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ストレージ業界にとって、幸と悲しみが入り混じる状況が今、最も現実的な姿となっている。

幸いなことに、dram と nand は回復しつつあり、また新興勢力として台頭してきた hbm も回復傾向にありますが、懸念されるのは、業界の見通しが不透明であり、成長が長く続かずに減速していることです。

これは韓国のメーカー、アメリカのメーカー、日本のメーカーにも当てはまりますが、ai チップの継続的な販売は多くのチャンスをもたらしましたが、消費者市場の継続的な低迷もいくつかのメーカーにとって頭痛の種となっています。

喜ぶ人もいれば悲しい人もいますが、それが大手貯蔵プラントの最近の傾向に反映されていることは間違いありません。

skハイニックス

skハイニックスは確かに最も心配が少ない企業だ。

モルガン・スタンレーは9月にskハイニックスに対して弱気だったが、株式を売却し投資格付けを2段階引き下げたため、韓国株式市場は一時パニックに陥った。

幸いなことに、現時点では、モルガン・スタンレーと比較して、sk ハイニックスの見通しは比較的楽観的である。ほとんどの証券会社は、sk ハイニックスに対する期待を比較的安定させている。過去 1 か月間、sk ハイニックスの第 3 四半期および年間営業利益予想はわずかに下方修正されたか、横ばいでした。

注目すべきは、最近skハイニックスが12層高帯域幅メモリ3e（hbm3e）の量産開始を発表し、この先進的なメモリを量産する世界初のサプライヤーとなり、供給を開始する予定であることだ。これは同社が nvidia に販売する先進メモリの最初の 12 層バージョンです。

skハイニックスは今年3月、nvidiaなどの顧客にhbm3eの8層バージョンの供給を開始した。hbm3eチップの最大容量は36gbで、データ転送速度は毎秒9.6gbである。これは、4 つの gpu を使用することを意味します。36 gb hbm3e チップの gpu は、700 億のパラメーターを 1 秒あたり 35 回読み取ることができます。

このスタックにはsk hynixの大規模リフロー成形アンダーフィル・パッケージング技術が使用されており、これにより熱放散が「最大10%」削減され、それによってhbmスタックの厚さを8個まで減らすことができたとsk hynixは述べた。同じ層スタック高さの 12 層 hbm スタックにより、各スタックのダイナミック ランダム アクセス メモリ モジュールは前世代よりも 40% 薄くなります。

skハイニックスのジャスティン・キム社長は声明で「skハイニックスは再び技術の限界を突破し、aiメモリ分野で業界のリーダーシップを実証した。当社は今後も世界最大のaiメモリサプライヤーとしての地位を維持していく」と述べた。 ai時代の課題を克服するための次世代メモリ製品の準備を着々と進めています。」

12層hbm3e量産のニュースの影響を受け、skハイニックスの株価は木曜日に9.44％急騰し、18万900ウォン（136ドル）で取引を終えた。

しかし、hynix に懸念がないわけではなく、最初に矢面に立つのは nand です。

ハイニックスにとって、zhizhi memoryに加わり、intelのnand部門を買収する前は、nand市場における同社の存在感は極めて弱く、同じ競争相手であるsamsungと競争するのは困難であった。

しかし、株式保有と買収後、ハイニックスのnand部門は急速に市場シェアを伸ばし始めた。トレンドフォースの最新四半期報告書によると、サムスンが36.9%の市場シェアで第1位となり、skハイニックスとsolidigm（旧インテルnand部門）が続いた。の市場シェアは 22.1% に達し、数年前には想像もできなかった第 2 位の地位をしっかりと占めています。

しかし、市場シェアの急速な成長に比べて、skハイニックスが2段階の取引を通じてインテルのnandおよびssd部門を買収したことによる負担が徐々に増大している。第1段階では、skハイニックスは中国大連にあるインテルのssd事業とnand製造工場を70億ドルで買収した。第2段階では、skハイニックスはnandフラッシュウェーハの製造と設計、研究開発従業員、大連工場従業員に関連する知的財産を取得するため、2025年にインテルに追加で20億ドルを支払う予定だ。

これは、ハイニックスが来年さらに20億ドルを支払わなければならないことを意味するが、2020年10月にskハイニックスに買収されて以来、solidigmは今年の第2四半期まで赤字状態に陥った。初めて黒字化したが、将来的には損失が出る可能性も否定できない。

これは、ハイニックスがソリディグムをスピンオフして米国に上場したいと考えている理由でもある。ソリディグムの株式公開により、skハイニックスはhbm工場としての設備投資の一部を補うことができる。生産を拡大し続けるsolidigmにとっては負担のようなものです。

サムスン

ハイニックスとは異なり、サムスンは運命の岐路に立っている。

サムスンは10月第2週に第3四半期の暫定決算報告を発表する予定だが、証券会社は同社の利益予想を引き下げている。

fnguideによると、サムスンの第3四半期の営業利益予想は、8月の13兆6,600億ウォン（範囲は11兆7,200億ウォン～15兆2,000億ウォン）から、9月には11兆2,300億ウォン（範囲は9兆7,000億ウォン～14兆7,900億ウォン）に引き下げられた。下降傾向。 17.78%。サムスンの通期営業利益のコンセンサスも8月の45兆3,200億ウォンから9月は9.93％減の40兆8,200億ウォンに引き下げられた。

今月、韓国の証券会社15社がサムスン電子の目標株価を引き下げ、コンセンサス目標株価は「10万ウォン」を下回る9万9560ウォンに引き下げられた。サムスン半導体の発展を楽観視している人はいないようだが、なぜかつてのストレージ覇者はここまで落ち込んだのだろうか。

今年 6 月、nvidia の ceo である jen-hsun huang 氏は、自社の ai アクセラレータで使用されている hbm に関する質問に答えて、「samsung electronics、sk hynix、micron はいずれも hbm を nvidia に供給する予定である」と述べ、「われわれも調整に懸命に取り組んでいる」と述べた。 (サムスン電子、マイクロン) できるだけ早くテストに合格し、ai半導体プロセスに実用化せよ ハイニックスがテストに合格してから1年近く経つが、サムスンがかつて誇りにしていたdram部門はまだ解決していない。のは「アキレス」になりました。

その後、サムスンは関連テストに合格しましたが、すでにハイニックスに大きく遅れをとっていました。これは、サムスンが以前に hbm テクノロジーを無視していたことにも関係しています。サムスンは2015年からhbm開発に積極的に投資しており、第3世代製品hbm2eでハイニックスを破って初のhbm商用製品の量産に成功したが、2019年には市場需要の伸び悩みにより生産量を削減した。 hbm への投資とチームの規模の縮小により、最終的には hbm3 と hbm3e で hynix に大きく遅れをとることになりました。

このような状況下で、サムスン自身も「絶望」に陥っており、hbmの指導的地位を確保するために死力を尽くして努力している。サムスン電子のストレージ部門長は25日、役職員に対し「力を合わせて頑張らなければならない」「競争力回復に向けて進むべき方向性は決まった」「今は実行力が必要だ」と語った。 」

サムスン電子の各部門は四半期ごとに部門長を含む幹部が参加する全員会議を開催しているが、この会議は特に半導体危機を認識するために開催された。従業員から出た「優秀な人材の確保と人員流出対策」について、担当者は「頑張ってください」「周りの退職する従業員を守ってください」と述べた。

寒い冬は過ぎたか、まだ到来していないにもかかわらず、サムスンのストレージ部門は寒さを感じている。

ミクロン

マイクロンも浮き沈みの典型例だ。

メモリ大手のマイクロンの株価は今年、ジェットコースター的な変動を経験し、2024年上半期には過去最高値を記録したが、その後株価は40％近く下落し、モルガン・スタンレーにとっては弱気の立場となった。 。 物体。

しかし最近、マイクロンはその憂鬱を一掃し、過去13年間で最大の利益を記録する予想外に好調な売上高と利益の予測を発表した。同社は水曜日の声明で、第1四半期の売上高が約87億ドルだったと発表した。これはアナリストの平均予想83億2000万ドルに匹敵する。一部項目を除いた1株利益は予想1.52ドルに対し、約1.74ドルとなった。

マイクロンの予想を上回る業績は、主に人工知能ブームによるものであると理解されており、そのためマイクロンは価格を引き上げ、2024年と2025年にすでにhbm製品の長期保証契約を獲得していると述べた。完売。

好調な業績を受けてニューヨーク取引で株価は１５％上昇し１０９．８８ドルとなり、１日としては２０１１年１２月以来最大の上昇となった。マイクロンは今年に入って２９％上昇した。

マイクロンの運営担当エグゼクティブバイスプレジデント、マニッシュ・バティア氏はインタビューで、マイクロンの利点は、より高度なメモリを確実に大量に提供できる最初のチップメーカーであることだと述べた。同氏は、企業がaiソフトウェアとハ​​ードウェアの強化（そしてその過程でより多くのメモリを使用）を競う中、マイクロンは有利な立場にあると述べた。

マイクロンはまた、2大メモリ市場であるpcとスマートフォンの需要低迷をもかわしている。マイクロン氏は、デバイス出荷が再び増加し始めていると述べ、バティア氏は、これらのデバイスには人工知能機能がますます搭載され、適切に動作するにはより多くのメモリチップが必要となり、それが別の利点をもたらすと述べた。

サンジェイ・メロトラ最高経営責任者（ceo）は声明で「強い人工知能需要が当社のデータセンターdram製品の力強い成長を促進している。われわれはマイクロン史上最高の競争力を持って2025年度を迎えるだろう」と述べた。

幹部らは、hbmチップ市場が今年の50億ドルから2025年には250億ドルに成長すると予想しており、hbmチップの需要の増加により来年は数十億ドルの収益がもたらされるだろう。

しかし、マイクロンにとっては、技術面だけでなく市場ベースでも多くの問題が残っていますが、特殊で高価なメモリを使用する人工知能システムに対する需要は依然として高いものの、マイクロンのビジネスのほとんどは依然として pc とスマートフォンによるものです。これらは成熟市場で、今年の売上高はわずかに回復しましたが、成長率はせいぜい一桁です。

hbm市場では、マイクロンが依然として最も弱い市場であるとの予測によると、マイクロンのhbm売上高は2025年までに40億米ドルに達する可能性があり、同社がhbmに依存したい場合は、市場シェアの約16％を占めることになる。ビジネス全体を促進するという考えは良いですが、マイクロンの全体的な状況を改善するにはそれだけでは十分ではありません。

キオクシア

キオクシアにとって最大の問題は、自分自身の運命が自分の手の中にないことだ。

2018年、東芝はストレージ事業の売却を熱望し、多数の外資系企業を入札に誘致したが、熾烈な争いの末、入札者はホンハイ・プレシジョン、skハイニックス、ウエスタンデジタル、ブロードコムの4社に減った。

鴻海は最高額の入札を行ったが、その理由は中国にあるというほかない。一方、残りのブロードコムも買収後の解雇の可能性を理由に買収資格を剥奪された。ウエスタンデジタルとskハイニックス これらはいずれも日米韓連合の一員であるが、skグループの支援を受けているハイニックスの方が資金力があり、より高い入札額を持っているが、ウエスタンデジタルは利益の多いウエスタンデジタル抜きでこれに強く反対している。役に立ちません。

最終的に東芝は、ベインキャピタルが率いるコンソーシアムに180億ドルで売却した。このコンソーシアムにはskハイニックス、アップル、デル、シーゲイト、キングストンなどが参加し、skハイニックスはその中核的な地位を占めた。キオクシアには2兆7000億ウォン（約29億米ドル）が投資され、ベインキャピタル主導のプライベートエクイティファンドには2兆7000億ウォンが投資され、東芝が発行したキオクシア転換社債の取得には1兆3000億ウォンが使われた。

この投資を通じて、ハイニックスは東芝ストレージの株式の約 15% を間接的に取得し、キオクシアが行った主要な変更に対して一定の支配力を持ち、これがキオクシアの現在の状況の基礎を築きました。

キオクシアは当初、２０２０年に東京証券取引所に上場する予定だったが、米中貿易摩擦の激化により上場計画は延期されていた。キオクシアは2023年、nand型フラッシュメモリ市場でサムスン電子との競争力を高めるため、ウエスタンデジタルのメモリ部門と合併しようとしたが、この合併交渉はskハイニックスの反対で頓挫した。これはハイニックスのnand事業にとって脅威となるだろう。

今年下半期、業界ではキオクシアがソフトバンクに次ぐ最大規模のipoとなると予想されていた10月のipoを準備しているとのニュースが流れたが、最近になってキオクシアはこの計画を中止した。ベインキャピタルはキオクシアの時価評価額を1兆5000億円（103億9000万ドル）に設定することを目指しているとされているが、最近の上場同業他社の株価急落により、この評価額目標は困難となっている。

たとえキオクシアが上場できたとしても、ウェスタンデジタルと合併する機会を失うことになる。これは市場と技術の両面でサムスンやハイニックスと競争することが困難になるというジレンマである。

ウエスタンデジタル

キオクシアとの合併を目指すウエスタンデジタルはさらに厳しい状況にある。

western digitalは昨年から会社分割を検討しており、将来的にはハードディスクドライブ（hdd）を生産する部門と、nandフラッシュメモリとssdを生産する部門に分割する予定だ。 western digitalの現ceoであるdavid goeckeler氏がnandおよびssd事業を担当し、グローバルオペレーション担当エグゼクティブバイスプレジデントのirving tan氏がhdd事業のceoに就任する。

ウェドブッシュのアナリスト、マット・ブライソン氏は、ウエスタンデジタルのnand事業とssd事業（9年前の190億ドルによるサンディスク買収に基づく）は、その間の単独事業として100億ドルから230億ドルの価値があると試算していると述べた。同氏は加入者に対し、「われわれの分析によると、ウエスタンデジタルのhdd部門は同社の評価額総額（200億ドル強）のほぼすべてに相当するが、サンディスクの評価額は実際にはゼロに近い」と語った。

「我々の総合評価は、市場がウエスタンデジタルのnand事業を単純に評価していないことを示している。ウエスタンデジタルとシーゲイトの年間売上高と時価総額を比較すれば分かるだろう。」 seagate の事業は主にハードドライブであり、前会計年度の収益は 66 億米ドルでした。現在の時価総額は214億ドルです。 western digitalの直近会計年度の売上高は130億ドルでseagateの2倍、時価総額は219億ドルでseagateとほぼ同じだった。つまり、ウェスタンデジタルのビジネスの半分は、シーゲイトと比較すると事実上無価値だ。

もちろん、実際には nand 事業が完全に無価値になるわけではありませんが、これは western digital が分割したい理由のある程度の証明でもあります。なぜなら、hdd 事業は nand によってかなりの足を引っ張られており、分割後は、彼らは別の方向に進みました。皆さん、こんにちは。

人工知能の波の影響でウエスタンデジタルの業績はそれほど悪くないが、おそらくキオクシアとの合併が依然として最良の解決策であることはすでに確実であり、nand市場は最終的には温かさを求めてグループ化に向かう​​だろう。

最後に書きます

ストレージ業界にとって、変動サイクルは避けられない災害であり、それを乗り越えることができる企業はより多くの市場シェアを獲得できますが、それを生き残ることができない企業は破産して清算し、価格が下がるのを待つしかありません。

大手企業にとって、dram と nand を同時に運用すると、より高い収益が得られる可能性がありますが、nand または dram に注力することで支出の面では安堵のため息がもれるかもしれませんが、それは隠れて弱体化することにもなります。リスクに抵抗する能力。

最後まで幸せになれるのは誰でしょうか？