소식

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2024년부터 a주 시장은 등락세를 이어오다가 최근 다시 '2700포인트 방어전'에 돌입해 투자자들의 관심을 모으고 있다.

2024년 마지막 분기에 접어들었습니다. 시장은 어떻게 흘러갈까요? 하락을 멈추고 반등할 것으로 예상됩니까? 독립 시장에서 어떤 부문이 등장할 것으로 예상되며, 경계해야 할 중요한 위험 요소는 무엇입니까?

이에 차이나펀드뉴스 기자들은 증권사 수석 이코노미스트와 수석 전략가 6명을 인터뷰해 향후 시장 동향을 파악했다. 그들은 다음과 같습니다: citic securities의 최고 전략 책임자 chen guo, huatai securities research institute의 최고 전략 분석가 wang yi, huafu securities의 수석 이코노미스트 yan xiang, 중국 galaxy securities의 전략 분석가 겸 팀 리더 yang chao, tianfeng research wu 정책 연구소 소장이자 최고 전략 분석가인 kaida와 caitong securities의 최고 전략 분석가인 li meicen입니다.

손님의 중요한 사항은 다음과 같습니다.

첸 구오:밸류에이션 및 위험 프리미엄 수준의 관점에서 볼 때 홍콩 주식 시장은 매우 비용 효율적이며 a주 시장도 매우 비용 효율적입니다. 그러나 밸류에이션 지원을 위한 중요한 조건은 이익 성장이 마이너스로 전환될 수 있다는 것입니다. 이후 통화, 재정, 부동산 정책의 변화는 긍정적이다. 조합 펀치 인사이드가 구현된다면 시장은 하락을 멈추고 반등할 수 있는 기반을 갖게 될 것이다.

왕이:a주가 지지 수준에 접근하고 있으며 가격 대비 성능 비율이 높은 수준에 도달했다는 신호가 더 많이 있습니다. 앞으로 지수의 현재 바닥 위치는 상대적으로 견고하며 공간 바닥은 초기에 확립되었지만 결국에는 점진적인 정책 릴리스라는 새로운 변수에 여전히 주목할 필요가 있습니다.

옌샹:이제 역사적 최저치로 떨어졌습니다. 앞으로도 통화 정책은 느슨하게 유지될 가능성이 높으며, 이자율은 낮거나 심지어 계속 하락할 수도 있습니다. 배당 자산의 낮은 가치와 높은 배당금의 "이자 수익" 가치는 강조되었으며 배당 전략에는 여전히 배분 가치가 있습니다.

양 차오:유동성 기대감과 이익 기대감이 개선되면서 시장 심리가 점차 회복되고, a주 밸류에이션도 상승해 시장지수 반등이 촉진될 것으로 예상된다.

우 카이다:달력효과 관점에서 보면 2010년부터 2023년까지 10월과 11월의 승률과 월평균 증감실적은 좋아진 반면, 8월과 9월의 실적은 약세를 보였다. 9월은 매치 포인트가 쏟아지는 달인 경우가 많습니다.

리 메이센:현재 경제 기대치는 상대적으로 낮은 수준이고 전반적인 통화정책은 느슨하며 자산가격비율은 높다. 4분기에 해외경기가 두 번째로 반등하면 중국 수출이 반등할 수 있고 그 효과도 크다. 국내 정책이 현실화되면 국내외 수요 반등이 시장 변화의 핵심 동인이 될 것으로 예상된다.

자세한 내용을 살펴보겠습니다——

세계 경제는 공명 하락세로 전환

a주의 최근 실적을 억제

중국 펀드 뉴스: 9월 이후 주요 시장 지수가 계속 하락세를 보이며 2,700포인트 방어전이 시작되었습니다. 이러한 시장 변화의 이유는 무엇입니까? 올해 시장 상황을 어떻게 평가하시나요?

첸 구오:시장의 조기 조정은 예상보다 낮은 내수 지표에 주로 기인했다. 시장에서는 3분기 실적이 2분기보다 나아지기 어려울 것으로 예상하고 있다. 올해 초부터 주주이익을 중시하는 새로운 자본시장 개혁에 시장은 긍정적으로 반응해 왔지만, 여전히 부동산 사이클, 생산능력 사이클, 달러사이클 등 다양한 영향을 받고 있다. , 일부 이익은 경기 순환과의 상관 관계가 상대적으로 낮거나 외부 수요로부터 이익을 얻습니다.

왕이:9월 이후 주요 시장지수의 조정이 지속되고 있는 것은 이번 조정의 핵심 배경에는 거시적 펀더멘탈 회복 압력이 지속되고 영세기업 실적에 대한 검증이 취약한 데 따른 것으로 판단된다. 한편, 최신 사회 융자, 인플레이션 데이터 및 기타 거시 지표는 국내 수요가 여전히 회복되어야 함을 보여줍니다. 반면에 2024년 중간 보고서는 all-a의 비금융 수익이 여전히 감소하고 있음을 보여줍니다. - 전년 동기 대비 순이익은 낮은 수준이며, 재고 및 생산능력 사이클의 변곡점은 아직 테스트되지 않은 상태입니다. 또 초기 강세를 보였던 은행, 공공기관 등 자산은 8월 말부터 본격적인 보상과 청산에 돌입해 중첩테마 순환이 가속화되면서 시장심리도 하락세를 보이고 있다.

올해 초부터 a주의 시장 리듬은 주로 국내 유효 수요 회복, 정책 기대, 해외 유동성이라는 세 가지 요소의 게임을 따르고 있습니다. 현재 연준의 금리 인하 주기가 시작되었습니다. 국내 펀더멘탈 회복과 점진적인 정책 출시가 핵심 변수가 됐다.

양 차오:9월 이후 시장 거래 활동은 낮은 수준으로 떨어졌고, 상하이종합지수는 하향 등락을 거듭하며 신저점을 기록했습니다. 즉, 시장이 위축되고 하락하면서 바닥이 부각되었습니다. 주된 이유는 다음과 같습니다. 첫째, 8월 말에 공개된 a주의 중간 실적이 예상보다 약했고, 특히 비금융 부문에서 a주의 이익이 전년 대비 마이너스 성장을 이어갔습니다. 둘째, 기대를 뛰어넘는 거시경제 지표가 많지 않아 주식시장에 부담을 안겼다. 8월 제조업 pmi 지수는 계속 위축세를 보이며 전월보다 하락세를 보였습니다. 8월에는 물가지수와 경제지표, 금융지표가 모두 하락세를 보였습니다. 셋째, 투자심리는 관망하는 태도로 부진하고 조심스러워졌다. 전반적으로 올해 시장 상황은 거시경제 펀더멘털의 영향을 크게 받았으며, 시급히 수정이 필요한 거시경제 및 미시경제 데이터로 인해 투자자들은 일반적으로 그리 낙관적이지 않았습니다.

옌샹:9월 이후 시장은 대내외 요인의 공명으로 하락세를 이어갔다. 기업 실적의 상대적으로 약한 회복세에 더해 시장은 앞서 미국 경기 침체와 대외 수요 영향을 우려한 바 있다. 동시에 지난 9월 바이든 행정부는 철강, 알루미늄 등 중국에 추가 관세를 부과했다. 반도체, 전기차, 리튬이온 배터리, 배터리 부품 및 필수광물, 태양전지, 항만크레인, 의료제품 등에 대한 관세율 인상이 25%에서 100%에 달해 시장의 우려가 커지고 있다. 국내 수출 체인.

리 메이센:올해 들어 전반적인 시장은 대외 환경 불안이 커지고, 연준의 금리 인하 기대감이 커지면서 변동성이 매우 컸으며, 이로 인해 세계 경제는 중반 들어 급격한 하락세로 전환했습니다. 거의 2분기 동안 중국 경제와 주식 시장의 성과를 어느 정도 억제했습니다. 동시에 국내 정책은 경제 전환기를 원활하게 해야 한다는 압력을 상쇄하기 위해 장기적인 변화에 중점을 두고 장비 업그레이드와 노후 소비재 교체를 적극적으로 장려하며 부동산 정책을 계속 완화 및 시행하고 재정 채권을 지속합니다. 정책 도입과 효과 사이에는 약간의 시차가 있습니다. a주 자체의 큰 변동으로 인해 양적 자금이 유입되었고 일부 3년 폐쇄 기간 펀드는 만료 시 환매 압력에 직면하여 a주 단계에서 특정 마이크로 유동성 압박을 받게 되었습니다. 시장은 더 변동성이 크다.

4분기 증분 정책 발표에 주목

a주 가치 상승 기대

중국 펀드 뉴스: 최근 충격과 차별화를 경험한 후 현재 시장은 비용 효율성이 낮은 바닥 영역에 있습니까? 2024년 4분기를 기대하며 a주 시장은 어떤 모습을 보일 것인가? 시장 하락을 멈추게 하는 동기의 원천이 될 요인은 무엇입니까?

첸 구오:현재 a주 순배당률은 16%를 넘어 2005년 이후 최고치를 기록하고 있다. 밸류에이션 및 위험 프리미엄 수준의 관점에서 볼 때 홍콩 주식 시장은 매우 비용 효율적이며 a주 시장도 매우 비용 효율적입니다. 그러나 밸류에이션 지원을 위한 중요한 조건은 이익 성장이 마이너스에서 마이너스로 전환된다는 것입니다. 긍정적이고 후속 변화에는 통화, 재정 및 부동산 정책이 포함됩니다. 조합 펀치가 실행될 수 있다면 시장은 하락을 멈추고 반등할 수 있는 기반을 갖게 될 것입니다.

왕이:현재 시장의 다양한 측면에서 얻은 데이터에 따르면 a주가 지지 수준에 가깝고 가격 대비 성과 비율이 높은 수준에 도달했다는 신호가 더 많이 있습니다. 첫째, 8월 사회 자금 조달 및 인플레이션 데이터에 따르면 실물 부문은 여전히 ​​회복이 필요하지만 투자자들은 이에 대해 부정적인 정보를 갖고 있습니다. 현재 플로팅 펀드의 청산이 거의 완료되고 주식과 채권의 가격 대비 성과 비율이 작년 최저 수준으로 떨어졌거나 배당의 비용 효율성을 나타내는 지표 중 하나입니다. 자산 투자가 반등했고, 자금 청산 압력도 해소될 수 있으며, 평가 차별화 계수도 2018년 수준으로 떨어졌습니다. 그러나 자본 측면의 바닥 특성으로 볼 때 산업 지난 달 자본금은 아직 보유 순증가가 플러스로 전환되지 않았으며 이전 최저치에 비해 여전히 약간 부족할 수 있습니다. 앞으로 지수의 현재 바닥 위치는 상대적으로 견고하며 공간 바닥은 초기에 확립되었지만 결국에는 점진적인 정책 출시라는 새로운 변수에 여전히 주목할 필요가 있습니다.

양 차오:현재 a주 시장의 핵심자산 가치평가는 이미 역사적으로 낮은 수준에 있으며, 장기적으로 볼 때 이미 매우 높은 배분가치를 갖고 있습니다. 4분기에는 연준의 금리 인하가 시작되면서 해외 경제의 금리 인하 속도가 더욱 높아져 a주 시장의 유동성 개선에 도움이 될 것으로 예상된다. 중국의 통화정책 완화 여지가 더욱 개방되었고, 경제 성장을 촉진하기 위한 더 많은 조치가 도입될 것으로 예상됩니다. 따라서 유동성 기대감과 이익 기대감이 개선되면서 시장 심리가 점차 회복되고, a주 밸류에이션도 상승해 시장지수 반등이 촉진될 것으로 예상된다.

우 카이다:당사의 통계에 따르면, 2012년부터 2014년까지 erp 값은 표준편차의 1배를 여러 번 초과했지만 신속하게 표준편차의 1배 이하로 복구되었으며, 가장 긴 복구 시간은 76일이었고, 가장 짧은 복구 시간은 10일에 불과했습니다. , 평균 수리 시간은 36일입니다. 동시에 우리는 수년간 erp 극한값을 적용한 all-a 지수가 1개월, 3개월, 6개월, 12개월에서 좋은 수익률을 보이는 것을 발견했습니다. 현재 wonder quan a의 erp는 역사적으로 높은 수준입니다. 2024년 8월 30일 현재 wonder quan a의 erp는 4.34% 수준으로 7월 erp 수준에서 반등하여 3.38% 더 높습니다. 표준편차를 두 배로 늘립니다.

옌샹:밸류에이션 관점에서 보면 9월 20일 기준 현재 시장 밸류에이션은 역사상 극히 낮은 수준이며, 가성비 측면에서는 바닥권에 있습니다. 4분기를 기대하면 현재 a주 시장의 긍정적인 요인이 지속적으로 축적되고 있으며 앞으로는 더욱 낙관할 수 있습니다. 첫째, ppi의 전년 동기 대비 성장률이 반등하면서 기업 경기 침체가 억제되고 있습니다. 가격 요인별 이익은 점진적으로 약화될 것이며, a주 상장기업의 이익은 바닥을 칠 것으로 예상된다. 둘째, 시장 밸류에이션이 역사적으로 낮은 수준에 있는 동시에 투자 가치도 부각되고 있다. 유동성 부족은 a주 시장의 분모 측면을 촉진할 것으로 예상됩니다.

리 메이센:4분기에는 a주가 호황을 누릴 것으로 예상됩니다. 현재 경제 전망은 상대적으로 낮은 수준이고 전반적인 통화 정책은 느슨하며 자산 가격 비율은 높습니다. 4분기 해외경기가 두 번째로 반등해 중국 수출이 반등하고, 국내 정책 효과가 현실화된다면, 국내외 수요 반등이 시장 변화의 핵심 원동력이 될 것으로 예상된다.

배당, 중앙공기업, 해외진출 등 분야에 주목

중국 펀드 뉴스: 2024년에는 전반적인 시장 스타일이 급격하게 바뀔 것입니다. 4분기에는 어떤 스타일과 어떤 부문이 더 강한 성과를 낼 것이라고 생각하십니까? 어떤 산업 분야와 하위 부문이 독립 시장에서 나타날 것으로 예상됩니까?

왕이:4분기에는 높은 승률에 대한 네 가지 단서를 잡을 수 있을 것 같습니다. 첫째, ah 프리미엄이 수렴되었고, 홍콩 주식이 상승할 수 있습니다. 둘째, 안정적인 roe와 배당금을 보유한 a50이 저평가되어 있고, 보험이 있습니다. 상대적으로 양호한 펀더멘털과 칩 보유, 셋째, 일반 자동화, 해운, 통신장비, 인버터, 포장 및 인쇄, 제지 등 양방향 수급 개선 중심 산업, 넷째, 금리 인하 기대감 상승. , 제약 및 홍콩 주식 인터넷은 금리 인하로 인해 큰 이익을 얻을 것입니다.

우 카이다:토지 물량 변동이 증폭되기를 기다리며, 소비 단계의 큰 변동을 파악하고, 항셍인터넷에 주목하라. 첫째, 8월 이후 a주 시장은 내수정책 기대에 대한 시장의 민감도가 높은 모습을 보이고 있다. 둘째, 올 하반기 해외불황 반복 거래+미 대선 거래에서 국내 소비자 부문이 해외 체인에 비해 유리할 수 있다. 장기적으로 고배당초과 반전에는 두 가지 조건이 있을 수 있다. 첫째, 장기국채 금리 중심이 더 이상 하락하지 않고, 둘째, 고배당 부문의 배당률이 추가 상승이 차단된다. . 장기적인 스타일 전환은 인내심을 갖고 더 많은 신호가 오른쪽으로 향할 때까지 기다려야 합니다. 독점적이고 희소한 고배당 자산이 재평가될 것으로 예상됩니다.

양 차오:업종별로는 첫째, 헤지 자산이 강한 배당 업종에 대해 계속해서 낙관적인 입장을 견지해야 합니다. 거시경제 데이터 추세가 개선되고 미국 선거 결과가 발표되기 전에는 투자자들의 위험 선호도가 전반적으로 낮게 유지될 것으로 예상되기 때문입니다. 고배당주에 계속 투자하세요. 둘째, 공기업 개혁개념주와 m&a 및 구조조정 개념주에 대해 낙관하고 있습니다. 올해 상장기업의 m&a 및 구조조정 과정이 가속화되었으며, 특히 금융 및 기술 분야의 m&a 및 구조조정에 대한 투자기회가 많습니다. 전지. 셋째, 실적 성장률이 높은 해외 부문에 대해 낙관적이다.

리 메이센:미국의 금리 인하로 시장 전체가 활발하게 반등할 것으로 예상된다. 이 과정에서 먼저 매수하고 금리를 인하하여 금, 미국 채권, 글로벌 주식과 같은 성장이 모두 배분 기회임을 확인한 다음 회복 논리를 살펴보면 경제 회복 방향을 살펴볼 수 있습니다. 구리 및 알루미늄, 오일 체인, 엔지니어링 기계, 석유 및 운송 등이 전반적으로 좋은 실적 기회를 보여줍니다.

업종별로 보면 배당은 약하고 성장은 강하다. 성장세분화 방향은 거시친화성, 자본전환, 성과집행이라는 세 가지 논리에 집중할 수 있다. 성과 측면에서는 ai 컴퓨팅 파워, 가전제품에 중점을 둘 예정이며, 중기 보고서 수준의 전자 부품, 광학 및 광전자공학 부문의 수익은 지속적으로 개선될 것입니다. 밸류에이션 탄력성의 방향은 지난 2년간 강세를 보인 저고도 경제, 로봇공학, 과학기술 반도체 분야에 집중되어 있습니다.

옌샹:스타일 측면에서 볼 때 현재의 배당 전략은 여전히 ​​배분 가치를 갖고 있으며, 낮은 가치 평가 + 안정적인 수익성은 배당 전략의 장기적으로 효과적인 원천입니다. 우리나라의 장기 이자율은 최근 몇 년 동안 지속적으로 하락해 왔으며 현재는 역사적 최저치에 도달했습니다. 앞으로 통화 정책은 완화적인 상태를 유지할 가능성이 높으며 이자율은 계속해서 하락할 수도 있습니다. "밸류에이션은 낮고 배당금은 높은 배당자산의 가치가 부각된다. , 배당전략은 여전히 ​​배분가치를 갖고 있다.

부문 차원에서는 tmt로 대표되는 기술 성장 부문에도 주목할 만하다. 산업적 관점에서 볼 때 ai는 전 세계적으로 상승세를 보이고 있습니다. ai는 아직 발전 여지가 넓으며 신에너지 이후 또 다른 주요 산업 혁명이 될 것으로 예상됩니다. 사이클 로직은 반도체 사이클이 여전히 상승 국면에 있음을 보여줍니다. 정책논리적으로는 새로운 생산력을 개발하는 것이 최우선이다.

첸 구오:연준이 금리 인하 사이클에 진입한 후 내수 확대 정책에 협조하고 이익 기대가 안정되면 시장 스타일은 점차 방어적 스타일에서 공격적 스타일로 바뀔 것입니다. 인터넷, 군사산업, 비은행 금융, 자동차, 가전제품 등이 주목된다.

연준의 금리 인하는 미국 달러, 금, a주에 긍정적입니다.

중국 펀드 뉴스: 연준의 금리 인하가 최근 발효되었습니다. 어떤 자산군에 대해 더 낙관하시나요? a주 시장은 어떤 종류의 투자 기회를 불러올까요?

첸 구오:연준의 금리 인하 주기는 미국 경제가 강세에서 약세로 전환하는 것을 의미하며, 미국의 실질 금리는 더욱 하락할 것이며 그에 따른 재정 적자 수요는 여전히 존재할 것입니다. 주요 자산군 관점에서 볼 때, 금과 디지털 통화는 중국 주식 시장의 관점에서 볼 때 홍콩 주식이 더 직접적이고 명백하게 이익을 얻을 것입니다. 연준의 금리 인하는 중국의 정책 여백을 개방하는 데 도움이 되기 때문에 특히 내수 확대를 위한 거래가 시작될 것으로 예상되는 점에서 a주 시장에도 좋습니다.

왕이:이전 라운드의 예방적 금리 인하를 검토한 결과, 예방적 금리 인하에서 금과 채권(일본 채권 제외)의 승률이 더 높고, 주식이 더 탄력적이며, 신흥 시장의 성과가 더 좋고, 미국의 상대적 펀더멘털 탄력성이 더 높은 것으로 나타났습니다. 미국 달러도 지원합니다. a주 시장에 초점을 맞추고 연준의 금리 인하가 a주 펀더멘털, 할인율, 자금조달에 미치는 3가지 영향을 종합적으로 고려하면 교차점은 제약 부문에 있을 수 있다고 믿습니다.

양 차오:연준이 금리 인하 사이클을 시작한 후 위안화 가치 하락에 대한 압력이 줄어들고 중국의 통화 정책 완화 여지가 열리며 통화 정책 환경은 한편으로는 가치 회복을 촉진하는 동시에 다른 한편으로는 더욱 완화되었습니다. , 이는 경제성장을 촉진하여 a주 실적 개선을 주도했습니다. 현재 우리나라의 경제성장률은 회복되고 있고 인플레이션은 상승하고 있습니다. 단기적으로는 a주 전체가 부양책 효과가 뚜렷해진 후에도 계속 변동할 수 있습니다. 주가는 더욱 상승할 수 있을 것입니다. 또한 연준의 금리 인하는 외국 자본의 중국 복귀를 촉진할 수 있으며, 외국인 투자자들이 선호하는 소비재주와 금융주, 특히 2024년 1~3분기에 과매도한 소비재주들의 보유 비중이 늘어날 것으로 예상된다.

리 메이센:단기적으로는 성장 반등과 금값 상승에 대해 낙관하고, 중기적으로는 세계 경제가 어떤 경로로 연착륙할지 지켜볼 것입니다. 연준은 회의에서 금리를 50bp 인하했는데, 이는 단기적으로 자산 가격의 전반적인 상승과 성장 및 금 기대의 유연성 확대를 환영할 수 있습니다. 후속 조치는 주로 미국으로 대표되는 세계 선진국 경제의 구체적인 방향에 달려 있다. 1) 연착륙이 있을 경우 경기 회복 방향, 즉 구리와 알루미늄에 대한 배분을 권고한다. 석유, 가전제품, 건설기계, 미국 부동산 체인 등 2) 경착륙이 발생할 경우 방어적인 자세로 금, 미국 채권, 국채 등을 중심으로 다양한 부채형 자산을 구매하는 것이 좋습니다. 낮은 가치 평가와 높은 배당금 및 기타 자산. 동시에 미국의 금리 인하로 인한 위안화 환율 강세도 이 과정에서 위안화 자산이 적극적으로 배분 기회를 확보하도록 유도할 것으로 예상된다.

옌샹:글로벌 자산의 경우, 미국 자산 측면에서 연준의 금리 인하는 일반적으로 미국 국채에 좋은 소식이지만, 금리 인하는 일반적으로 시행되기 전에 "가격에 반영"됩니다. 이는 단기 미국 채권 금리가 지속될 것임을 의미합니다. 떨어지거나 제한됩니다. 미국 주식의 경우 역사적 경험으로 볼 때 심각한 경기 침체가 없는 한 연준의 금리 인하는 글로벌 주식 자산 측면에서 볼 때 일반적으로 미국 주식에 유리합니다. 달러화 가치 상승에 따라 위험선호도와 주식자산 가치도 높아질 것으로 예상된다. 비미국 통화의 경우 연준의 금리 인하로 인해 비미국과 미국의 자본 금리 차이가 줄어들 것으로 예상되고, 비미국 통화에 대한 평가절하 압력도 크게 완화될 것으로 예상됩니다.

a주의 경우, 연준이 금리 인하 주기를 시작한 후 위안화 환율 하락에 대한 압력이 크게 약화되어 국내 통화 정책을 완화할 여지가 생겼습니다. 국내시장의 위험선호도가 높아질 것으로 예상되며, 지속적인 외자유출 압력도 소폭 개선될 것으로 예상됩니다.

미국 선거, 지정학 등 불확실성은 여전히 ​​주목

중국 펀드뉴스: 2024년 첫 3분기를 되돌아보면 시장을 어지럽혔던 불확실성이 희석됐나요? 앞으로 투자자들이 주의해야 할 다른 위험 요소는 무엇입니까?

왕이:지난 3분기를 돌이켜보면 해외 금리인하 사이클의 시작, 자금조달 포지션 청산 압력 등 시장을 불안하게 만들었던 불확실성이 어느 정도 완화됐고, 이제 마무리되는 모습이다. 앞으로 시장에는 여전히 세 가지 중기적 제약이 있다고 생각합니다. ① 신용 사이클 → 수익 사이클이 아직 바닥을 치고 반등하지 않았고, 수출 체인이 차별화되었으며, 최종 소비가 강하지 않아 g- 상황을 타파하기 위한 재정 대차대조표 확대 종료 ② 국내 실태는 높은 수준이며, 국가가 통화완화에 집중하기 전에 연준의 금리 인하 창구가 열릴 때까지 기다려야 할 수도 있다. 높은 번영과 자금 부족 → 전반적으로 관망 분위기가 강하고 게임을 플레이하기 위해 일부 자금이 줄어 듭니다.

첸 구오:시장은 여전히 ​​부동산 주기, 생산 능력 주기, 미국 달러 주기 등 다양한 영향을 받고 있습니다. 미국 달러 주기는 확실히 역전되었고, 생산 능력 주기는 여전히 조정되고 있으며, 일부 산업은 점차 균형을 이루는 방향으로 움직일 것입니다. 수요와 공급. 부동산 사이클은 더 긴 사이클이며, 우리는 부정적인 매력이 점차 약화될 때까지 인내심을 갖고 기다려야 합니다. 이 과정에서 발생하는 주민의 모기지 자산 및 채무 불이행 위험 등 연쇄 반응은 여전히 ​​주목할 만합니다. 미국 선거, 지정학적 불확실성 등 다른 변수들도 여전히 주목할 만합니다.

우 카이다:2024년 4분기를 기점으로 정책의 열기가 점차 뜨거워질 것으로 예상되며, 앞으로 중요한 회의 신호에 주목해야 할 것입니다. 달력효과 관점에서 보면 2010년부터 2023년까지 10~11월 승률과 월평균 증감 실적이 좋아진 반면, 8월과 9월 실적은 약세를 보였으며 9월은 매치포인트가 솟아오르는 달인 경우가 많다. .

양 차오:첫째, 2024년 1~3분기에는 거시경제 지표가 부진하여 중국 공산당 20기 3차 전체회의 및 중앙정치국 회의가 소집되면서 투자자들의 국내 정책에 대한 우려가 더욱 커졌습니다. 7월에는 기본적으로 정책 방향과 정책 우선순위가 확정됐고, 시장에 대한 촉매제가 점차 나타날 것으로 예상된다. 둘째, 연준의 통화정책이 1~3분기 동안 시장에 더 큰 혼란을 야기했습니다. 시장은 9월 18일 연준이 금리를 50bp 인하한 이후 금리 인하 시기와 정도에 대해 큰 우려를 표명했습니다. a주 시장에 대한 연준의 정책은 점차 줄어들 것입니다. 투자자들은 향후 연준의 금리 인하 속도에 더 많은 관심을 기울일 것입니다. 셋째, 현재 미국 대선이 진행 중이다. 미국 대선 결과와 미국의 중국 정책은 여전히 ​​불확실성이 매우 높아 투자자들의 주의가 필요하다. 넷째, 해외자본시장이 a주에 미치는 영향에 주목하라. 해외자본시장의 변화는 주로 자본흐름과 감정전달을 통해 a주 추세에 영향을 미친다.

리 메이센:현재 지속적인 경제 정책 도입, 장비 업데이트, 새로운 생산성, 소비 보상 판매 등으로 일부 투자자들이 우려하고 있는 경기 하방 압력은 어느 정도 완화될 것으로 예상됩니다. 동시에 미국은 확실히 50bp 하락했고, 해외 유동성 불확실성은 점차 소화되어 외부 세계는 우호적인 창구를 맞이했습니다. 대내외적 긍정적 변화로 인해 시장을 불안하게 하는 불확실한 요인이 약화되었으며, 국내 경제정책이 지속적으로 도입되고 있으며, 연말과 연초에는 대외수요가 다시 안정될 것으로 예상됩니다. 올해는 시장이 점차 회복될 것으로 예상된다.

리스크 수준에서 가장 주목해야 할 점은 금리 인하 이후 미국 경제가 완만하게 안착하는지 여부다. 미국신용은 2000년, 2000년처럼 단기 금리 인상이 급등할 것이다. 2007년 글로벌 시장은 이때 방어적인 상태에 들어갈 것이므로 채권, 금, 고가 등 저위험 자산을 매수하는 것이 좋다. 배당금 등

옌샹:첫 3분기 동안 시장 불확실성은 여전히 ​​경제 회복의 강도와 경기 대응 정책의 범위에 있습니다. 이전에는 해외에서 가장 큰 불확실성이 언제였습니까? 연준 금리인하 사이클 시작? 현재 연준의 첫 금리인하가 시작된 것으로 보인다. 불확실성의 최대치는 가라앉았으나 미국 선거, 지정학적 갈등 등 불확실성은 커졌다.

앞으로 국내 경제는 재정 및 통화 정책의 미미한 변화에 주목하는 반면, 해외에서는 최근 유럽과 미국의 무역장벽 변화에 관심이 쏠릴 전망이다. 글로벌 시장에 혼란을 가져올 수 있습니다.