A razão está, por um lado, relacionada com as expectativas das instituições profissionais e com as características de negociação do próprio fundo. Por outro lado, está também relacionada com a indústria actual, a posição cíclica dos preços dos suínos e o futuro da empresa. expectativas de lucro.

Em primeiro lugar, a indústria suinícola entrou na fase final de redução da capacidade de produção. Embora a relação entre oferta e procura ainda não tenha restaurado completamente o equilíbrio, o espaço para a subsequente redução da capacidade de produção está constantemente a diminuir.

Em segundo lugar, a partir de Maio deste ano, as empresas de criação começaram a ultrapassar a linha de equilíbrio numa grande área. Em Junho, o preço dos suínos subiu para o preço alvo de mercado de 18 yuan/kg, e a margem para aumentos subsequentes diminuiu posteriormente. .

Por fim, é difícil que os preços do suíno retornem aos máximos históricos em 2019, e é quase um consenso na indústria entrar na "era do baixo lucro bruto", o que significa que há um limite máximo nas margens de lucro e rentabilidade das empresas de criação.

Na verdade, não é fácil para as instituições profissionais obter lucros e podem até sofrer perdas durante o "ciclo do porco" de compra pelo fundo acima mencionado.

Porque embora as tendências dos preços das acções e dos preços dos suínos mostrem flutuações de correlação positivas, existem diferenças óbvias nos ritmos operacionais dos dois. O preço das acções é mais avançado devido às expectativas do mercado, fundos e outros aspectos, enquanto os preços das matérias-primas parecem estar relativamente atrasados. .

Tomando como exemplo o Wind Pig Industry Index, que acompanha as ações acima mencionadas, a faixa operacional e o centro de gravidade dos preços este ano são significativamente mais baixos do que no ano passado. O índice só parou de cair com sucesso em fevereiro deste ano. Ao mesmo tempo, o intervalo e a duração da recuperação de março a maio também foram relativamente limitados.

Em junho deste ano, o índice absorveu todos os ganhos do primeiro semestre e aproximou-se do mínimo anterior. A julgar pela tendência do índice, não pode ser excluída a possibilidade de as instituições não conseguirem comprar o fundo e reduzir passivamente as suas participações.

muitas semelhanças

"Fique de pé e surpreenda" é um termo comumente usado em estratégias de venda. "Zheng" refere-se principalmente a líderes da indústria e ações pesadas, enquanto "qi" geralmente se refere a pequenas e médias empresas com altas expectativas de crescimento.

No contexto da retirada dos fundos acima mencionados, as participações dos fundos líderes da indústria podem permanecer relativamente estáveis, enquanto as pequenas e médias empresas de criação se tornaram o foco das reduções e mostram muitas semelhanças.

A este respeito, uma reportagem recente deste jornal apontou que a situação da Huatong Co., Ltd. é muito semelhante à da Superstar Agricultura e Pecuária. As duas empresas têm muito em comum em termos de tendências de preços de ações e chips. estrutura. Também obteve ganhos muito superiores aos dos seus pares no nível mais baixo da indústria. Também saudou a entrada de fundos no quarto trimestre de 2021 e também tem um elevado grau de controlo sobre as participações em fundos.

Há mais casos como este em que os chips de fundos estão altamente concentrados.

Os dados do vento mostram que, no final de 2023, os rácios de participação nos fundos de quatro empresas, nomeadamente New Ng Fung, Huatong, Tangrenshen e Superstar Agriculture and Animal Husbandry, ultrapassaram os 33%. No final do segundo trimestre deste ano, o rácio de participação no fundo destas empresas caiu geralmente para cerca de 13%, ou até menos.

Entre eles, a participação acionária da New Ng Fung foi a que mais caiu, de 39,85% no final do ano passado para 6,17% no final do segundo trimestre, e o índice de participação do fundo caiu mais de 33 pontos percentuais.

Durante o mesmo período, os rácios de participação da Huatong Co., Ltd., Tangrenshen e Superstar Agriculture and Animal Husbandry também caíram geralmente mais de 21 pontos percentuais.

Talvez afectados pela retirada concentrada de fundos, os declínios das empresas acima mencionadas foram significativamente superiores à média da indústria. De acordo com as estatísticas, desde abril, o declínio médio de 26 empresas da amostra da indústria suína foi de 18,75%. Durante o mesmo período, as ações da New Ng Fung, da Superstar Agriculture and Animal Husbandry e da Huatong diminuíram 39,4%, 39,3% e 36,8. % respectivamente, ocupando o 2º ao 4º lugar, apenas o declínio de Tangrenshen foi menor do que a média da indústria mencionada acima.

Comparando os detalhes acionários das empresas acima, podemos observar também que as instituições acionistas também são altamente semelhantes.

No final do ano passado, as instituições com as principais participações na New Ng Fung eram o China Europe Fund, o China Merchants Fund e o Morgan Fund. Durante o mesmo período, as três principais instituições que detinham ações na Huatong eram o Zhonggeng Fund e o China Merchants Fund. e as participações do Fundo Morgan. As três principais instituições são o Fundo Wells Fargo, o Fundo Yinhua e o Fundo Morgan, enquanto as estrelas da agricultura e pecuária são o Fundo China Europa, o Fundo GF e o Fundo Morgan.

Acompanhamento adicional de produtos de fundos específicos, Morgan Health Quality Life C aparece nas listas de participações das quatro empresas acima. Ao mesmo tempo, este fundo é também o produto com a maior participação entre os fundos Morgan.

A julgar pelas últimas participações, algumas das instituições acima mencionadas sofreram alterações significativas.

Tomando as Ações Huatong como exemplo, o Fundo Zhong Geng detinha até 46,7633 milhões de ações no final de 2023, que caiu para 30,2281 milhões de ações no final do primeiro trimestre deste ano. , o fundo não apareceu nos dados acionários.

Além disso, o Wells Fargo Fund, que detinha 55,82 milhões de ações da Tangren Shen no final do ano passado, também desapareceu da lista de acionistas do primeiro no segundo trimestre.