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Reportage de notre journaliste Tan Zhijuan à Pékin

Le 22 juillet, la banque centrale a publié un communiqué indiquant que, afin d'optimiser le mécanisme de fonctionnement de l'open market, l'open market 7 joursprise en pension inversée Les opérations ont été ajustées à des tarifs fixes et à des enchères quantitatives. Dans le même temps, afin de renforcer davantage l'ajustement anticyclique et d'accroître le soutien financier à l'économie réelle, le taux d'intérêt pour les opérations de prise en pension à 7 jours sur le marché libre sera désormais ajusté, passant de 1,80 % auparavant à 1,70%.

Le même jour, la Banque populaire de Chine a autorisé le Centre national de financement interbancaire à annoncer que le taux d'intérêt coté sur le marché des prêts (LPR) le 22 juillet était le suivant : le LPR à 1 an était de 3,35 % et le LPR à 5 ans et plus était de 3,85 %. %, tous deux réduits de 10 points de base. Il s'agit de la deuxième baisse des taux d'intérêt hypothécaires provoquée par l'ajustement du LPR cette année. Auparavant, en février, le prix coté du LPR sur 5 ans avait été considérablement réduit de 25 points de base, tandis que le LPR à 1 an restait inchangé.

À cet égard, Yan Yuejin, directeur de recherche de l'Institut de recherche de Yiju, a analysé devant un journaliste de China Business News : « Cette baisse des taux d'intérêt intervient au moment de la convocation réussie de la troisième session plénière du 20e Comité central du PCC. aux mesures traditionnelles de réduction des coûts du capital, de soutien à l'économie réelle et de jeu d'un rôle inverse. En plus du rôle d'ajustement cyclique, cela crée également un très bon environnement monétaire et financier pour le nouveau voyage de modernisation de la Chine, ce qui a un impact positif effet sur l’amélioration de la vitalité de l’économie réelle ultérieure.

Zhou Maohua, chercheur au département macro-marché de la China Everbright Bank, a déclaré aux journalistes : « Cette série d'actions de la banque centrale, d'une part, augmentera l'intensité de l'ajustement anticyclique de l'économie, augmentera l'intensité de d'autre part, nous approfondirons la réforme des taux d'intérêt basée sur le marché et améliorerons le mécanisme de contrôle des taux d'intérêt basé sur le marché.

La baisse du taux de prise en pension à 7 jours est mise en œuvre

Le journaliste a remarqué que les taux d'intérêt tels que les prises en pension et les MLF sont restés « inchangés » depuis août de l'année dernière.

Concernant la réduction du taux de prise en pension à 7 jours, Wen Bin, économiste en chef de la Minsheng Bank, estime que cela vise à renforcer l'ajustement anticyclique et à renforcer les attributs de sa politique en matière de taux d'intérêt.

Wen Bin a expliqué que compte tenu de la pression croissante actuelle sur les opérations économiques intérieures, le gouvernement de mon paysPIB Le taux de croissance sur un an s'est élevé à 4,7%, soit un rythme plus lent qu'au premier trimestre. En particulier, la reprise de la consommation des ménages a été relativement faible et la croissance anticyclique doit être renforcée. La baisse décisive des taux d'intérêt de la banque centrale démontre la détermination de la politique monétaire à soutenir la reprise économique et constitue une réponse positive à l'exigence de la troisième session plénière du 20e Comité central du PCC d'« atteindre sans relâche les objectifs annuels de développement économique et social ».

Wen Bin a également déclaré que dans le cadre d'une réflexion globale visant à « se concentrer sur l'équilibre intérieur et intérieur et extérieur », la réduction du taux d'intérêt des rachats inversés sur sept jours devrait être progressivement transmise à l'économie réelle par l'intermédiaire du marché financier, favorisant ainsi la réduction des taux d'intérêt global. Les coûts de financement et la consolidation de la direction de la reprise économique. Cette bonne tendance brise le cycle négatif de baisse des rendements obligataires à long terme et de baisse des attentes.

La Banque centrale a annoncé cette fois que, afin d'optimiser le mécanisme de fonctionnement de l'open market, l'opération de prise en pension de sept jours sur le marché libre serait désormais ajustée à un taux d'intérêt fixe et à des enchères quantitatives.

Wang Qing, analyste macroéconomique en chef chez Oriental Jincheng, a déclaré que cela signifie que l'entreprise n'a pas besoin d'annoncer quotidiennement ses niveaux de taux d'intérêt par le biais d'opérations de prise en pension, ce qui contribuera à renforcer son autorité et à clarifier davantage son statut de principal taux d'intérêt directeur.

Wen Bin estime : « L'indication explicite du taux d'intérêt du fonctionnement du marché libre et l'ajustement de la méthode d'appel d'offres contribueront également à renforcer les attributs politiques du taux de prise en pension à 7 jours. la première est déterminée par le jeu entre l’offre et la demande, il existe une incertitude théorique, tandis que le prix de la seconde est une donnée.

« Dans le passé, les opérations de prise en pension à 7 jours sur le marché libre de la banque centrale utilisaient des enchères sur les prix. Même si le taux gagnant restait inchangé la plupart du temps, des opérations devaient encore être effectuées quotidiennement pour émettre des signaux clairs en matière de taux d'intérêt », a souligné Wen Bin. "Considérant que l'opération de prise en pension sur 7 jours sur le marché libre, le taux d'intérêt opérationnel de prise en pension à un jour a essentiellement assumé la fonction de taux d'intérêt directeur principal. Afin de renforcer l'autorité du taux d'intérêt directeur et de stabiliser efficacement le marché Selon les attentes, il est nécessaire d'optimiser la méthode d'appel d'offres en fonction de taux d'intérêt fixes, d'offres quantitatives et de taux d'intérêt opérationnels express. C'est également une bonne incarnation d'un mécanisme de contrôle des taux d'intérêt orienté vers le marché.

La « double réduction » LPR contribue à réduire les coûts hypothécaires

Les journalistes ont remarqué que cette baisse des taux d'intérêt était une « double réduction », c'est-à-dire que le LPR à 1 an et à 5 ans avait été abaissé.

À cet égard, Yan Yuejin estime que cela a un effet positif sur l'utilisation des fonds à court, moyen et long terme. En outre, l'ajustement du LPR sera davantage intégré à la stimulation de l'économie réelle et à l'orientation des anticipations, ce qui contribuera également à stimuler davantage le marché financier et à jouer un rôle positif dans une meilleure orientation des anticipations ultérieures.

Les journalistes ont remarqué que chaque fois que les taux d'intérêt étaient réduits, le marché accordait davantage d'attention à l'impact sur le marché immobilier.

Yan Yuejin a déclaré aux journalistes que la réduction des taux d'intérêt sur 5 ans du LPR contribuerait à réduire davantage le coût des prêts hypothécaires. À en juger par l'évolution du LPR, le premier trimestre de cette année a connu une tendance à la « rupture de 4 », c'est-à-dire qu'il est passé de 4,2% à 3,95%. La baisse actuelle des taux d'intérêt pour la deuxième fois cette année a encore guidé la baisse des coûts hypothécaires et autres.

Yan Yuejin a également calculé sur la base des taux d'intérêt hypothécaires courants à divers endroits, c'est-à-dire la formule de tarification « LPR-75BP ». Dans le passé, le taux d'intérêt courant pour les premiers acheteurs de maison était de 3,2 %, mais il le sera désormais. chuter à 3,1%. Selon la méthode de remboursement d'un prêt de 1 million de yuans et d'un capital et d'intérêts égaux sur 30 ans, le total des intérêts hypothécaires sera réduit de près de 20 000 yuans et le paiement mensuel sera réduit de 55 yuans.

De ce point de vue, Yan Yuejin estime que si l'effet d'une baisse soutenue des taux d'intérêt se superpose, l'effet de réduction du fardeau des paiements mensuels sera très évident, ce qui contribuera à se combiner avec d'autres politiques pour continuer à réduire le coût des prêts hypothécaires.

Concernant la baisse de la cotation du LPR, Wen Bin estime que cela peut être dû aux multiples facteurs suivants : premièrement, suite à la réduction du taux de prise en pension à 7 jours, elle se transmet progressivement à l'économie réelle par le biais du marché financier ; avec une faible demande de financement, la nécessité de Le troisième est de réduire le taux d'intérêt des prêts existants, d'atténuer la pression du remboursement anticipé des prêts hypothécaires et de stabiliser le crédit des résidents ; le quatrième est d'améliorer la qualité des offres de prêts, de réduire les écarts et de mieux refléter ; l'offre et la demande du marché ; le cinquième est d'arrêter les « subventions manuelles » des taux d'intérêt » et d'autres facteurs ont conduit à une amélioration des coûts de responsabilité bancaire, créant ainsi une certaine marge de réduction du LPR.

En termes de « supplément d'intérêt manuel », afin d'empêcher le comportement de sollicitation de dépôts à des taux d'intérêt élevés, de maintenir l'ordre de la concurrence sur le marché et de s'efforcer de stabiliser les coûts de responsabilité, le 8 avril, le mécanisme d'autodiscipline en matière de tarification des taux d'intérêt du marché L'Initiative sur l'interdiction de l'utilisation de la compensation manuelle des intérêts pour maintenir les dépôts à des taux d'intérêt élevés sur l'ordonnance sur la concurrence sur le marché publiée par l'Initiative sur l'interdiction de l'utilisation de la compensation manuelle des intérêts oblige les banques à achever les rectifications avant la fin du mois d'avril.

Wang Qing a déclaré qu'en plus du rôle directeur des réductions des taux d'intérêt directeurs, dans le contexte de la chute des marges d'intérêt nettes des banques à des niveaux historiquement bas, la réduction actuelle des cotations du LPR a également été affectée par la suspension du « supplément d'intérêt manuel » par les régulateurs depuis avril, et certaines banques ont réduit leurs dépôts, soutenues par des facteurs tels que les taux d'intérêt et la récente liquidité assez abondante du marché. Cela contribuera à réduire les différents coûts de capital des banques et à accroître la motivation des banques cotées à réduire les cotations LPR et à ajouter des points.

En ce qui concerne l'avenir, Wang Qing estime que la réduction des cotations du LPR en juillet entraînera une nouvelle baisse des taux d'intérêt des prêts aux entreprises et des taux d'intérêt des prêts hypothécaires résidentiels au troisième trimestre. Cela réduira efficacement les coûts de financement de l’économie réelle et stimulera la demande intérieure. Dans le même temps, selon le mécanisme d'ajustement des taux d'intérêt des dépôts basé sur le marché, les taux d'intérêt des dépôts bancaires seront liés à la cotation du LPR à 1 an et au rendement des bons du Trésor à 10 ans, ce qui signifie qu'une nouvelle série de réductions les taux d'intérêt sur les dépôts bancaires seront lancés. Cela contribuera à stabiliser les marges nettes d’intérêt des banques.

Wang Qing prédit à partir de là : « Après la réduction de juillet, la cotation du LPR restera stable à court terme. En fonction des conditions économiques et des prix au quatrième trimestre, il existe encore une certaine marge pour des ajustements à la baisse de la cotation du LPR. "

(Éditeur : Hao Cheng Review : Wu Kezhong Correcteur : Yan Jingning)