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Dong Peng, journaliste du 21st Century Business Herald, rapporte depuis Chengdu

Le rebond des prix du porc se poursuit.

Les données de Yongyi Consulting montrent qu'au 23 juillet, le prix moyen du porc sur le marché national est passé à 19,4 yuans/kg.

Toutefois, cela ne peut pas empêcher les institutions de choisir de quitter le marché plus tôt, ce qui s'est produit à plusieurs reprises lors du boom des investissements dans d'autres secteurs, ainsi que des changements dans les avoirs des fonds au deuxième trimestre de cette année.

En prenant comme échantillons d'observation les sociétés cotées incluses dans l'industrie des porcs éoliens, à la fin du deuxième trimestre de cette année, la moyenne arithmétique et la médiane des ratios de participation des fonds étaient respectivement de 4,81 % et 2,03 %, établissant un nouveau plus bas depuis le semi-2021. rapport annuel.

Parmi elles, les sociétés d'élevage qui disposaient auparavant de puces institutionnelles concentrées ont été vendues de manière intensive. Le ratio de participation des fonds de New Ng Fung a fortement chuté, passant de 39,85 % au quatrième trimestre 2023 à 6,17 % à la fin du deuxième trimestre, soit la plus forte baisse du secteur. Au cours de la même période, les ratios de détention des actions du Fonds Huatong, Tangrenshen et Superstar Agriculture and Animal Husbandry ont également chuté de plus de 21 points de pourcentage.

La direction des changements dans les avoirs des fonds mentionnés ci-dessus est cohérente avec la tendance du marché secondaire. Les entreprises sur lesquelles les fonds mentionnés ci-dessus se sont concentrés sur la réduction de leurs participations sont également les actions qui ont le plus chuté dans le secteur après le rebond des prix du porc cette année.

La rentabilité reste difficile

Depuis le deuxième trimestre, le volume des abattages de porcs nationaux a atteint un sommet puis diminué, ce qui a entraîné une poursuite de la hausse des prix du porc.

Parallèlement à la baisse des coûts de certaines sociétés d'élevage, leurs marges bénéficiaires augmentent de mois en mois, ce qui se reflète finalement dans les prévisions de performances récemment publiées pour le premier semestre.

Cependant, le rebond des prix du porc mentionné ci-dessus a été anticipé par l'industrie dès le second semestre de l'année dernière, et les fonds qui suivent l'industrie depuis longtemps l'ont également planifié.

Cela ressort des données continues sur les avoirs des fonds collectées par Wind. En raison des différences dans la divulgation des avoirs dans les rapports réguliers des fonds, il y aura moins de données sur les avoirs du fonds dans le rapport du premier trimestre et dans le rapport du troisième trimestre, de sorte que le rapport semestriel et le rapport annuel sont plus comparables.

En comparant du point de vue des rapports semestriels et des rapports annuels, le fonds a déjà augmenté ses participations dans les sociétés cotées concernées au premier semestre 2023. Le ratio de participation moyen du fonds dans les 26 sociétés échantillonnées ci-dessus au cours de la période actuelle a augmenté. de 6,08% fin 2022 à la fin du deuxième trimestre de l’année dernière, 8,32%, qui augmentera encore jusqu’à 10,74% fin 2023.

Par rapport aux données historiques, le taux de participation moyen de plus de 10 % a également atteint un nouveau sommet depuis 2018, et l'intensité des participations institutionnelles a considérablement augmenté par rapport à 2022.

Par la suite, les prix du porc ont rebondi comme prévu au premier semestre, mais le fonds a choisi de se retirer rapidement. À la fin du mois de juin de cette année, le taux de participation moyen des fonds mentionnés ci-dessus est tombé à nouveau à 4,81 %, revenant au bas niveau du cycle le plus bas des prix du porc au cours des trois dernières années.

La raison est, d'une part, liée aux attentes des institutions professionnelles et aux caractéristiques commerciales du fonds lui-même, d'autre part, elle est également liée au secteur actuel, à la position cyclique des prix du porc et à l'avenir de l'entreprise. attentes de bénéfices.

Tout d'abord, l'industrie de l'élevage porcin est entrée dans la phase finale de réduction de la capacité de production. Bien que la relation entre l'offre et la demande ne soit pas encore complètement rétablie, l'espace pour une réduction ultérieure de la capacité de production se rétrécit constamment.

Deuxièmement, à partir de mai de cette année, les entreprises d'élevage ont commencé à franchir le seuil de rentabilité dans une vaste zone, en juin, le prix des porcs a atteint le prix cible du marché de 18 yuans/kg, et la marge pour des augmentations ultérieures a ensuite diminué. .

Enfin, il est difficile pour les prix du porc de revenir à leurs sommets historiques en 2019, et il est presque devenu un consensus dans l'industrie d'entrer dans « l'ère des faibles bénéfices bruts », ce qui signifie qu'il existe une limite supérieure aux marges bénéficiaires et rentabilité des entreprises d'élevage.

En fait, il n'est pas facile pour les institutions professionnelles de réaliser des bénéfices, et elles peuvent même subir des pertes au cours du « cycle du cochon » mentionné ci-dessus.

Parce que, même si l'évolution des cours des actions et des prix du porc présente des fluctuations positives, il existe des différences évidentes dans les rythmes de fonctionnement des deux, en raison des attentes du marché, des fonds et d'autres aspects, tandis que les prix des matières premières semblent relativement en retard. .

En prenant comme exemple l'indice Wind Pig Industry, qui suit les actions mentionnées ci-dessus, la fourchette de fonctionnement et le centre de gravité des prix cette année sont nettement inférieurs à ceux de l'année dernière. L'indice n'a réussi à arrêter de baisser qu'en février de cette année. Pendant ce temps, la plage et la durée du rebond de mars à mai ont également été relativement limitées.

En juin de cette année, l'indice a englouti tous les gains du premier semestre et s'est approché de son précédent plus bas. À en juger par l'évolution de l'indice, la possibilité que les institutions ne parviennent pas à acheter les fonds les plus bas et réduisent passivement leurs avoirs ne peut être exclue.

de nombreuses similitudes

« Rester debout et surprendre » est un terme couramment utilisé dans les stratégies de vente. « Zheng » fait principalement référence aux leaders du secteur et aux actions de poids lourds, tandis que « qi » fait généralement référence aux petites et moyennes entreprises ayant des attentes de croissance élevées.

Dans le contexte du retrait des fonds mentionnés ci-dessus, les avoirs des fonds leaders du secteur peuvent rester relativement stables, tandis que les petites et moyennes entreprises d'élevage sont devenues l'objet de réductions, montrant de nombreuses similitudes.

À cet égard, un récent rapport de ce journal a souligné que la situation de Huatong Co., Ltd. est très similaire à celle de Superstar Agriculture and Animal Husbandry. Les deux sociétés ont trop de points communs en termes d'évolution des cours des actions et des puces. structure. Il a également réalisé des gains bien supérieurs à ceux de ses pairs au creux du secteur. Il a également salué l'entrée de fonds au quatrième trimestre 2021 et dispose également d'un degré élevé de contrôle sur les avoirs des fonds.

Il existe d'autres cas comme celui-ci où les jetons de fonds sont très concentrés.

Les données éoliennes montrent qu'à la fin de 2023, les ratios de participation des fonds de quatre sociétés, à savoir New Ng Fung, Huatong, Tangrenshen et Superstar Agriculture and Animal Husbandry, dépassaient tous 33 %. À la fin du deuxième trimestre de cette année, le ratio de participation des fonds de ces sociétés était généralement tombé à environ 13%, voire moins.

Parmi eux, la participation de New Ng Fung est celle qui a le plus chuté, passant de 39,85 % à la fin de l'année dernière à 6,17 % à la fin du deuxième trimestre, et le ratio de participation du fonds a chuté de plus de 33 points de pourcentage.

Au cours de la même période, les ratios de participation de Huatong Co., Ltd., Tangrenshen et Superstar Agriculture and Animal Husbandry ont également généralement chuté de plus de 21 points de pourcentage.

Peut-être en raison du retrait concentré des fonds, les baisses des entreprises mentionnées ci-dessus ont été nettement supérieures à la moyenne du secteur. Selon les statistiques, depuis avril, la baisse moyenne des 26 sociétés de l'échantillon de l'industrie porcine a été de 18,75 %. Au cours de la même période, les actions de New Ng Feng, Superstar Agriculture and Animal Husbandry et Huatong ont diminué de 39,4 %, 39,3 % et 36,8 %. % respectivement, se classant du 2e au 4e rang, seul le déclin de Tangrenshen a été inférieur à la moyenne du secteur mentionnée ci-dessus.

En comparant les détails de l’actionnariat des sociétés ci-dessus, nous pouvons également constater que les institutions actionnaires sont également très similaires.

À la fin de l'année dernière, les institutions détenant les principales participations dans New Ng Fung étaient le China Europe Fund, le China Merchants Fund et le Morgan Fund. Au cours de la même période, les trois principales institutions détenant des actions dans Huatong étaient le Zhonggeng Fund et le China Merchants Fund. , et les participations de Tangrenshen dans le Fonds Morgan. Les trois principales institutions sont le Wells Fargo Fund, le Yinhua Fund et le Morgan Fund, tandis que les superstars de l'agriculture et de l'élevage sont le China Europe Fund, le GF Fund et le Morgan Fund.

Suivi plus approfondi de produits de fonds spécifiques, Morgan Health Quality Life C apparaît dans les listes d'actionnariat des quatre sociétés ci-dessus. Dans le même temps, ce fonds est également le produit détenant la plus grande participation parmi les fonds Morgan.

A en juger par les dernières participations, certaines des institutions mentionnées ci-dessus ont subi des changements importants.

En prenant les actions Huatong comme exemple, le Fonds Zhong Geng détenait jusqu'à 46,7633 millions d'actions à la fin de 2023, qui sont tombées à 30,2281 millions d'actions à la fin du premier trimestre de cette année. , le fonds n'apparaissait pas dans le détail de l'actionnariat.

En outre, le Wells Fargo Fund, qui détenait jusqu'à 55,82 millions d'actions de Tangren Shen à la fin de l'année dernière, a également disparu de la liste des actionnaires du premier au deuxième trimestre.