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Notícias do Fundo da China Taylor

Olá a todos, hoje, segunda-feira, acontecem dois grandes eventos no mercado, que merecem atenção!

Grandes mudanças nas ações A!Implementado a partir de agora

Anteriormente, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China anunciou em 10 de julho que havia aprovado o pedido da China Securities Financial Company para suspender seu negócio de refinanciamento de títulos de acordo com a lei, que seria implementada a partir de 11 de julho de 2024. Os contratos de refinanciamento de títulos existentes podem ser prorrogados, mas devem ser encerrados até 30 de setembro.

Ao mesmo tempo, as bolsas de valores foram aprovadas para aumentar o rácio de margem para empréstimos de títulos de pelo menos 80% para 100%, e o rácio de margem para fundos de investimento em títulos privados que participam em empréstimos de títulos deve ser aumentado de pelo menos 100% para 120%, com vigência a partir de 22 de julho de 2024., que será implementado na segunda-feira.

Os dados do vento mostram que, a partir de 18 de julho, o saldo dos empréstimos de títulos foi reduzido para aproximadamente 29,5 mil milhões de yuans, um novo mínimo nos últimos quatro anos.

Existe uma diferença entre refinanciamento de títulos e empréstimo de títulos. O refinanciamento de títulos refere-se à actividade empresarial em que as empresas de valores mobiliários emprestam os seus próprios valores mobiliários ou integrados a empresas de valores mobiliários para que estas possam gerir negócios de empréstimo de valores mobiliários. Os dois são dois processos diferentes de circulação de títulos.

De acordo com a análise, o aumento do rácio de margem dos fundos de investimento em valores mobiliários privados conduzirá directamente a uma redução do rácio de alavancagem dos fundos de investimento em valores mobiliários privados que vendem títulos financeiros e a um aumento no custo das transacções relacionadas. estratégias relacionadas ao empréstimo de títulos, como estratégias de negociação de longo e curto prazo. Cause impacto. Este artigo aumenta principalmente o custo da venda a descoberto de títulos financeiros de fundos de investimento em valores mobiliários privados. Tem um efeito inibitório sobre alguns fundos de investimento em valores mobiliários privados que utilizam ferramentas de empréstimo de valores mobiliários e aproveitam informações e fundos para realizar transações, e ajuda a melhorar a negociação. desempenho dos investidores no mercado justo.

Esta política tem um efeito inibitório significativo sobre o poder a descoberto do mercado formado através de transações de empréstimo de títulos e, no contexto desta política, aumentará a possibilidade de aumento de compras no mercado nos próximos três meses, o que ajudará a aumentar a confiança do mercado e melhorar Preços das ações A A probabilidade geral de aumento no curto prazo é positiva.

A equipa financeira da Huachuang Securities acredita que esta é uma medida importante para o ajustamento anticíclico do negócio de empréstimo de valores mobiliários e reflecte a monitorização contínua das autoridades reguladoras e a resposta atempada aos riscos de mercado. Os recentes ajustes do sistema estão em linha com o espírito de concepção de alto nível da Terceira Sessão Plenária do Comité Central do PCC. Por um lado, o aumento do rácio de margem para empréstimo de títulos aumenta os custos de transacção de empréstimo de títulos dos investidores e reduz o nível de alavancagem das transacções de empréstimo de títulos, aliviando assim o sentimento do mercado e reduzindo a volatilidade do mercado, promovendo assim o desenvolvimento saudável do mercado de capitais. Por outro lado, este aumento no rácio de margem para empréstimos de títulos está em linha com a implementação do sistema CSRC do espírito da Terceira Sessão Plenária do Comité Central do PCC, que discorre sobre o desenvolvimento global e a segurança do mercado de capitais e o utilização de métodos de reforma para resolver as contradições e problemas profundos que restringem o desenvolvimento estável e saudável do mercado de capitais.

Dados LPR de julho serão divulgados

No dia 22 de julho serão divulgados os dados mais recentes da LPR.

Os analistas acreditam que os resultados das cotações da LPR de segunda-feira podem se tornar o foco das transações de mercado. O Financial Times, uma subsidiária do banco central, publicou um artigo em 12 de julho: "A LPR pode acolher melhorias!" ”, o artigo mencionava que “a taxa de juros da facilidade de empréstimo de médio prazo tem um certo efeito de referência sobre os preços da LPR, mas não está completamente vinculada”. “Há um certo desvio entre a cotação atual da LPR e a melhor taxa de juros para empréstimos ao cliente”. .No futuro, é necessário reforçar a avaliação da qualidade das cotações. Reduzir o grau de desvio”, “O banco central utilizará claramente a taxa de juro operacional de curto prazo como principal taxa de juro, o que significa que a política monetária do meu país. quadro de controlo sofrerá uma transformação importante no futuro." O conteúdo pode reflectir que a referência de preços da LPR pode mudar da taxa de juro do MLF para a taxa de juro do OMO.

A análise da CITIC Securities, referindo-se à experiência no exterior e às declarações políticas recentes, acredita que o mecanismo de cotação da LPR pode introduzir melhorias, melhorando assim a eficiência política e a comercialização.As cotações da LPR também deverão cair no curto prazo. Criar condições políticas mais adequadas para a recuperação de crédito. À medida que a reforma da LPR avança e os custos de financiamento continuam a diminuir, espera-se que o potencial para a emissão de empréstimos seja ainda mais libertado. Embora seja pouco provável que o crescimento a curto prazo recupere significativamente, a estrutura global será optimizada e a qualidade e eficiência do serviço financeiro. entidades também serão melhoradas.

A equipe macro da Galaxy Securities analisou que o banco central adotará um corte "diferente" na taxa de juros, e o LPR poderá ser reduzido individualmente em 10BP-20BP em julho. Um corte separado na LPR irá reduzir os custos de financiamento das entidades para promover o crescimento económico. Desde 2023, a faixa de redução do LPR foi separada das restrições do FML.

A Galaxy Securities analisou que o LPR pode ser reduzido em julho por três motivos:

Em primeiro lugar, a cotação atual da LPR desvia-se significativamente da melhor taxa de juro real do cliente e a qualidade da cotação precisa de ser melhorada;

Em segundo lugar, considerando os custos de capital dos bancos, os prémios de risco, a oferta e a procura e outros factores, a actual cotação da LPR tem margem para redução. Em Abril, foi implementada a proibição do "suplemento de juros manual". Os custos de capital do banco podem diminuir no segundo trimestre e a pressão sobre as margens de juros líquidas pode ser aliviada;

Terceiro, a actual taxa de juro real está elevada e precisa de ser ainda mais reduzida para promover o crescimento económico. A necessidade de a reduzir aumentou. Nesta fase, as taxas de juro reais estão elevadas e a procura de financiamento endógeno por parte do sector privado é fraca. A taxa de juro de financiamento do setor residencial para aquisição de habitação ainda é superior ao retorno do investimento. Do ponto de vista dos departamentos governamentais, desde 2024, o ritmo de emissão de obrigações especiais do governo local tem sido lento, e uma das razões é que o retorno do investimento é insuficiente para cobrir os custos.

A Galaxy Securities analisou o possível impacto no rendimento dos títulos do governo de 10 anos se o LPR for reduzido. Com as duas forças interligadas, o rendimento das obrigações governamentais a 10 anos poderá entrar numa flutuação de curto prazo. Se o LPR for reduzido, poderá empurrar ainda mais as taxas de juro dos empréstimos para baixo, e o efeito de paridade formará uma força que fará descer as taxas de juro das obrigações. No entanto, “o banco central está muito determinado a manter uma curva de rendimento ascendente normal e a corrigir os riscos do mercado obrigacionista. O banco central pode escolher uma oportunidade para vender títulos do governo”.

O último relatório de Shenwan Hongyuan também apontou que a reforma do mecanismo LPR e as expectativas de ajuste descendente são fortes: por um lado, o foco está em saber se o LPR dissociará a taxa de juros do MLF da taxa de juros do OMO, completando assim a reforma da política de taxas de juros e por outro lado, concentrando-se mais nas taxas de juro de curto prazo, considerando que actualmente a procura de crédito é obviamente fraca, e Julho-Agosto é também a janela para um crescimento estável no meio do ano. atenção aos riscos da dívida de longo prazo, a necessidade de reduzir o LPR ainda é forte.