'불러시' 월스트리트는 방심했고, 일본과 한국 증시는 매도세를 보였으며, 중국 자산은 서둘러 자금을 조달했다.
2024-10-01
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지난 4거래일 동안 a주가 20% 넘게 올랐고, 갑작스러운 '강세 복귀'는 월스트리트를 집단적으로 불안하게 만들었다.
"중국 주식시장의 fomo(실종에 대한 두려움)는 이제 월스트리트에서 매우 강하다. 심지어 에르메스, lvmh의 주가도 급등했다. 중국의 부(富)효과 반등에 대한 기대감이 이들 명품을 견인했다. 중국 관련 이전에는 포지션이 너무 낮았습니다. 이제는 "포지션도 좀 구성해야 합니다. a주에서 해외 펀드를 살 수 없다면 역외 시장에서 중국 인터넷 회사나 소비재 회사를 더 많이 사게 될 것입니다." 9월 29일, 미국 뮤추얼 펀드의 중형주 펀드 매니저는 중국 비즈니스 뉴스에 이렇게 말했습니다.
월스트리트는 fomo가 장악하고 있다
지난 주 차이나 비즈니스 뉴스(china business news)는 이러한 상승세 이전에 해외 헤지펀드의 중국 주식시장 비중이 6.8%에 불과했다고 보도했는데, 이는 5년 만에 최저치이며 올해 4~5월 고점보다 약 1%포인트 낮은 수준이다. , 아직 축적할 여지가 많습니다. 요즘에는 극도로 낮은 포지션으로 인한 fomo 정서로 인해 해외 펀드, 특히 헤지펀드가 포지션을 크게 늘릴 가능성이 높습니다. 성능 벤치마크보다 성능이 저하될 가능성이 높습니다. 일부 해외 투자은행 a주 트레이딩 데스크의 자금 흐름은 지난 수요일 사상 최고치를 기록했다.
9월 30일 a주는 역사적인 급등을 보여 상하이 증권 거래소 지수가 그날 8% 이상 상승한 3,336포인트를 마감했습니다. 두 도시에서는 9% 이상 상승한 3,459개 주식과 3% 이상 상승한 5,310개 주식을 포함해 5,336개의 주식이 상승해 상하이 a주 역사상 일일 거래량이 가장 높았습니다. 선전은 2조5000억 위안을 넘어섰다.
유럽, 미국, 아시아태평양 주식시장과 비교할 때 a주의 밸류에이션은 역사적으로 낮은 수준입니다. avic trust의 거시 전략 이사 wu zhaoyin은 최근 주식 시장이 급등하기 전에 상하이 및 선전 증권 거래소에 상장된 기업의 정적 주가 수익 비율이 13.3배였다고 기자들에게 말했습니다. -수익률은 13.2배, 주가순자산비율은 1.2배로 모두 지난 10년 평균 및 중앙값보다 현저히 낮았습니다. 2018년 말 주식시장 저점과 비교하면 현재 주가수익률과 주가순자산비율은 2018년 말 주식시장 저점보다 훨씬 낮다. 2018년 말 대비 주가/장부가 비율은 약 13% 하락했습니다. 규모 측면에서는 중소형주의 valuation 하락이 더욱 두드러졌다. 중소형 시가총액주가 지배하는 csi 500 및 1000 지수의 주가수익률과 주가순자산비율은 지난 10년간 csi 300 지수의 역사적 최저치보다 크게 떨어졌습니다. 시가총액이 큰 주식이 지배하는 는 주가수익률과 주가순자산비율이 지난 10년간 역사적 최저치에 가깝습니다.
a주가 2~3년 연속 하락세를 보인 이후 배당수익률은 지속적으로 높아졌다. 새로운 '국가 9대 규정'은 상장 기업의 배당금 지급과 자사주 매입을 더욱 장려하고 있습니다. 반기 보고서 통계에 따르면, 상반기에 약 670개 상장 기업이 중간 배당금을 지급했으며, 그 금액은 약 5,300억 위안에 달합니다. 작년 같은 기간 2000억 위안을 훨씬 초과했으며, 반기 보고서 공개 마감일은 8월 31일 현재 csi 300 지수의 가중 배당률이 csi의 가중 배당률인 3.3%인 것으로 계산되었습니다. 500 지수는 2.2%, csi 1000 지수의 배당률은 1.7%이다. 시가총액이 크고 배당금이 높은 '배당주'는 배당수익률이 더 높다. sse 50의 배당수익률은 3.9%이다. 상하이증권거래소 배당지수(shanghai stock exchange dividend index)의 배당수익률은 6.7%로 훨씬 높다. 많은 주식의 배당수익률은 채권, 재무관리 및 기타 자산의 배당수익률보다 낮지 않습니다.
a주 전환, 아시아태평양 주식시장 매도
한편 아시아태평양 지역의 다른 시장은 급격한 매도세를 보였다. 레바논의 헤즈볼라 지도자에 대한 공격과 예멘의 대리인에 대한 추가 공격으로 중동의 긴장이 크게 고조되어 이란의 대응에 대한 우려가 커지고 있습니다.
지난 2년간 해외 투자자들의 호감을 샀던 일본 증시(닛케이225지수)가 9월 30일 4.82% 급락했다. 일본 주식시장에 전반적으로 부정적인 영향이 여전히 존재합니다. 일본 증시는 자동차와 반도체 업종이 약세를 보인 반면, 은행주는 금리 인상과 엔화 강세로 반등했습니다.
같은 날 한국 코스피 지수도 2.11% 하락했고, 삼성전자는 3% 이상 하락했지만, tsmc는 4% 이상 하락했지만, 중국 반도체 주가는 10% 이상 상승했다.
최근 신고가를 경신한 인도 증시도 30일 뭄바이30지수가 1.26% 하락하는 등 조정을 겪었다.
아시아태평양 주식시장의 하락에는 나름의 이유가 있으며, a주의 전환 효과도 그 이유 중 하나입니다. 미국 투자은행의 한 트레이더는 기자들에게 "한국 코스피 지수가 오늘 개장 후 급락했다"며 "외국인 투자자들이 급락한 데다 장 초반 매수세를 보였던 국내 기관들도 장중 매도세로 전환했기 때문"이라고 말했다. 이 시장은 홍콩 주식과 기타 중국 관련 주식을 사기 위한 자금원으로 활용되고 있다. 한국 증시는 내일(10월 1일) '국군의 날'을 맞아 휴장한다.
기자가 파악한 바에 따르면 한국 증시는 주로 차익 실현과 업종 순환에 영향을 받은 것으로 보인다. 투자자들은 자동차, 금융 등 '가치 제고 방안'의 수혜를 주로 본 업종을 매도하기 시작한 것으로 보인다. goldman sachs 데이터에 따르면 외국인 투자자는 두 부문 모두에서 각각 8,600만 달러와 5,300만 달러를 판매하여 주요 순매도자였습니다. 올해 초, 일본 주식 시장의 사상 최고치에 영감을 받아 한국은 "기업 가치 향상 프로그램"을 시작했으며 한국 주식 시장을 향상시키기 위해 상장 기업의 지배구조와 가치 관리를 개선하려는 시도로 더 많은 세부 사항을 계속해서 발표하고 있습니다. 매력적이었고, 한국의 주식시장은 한때 상승했습니다.
인도 주식 시장의 높은 가치는 항상 국제 투자자들에게 "매듭"이었습니다. 전체 주가 수익 비율은 이전에 많은 국제 투자 은행 분석가들이 일반적으로 장기 기관의 경향이 있다고 기자들에게 언급했습니다. 주가수익비율이 17~18배일 때 매수하지만, 22배를 넘으면 상대적으로 조심스러워집니다.
그러나 전반적으로 인도에 대한 기관들의 장기적인 견해는 여전히 긍정적입니다. the global cio office의 ceo인 gary dugan은 기자들에게 인도 주식 시장이 현재 과대평가되었을 수 있지만 인도는 계속해서 경제 발전의 기반을 마련하고 있으며 기업가 정신을 장려하는 "made in india"라는 새로운 긍정적 요소가 많이 있다고 말했습니다. .
그의 견해로는 중국 주식시장은 여전히 상승세를 이어갈 것으로 예상되며, 투자자들이 그 추세를 거스르기는 어려울 것으로 보인다. 앞으로도 연준의 금리 인하 기대는 여전히 아시아 시장에 이익이 될 수 있습니다. 소비자 신뢰 지수가 예상보다 낮다는 점을 감안할 때 이번 주 미국 비농업 고용 보고서는 특히 중요합니다. 약한 노동 시장은 연준이 11월 회의에서 금리를 50bp 더 인하할 수도 있다는 소수 견해를 강화할 것입니다.
10월은 재정정책 창구기간
오늘날, 중국의 강세장이 얼마나 오래 지속될 수 있는지가 글로벌 투자자들의 마음 속에 있는 가장 큰 문제입니다. 국경절 연휴 이후에는 재정정책에 초점이 맞춰질 예정이다.
기자가 파악한 바에 따르면, 국내외 주요 투자은행들의 재정 부양책에 대한 기대는 4분기 중 추가 국채 발행이 승인될 것으로 예상되며, 재정지출이 최대 3조 위안에 달할 수도 있다는 것입니다.
골드만삭스 중국의 신휘 수석 이코노미스트는 정책적인 측면에서 국무원, 재정부, 국가발전개혁위원회, 주택도시부가 개최할 수 있는 회의와 기자회견이 있다고 말했다. -농촌개발은 주목할 만하다. 격월로 열리는 전국인민대표대회 상무위원회 회의(아마도 10월 말 또는 11월 초)도 중요합니다. 왜냐하면 공식적인 적자 목표를 변경하려면 전국인민대표대회 상임위원회의 데이터, 빈도가 높은 승인이 필요하기 때문입니다. 국채 발행 등의 데이터 및 보다 미래 지향적인 데이터 월별 데이터(예: pmi)는 정책 구현 및 정책 영향에 대한 주요 신호를 제공합니다.
“우리는 지난 주 런던에서 채권 및 주식 고객을 만났습니다. 화요일(9월 24일) 중국 인민은행이 발표한 완화 조치와 목요일(9월 26일) 9월 정치국 회의가 일정과 겹쳤습니다. 투자자들이 중앙은행이 새로 발표한 완화 조치를 소화하면서 고객 논의는 여전히 비관적이고 약세로 시작되었지만, 목요일과 금요일에는 고객이 재정 정책을 중국 경제의 꾸준한 성장의 열쇠로 여겼기 때문에 대부분 회의적인 태도를 유지했습니다. , 정치국 회의는 분명한 비둘기파적인 신호를 보냈고 언론 보도가 2조~3조 위안의 추가 재정 확대를 제안한 후 일부 고객은 이번 완화 조치가 중요한 전환점이 될 수 있다고 믿기 시작했습니다. 초점은 빠르게 정책으로 전환되었습니다. 구현과 정책 효과를 추적하는 방법"이라고 신희는 말했다.
왕주 bnp파리바 중국 외환 및 금리전략부장도 “다음 관건은 10월 말 전국인민대표대회 상무위원회 회의로, 국고채 1조~2조 추가 발행이 예정돼 있다”고 말했다. 중앙은행은 언급된 50bp rrr 인하 외에도 국가발전개혁위원회가 일련의 rrr 인하를 시작함에 따라 올해 중 25~50bp의 추가 rrr 인하 여지도 마련할 예정입니다. 9월 19일 '증분 정책'을 통해 국채를 추가로 조달할 수도 있고, 주요 시중은행의 자본 확충에도 사용될 수 있다.
(이 기사는 중국경제신문에서 발췌한 것입니다)
