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Bericht von unserem Reporter Tan Zhijuan in Peking

Am 22. Juli gab die Zentralbank eine Ankündigung heraus, in der sie erklärte, dass zur Optimierung des Offenmarktbetriebsmechanismus von nun an der Offenmarkt sieben Tage lang gelten werdeReverse-Repo Der Betrieb wurde auf Festpreis- und Mengengebote umgestellt. Um gleichzeitig die antizyklische Anpassung weiter zu stärken und die finanzielle Unterstützung der Realwirtschaft zu erhöhen, wird der Zinssatz für 7-tägige Reverse-Repurchase-Geschäfte am freien Markt von bisher 1,80 % auf 1,70 % angepasst.

Am selben Tag ermächtigte die People's Bank of China das National Interbank Funding Center, bekannt zu geben, dass der am Kreditmarkt notierte Zinssatz (LPR) am 22. Juli bei 1-Jahres-LPR 3,35 % und bei 5-Jahres- und mehr LPR bei 3,85 lag %, jeweils um 10 Basispunkte reduziert. Dies ist die zweite Senkung des Hypothekenzinses durch die LPR-Anpassung in diesem Jahr. Zuvor wurde im Februar der notierte Preis für LPR über 5 Jahre deutlich um 25 Basispunkte gesenkt, während der 1-Jahres-LPR unverändert blieb.

Diesbezüglich analysierte Yan Yuejin, Forschungsdirektor des Yiju Research Institute, gegenüber einem Reporter von China Business News: „Diese Zinssenkung erfolgt zum Zeitpunkt der erfolgreichen Einberufung der dritten Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der KPCh. Darüber hinaus.“ zu den traditionellen Maßnahmen zur Reduzierung der Kapitalkosten, zur Unterstützung der Realwirtschaft und zur umgekehrten Rolle. Zusätzlich zur Rolle der Konjunkturanpassung schafft es auch ein sehr gutes monetäres und finanzielles Umfeld für Chinas neuen Weg der Modernisierung, was positiv ist Auswirkungen auf die Steigerung der Vitalität der späteren Realwirtschaft.“

Zhou Maohua, ein Forscher in der Makromarktabteilung der China Everbright Bank, sagte gegenüber Reportern: „Diese Reihe von Maßnahmen der Zentralbank wird einerseits die Intensität der antizyklischen Anpassung der Wirtschaft erhöhen, die Intensität der … erhöhen.“ Umsetzung der Geldpolitik, Senkung der Konsum- und Investitionskosten und Unterstützung der Erholung der Wirtschaft; andererseits werden wir die marktbasierte Zinsreform vertiefen und den marktbasierten Zinskontrollmechanismus verbessern.“

Die 7-Tage-Senkung des Reverse-Repurchase-Zinssatzes wird umgesetzt

Der Reporter stellte fest, dass Zinssätze wie Reverse Repurchase und MLF seit August letzten Jahres weiterhin „auf Eis gelegt“ wurden.

Wen Bin, Chefökonom der Minsheng Bank, ist der Ansicht, dass die Senkung des 7-Tage-Reverse-Repurchase-Zinssatzes darauf abzielt, die antizyklische Anpassung zu stärken und ihre Leitzinseigenschaften zu stärken.

Wen Bin erklärte, dass angesichts des derzeit zunehmenden Drucks auf die inländische Wirtschaftstätigkeit mein LandBIP Die jährliche Wachstumsrate betrug 4,7 % und war damit langsamer als im ersten Quartal. Insbesondere die Erholung des privaten Konsums war relativ schwach und das antizyklische Wachstum muss gestärkt werden. Die entscheidende Zinssenkung der Zentralbank zeigt die Entschlossenheit der Geldpolitik, die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen, und ist eine positive Reaktion auf die Forderung der dritten Plenarsitzung des 20. Zentralkomitees der KP Chinas, „die jährlichen wirtschaftlichen und sozialen Entwicklungsziele unbeirrt zu erreichen“.

Wen Bin sagte auch, dass unter der Gesamtüberlegung „Konzentrierung auf das inländische und interne und externe Gleichgewicht“ erwartet wird, dass die 7-Tage-Reverse-Repurchase-Zinssenkung schrittweise über den Finanzmarkt auf die Realwirtschaft übertragen wird, um die Reduzierung umfassender zu fördern Finanzierungskosten und Konsolidierung der Richtung der wirtschaftlichen Erholung. Der gute Trend durchbricht den negativen Teufelskreis sinkender langfristiger Anleiherenditen und schwächerer Erwartungen.

Diesmal kündigte die Zentralbank an, dass zur Optimierung des Offenmarktbetriebsmechanismus das 7-tägige umgekehrte Rückkaufgeschäft auf dem offenen Markt von nun an an einen festen Zinssatz und Mengengebot angepasst wird.

Wang Qing, Chef-Makroanalyst bei Oriental Jincheng, sagte, dass dies bedeute, dass es seine Zinsniveaus nicht jeden Tag durch umgekehrte Rückkaufgeschäfte bekannt geben müsse, was dazu beitragen werde, seine Autorität zu stärken und seinen Status als wichtigster Leitzins weiter zu klären.

Wen Bin glaubt: „Die explizite Angabe des Zinssatzes für Offenmarktgeschäfte und die Anpassung der Gebotsmethode werden auch dazu beitragen, die politischen Eigenschaften des 7-Tage-Reverse-Repurchase-Zinssatzes zu stärken. Die Gebotsmethode für den offenen Markt umfasst Preisgebote und Mengengebote. Der Gewinnpreis von Ersteres wird durch das Spiel zwischen Angebot und Nachfrage bestimmt, es besteht theoretische Unsicherheit, während der Preis für Letzteres gegeben ist.

„In der Vergangenheit wurden bei den 7-Tage-Reverse-Repurchase-Geschäften der Zentralbank auf dem offenen Markt Preisgebote eingesetzt. Obwohl der Gewinnkurs die meiste Zeit unverändert blieb, waren dennoch tägliche Operationen erforderlich, um klare Zinssignale auszusenden.“ , „In Anbetracht der Tatsache, dass der 7-tägige Reverse-Repurchase-Geschäftszinssatz auf dem offenen Markt im Wesentlichen die Funktion des Hauptzinssatzes übernommen hat. Um die Autorität des Leitzinssatzes zu stärken und die Markterwartungen effektiv zu stabilisieren „Es ist notwendig, die Gebotsmethode auf feste Zinssätze, Mengengebote und Express-Operationszinssätze zu optimieren. Dies ist auch eine solide Verkörperung eines marktorientierten Zinskontrollmechanismus.“

Die „doppelte Reduzierung“ von LPR hilft, die Hypothekenkosten zu senken

Der Reporter bemerkte, dass es sich bei dieser Zinssenkung um eine „doppelte Senkung“ handelte, das heißt, dass sowohl der 1-Jahres- als auch der 5-Jahres-LPR gesenkt wurden.

Diesbezüglich glaubt Yan Yuejin, dass sich dies positiv auf die Verwendung kurz- und mittelfristiger Mittel auswirkt. Darüber hinaus wird die LPR-Anpassung stärker in die Ankurbelung der Realwirtschaft und die Orientierung an den Erwartungen integriert, was auch dazu beitragen wird, den Finanzmarkt weiter anzukurbeln und eine positive Rolle bei der besseren Orientierung der späteren Erwartungen zu spielen.

Der Reporter stellte fest, dass der Markt bei jeder Zinssenkung den Auswirkungen auf den Immobilienmarkt mehr Aufmerksamkeit schenkt.

Yan Yuejin sagte Reportern, dass diese fünfjährige LPR-Zinssenkung dazu beitragen werde, die Kosten für Hypothekendarlehen weiter zu senken. Dem LPR-Trend nach zu urteilen, zeigte das erste Quartal dieses Jahres einen Trend von „Break 4“, also einem Rückgang von 4,2 % auf 3,95 %. Die aktuelle Zinssenkung zum zweiten Mal in diesem Jahr hat den Rückgang der Hypotheken- und sonstigen Kosten weiter vorangetrieben.

Yan Yuejin berechnete auch auf der Grundlage der aktuellen gängigen Hypothekenzinssätze an verschiedenen Orten, d auf 3,1 % sinken. Gemäß der Rückzahlungsmethode eines Darlehensbetrags von 1 Million Yuan und gleicher Kapitalsumme und Zinsen für 30 Jahre werden die gesamten Hypothekenzinsen um fast 20.000 Yuan und die monatliche Zahlung um 55 Yuan reduziert.

Aus dieser Sicht ist Yan Yuejin der Ansicht, dass bei Überlagerung der Wirkung anhaltender Zinssenkungen der Effekt der Reduzierung der monatlichen Zahlungslast sehr offensichtlich sein wird, was in Kombination mit anderen Maßnahmen dazu beitragen wird, die Kosten für Hypothekendarlehen weiter zu senken.

Was den Rückgang der LPR-Notierung angeht, glaubt Wen Bin, dass dies auf die folgenden mehreren Faktoren zurückzuführen sein könnte: Erstens wird der 7-Tage-Reverse-Repurchase-Satz nach und nach über den Finanzmarkt auf die Realwirtschaft übertragen; Bei schwacher Finanzierungsnachfrage besteht die Notwendigkeit, drittens den bestehenden Kreditzins zu senken, den Druck der vorzeitigen Hypothekenrückzahlung zu verringern und die Kreditwürdigkeit der Bewohner zu stabilisieren, viertens die Qualität der Kreditangebote zu verbessern, Abweichungen zu reduzieren und besser zu reflektieren Marktangebot und -nachfrage; die fünfte besteht darin, „manuelle Subventionen“ zu stoppen. Zinssätze und andere Faktoren haben zu Verbesserungen bei den Haftungskosten der Banken geführt und einen gewissen Spielraum für LPR-Reduzierungen geschaffen.

Im Hinblick auf die „manuelle Zinsergänzung“ wurde am 8. April der Selbstregulierungsmechanismus für die Preisgestaltung des Marktzinses eingeführt, um das Verhalten bei der Einziehung von Einlagen zu hohen Zinssätzen zu verhindern, die Ordnung des Marktwettbewerbs aufrechtzuerhalten und eine Stabilisierung der Haftungskosten anzustreben Die herausgegebene Initiative „On Prohibiting the Manual Interest Payment and High Interest Rate Collection to Aufrechterhaltung der Einlagen“ zur Marktwettbewerbsordnung verlangt von den Banken, die Korrekturen bis Ende April abzuschließen.

Wang Qing sagte, dass neben der leitenden Rolle der Leitzinssenkungen vor dem Hintergrund, dass die Nettozinsmargen der Banken auf historische Tiefststände fielen, die derzeitige Senkung der LPR-Notierung auch durch die Aussetzung der „manuellen Zinsergänzung“ durch die Regulierungsbehörden seither beeinträchtigt werde Im April reduzierten einige Banken ihre Einlagen, unterstützt durch Faktoren wie Zinssätze und die zuletzt einigermaßen reichliche Marktliquidität. Dies wird dazu beitragen, die verschiedenen Kapitalkosten der Banken zu senken und die Motivation der notierenden Banken zu erhöhen, die LPR-Notierungen zu senken und Punkte hinzuzufügen.

Mit Blick auf die Zukunft geht Wang Qing davon aus, dass der Rückgang der LPR-Notierungen im Juli die Zinssätze für Unternehmenskredite und Wohnhypotheken im dritten Quartal weiter senken wird. Dadurch werden die Finanzierungskosten der Realwirtschaft wirksam gesenkt und die Binnennachfrage gesteigert. Gleichzeitig werden gemäß dem marktbasierten Anpassungsmechanismus für Einlagenzinssätze die Zinssätze für Bankeinlagen an die 1-jährige LPR-Notierung und die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen gekoppelt, was eine neue Runde von Reduzierungen bedeutet Es werden Zinssätze für Bankeinlagen eingeführt. Dies wird dazu beitragen, die Nettozinsmargen der Banken zu stabilisieren.

Wang Qing prognostiziert daraus: „Nach der Reduzierung im Juli wird die LPR-Notierung kurzfristig stabil bleiben. Abhängig von den Wirtschafts- und Preisbedingungen im vierten Quartal besteht noch Spielraum für Abwärtsanpassungen der LPR-Notierung.“ "

(Herausgeber: Hao Cheng Rezension: Wu Kezhong Korrekturleser: Yan Jingning)