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contrairement à l'opinion dominante à wall street, citigroup adhère toujours aux prévisions « accommodantes », affirmant que les problèmes de désaisonnalisation ont amplifié les données non agricoles de septembre et que la tendance de l'emploi sera révisée à la baisse dans les prochains mois. cela conduirait la fed à réduire ses taux d'intérêt de 25 points de base en novembre, puis à revenir à une réduction de 50 points de base en décembre.

après de solides données sur l'emploi non agricole en septembre, le marché est convaincu que la réserve fédérale réduira les taux d'intérêt cette année.. les traders ont annulé leurs paris sur une baisse des taux de 50 points de base en novembre et s'attendent à une baisse de moins de 100 points de base lors des quatre prochaines réunions de la fed. certains investisseurs pensent même que la politique d'assouplissement monétaire de la fed cette année pourrait avoir pris fin.

mais citigroup maintient toujours ses prévisions optimistes. l'analyste veronica clark a déclaré que le rapport sur l'emploi non agricole de septembre était très solide. considérant qu'il ne reste qu'un seul rapport sur l'emploi non agricole d'octobre avant la réunion de la fed de novembre, et que l'impact des ouragans et des grèves pourrait amener le marché à « ignorer » les données d'emploi plus faibles d'octobre,une baisse des taux d’un quart de point par la fed en novembre constitue désormais le scénario le plus probable. si l'ipc sous-jacent de la semaine prochaine augmente conformément aux prévisions de la banque (en hausse de 0,3% en glissement mensuel), le marché pourrait même commencer à intégrer une pause dans les baisses de taux d'intérêt en novembre.

mais en ce qui concerne les données de septembre,citi pense que les ajustements saisonniers pourraient avoir amplifié les données de septembre. des taux de roulement plus faibles, plutôt qu’une forte embauche, ont fait grimper les chiffres de l’emploi.

citi a souligné quepour maintenir une solide croissance de l’emploi et empêcher une nouvelle hausse du chômage, la fed doit constater une augmentation de la demande de main-d’œuvre (embauche).

mais il y a eu une tendance constante (bien que volatile) d’affaiblissement de la demande de main-d’œuvre américaine au cours de l’année écoulée, la plus évidente étant la baisse des taux d’embauche (qui en août étaient à des niveaux jamais vus depuis septembre 2008) et la hausse du chômage qui en a résulté.

pendant ce temps, la croissance de l'emploi en septembre a été principalement tirée par les loisirs et l'hôtellerie (+78 000) et les services de santé (+72 000). cela contraste avec la baisse des taux d’embauche dans les deux secteurs et la baisse des ventes réelles des restaurants au cours des deux trimestres de cette année. l'emploi dans ces secteurs diminue généralement après l'été.

le taux de roulement extrêmement faible indiqué dans les données jolts pour le mois d'août indique que le taux de roulement au cours des deux premières semaines de septembre pourrait être particulièrement faible. un faible chiffre d'affaires se traduira par une forte croissance désaisonnalisée, qui devrait être révisée en octobre.

citi a déclaré que la partie la plus encourageante du rapport sur l'emploi de septembre était que le taux de chômage était retombé à 4,05 %. mais les enquêtes auprès des ménages montrent encore des signes indiquant que la demande de travail reste faible : les durées de chômage augmentent à nouveau et les pertes d'emploi continuent d'augmenter parmi les jeunes travailleurs. il faut donc s'attendre à une révision plus marquée des données sur l'emploi et pousser la réserve fédérale à réduire les taux d'intérêt de 50 points de base en décembre.