소식

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스토리지 업계에서는 이제 축복과 슬픔이 뒤섞인 모습이 가장 진실한 표현입니다.

다행스럽게도 dram과 nand는 물론, 새로운 강자로 떠오른 hbm도 회복세를 보이고 있습니다. 걱정되는 것은 업계 전망이 불투명하고, 오래가지 못하기 전에 성장세가 둔화되었다는 점입니다.

이는 한국 제조사, 미국 제조사, 일본 제조사 모두에게 해당된다. ai 칩의 지속적인 판매가 많은 기회를 가져왔지만, 소비자 시장의 지속적인 침체는 여러 제조사들에게도 골칫거리가 됐다.

어떤 사람은 기쁘고 어떤 사람은 슬프다. 이는 최근 주요 저장공장의 동향에도 분명히 반영되어 있다.

sk하이닉스

확실히 걱정이 가장 적은 곳은 sk하이닉스다.

모건스탠리는 지난 9월 sk하이닉스에 대해 약세를 보인 뒤 주식을 매도하고 투자등급을 2단계 낮추는 등 한국 증시에 한동안 패닉을 일으켰다.

다행스럽게도 현재 sk하이닉스의 전망은 모건스탠리에 비해 비교적 낙관적이다.지난 한 달간 sk하이닉스의 3분기 및 연간 영업이익 전망치는 소폭 하향 조정되거나 안정적으로 유지됐다.

주목해야 할 점은 최근 sk하이닉스가 12단 고대역폭 메모리 3e(hbm3e) 양산 시작을 발표해 세계 최초로 이 메모리를 양산할 예정이라는 점이다. 이 칩은 nvidia에 판매되는 최초의 고급 메모리 12레이어 버전입니다.

sk하이닉스는 올해 3월 엔비디아 등 고객사에 hbm3e 8단 공급을 시작했다. hbm3e 칩의 최대 용량은 36gb로 hbm3의 최대 24gb 데이터 전송 속도를 9.6gb로 넘어섰다. 36gb hbm3e 칩의 gpu는 700억 개의 매개변수를 초당 35회 읽을 수 있다.

스택은 sk하이닉스의 대규모 리플로우 몰딩 언더필 패키징 기술을 사용해 방열을 '최대 10%' 줄여준다고 한다. 이를 통해 hbm 스택의 두께를 8개로 줄일 수 있다고 sk하이닉스는 밝혔다. 동일한 레이어 스택 높이의 12레이어 hbm 스택을 사용하면 각 스택의 동적 랜덤 액세스 메모리 모듈이 이전 세대보다 40% 더 얇아집니다.

sk하이닉스 김 저스틴 사장은 성명을 통해 “sk하이닉스가 다시 한 번 기술적 한계를 뛰어넘어 ai 메모리 분야 업계 리더십을 입증했다”며 “앞으로도 세계 최대 ai 메모리 공급업체로서의 입지를 지켜나갈 것”이라고 말했다. 앞으로도 ai 시대의 난제를 극복하기 위해 차세대 메모리 제품을 꾸준히 준비하고 있다”고 말했다.

sk하이닉스 주가는 12단 hbm3e 양산 소식 영향으로 목요일 9.44% 급등한 180,900원에 마감했다.

하지만 하이닉스도 걱정이 없지 않고, 가장 먼저 가장 큰 타격을 입는 것은 nand다.

하이닉스의 경우 zhizhi 메모리에 합류하고 intel의 nand 부문을 인수하기 전에는 nand 시장에서의 존재감이 극도로 약했고 동료 경쟁자인 삼성과 경쟁하기 어려웠습니다.

그러나 지분 인수 이후 하이닉스 nand 부문의 시장 점유율이 급격하게 상승하기 시작했다. 트렌드포스의 최근 분기 보고서에 따르면 삼성전자는 36.9%의 시장 점유율로 1위를 차지한 반면, sk하이닉스와 솔리드다임(구 인텔 nand 부문)' 점유율은 22.1%로 몇 년 전만 해도 상상할 수 없었던 2위 자리를 확고히 차지했다.

하지만 시장점유율이 빠르게 성장하는 것에 비해 점차 지출이 늘어나는 게 부담이다. sk하이닉스가 2단계 거래를 통해 인텔의 낸드와 ssd 부문을 인수한 것이다. sk하이닉스는 1단계에서 인텔의 ssd 사업과 중국 다롄의 낸드 제조 공장을 70억 달러에 인수했다. 2단계에서 sk하이닉스는 낸드플래시 웨이퍼 제조 및 설계, r&d 직원, 다롄 공장 직원과 관련된 지적재산권을 취득하기 위해 2025년 인텔에 20억 달러를 추가로 지급할 예정이다.

이는 하이닉스가 내년에 20억 달러를 추가로 지불해야 한다는 의미다. 하지만 2020년 10월 sk하이닉스에 인수된 이후 솔다임은 올해 2분기까지 적자 상태에 빠졌다. 처음으로 흑자를 기록했다. 향후 손실 가능성도 배제되지 않는다.

하이닉스가 솔리다임을 분사해 미국에 상장하려는 이유이기도 하다. 솔다임의 공모로 sk하이닉스가 hbm 공장으로서 상당한 자금을 확보하고 일부 자본 지출을 충당할 수 있게 됐다. 계속해서 생산을 확대하고 있는 솔리드다임은 부담스럽네요.

삼성

하이닉스와 달리 삼성은 운명의 갈림길에 서 있다.

삼성전자는 10월 둘째 주에 3분기 잠정 실적 보고서를 발표할 예정이지만 증권사들은 이익 전망치를 하향 조정해왔다.

에프앤가이드에 따르면 삼성전자의 3분기 영업이익 전망치는 8월 13조6600억원(11조7200억원~15조2000억원)에서 9월 11조2300억원(9조7000억원~14조7900억원)으로 하향 조정됐다. 하향 추세. 17.78%. 삼성전자의 연간 영업이익 컨센서스도 8월 45조3200억원에서 9월 40조8200억원으로 9.93% 감소했다.

이달 들어 국내 증권사 15곳은 삼성전자 목표주가를 '10만원' 아래인 9만9560원으로 하향 조정했다. 삼성반도체의 발전을 낙관하는 사람은 아무도 없는 것 같다. 전직 스토리지 군주가 왜 이 지경까지 몰락한 걸까.

올해 6월 엔비디아 젠슨 황 ceo는 자사 ai 가속기에 사용되는 hbm에 대한 질문에 "삼성전자, sk하이닉스, 마이크론 모두 hbm을 엔비디아에 공급하기 위해 열심히 노력하고 있다"고 말했다. (삼성전자, 마이크론) 하루라도 빨리 테스트를 통과해 ai 반도체 공정에 투입한다. 하이닉스가 테스트를 통과한 지 거의 1년이 넘도록 삼성은 한때 삼성이 자랑스러워했던 d램 부문에서 이 문제를 해결하지 못했다. 이제 "아킬레스건"이 되었습니다.

삼성은 이후 관련 테스트를 통과했지만 이미 하이닉스에 한참 뒤처져 있었다. 이는 삼성이 이전에 hbm 기술을 무시한 것과도 관련이 있다.삼성전자는 2015년부터 hbm 개발에 적극 투자해 3세대 제품인 hbm2e에서 하이닉스를 제치고 첫 hbm 상용제품 양산을 성공적으로 마쳤다. hbm 투자와 팀 규모 축소로 인해 결국 hbm3, hbm3e에서 하이닉스에 크게 뒤처지게 됐다.

이런 상황에서 삼성 스스로도 '절망'에 빠졌고, hbm의 리더십 자리를 지키기 위해 사활을 걸고 있다. 삼성전자 스토리지사업부장은 지난 9월 25일 임직원들에게 “최선을 다해 협력해야 한다”, “경쟁력 회복을 위해 우리가 가야 할 방향을 정했다”, “이제 실행력이 필요하다”고 말했다. ”

삼성전자 각 부서에서는 각 부서장을 비롯한 고위 임원들이 참석하는 가운데 매 분기마다 전체회의를 열고 있는데, 이번 회의는 반도체 위기 인식을 위해 특별히 마련됐다.'우수 인재 확보와 인적 손실 대책'을 묻는 직원들의 질문에 담당자는 "열심히 일해달라"며 "이직을 앞두고 있는 주변 직원들을 보호해달라"고 말했다.

추운 겨울이 지나갔거나 아직 오지 않았음에도 불구하고, 삼성의 창고 부문은 추위를 느끼고 있습니다.

미크론

마이크론도 상승과 하락의 전형적인 예이다.

마이크론의 주가는 올해 롤러코스터 등락을 겪었다. 메모리 대기업은 2024년 상반기에 급등해 6월 사상 최고치를 기록했다. 하지만 이후 주가가 40% 가까이 하락해 모건스탠리로서는 약세를 면치 못했다. . 물체.

하지만 최근 마이크론은 암울함을 휩쓸고 뜻밖의 강한 매출과 이익 전망을 발표하며 지난 13년 만에 최대 이익을 기록했다. 회사는 수요일 성명을 통해 회계연도 1분기 매출이 약 87억 달러라고 밝혔습니다. 이는 분석가들의 평균 추정치인 83억 2천만 달러와 비교됩니다. 특정 항목을 제외한 주당 이익은 기대치 1.52달러에 비해 약 1.74달러였습니다.

마이크론의 기대 이상의 성과는 주로 인공지능 붐에 따른 것으로 이해된다. hbm 수요가 항상 공급을 초과해 마이크론이 가격을 인상하고 장기 보장 계약을 획득할 수 있었던 것으로 수요일에 밝혔다. 매진.

강력한 실적 덕분에 주가는 뉴욕 거래에서 15% 상승한 109.88달러를 기록했으며, 이는 2011년 12월 이후 하루 최대 상승폭입니다. 마이크론은 올해 29% 상승했습니다.

micron의 운영 담당 수석 부사장인 manish bhatia는 인터뷰에서 micron의 장점은 더 발전된 메모리를 대량으로 안정적으로 제공하는 최초의 칩 제조업체라는 점이라고 말했습니다. 그는 기업들이 ai 소프트웨어와 하드웨어를 향상시키고 그 과정에서 더 많은 메모리를 사용하기 위해 경쟁함에 따라 micron이 좋은 위치에 있다고 말했습니다.

마이크론은 또한 양대 메모리 시장인 pc와 스마트폰에 대한 수요 둔화에도 불구하고 나섰다. micron은 이제 장치 출하량이 다시 증가하기 시작했으며 bhatia는 이러한 장치에 제대로 작동하려면 더 많은 메모리 칩이 필요한 인공 지능 기능이 점점 더 탑재될 것이며 이는 또 다른 이점을 가져올 것이라고 말했습니다.

sanjay mehrotra ceo는 성명을 통해 "강력한 인공 지능 수요가 데이터 센터 dram 제품의 강력한 성장을 주도하고 있습니다. 우리는 micron 역사상 최고의 경쟁력을 갖춘 2025 회계연도에 진입할 것입니다."라고 말했습니다.

경영진은 hbm 칩 시장이 올해 50억 달러에서 2025년 250억 달러로 성장할 것으로 예상하고 있으며, hbm 칩에 대한 수요 증가로 내년에는 수십억 달러의 매출이 발생할 것으로 예상하고 있습니다.

하지만 마이크론의 경우 기술적인 측면뿐만 아니라 시장적인 측면에서도 여전히 문제가 많다. 전문화되고 고가의 메모리를 사용하는 인공지능 시스템에 대한 수요가 높음에도 불구하고 마이크론의 사업은 여전히 ​​pc와 스마트폰에서 이뤄지고 있다. 이들 시장은 올해 매출이 소폭 증가했지만 성장률은 기껏해야 한 자릿수에 불과한 성숙한 시장입니다.

hbm 시장에서는 마이크론이 여전히 가장 약세를 보이고 있다. 증권사 전망에 따르면 마이크론의 hbm 매출은 2025년까지 40억 달러에 이를 것으로 예상된다. 이를 통해 hbm에 의존한다면 약 16%의 시장 점유율을 차지하게 될 것이다. 전반적인 사업을 활성화한다는 아이디어는 좋지만 마이크론의 전반적인 상황을 개선하기에는 충분하지 않습니다.

키옥시아

키옥시아에게 가장 큰 문제는 자신의 운명이 자신의 손에 달려 있지 않다는 점이다.

2018년 스토리지 사업 매각에 열심이었던 도시바는 치열한 경쟁 끝에 다수의 외국 기업을 유치해 입찰에 나섰고, 입찰자는 혼하이정밀, sk하이닉스, 웨스턴디지털, 브로드컴 등 4곳으로 줄었다.

혼하이(hon hai)는 최고 입찰가를 기록했지만 1차 탈락 이유는 다름 아닌 중국 배경 때문이었다. 반면, 브로드컴 역시 인수 후 정리해고 가능성으로 인해 인수 자격을 박탈당했다. 웨스턴디지털과 sk하이닉스는 모두 한미일 동맹체인데, sk그룹이 뒷받침하는 하이닉스가 더 부유하고 입찰가도 더 높다. 도움이되지 않습니다.

결국 도시바는 이를 베인캐피탈이 이끄는 컨소시엄에 180억 달러에 매각했다. 컨소시엄에는 sk하이닉스, 애플, 델, 씨게이트, 킹스턴 등이 참여했다. 이 컨소시엄에는 sk하이닉스가 4조를 차지했다. 키옥시아에는 29억 원(약 29억 달러)이 투자됐고, 베인캐피털이 주도하는 사모펀드에 2조7000억 원이 투자됐고, 도시바가 발행한 키옥시아 전환사채 인수에 1조3000억 원이 투입됐다.

이번 투자를 통해 하이닉스는 도시바 스토리지의 지분 약 15%를 간접적으로 확보하게 되었고, 이는 키옥시아의 현재 상황에 대한 기반이 되기도 했습니다.

키옥시아는 당초 2020년 도쿄 증권거래소에 상장할 계획이었지만, 미중 무역 긴장이 고조되면서 상장 계획이 연기됐다. 2023년 키옥시아는 낸드플래시 메모리 시장에서 삼성전자와 더 나은 경쟁을 하기 위해 웨스턴디지털의 메모리 사업부와 합병을 시도했지만 이번 합병 협상은 sk하이닉스의 반대로 무산됐다. 회사 하이닉스의 nand 사업에 위협이 될 것이다.

올 하반기 업계에서는 소프트뱅크 이후 최대 규모의 ipo가 될 것으로 예상됐던 키옥시아가 10월 기업공개(ipo)를 준비하고 있다는 소식이 전해졌다. 그러나 최근 키옥시아는 이 계획을 취소했다. 베인 캐피털은 키옥시아의 시장 가치를 1조5000억 엔(103억9000만 달러)으로 설정하는 것을 목표로 삼았지만 최근 상장된 피어들의 주가가 급락하면서 이 가치 평가 목표가 어려워진 것으로 알려졌다.

키옥시아가 상장에 성공하더라도 웨스턴디지털과의 합병 기회를 잃게 된다. 시장과 기술 모두에서 삼성, 하이닉스와 경쟁하기 어려울 것이라는 점이다.

웨스턴디지털

키옥시아와 합병을 원하는 웨스턴디지털의 상황은 더욱 안 좋다.

웨스턴디지털은 지난해부터 분할을 검토해 왔다. 앞으로 하드디스크드라이브(hdd)를 생산하는 사업부와 낸드플래시메모리, ssd를 생산하는 사업부로 분할할 예정이다. 현재 웨스턴디지털의 ceo인 데이비드 고켈러(david goeckeler)는 nand와 ssd 사업을 담당하고, 글로벌 운영 담당 부사장인 어빙 탄(irving tan)은 hdd 사업의 ceo가 된다.

wedbush 분석가 matt bryson은 western digital의 nand 및 ssd 사업(9년 전 sandisk 인수를 기준으로 190억 달러 기준)이 독립 사업으로 100억~230억 달러의 가치가 있을 수 있다고 계산했습니다. 그는 구독자들에게 다음과 같이 말했습니다. "우리의 분석에 따르면 western digital의 hdd 부문은 회사 전체 가치(200억 달러가 조금 넘는)의 거의 모든 가치가 있는 반면 sandisk의 가치는 실제로 0에 가깝습니다.

"우리의 부품 합계 평가는 시장이 western digital의 nand 사업을 단순히 평가하지 않는다는 것을 나타냅니다. 이는 western digital과 seagate의 연간 수익과 시가총액을 비교해 보면 알 수 있습니다." seagate의 사업은 주로 하드 드라이브이며, 지난 회계 연도에 미화 66억 달러의 매출을 올렸습니다. 현재 시가총액은 214억 달러이다. 가장 최근 회계연도에 western digital의 매출은 130억 달러로 seagate의 두 배였으며 시가총액은 219억 달러로 seagate와 거의 동일했습니다. 따라서 western digital 사업의 절반은 seagate에 비해 사실상 가치가 없습니다.

물론 사실 nand 사업이 완전히 무가치할 수는 없지만, 이는 western digital이 분할을 원하는 이유도 어느 정도 입증됩니다. 서로 다른 방향으로 갔습니다. 안녕하세요 여러분.

인공지능의 물결로 웨스턴디지털의 실적은 나쁘지 않지만 이미 분할은 확실하다. 어쩌면 키옥시아와의 합병이 여전히 최선의 해법이고, nand 시장은 결국 온기를 위한 그룹화로 움직일 것이다.

마지막에 쓰세요

스토리지 산업에 있어 변동 사이클은 피할 수 없는 재앙입니다. 살아남을 수 있는 사람은 더 많은 시장 점유율을 얻을 수 있지만, 살아남지 못하는 사람은 파산하고 청산하며 가격이 팔릴 때까지 기다릴 수 있습니다.

거대 기업의 경우, dram과 nand를 동시에 운영하면 더 높은 수익을 얻을 수 있지만, nand나 dram에 집중하면 비용 측면에서는 안도의 한숨을 쉴 수 있지만, 위장적으로는 약화될 수도 있습니다. 위험에 저항하는 능력.

누가 끝까지 행복할 수 있나요?