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'9·24 신금융딜'이 나온 이후 a주 시장은 꾸준한 인기를 얻고 있다. 급등세 이후 연휴 이후 시장이 어떻게 변할 것인지도 현재 시장의 관심사 중 하나이다.

최근 china securities journal의 한 기자가 citic securities의 최고 전략 책임자인 chen guo와 단독 인터뷰를 진행했습니다. chen guo는 이번 a주 실적이 반등이 아닌 반전이라고 믿고 있으며 시장의 중기 추세에 대해 계속 낙관하고 있습니다. 그러나 그는 또한 급격한 성장으로 인해 연휴 이후 언제든지 시장이 기술적 조정을 경험할 수 있다고 지적했습니다.

chen guo의 견해에 따르면 중국 주식 시장은 '신뢰 재평가'라는 강세장에 진입했지만 이 시장도 3단계로 나누어질 것입니다. 그는 일반 투자자들에게 '해야 할 세 가지'와 '하지 말아야 할 세 가지'를 제안했다.

chen guo는 목표 솔루션 패키지가 계속될 수 있다면 중국 주식 시장의 자산 가격이 특히 재정 정책 측면에서 크게 재평가될 것이라고 말했습니다. 이에 대해 그는 기업과 주민을 지원하고 격려하기 위해 활발한 보조금 지급 등 많은 제안을 내놨다.

시장의 중기 추세에 대해 계속해서 낙관적인 태도를 유지하세요.

"우선, 우리는 시장의 중기 추세에 대해 계속 낙관하고 있습니다. 우리는 이러한 시장 상황이 어려움에 직면한 정책과 경제 활성화를 위한 모든 노력에 기인한다고 믿습니다." 중개 중국.

chen guo는 시장 성과에 영향을 미치는 요소는 주로 이익 기대, 유동성 및 위험 프리미엄으로 나눌 수 있다고 말했습니다. 그의 견해에 따르면 현재 시장은 이익 기대치 상향 조정, 무위험 금리 하락, 위험 선호도 상승이라는 세 가지 요소가 결합된 보기 드문 시장입니다. chen guo는 이번 라운드에서 a주의 성과가 단순한 과매도 반등이 아니라 반전이라고 믿습니다.

chen guo는 9월 24일 이후의 정책 조합이 a주 시장에 세 가지 영향을 미쳤다고 말했습니다. 첫 번째는 정책 신호가 명확하고 시장 위험 선호도가 먼저 개선되었다는 것입니다. 둘째, 유동성 측면에서 a주는 새로운 증분 자금을 가져올 것으로 예상됩니다.

“1단계 증권·펀드·보험사 스왑시설과 처음으로 조성된 자사주 매입·보유·재대출 규모로 볼 때 증분자금은 8000억 안팎이 될 것으로 예상된다. 그러나 구체적인 시행 효과는 아직 지켜봐야 할 것입니다(한도가 소진되지 않을 수 있음). 현재 a주의 자금 조달 상황을 기준으로 볼 때, 5,000억 달러를 초과할 수 있다면 큰 이익이 될 것이며 a주의 급격한 반등을 촉진할 것입니다. 그는 또한 근본적인 관점에서 이번 우호적인 정책이 가계 소비를 촉진하고 부동산 체인에 대한 압력을 완화할 것으로 기대한다고 말했습니다.

시장 전망을 내다보며 천궈는 "바닥은 이미 확립되었고 조정은 기회"라고 판단했다. 그는 산업 구성 측면에서 다음 네 가지 측면에 중점을 둘 것을 제안했습니다.

첫 번째는 중앙은행의 자본시장 지원, 즉 비은행 금융의 혜택을 받는 것입니다.

두 번째는 금리 인하와 부동산 지원 정책으로 수혜를 입다가 부동산 체인, 철강, 석탄 등 초기 하락 폭이 더 컸던 업종이다.

세 번째는 가전, 자동차, 사회복지 등 기존 주택담보대출 금리 인하로 수혜를 받는 소비다.

네 번째 범주는 5월 말 이후 더 큰 감소세를 보였으며 경공업, 건축자재, 식품, 미용 등 시장 위험 선호도 증가로 인해 이익을 얻었습니다.

투자자들에게 "3가지 해야 할 것"과 "3가지 하지 말아야 할 것"을 권고합니다.

chen guo는 또한 단기적으로 시장의 주요 모순은 거래 차원이라고 말했습니다. 시장의 급속한 성장으로 인해 거래량의 증가는 매도세가 상승하기 시작했음을 의미하며, 시장은 연휴 이후 언제든지 기술적 조정을 경험할 수 있습니다.

그는 청나라 학자 왕궈웨이(wang guowei)의 말을 인용하여 이번 '신뢰 재평가 강세장'은 세 단계로 나누어질 것이라고 결론지었습니다. 첫 번째 단계는 강세장에 진입하더라도 돈을 버는 것이 가장 쉬운 경우가 많습니다. 시장은 기본적으로 기하급수적으로 증가하는 돈을 줍는 것과 같습니다. 시장이 전반적으로 상승하면서 예상 수준에 대한 합의가 빠르게 형성되지만 첫 번째 기간은 오래 지속되지 않는 경우가 많습니다. chen guo는 전반적으로 우리는 현재 첫 번째 기간의 후반부에 있다고 말했습니다.

두 번째 기간은 시장 재발 단계입니다. 전반적으로 지수는 더 이상 급등하지 않고 등락세를 보이는데, 이 역시 돈을 벌기가 더 어려운 단계다. 투자자들의 성과는 엇갈릴 것이고, 투자자들은 관망하는 분위기로 흔들리기 쉽습니다. 세 번째 시기는 디플레이션 역전이라는 경제적 어려움이 완전히 극복되는 '신뢰재평가 강세'의 실질적인 성공 단계이다.

"강세장에서는 돈을 벌 수 있는 기회가 부족하지 않지만, 강세장 이후에는 소수의 일반 투자자들만이 돈을 벌게 됩니다." chen guo는 일반 투자자들에게 세 가지 "하지 말아야 할 일"을 언급했습니다. 추천합니다: 눈멀지 마세요 상승을 쫓기 위해 무분별하게 사거나 레버리지를 사용하지 마세요.

동시에 chen guo는 일반 투자자에게 '세 가지'를 제안했습니다. 남은 돈을 사용하여 일상 소비에 영향을 미치지 않는 투자를 하는 것입니다. 역량 범위 내에서 우량 기업을 선정하고, 목표 가치 평가를 고려하며, 손절매 및 손절매 운영 기록을 엄격하게 이행해야 합니다. 역량 범위가 부족하다면 인덱스 펀드나 관련 분야 우수 펀드매니저의 상품을 선택하는 것도 고려해 보세요.

일련의 조치가 실행되면 a주 자산 가격이 크게 재평가될 것입니다.

주식시장은 실물경제의 바로미터이며, 중국 주식시장의 마지막 관건은 중장기 펀더멘털입니다. 9월 24일 정책패키지가 출시되기 전까지 시장에서는 일반적으로 a주의 밸류에이션 수준이 역사적으로 낮은 수준이라고 인식했습니다. chen guo는 이러한 핵심 반영은 이익 기대치가 역사적으로 낮은 수준에 있다는 것이며 이는 시장 추세의 추정과 관련이 있다고 지적했습니다. 현재 마이너스 매출과 이익 성장 환경이 크게 개선된다면 pb(주가순자산비율) 측면에서 a주의 전체적인 밸류에이션은 매력적일 것입니다.

앞서 언급한 바와 같이 시장 성과에 영향을 미치는 요인은 크게 이익 기대치, 유동성, 위험 프리미엄으로 나눌 수 있습니다. chen guo의 견해에 따르면 이익 기대에 영향을 미치는 현재 요인에는 거시적 수준의 재정 정책 강도, 생산 능력 주기의 진행 및 중간 수준의 혁신 주기 발생 등이 포함됩니다. 유동성에 영향을 미치는 요인으로는 미국 달러 사이클, 중국 통화정책의 환율 안정과 인플레이션 목표 달성 간의 상충관계 등이 있습니다. 위험 프리미엄에 영향을 미치는 요인으로는 대차대조표 침체에 대한 시장의 기대가 개선될 수 있는지 여부가 있습니다.

시장에서는 글로벌 금융시장에 대한 우려가 더 크지만, 특히 연방준비제도(fed)의 하반기 금리 인하 등 외부 요인이 a주에 미치는 영향이 더욱 우려됩니다. 그러나 chen guo는 핵심 논리와 역사적 경험의 관점에서 볼 때 연준의 금리 인하가 a주의 성장 스타일에 미미한 개선을 가져왔지만 이는 간접적이고 부차적인 요인이라고 지적했습니다. a주 스타일은 먼저 이익 우위, 가치 평가 위치, 마지막으로 유동성 환경을 고려해야 합니다. 연준의 금리 인하는 유동성 환경에 영향을 미치는 요인 중 하나일 뿐입니다.

"현재 경제의 어려움은 대차대조표 디플레이션에 대한 기대이며 대차대조표 문제는 수십 년 간의 발전의 유산입니다. 그러나 우리가 목표로 하는 솔루션 패키지를 추진한다면 중국 주식 시장의 자산 가격이 크게 재평가될 것입니다. ." 천궈가 말했다.

기업과 주거 부문에 대한 보조금을 적극적으로 지원하고 장려하는 것이 좋습니다.

실제로 지난 9월 24일 우대정책 패키지가 도입된 이후 점진적인 재정정책이 a주에 '불'을 더할 것인지가 업계 내 논의의 초점이 됐다.

chen guo는 현재 사회 대차대조표에 대한 디플레이션 기대를 완전히 뒤집기 위해서는 재정력이 만병통치약은 아니지만 재정력 없이는 절대 불가능하다고 믿습니다. 그는 재정 노력이 처음부터 초대형 계획을 시작하지 않으면 총액이 문제가되지 않는다는 것을 사회와 시장에 알릴 수도 있다고 말했습니다. 결국 재정 사용은 최적이 될 것입니다. 디플레이션이 반전될 때까지는 충분할 것입니다.

chen guo는 중국 증권사 기자들에게 전 세계적으로 통화 정책과 재정 정책이 주식 시장의 단기 및 중기 성과에 상당한 영향을 미친다고 말했습니다. 현재 중국의 실질 금리는 역사적으로나 국제적으로 높은 수준이고 인플레이션은 목표 수준과 거리가 멀다. 동시에 기업과 주민들은 전염병의 영향과 주택 가격 하락 등의 요인을 경험했으며, 이는 또한 상당한 부담이 필요하다. 이는 기업 이익에 부정적인 영향을 미치며 미래 기대가 중요합니다.

그는 "시장은 금융의 강도와 활용에 대해 매우 우려하고 있으며 기업과 주민을 지원하고 격려하기 위해 활발한 보조금에 집중할 것으로 기대하고 있다"고 말했다. 우리는 또한 기업가의 열정과 자신감을 더욱 높이고 비즈니스 환경을 더욱 개선하기 위한 민간경제법 및 관련 지원 조치를 기대하고 있습니다.

주택 부문에서는 자산 가격과 부동산 소득 안정에 더해 소득 측면에서도 더 많은 보조금 지원이 이뤄질 것으로 시장은 기대하고 있다. chen guo는 특히 소비 수요가 있지만 소비 능력이 부족한 중저소득층에 보조금이 가장 필요하다고 말했습니다. 동시에 출산율 향상이라는 목표를 제시하고 출산 보조금을 적극적으로 제공하며 다자녀 가정에 대한 보조금 지원에 중점을 두고 인구 문제에 대한 사회의 기대치를 향상시킬 수 있습니다.

구체적인 방안에 대해서는 천궈(陳國) 총리가 다양한 제안을 내놨다. 여기에는 서비스 산업 발전을 적극적으로 자유화 및 지원하고, 중저소득층에 대한 보조금을 지급하기 위해 초장기 특별 국채를 추가로 발행하며, 지방 국유 기업의 인수 및 보관에 필요한 자본 비용을 지원하고, 1급 도시의 지역 가구 등록 제한이 완전히 자유화되고 주택 구매자에게 주택 재산권의 70년 기간이 크게 연장되거나 영구적으로 변경됩니다. 부동산세 부과 여부에 대한 예상 관리를 명확하게 하고, 균등 기금 조성을 가속화하고, 개인 연금 기금의 구매 자금과 면세 한도를 늘립니다.