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21世紀ビジネスヘラルド記者のドン・ペン氏が成都から報告

豚価格の反発は続いている。

永宜コンサルティングのデータによると、7月23日現在、全国平均豚市場価格は1kg当たり19.4元に上昇している。

しかし、だからといって機関投資家が早期に市場から撤退するという選択を止めることはできない。これは他の業界のブーム投資や今年第2四半期のファンド保有額の変化でも何度も起きていることだ。

風力豚業界に含まれる上場企業を観察サンプルとして取り上げたところ、今年第2四半期末時点でファンド株式保有率の算術平均と中央値はそれぞれ4.81％と2.03％となり、2021年下半期以来の最低値を更新した。年次報告。

このうち、これまで機関投資家向けチップを集中的に保有していた育種会社は集中的に売却され、ニュー・ン・フォンのファンド株式保有比率は2023年第4四半期の39.85％から第2四半期末には6.17％に急落し、業界で最大の下落となった。同じ期間に、華通基金の株式、唐人神とスーパースター農業畜産の保有比率も21パーセント以上低下した。

上記ファンド保有額の変動方向は流通市場の動向と一致している。上記のファンドが保有株の削減に集中している企業は、今年の豚価格の反発を受けて業界で最も下落した銘柄でもある。

収益性は依然として厳しい

第2四半期以降、国内の豚の屠殺量はピークに達して減少しており、豚価格は上昇を続けている。

一部の繁殖会社のコスト低下と相まって、利益率は月ごとに拡大しており、最終的には最近発表された今年上半期の業績予想に反映されています。

しかし、上述の豚価格の回復は、すでに昨年下半期から業界では予想されており、業界を長年追跡してきたファンドもそれを計画していた。

これは、Wind が収集したファンド保有に関する継続的なデータから見ることができます。ファンドの定期報告書における保有状況の開示の違いにより、第 1 四半期報告書と第 3 四半期報告書ではファンド保有データが少なくなり、半期報告書と年次報告書の方がより比較可能になります。

半期レポートとアニュアルレポートの観点から比較すると、同ファンドは2023年上半期にすでに関連上場企業の保有比率を増加させている。上記サンプル企業26社の今期におけるファンドの平均持株比率は上昇している。 2022年末の6.08%から昨年第2四半期末までは8.32%となり、2023年末までに10.74%にまで上昇する予定です。

過去のデータと比較すると、10%を超える平均株式保有率も2018年以来最高値に達しており、機関投資家による保有の強度は2022年と比較して大幅に増加しています。

その後、今年上半期に豚価格は予想通り回復したが、基金は速やかな撤退を選択した。今年6月末現在、上記ファンドの平均保有比率は4.81％まで再び低下し、過去3年間の豚価格の底値サイクルの低水準に戻っている。

その理由は、一方では専門機関の期待やファンド自体の取引特性に関連するものですが、他方では、現在の業界、豚価格の循環的位置、および会社の将来にも関連しています。利益の期待。

まず、養豚業界は生産能力削減の最終段階に入っているが、需要と供給の関係はまだ完全には回復していないものの、その後の生産能力削減の余地は縮小の一途をたどっている。

第二に、今年5月以降、養殖会社は広い地域で損益分岐点を超え始め、6月には豚の価格が市場目標価格1kg当たり18元まで上昇し、その後の値上げ余地が縮小した。 。

最後に、2019年に豚価格が過去最高値に戻ることは難しく、利益率や利益率に上限があることを意味する「低粗利時代」に突入するというのが業界のほぼコンセンサスとなっている。繁殖会社の収益性。

実際、専門機関が利益を上げることは容易ではなく、前述の底値買いの「豚サイクル」の間に損失を被る可能性さえあります。

なぜなら、株価と豚価格の動向は正の相関関係にある変動を示しているが、両者の動作リズムには明らかな違いがあり、株価は市場の期待や資金などにより先行しているのに対し、商品価格は相対的に遅れているように見えるからである。 。

上記の銘柄を追跡する風力豚産業指数を例に挙げると、今年の運用範囲と価格重心は、今年2月にようやく下落を止めることに成功しました。現時点では、3 月から 5 月までの反発範囲と期間も比較的限定的でした。

今年6月には同指数は上半期の上昇分をすべて飲み込み、過去安値に近づいた。指数の動向から判断すると、金融機関が底値を買い損ねて消極的に保有額を減らす可能性も排除できない。

多くの類似点

「直立して驚きを保つ」はセルサイド戦略でよく使われる用語で、「正」は主に業界リーダーや大型株を指し、「斉」は一般に高い成長が期待される中小企業を指します。

上記のファンドの撤退を背景に、業界をリードするファンドの保有額は比較的安定している一方、中小規模の繁殖会社は削減の焦点となっており、多くの類似点が見られる。

この点に関して、本紙の最近の報道は、華通有限公司の状況がスーパースター農畜産業の状況と非常に似ていると指摘しており、両社は株価動向やチップの点で共通点が多すぎる。構造。また、業界の底値で同業他社を大きく上回る利益を達成し、2021年第4四半期のファンド参入も歓迎しており、ファンド保有に対する高度な支配力も持っている。

このようにファンドチップが集中するケースが増えている。

風力データによると、2023年末時点で、New Ng Fung、Huatong、Tangrenshen、Superstar Agriculture and Animal Industriesの4社のファンド株式保有率はいずれも33％を超えている。今年の第2四半期末までに、これらの企業のファンド株式保有比率は概して約13％、あるいはそれ以下に低下した。

その中で、New Ng Fung の株式保有率は昨年末の 39.85% から第 2 四半期末には 6.17% まで最も大きく減少し、ファンドの株式保有率は 33 ポイント以上低下しました。

同じ期間に、華通有限公司、唐人神、スーパースター農畜産の株式保有比率も全体的に21パーセント以上下落した。

資金の集中回収が影響したのか、上記企業の下落幅は業界平均を大きく上回った。統計によると、4月以降、養豚業界のサンプル企業26社の平均下落率は18.75％で、同期間中にニュー・ン・フォン、スーパースター農畜産業、華通株は39.4％、39.3％、36.8％下落した。それぞれ2位から4位にランクされており、Tangrenshenのみが上記の業界平均よりも減少幅が小さかった。

上記企業の株式保有内容を比較すると、株式保有機関も非常に類似していることがわかります。

昨年末時点で、ニュー・ン・フォンの株式保有上位機関は中国欧州基金、中国招商基金、モルガン・ファンドであったが、同時期の華通株式保有上位３機関は中庚基金、中国招商基金であった。 、およびタングレンシェンの株式保有トップ3の機関はウェルズ・ファーゴ・ファンド、銀華ファンド、モルガン・ファンドであり、農業および畜産業のスーパースターは中国ヨーロッパ・ファンド、GFファンド、およびモルガン・ファンドである。

特定のファンド商品をさらに追跡すると、モルガン ヘルス クオリティ ライフ C が上記 4 社の株式保有リストに登場すると同時に、このファンドはモルガン ファンドの中で最大の株式を保有する商品でもあります。

最新の株式保有状況から判断すると、上記の機関のいくつかは大幅な変更を加えています。

華通株を例に挙げると、中庚基金は2023年末時点で4,676万3,000株を保有していたが、今年第1四半期末には3,022万8,100株まで減少した。 、ファンドは株式保有詳細に表示されませんでした。

さらに、昨年末時点で唐人シェン株を5,582万株も保有していたウェルズ・ファーゴ・ファンドも、第2四半期には唐人シェンの株式保有リストから消えた。