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Nachrichten zum China-Fonds Taylor

Hallo zusammen, heute, Montag, finden auf dem Markt zwei große Ereignisse statt, die Aufmerksamkeit verdienen!

Große Veränderungen bei A-Aktien!Ab sofort umgesetzt

Zuvor hatte die China Securities Regulatory Commission am 10. Juli bekannt gegeben, dass sie den Antrag der China Securities Financial Company auf Aussetzung ihres Wertpapierrefinanzierungsgeschäfts gemäß dem Gesetz genehmigt habe, das ab dem 11. Juli 2024 umgesetzt werden soll. Bestehende Wertpapierrefinanzierungsverträge können verlängert werden, müssen jedoch bis spätestens 30. September abgeschlossen werden.

Gleichzeitig wurde den Börsen genehmigt, die Margin-Quote für Wertpapierleihgeschäfte von mindestens 80 % auf 100 % zu erhöhen und die Margin-Quote für private Wertpapierinvestmentfonds, die an Wertpapierleihgeschäften teilnehmen, von mindestens 100 % auf zu erhöhen 120 %, gültig ab 22. Juli 2024. , die am Montag umgesetzt wird.

Winddaten zeigen, dass der Saldo der Wertpapierleihen am 18. Juli auf etwa 29,5 Milliarden Yuan gesunken ist, ein neuer Tiefstand in den letzten vier Jahren.

Es gibt einen Unterschied zwischen Wertpapierrefinanzierung und Wertpapierleihe. Unter Wertpapierrefinanzierung versteht man die Geschäftstätigkeit, bei der Wertpapierunternehmen eigene oder integrierte Wertpapiere an Wertpapierunternehmen verleihen, um Wertpapierleihgeschäfte abzuwickeln. Unter Wertpapierleihe versteht man die Bereitstellung von Sicherheiten für Wertpapierunternehmen, das Ausleihen börsennotierter Wertpapiere von diesen und deren Verkauf. Dabei handelt es sich um zwei unterschiedliche Wertpapierumlaufprozesse.

Der Analyse zufolge wird die Erhöhung der Margenquote privater Wertpapierinvestmentfonds direkt zu einer Verringerung der Verschuldungsquote privater Wertpapierinvestmentfonds, die Finanztitel verkaufen, und einem Anstieg der Kosten für damit verbundene Transaktionen führen Strategien im Zusammenhang mit der Wertpapierleihe, wie z. B. Long-Short-Handelsstrategien, wirken sich positiv aus. Dieser Artikel erhöht vor allem die Kosten für Leerverkäufe von Finanztiteln privater Wertpapierinvestmentfonds. Er hat eine hemmende Wirkung auf einige private Wertpapierinvestmentfonds, die Wertpapierleihinstrumente nutzen und Informationen und Gelder für die Durchführung von Transaktionen nutzen, und trägt zur Verbesserung des Handels bei Leistung der Anleger am Markt.

Diese Politik hat eine erhebliche hemmende Wirkung auf die durch Wertpapierleihgeschäfte gebildete Short-Macht des Marktes, und vor dem Hintergrund dieser Politik wird die Möglichkeit erhöhter Käufe auf dem Markt in den nächsten drei Monaten zunehmen, was dazu beitragen wird, das Marktvertrauen zu stärken und zu verbessern Die kurzfristige steigende Wahrscheinlichkeit ist insgesamt positiv.

Das Finanzteam von Huachuang Securities ist der Ansicht, dass dies eine wichtige Maßnahme zur antizyklischen Anpassung des Wertpapierleihgeschäfts ist und die kontinuierliche Überwachung und rechtzeitige Reaktion der Regulierungsbehörden auf Marktrisiken widerspiegelt. Die jüngsten Systemanpassungen stehen im Einklang mit dem Designgeist auf höchster Ebene der dritten Plenarsitzung des Zentralkomitees der KP Chinas. Einerseits erhöht die Erhöhung der Margenquote für Wertpapierleihgeschäfte die Transaktionskosten für Wertpapierleihgeschäfte der Anleger und verringert die Hebelwirkung von Wertpapierleihgeschäften, wodurch sich die Marktstimmung entspannt und die Marktvolatilität verringert wird, wodurch die gesunde Entwicklung des Kapitalmarkts gefördert wird. Andererseits steht diese Erhöhung der Margenquote für die Wertpapierleihe im Einklang mit der Umsetzung des CSRC-Systems im Geiste der dritten Plenarsitzung des Zentralkomitees der KP Chinas, in der es um die allgemeine Entwicklung und Sicherheit des Kapitalmarkts geht Einsatz von Reformmethoden zur Lösung der tiefsitzenden Widersprüche und Probleme, die die stabile und gesunde Entwicklung des Kapitalmarktes behindern.

Die LPR-Daten für Juli werden veröffentlicht

Am 22. Juli werden die neuesten LPR-Daten veröffentlicht.

Analysten gehen davon aus, dass die LPR-Notierungsergebnisse vom Montag in den Mittelpunkt von Markttransaktionen rücken könnten. Die Financial Times, eine Tochtergesellschaft der Zentralbank, veröffentlichte am 12. Juli einen Artikel mit dem Titel „LPR könnte Verbesserungen begrüßen!“ In dem Artikel wurde erwähnt, dass „der Zinssatz für die mittelfristige Kreditfazilität einen gewissen Referenzeffekt auf die LPR-Preisgestaltung hat, aber nicht vollständig verknüpft ist.“ „Es besteht eine gewisse Abweichung zwischen der aktuellen LPR-Notierung und dem besten Zinssatz für Kundenkredite.“ „In Zukunft muss die Bewertung der Angebotsqualität gestärkt werden.“ „Die Zentralbank wird eindeutig den kurzfristigen Betriebszins als Hauptzinssatz verwenden, was bedeutet, dass die Geldpolitik meines Landes Der Kontrollrahmen wird in Zukunft einen wichtigen Wandel erfahren.“ Der Inhalt spiegelt möglicherweise wider, dass die Preisreferenz von LPR möglicherweise vom MLF-Zinssatz zum OMO-Zinssatz wechselt.

Die Analyse von CITIC Securities, die sich auf Auslandserfahrungen und aktuelle Grundsatzerklärungen bezieht, geht davon aus, dass der LPR-Notierungsmechanismus zu Verbesserungen führen und dadurch die politische Effizienz und Vermarktung verbessern kann.Auch die LPR-Notierungen dürften kurzfristig gesenkt werden. Schaffen Sie geeignetere Versicherungsbedingungen für die Kreditrückgewinnung. Da die LPR-Reform voranschreitet und die Finanzierungskosten weiter sinken, wird erwartet, dass das Potenzial für die Kreditvergabe weiter freigesetzt wird. Obwohl es unwahrscheinlich ist, dass sich das kurzfristige Wachstum wesentlich erholt, wird die Gesamtstruktur optimiert und die Qualität und Effizienz der Finanzdienstleistungen verbessert Entitäten werden ebenfalls verbessert.

Das Makroteam von Galaxy Securities analysierte, dass die Zentralbank eine „andere“ Zinssenkung vornehmen wird und der LPR im Juli individuell um 10BP-20BP gesenkt werden könnte. Eine separate LPR-Kürzung wird die Finanzierungskosten der Unternehmen senken, um das Wirtschaftswachstum zu fördern. Seit 2023 ist der LPR-Reduktionsbereich von den Einschränkungen des MLF getrennt.

Galaxy Securities analysierte, dass der LPR im Juli aus drei Gründen gesenkt werden könnte:

Erstens weicht das aktuelle LPR-Angebot deutlich vom tatsächlich besten Kundenzins ab und die Angebotsqualität muss verbessert werden;

Zweitens besteht bei der aktuellen LPR-Notierung unter Berücksichtigung der Kapitalkosten der Banken, der Risikoprämien, von Angebot und Nachfrage und anderer Faktoren Spielraum für eine Reduzierung. Im April wurde das Verbot der „manuellen Zinsergänzung“ umgesetzt. Die Kapitalkosten der Banken könnten im zweiten Quartal sinken und der Druck auf die Nettozinsmargen könnte gemildert werden.

Drittens ist der aktuelle Realzins hoch und muss weiter gesenkt werden, um das Wirtschaftswachstum zu fördern. Die Notwendigkeit, ihn zu senken, ist gestiegen. Derzeit liegen die Realzinsen auf einem hohen Niveau und die endogene Finanzierungsnachfrage des Privatsektors ist schwach. Der Finanzierungszinssatz für den Wohnraumkauf im Wohnungssektor liegt immer noch über der Kapitalrendite. Aus Sicht der Regierungsbehörden ist das Emissionstempo von Sonderanleihen der Kommunalverwaltung seit 2024 langsam, und einer der Gründe dafür ist, dass die Kapitalrendite nicht ausreicht, um die Kosten zu decken.

Galaxy Securities analysierte die möglichen Auswirkungen einer Senkung des LPR auf die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. Wenn die beiden Kräfte miteinander verflochten sind, könnte die Rendite 10-jähriger Staatsanleihen kurzfristig schwanken. Wenn der LPR gesenkt wird, kann dies die Kreditzinsen weiter nach unten drücken, und der Paritätseffekt wird eine Kraft bilden, die die Anleihezinsen nach unten treibt. Allerdings „ist die Zentralbank sehr entschlossen, eine normale Aufwärtszinskurve aufrechtzuerhalten und die Risiken am Anleihenmarkt zu korrigieren.“ Die Zentralbank könnte sich für eine Gelegenheit zum Verkauf von Staatsanleihen entscheiden.

Shenwan Hongyuans jüngster Bericht wies auch darauf hin, dass die Reform des LPR-Mechanismus und die Abwärtsanpassungserwartungen stark sind: Einerseits liegt der Schwerpunkt darauf, ob der LPR den MLF-Zinssatz vom OMO-Zinssatz entkoppeln und damit die Reform des Leitzinssatzes abschließen wird Konzentrieren Sie sich dagegen stärker auf die kurzfristigen Leitzinsen. Derzeit ist die Kreditnachfrage offensichtlich schwach, und Juli-August ist auch das Fenster für stabiles Wachstum in der Jahresmitte, obwohl die Zentralbank weiterhin zahlt Angesichts der Berücksichtigung langfristiger Schuldenrisiken ist die Notwendigkeit einer Senkung des LPR nach wie vor groß.