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diferentemente da visão dominante em wall street, o citigroup ainda adere à previsão "dovish", dizendo que as questões de ajustamento sazonal amplificaram os dados não agrícolas de setembro, e a tendência do emprego será revista em baixa nos próximos meses. isto resultaria no corte das taxas de juro pela fed em 25 pontos base em novembro, e depois no regresso à redução das taxas de juro em 50 pontos base em dezembro.

após fortes dados sobre as folhas de pagamento não-agrícolas de setembro, o mercado está confiante de que a reserva federal reduzirá as taxas de juro este ano.. os traders cancelaram as apostas num corte de 50 pontos base nas taxas em novembro e esperam menos de 100 pontos base de cortes nas próximas quatro reuniões do fed. alguns investidores acreditam mesmo que a política de flexibilização monetária da fed este ano pode ter terminado.

mas o citigroup ainda mantém a sua previsão optimista. a analista veronica clark disse que o relatório de setembro sobre as folhas de pagamento não agrícolas foi muito forte. considerando que resta apenas um relatório sobre as folhas de pagamento não-agrícolas de outubro antes da reunião do fed de novembro, e que o impacto dos furacões e das greves pode fazer com que o mercado "ignore" os dados mais fracos sobre o emprego de outubro,um corte nas taxas de um quarto de ponto por parte do fed em novembro é agora o cenário mais provável. se o núcleo do ipc da próxima semana subir em linha com a previsão do banco (aumento de 0,3% em termos mensais), o mercado poderá até começar a prever uma pausa nos cortes das taxas de juro em novembro.

mas no que diz respeito aos dados de setembro,o citi acredita que os ajustes sazonais podem ter amplificado os dados de setembro. taxas de rotatividade mais baixas, em vez de contratações fortes, aumentaram os números de emprego.

o citi enfatizou quepara manter um crescimento sólido do emprego e evitar que o desemprego volte a aumentar, a fed precisa de ver um aumento na procura de mão-de-obra (contratações).

mas tem havido uma tendência consistente (embora volátil) de enfraquecimento da procura de mão-de-obra nos eua ao longo do ano passado, mais evidente no declínio das taxas de contratação (que em agosto estavam em níveis não vistos desde setembro de 2008) e no consequente aumento do desemprego.

entretanto, o crescimento do emprego em setembro foi liderado principalmente pelo lazer e hotelaria (+78.000) e pelos serviços de saúde (+72.000). isso contrasta com o declínio das taxas de contratação em ambos os setores e com a queda nas vendas reais de restaurantes em ambos os trimestres deste ano. o emprego nestas indústrias normalmente diminui após o verão.

a taxa de rotatividade extremamente baixa apresentada nos dados jolts de agosto indica que a taxa de rotatividade nas primeiras duas semanas de setembro pode ser particularmente baixa. o baixo volume de negócios significará um forte crescimento ajustado sazonalmente, que deverá ser revisto em outubro.

o citi disse que a parte mais encorajadora do relatório de emprego de setembro foi que a taxa de desemprego caiu para 4,05%. mas ainda há sinais de que a procura de trabalho permanece fraca nos inquéritos às famílias – a duração do desemprego está novamente a aumentar e as perdas de emprego continuam a aumentar entre os trabalhadores mais jovens. portanto, espere uma revisão mais acentuada nos dados de emprego e pressione a reserva federal a reduzir as taxas de juro em 50 pontos base em dezembro.