소식

월스트리트의 주류 시각과 달리 씨티그룹은 계절적 조정 문제가 9월 비농업 지표를 증폭시켰고 앞으로 몇 달 안에 고용 추세가 하향 조정될 것이라는 등 '비비적' 전망을 여전히 고수하고 있다. 이로 인해 연준은 11월에 금리를 25bp 인하하고, 12월에는 다시 50bp 인하하게 됩니다.

9월 비농업 고용 지표가 강세를 보이자 시장에서는 연준이 올해 금리를 인하할 것이라는 확신이 생겼습니다.. 트레이더들은 11월의 50bp 금리 인하에 대한 베팅을 취소했으며 다음 4차례 연준 회의에서는 100bp 미만의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 일부 투자자들은 올해 연준의 통화 완화 정책이 끝났을 수도 있다고 믿고 있습니다.

하지만 씨티그룹은 여전히 ​​낙관적인 전망을 유지하고 있다. 분석가인 veronica clark은 9월 비농업 고용 보고서가 매우 강세를 보였다고 말했습니다. 11월 연준 회의 이전에 10월 비농업 고용 보고서가 단 한 개 남았으며, 허리케인과 파업의 영향으로 인해 시장이 10월의 약한 고용 데이터를 "무시"할 수 있다는 점을 고려하여,11월 연준의 1/4포인트 금리 인하가 이제 가장 유력한 시나리오입니다. 다음 주 핵심 cpi가 은행 전망(월 대비 0.3% 상승)에 맞춰 상승한다면 시장은 11월 금리 인하 중단을 가격에 반영하기 시작할 수도 있습니다.

하지만 9월 데이터에 관한 한,citi는 계절적 조정으로 인해 9월 데이터가 증폭되었을 수 있다고 믿습니다. 강력한 고용보다는 낮은 이직률이 고용 수치를 더 높였습니다.

씨티는 이렇게 강조했다.견조한 고용 증가를 유지하고 실업률이 다시 증가하는 것을 막기 위해서는 연준이 노동 수요(고용)를 늘려야 합니다.

그러나 지난 1년 동안 미국 노동력에 대한 수요가 지속적으로(불안정하긴 하지만) 약화되는 추세가 있었으며, 이는 고용률 감소(8월 고용률은 2008년 9월 이후 볼 수 없었던 수준)와 그에 따른 실업률 증가에서 가장 뚜렷하게 나타났습니다.

한편, 9월 고용 증가는 레저 및 숙박업(+78,000)과 의료 서비스(+72,000)가 주로 주도했습니다. 이는 두 산업 모두에서 고용률이 감소하고 올해 두 분기 모두 실제 레스토랑 매출이 감소한 것과 대조됩니다. 이러한 산업의 고용은 일반적으로 여름 이후 감소합니다.

jolts 데이터에 나타난 8월의 매우 낮은 이직률은 9월 첫 2주 동안의 이직률이 특히 낮을 수 있음을 나타냅니다. 낮은 매출액은 강한 계절적 조정 성장을 의미하며, 이는 10월에 수정될 가능성이 높습니다.

citi는 9월 고용 보고서에서 가장 고무적인 부분은 실업률이 4.05%로 다시 하락했다는 점이라고 밝혔습니다. 그러나 가구 조사에 따르면 노동 수요가 여전히 약하다는 징후가 남아 있습니다. 실업 기간이 다시 증가하고 있으며 젊은 근로자들 사이에서 실직이 여전히 증가하고 있습니다. 따라서 고용 데이터의 급격한 수정을 기대하고 연준이 12월에 금리를 50bp 인하하도록 압력을 가하세요.