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Reportagem do nosso repórter Tan Zhijuan em Pequim

No dia 22 de julho, o banco central emitiu comunicado informando que para otimizar o mecanismo de operação de mercado aberto, a partir de agora, o mercado aberto de 7 diasrepositório reverso As operações foram ajustadas para taxa fixa, lances por quantidade. Ao mesmo tempo, a fim de reforçar ainda mais o ajustamento anticíclico e aumentar o apoio financeiro à economia real, a taxa de juro para operações de recompra inversa de 7 dias no mercado aberto será ajustada dos anteriores 1,80% para 1,70% a partir de agora.

No mesmo dia, o Banco Popular da China autorizou o Centro Nacional de Financiamento Interbancário a anunciar que a taxa de juros cotada no mercado de empréstimos (LPR) em 22 de julho era: LPR de 1 ano era de 3,35% e LPR de 5 anos e acima era de 3,85 %, ambos reduzidos em 10 pontos base. Este é o segundo corte na taxa de juro hipotecário provocado pelo ajustamento do LPR este ano. Anteriormente, em Fevereiro, o preço cotado do LPR a 5 anos foi significativamente reduzido em 25 pontos base, enquanto o LPR a 1 ano permaneceu inalterado.

A este respeito, Yan Yuejin, diretor de pesquisa do Yiju Research Institute, analisou a um repórter do China Business News: "Este corte nas taxas de juros ocorre no momento da convocação bem-sucedida da Terceira Sessão Plenária do 20º Comitê Central do PCC. Além disso, às medidas tradicionais de redução dos custos de capital, apoio à economia real e desempenho de um papel inverso. Além do papel do ajustamento cíclico, também cria um ambiente monetário e financeiro muito bom para a nova jornada de modernização da China, que tem um impacto positivo efeito no aumento da vitalidade da economia real subsequente.”

Zhou Maohua, pesquisador do Departamento de Macro Mercado do China Everbright Bank, disse aos repórteres: “Esta série de ações do banco central, por um lado, aumentará a intensidade do ajuste anticíclico da economia, aumentará a intensidade do implementação da política monetária, reduzir os custos de consumo e investimento e apoiar a recuperação da economia. Por outro lado, aprofundaremos a reforma das taxas de juro baseada no mercado e melhoraremos o mecanismo de controlo das taxas de juro baseado no mercado.”

O corte da taxa de recompra reversa de 7 dias é implementado

O repórter notou que as taxas de juros, como a recompra reversa e o MLF, continuaram "inativas" desde agosto do ano passado.

Em relação à redução da taxa de recompra reversa de 7 dias, Wen Bin, economista-chefe do Minsheng Bank, acredita que esta se destina a fortalecer o ajustamento anticíclico e fortalecer os seus atributos de taxa de juro de política.

Wen Bin explicou que, considerando a actual pressão crescente sobre as operações económicas internas, a situação do meu paísPIB A taxa de crescimento homóloga foi de 4,7%, mais lenta do que a do primeiro trimestre. Em particular, a recuperação do consumo das famílias foi relativamente fraca e o crescimento anticíclico precisa de ser reforçado. O corte decisivo das taxas de juro do banco central demonstra a determinação da política monetária em apoiar a recuperação económica e é uma resposta positiva à exigência da Terceira Sessão Plenária do 20.º Comité Central do PCC de "alcançar inabalavelmente os objectivos anuais de desenvolvimento económico e social".

Wen Bin também disse que, sob a consideração geral de "focar no equilíbrio interno e interno e externo", espera-se que a redução da taxa de juros de recompra reversa de 7 dias seja gradualmente transmitida à economia real através do mercado financeiro, promovendo a redução de abrangente custos de financiamento e consolidar a direcção da recuperação económica A boa tendência quebra o ciclo negativo de queda dos rendimentos das obrigações de longo prazo e de expectativas mais fracas.

O banco central anunciou desta vez que, para otimizar o mecanismo de operação de mercado aberto, a partir de agora, a operação de recompra reversa de 7 dias no mercado aberto será ajustada a uma taxa de juros fixa e a uma oferta de quantidade.

Wang Qing, analista macro-chefe da Oriental Jincheng, disse que isto significa que não precisa de anunciar diariamente os seus níveis de taxas de juro através de operações de recompra inversa, o que ajudará a reforçar a sua autoridade e a clarificar ainda mais o seu estatuto como a principal taxa de juro de política.

Wen Bin acredita: "Declarar explicitamente a taxa de juros da operação de mercado aberto e ajustar o método de licitação também ajudará a fortalecer os atributos políticos da taxa de recompra reversa de 7 dias. O método de licitação de mercado aberto inclui licitações de preços e licitações de quantidade. O preço vencedor de a primeira é determinada pelo jogo entre oferta e procura, existe incerteza teórica, enquanto o preço da segunda é um dado.

"No passado, as operações de recompra reversa de 7 dias no mercado aberto do banco central usavam propostas de preços. Embora a taxa vencedora permanecesse inalterada na maior parte do tempo, ainda era necessário realizar operações diárias para emitir sinais claros de taxa de juros." , "Considerando que a operação de recompra reversa de 7 dias no mercado aberto A taxa de juros da operação de recompra reversa de um dia assumiu basicamente a função da principal taxa de juros política. A fim de aumentar a autoridade da taxa de juros política e estabilizar efetivamente as expectativas do mercado , é necessário otimizar o método de licitação para taxas de juros fixas, licitações em quantidade e taxas de juros de operações expressas. Esta também é uma boa personificação do mecanismo de controle de taxas de juros orientado para o mercado.

A “dupla redução” da LPR ajuda a reduzir os custos hipotecários

O repórter notou que esse corte nas taxas de juros foi um “corte duplo”, ou seja, tanto o LPR de 1 ano quanto o de 5 anos foram reduzidos.

A este respeito, Yan Yuejin acredita que isto tem um efeito positivo na utilização de fundos de curto e médio prazo. Além disso, o ajustamento da LPR estará mais integrado com o impulso da economia real e a orientação das expectativas, o que também ajudará a impulsionar ainda mais o mercado financeiro e a desempenhar um papel positivo na melhor orientação das expectativas subsequentes.

O repórter percebeu que cada vez que os juros são reduzidos, o mercado fica mais atento ao impacto no mercado imobiliário.

Yan Yuejin disse aos repórteres que este corte na taxa de juros da LPR por 5 anos ajudará a reduzir ainda mais o custo dos empréstimos hipotecários. A julgar pela tendência da LPR, o primeiro trimestre deste ano apresentou tendência de “quebrar 4”, ou seja, cair de 4,2% para 3,95%. A actual redução das taxas de juro pela segunda vez este ano orientou ainda mais o declínio das hipotecas e outros custos.

Yan Yuejin também calculou com base nas atuais taxas de juros hipotecárias convencionais em vários lugares, ou seja, a fórmula de preços "LPR-75BP". No passado, a taxa de juros convencional para compradores de casas pela primeira vez era de 3,2%, mas agora será. cair para 3,1%. De acordo com o método de reembolso de um empréstimo principal de 1 milhão de yuans e principal e juros iguais por 30 anos, os juros totais da hipoteca serão reduzidos em quase 20.000 yuans e o pagamento mensal será reduzido em 55 yuans.

Deste ponto de vista, Yan Yuejin acredita que se o efeito dos cortes sustentados nas taxas de juro se sobrepuser, o efeito de redução dos encargos com pagamentos mensais será muito óbvio, o que ajudará a combinar com outras políticas para continuar a reduzir o custo dos empréstimos hipotecários.

No que diz respeito à redução da cotação da LPR, Wen Bin acredita que tal pode dever-se aos seguintes factores múltiplos: Primeiro, após a redução da taxa de recompra inversa de 7 dias, esta é gradualmente transmitida à economia real através do mercado financeiro; com a fraca procura de financiamento, a necessidade de O terceiro é reduzir a taxa de juro dos empréstimos existentes, aliviar a pressão do reembolso antecipado das hipotecas e estabilizar o crédito dos residentes; o quarto é melhorar a qualidade das cotações dos empréstimos, reduzir os desvios e reflectir melhor; a oferta e a procura do mercado; a quinta é acabar com o "subsídio manual" às taxas de juro e outros factores levaram a melhorias nos custos de responsabilidade bancária, criando algum espaço para reduções da LPR.

Em termos de “suplemento manual de juros”, com o objetivo de evitar o comportamento de captação de depósitos a taxas de juros elevadas, manter a ordem da concorrência no mercado e se esforçar para estabilizar os custos de responsabilidade, no dia 8 de abril, o mecanismo de auto-regulação de preços de taxas de juros de mercado emitida "Sobre a proibição do pagamento manual de juros e da cobrança de altas taxas de juros para manter depósitos" Iniciativa sobre ordem de competição de mercado "exige que os bancos concluam as retificações até o final de abril.

Wang Qing disse que, além do papel orientador dos cortes nas taxas de juros, no contexto da queda das margens de juros líquidas dos bancos para mínimos históricos, a atual redução da cotação da LPR também foi afetada pela suspensão do "suplemento manual de juros" pelos reguladores desde Abril, e alguns bancos reduziram os depósitos apoiados por factores como as taxas de juro e a recente liquidez de mercado razoavelmente abundante. Isto ajudará a reduzir os vários custos de capital dos bancos e a aumentar a motivação dos bancos cotizadores para reduzirem as cotações da LPR e adicionarem pontos.

Olhando para o futuro, Wang Qing acredita que a redução nas cotações da LPR em Julho fará com que as taxas de juro dos empréstimos empresariais e as taxas de juro das hipotecas residenciais caiam ainda mais no terceiro trimestre. Isto reduzirá efectivamente os custos de financiamento da economia real e expandirá a procura interna. Ao mesmo tempo, de acordo com o mecanismo de ajustamento baseado no mercado para as taxas de juro dos depósitos, as taxas de juro dos depósitos bancários estarão ligadas à cotação da LPR a 1 ano e ao rendimento das obrigações do tesouro a 10 anos, o que significa que uma nova ronda de reduções nas serão lançadas taxas de juros de depósitos bancários. Isto ajudará a estabilizar as margens líquidas de juros dos bancos.

A partir disto, Wang Qing prevê: "Após a redução em Julho, a cotação da LPR permanecerá estável no curto prazo. Dependendo das condições económicas e de preços no quarto trimestre, ainda há espaço para ajustamentos descendentes na cotação da LPR. "

(Editor: Revisão de Hao Cheng: Wu Kezhong Revisor: Yan Jingning)