berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

sejak tahun 2024, pasar saham a terus berfluktuasi, dan baru-baru ini memasuki "pertempuran pertahanan 2700 poin" lagi, menarik perhatian investor.

kita akan memasuki kuartal terakhir tahun 2024. bagaimana perkembangan pasar? apakah diperkirakan akan berhenti jatuh dan pulih kembali? sektor apa saja yang diperkirakan akan muncul dari pasar mandiri, dan faktor risiko penting apa yang perlu diwaspadai?

dalam hal ini, reporter dari china fund news mewawancarai enam kepala ekonom dan kepala strategi perusahaan sekuritas untuk mengetahui tren pasar selanjutnya. mereka adalah: chen guo, chief strategy officer citic securities, wang yi, kepala analis strategi huatai securities research institute, yan xiang, chief economist huafu securities, yang chao, analis strategi dan ketua tim china galaxy securities, tianfeng research wu kaida, kepala lembaga penelitian kebijakan dan kepala analis strategi, dan li meicen, kepala analis strategi di caitong securities.

berikut poin penting dari para tamu:

chen guo:dari perspektif penilaian dan tingkat premi risiko, pasar saham hong kong sangat hemat biaya, dan pasar saham a juga sangat hemat biaya, namun kondisi penting untuk dukungan penilaian adalah pertumbuhan pendapatan dapat berubah dari negatif ke positif. perubahan selanjutnya dalam kebijakan moneter, fiskal dan real estate akan jika kombinasi pukulan di dalam dapat diterapkan, pasar akan memiliki landasan untuk berhenti jatuh dan pulih.

wang yi:ada lebih banyak sinyal bahwa saham a mendekati level support, dan rasio harga/kinerja telah mencapai level tinggi. ke depan, posisi terbawah indeks saat ini relatif solid, dan space bottom telah terbentuk pada awalnya. namun, seiring berjalannya waktu, kita masih perlu memperhatikan variabel baru yaitu rilis kebijakan inkremental.

yanxiang:sekarang telah jatuh ke titik terendah dalam sejarah. di masa depan, kebijakan moneter kemungkinan akan tetap longgar, dan suku bunga mungkin rendah atau bahkan terus menurun. nilai "pendapatan bunga" dari penilaian aset dividen yang rendah dan dividen yang tinggi adalah disorot, dan strategi dividen masih memiliki nilai alokasi.

yang chao:dengan membaiknya ekspektasi likuiditas dan ekspektasi keuntungan, sentimen pasar diperkirakan akan pulih secara bertahap, dan valuasi saham a diperkirakan akan meningkat, sehingga mendorong rebound dalam indeks pasar.

wu kaida:dari sudut pandang efek kalender, tingkat kemenangan dan rata-rata kenaikan dan penurunan kinerja bulanan lebih baik pada bulan oktober dan november dari tahun 2010 hingga 2023, sedangkan kinerja pada bulan agustus dan september lebih lemah. september sering kali menjadi bulan di mana match point mulai terjadi.

li meicen:ekspektasi ekonomi saat ini berada pada tingkat yang relatif rendah, kebijakan moneter secara keseluruhan longgar, dan rasio harga aset tinggi. jika ekonomi luar negeri pulih untuk kedua kalinya pada kuartal keempat, ekspor tiongkok akan meningkat, dan dampaknya akan meningkat. ketika kebijakan dalam negeri terealisasi, pulihnya permintaan dalam dan luar negeri diharapkan menjadi pendorong perubahan pasar.

mari kita lihat detailnya——

perekonomian global mengalami tren penurunan yang signifikan

menekan kinerja saham a belakangan ini

china fund news: sejak september, indeks pasar utama terus menurun, dan perjuangan untuk mempertahankan 2,700 poin telah dimulai. apa alasan perubahan pasar ini? bagaimana anda mengevaluasi kondisi pasar tahun ini?

chen guo:penyesuaian awal pasar terutama disebabkan oleh data permintaan domestik yang lebih rendah dari perkiraan. laporan kuartal kedua menunjukkan bahwa pendapatan dan laba perusahaan tercatat menunjukkan pertumbuhan negatif secara keseluruhan, dan data makro dan menengah pada kuartal ketiga dibuat. pasar memperkirakan bahwa laporan kuartal ketiga akan sulit untuk menjadi lebih baik dari kuartal kedua. sejak awal tahun ini, pasar telah merespons secara positif babak baru reformasi pasar modal yang menekankan pada keuntungan pemegang saham. namun, hal ini masih dipengaruhi oleh berbagai pengaruh seperti siklus real estat, siklus kapasitas produksi, dan siklus dolar , beberapa keuntungan memiliki korelasi yang relatif rendah dengan siklus ekonomi atau mendapat manfaat dari permintaan eksternal yang sangat baik.

wang yi:sejak bulan september, indeks pasar utama terus melakukan penyesuaian. kami percaya bahwa latar belakang utama dari putaran penyesuaian ini terletak pada resonansi dari tekanan yang terus berlanjut untuk memperbaiki fundamental makro dan lemahnya verifikasi kinerja perusahaan mikro. di satu sisi, pembiayaan sosial terkini, data inflasi dan indikator makro lainnya menunjukkan bahwa permintaan domestik masih perlu diperbaiki. di sisi lain, laporan interim tahun 2024 menunjukkan bahwa pendapatan non-keuangan all-a masih mengalami penurunan sepanjang tahun; -dalam setahun, laba bersih berada pada tingkat yang rendah, dan titik perubahan siklus persediaan dan kapasitas produksi belum tercapai. selain itu, aset-aset seperti bank dan utilitas publik yang kuat pada tahap awal telah memulai putaran kompensasi dan likuidasi yang mendalam sejak akhir agustus. rotasi tema-tema yang tumpang tindih telah meningkat, dan sentimen pasar juga menurun.

sejak awal tahun ini, ritme pasar saham a sebagian besar mengikuti permainan tiga faktor: pemulihan permintaan efektif domestik, ekspektasi kebijakan, dan siklus penurunan suku bunga federal reserve saat ini telah dimulai, dan pemulihan fundamental dalam negeri dan dikeluarkannya kebijakan tambahan telah menjadi variabel kunci.

yang chao:sejak bulan september, aktivitas perdagangan pasar telah turun ke level rendah, dan indeks komposit shanghai telah berfluktuasi ke bawah dan berulang kali mencapai titik terendah baru. artinya, pasar telah menyusut dan jatuh, dan pasar yang berada di posisi terbawah telah disorot. alasan utamanya adalah: pertama, hasil jangka menengah saham a yang diungkapkan pada akhir agustus lebih lemah dari perkiraan, dan laba saham a terus tumbuh negatif dari tahun ke tahun, terutama di sektor non-keuangan. kedua, tidak banyak data makroekonomi yang melebihi ekspektasi sehingga menyebabkan lesunya pasar saham. indeks pmi manufaktur pada bulan agustus masih berada pada kisaran kontraksi dan turun dibandingkan bulan sebelumnya. pada bulan agustus, sebagian besar tingkat inflasi, data ekonomi, dan data keuangan menunjukkan tren penurunan. ketiga, sentimen investor lesu dan lebih berhati-hati dengan sikap wait and see. secara umum, kondisi pasar tahun ini sangat dipengaruhi oleh fundamental makroekonomi, dan data makro dan mikroekonomi yang perlu segera diperbaiki membuat investor secara umum kurang optimis.

yanxiang:pasar terus menurun sejak bulan september terutama karena resonansi faktor internal dan eksternal. selain pemulihan pendapatan perusahaan yang relatif lemah, pasar sebelumnya khawatir terhadap dampak resesi ekonomi as dan permintaan eksternal. pada saat yang sama, pada bulan september, pemerintahan biden memberlakukan tarif tambahan terhadap tiongkok, termasuk baja dan aluminium. semikonduktor, kendaraan listrik, dan baterai litium-ion, komponen baterai dan mineral penting, sel surya, derek pelabuhan dan produk medis, dll., kenaikan tarif berkisar dari 25% hingga 100%, dan kekhawatiran pasar semakin meningkat mengenai hal tersebut. rantai ekspor dalam negeri.

li meicen:pasar secara keseluruhan sangat berfluktuasi pada tahun ini, terutama karena gangguan yang lebih besar pada lingkungan eksternal dan fluktuasi yang lebih besar dalam ekspektasi penurunan suku bunga federal reserve. hal ini menyebabkan perekonomian global beralih ke tren penurunan di tengah-tengah tahun ini tahun selama hampir dua kuartal, menekan kinerja perekonomian dan pasar saham tiongkok sampai batas tertentu. pada saat yang sama, kebijakan dalam negeri fokus pada transformasi jangka panjang untuk mengimbangi tekanan memperlancar masa transisi ekonomi, mendorong peningkatan peralatan dan penggantian barang-barang konsumen lama dengan penuh semangat, kebijakan real estate terus dilonggarkan dan diterapkan, dan obligasi fiskal terus berlanjut. ada jeda waktu tertentu antara penerapan kebijakan dan dampaknya. karena fluktuasi besar pada saham a itu sendiri, dana kuantitatif telah dimasukkan, dan beberapa dana dengan periode tertutup tiga tahun menghadapi tekanan penebusan pada saat jatuh tempo, yang mengakibatkan tekanan likuiditas mikro tertentu pada tahap saham a, membuat pasar lebih fluktuatif.

perhatikan rilis kebijakan inkremental pada kuartal keempat

valuasi a-share diperkirakan akan meningkat

china fund news: setelah mengalami guncangan dan diferensiasi baru-baru ini, apakah pasar saat ini berada di titik terbawah yang hemat biaya? menantikan kuartal keempat tahun 2024, bagaimana kinerja pasar a-share? faktor-faktor apa yang akan menjadi sumber motivasi agar pasar berhenti melemah?

chen guo:tingkat pemecahan bersih (net-breaking rate) pasar saham a saat ini melebihi 16%, yang merupakan level tertinggi sejak tahun 2005. dari perspektif penilaian dan tingkat premi risiko, pasar saham hong kong sangat hemat biaya, dan pasar saham a juga sangat hemat biaya, namun kondisi penting untuk mendukung penilaian adalah pertumbuhan laba berubah dari negatif menjadi positif, dan perubahan selanjutnya mencakup kebijakan moneter, fiskal, dan real estat. jika kombinasi ini dapat diterapkan, pasar akan memiliki landasan untuk berhenti melemah dan bangkit kembali.

wang yi:data dari berbagai dimensi pasar saat ini menunjukkan bahwa terdapat lebih banyak sinyal bahwa saham a mendekati level support, dan rasio harga-kinerja telah mencapai level yang tinggi: pertama, data pembiayaan sosial dan inflasi bulan agustus menunjukkan bahwa permintaan endogen di pasar saat ini sektor riil masih perlu diperbaiki, namun investor memiliki informasi negatif mengenai hal ini. respons yang membosankan menunjukkan bahwa pasar mungkin berada di kisaran terbawah. kedua, sejauh mana aset yang kuat (industri dividen) dapat mengimbangi penurunan tersebut salah satu indikator pengamatan dasar pasar. kliring dana mengambang saat ini mungkin hampir selesai, dan rasio harga-kinerja saham dan obligasi telah turun kembali ke tingkat terbawah tahun lalu, atau menunjukkan efektivitas biaya dividen investasi aset telah pulih; selain itu, tekanan likuidasi pembiayaan mungkin akan segera berakhir, dan koefisien diferensiasi penilaian juga telah turun kembali ke level tahun 2018. namun, dilihat dari karakteristik sisi permodalan terbawah, industri modal dalam sebulan terakhir peningkatan bersih dalam kepemilikan belum berubah menjadi positif, dan mungkin masih sedikit kurang dibandingkan dengan peningkatan terbawah sebelumnya. ke depan, posisi terbawah indeks saat ini relatif solid, dan space bottom telah terbentuk pada awalnya. namun, seiring berjalannya waktu, kita masih perlu memperhatikan variabel baru yaitu rilis kebijakan inkremental.

yang chao:saat ini, valuasi aset inti di pasar saham a sudah berada pada level yang rendah secara historis, dan dalam jangka panjang sudah memiliki nilai alokasi yang sangat tinggi. menantikan kuartal keempat, ketika federal reserve mulai menurunkan suku bunga, tingkat penurunan suku bunga di negara-negara luar negeri akan semakin meningkat, yang akan membantu meningkatkan likuiditas pasar saham a. ruang pelonggaran kebijakan moneter tiongkok semakin terbuka, dan diperkirakan akan dilakukan lebih banyak langkah untuk mendorong pertumbuhan ekonomi. oleh karena itu, dengan membaiknya ekspektasi likuiditas dan ekspektasi keuntungan, sentimen pasar diperkirakan akan pulih secara bertahap, dan valuasi saham a diperkirakan akan meningkat, sehingga mendorong rebound pada indeks pasar.

wu kaida:menurut statistik kami, selama tahun 2012-2014, nilai erp berkali-kali melebihi standar deviasi, namun dengan cepat diperbaiki hingga di bawah 1 kali standar deviasi , dengan waktu perbaikan rata-rata 36 hari. pada saat yang sama, kami menemukan bahwa indeks all-a setelah nilai ekstrim erp selama bertahun-tahun memiliki kinerja pengembalian yang baik dalam 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan, dan 12 bulan. erp wonder quan a saat ini berada pada level tertinggi secara historis. pada tanggal 30 agustus 2024, erp wonder quan a berada pada level 4,34%, yang telah pulih dari level erp pada bulan juli dan 3,38% lebih tinggi dari level erp pada bulan juli. menggandakan standar deviasi.

yanxiang:dari perspektif penilaian, pada tanggal 20 september, penilaian pasar saat ini berada pada tingkat yang sangat rendah dalam sejarah dan berada di bawah area hemat biaya. menantikan kuartal keempat, faktor-faktor positif saat ini di pasar saham a terus terakumulasi, dan kita bisa lebih optimis di masa depan: pertama, seiring dengan pulihnya tingkat pertumbuhan ppi dari tahun ke tahun, penindasan perusahaan keuntungan berdasarkan faktor harga secara bertahap akan melemah, dan keuntungan perusahaan-perusahaan yang terdaftar di saham a diperkirakan akan mencapai titik terendah. kedua, penilaian pasar berada pada tingkat yang rendah secara historis dan nilai investasi disorot; dan likuiditas yang longgar diperkirakan akan mengkatalisasi sisi denominator pasar saham a.

li meicen:menantikan kuartal keempat, saham a diperkirakan akan tumbuh subur. ekspektasi perekonomian saat ini berada pada tingkat yang relatif rendah, kebijakan moneter secara keseluruhan longgar, dan rasio harga aset yang tinggi. jika perekonomian luar negeri pulih untuk kedua kalinya pada kuartal keempat, meningkatkan ekspor tiongkok, dan dampak kebijakan dalam negeri terwujud, maka pulihnya permintaan dalam dan luar negeri diperkirakan akan menjadi kekuatan pendorong utama perubahan pasar.

perhatikan sektor-sektor seperti dividen, badan usaha milik negara pusat, dan ekspansi ke luar negeri

china fund news: gaya pasar secara keseluruhan akan berubah dengan cepat pada tahun 2024. gaya pasar manakah dan sektor mana yang menurut anda akan memiliki kinerja lebih kuat pada kuartal keempat? bidang dan subdivisi industri manakah yang diharapkan muncul dari pasar mandiri?

wang yi:pada kuartal keempat, kita mungkin dapat memahami empat petunjuk mengenai tingkat kemenangan yang tinggi: pertama, premi ah telah menyatu, dan saham hong kong dapat ditingkatkan; kedua, a50, yang memiliki roe dan dividen stabil, dinilai terlalu rendah, dan asuransi dengan fundamental dan chip yang relatif baik; ketiga, industri yang berorientasi pada peningkatan penawaran dan permintaan dua arah, seperti otomasi umum, pengiriman, peralatan komunikasi, inverter, pengemasan dan percetakan, pembuatan kertas, dll.; keempat, seiring dengan meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga , farmasi dan saham internet hong kong akan mendapatkan keuntungan besar dari penurunan suku bunga.

wu kaida:tunggu hingga fluktuasi volume lahan semakin besar, pahami fluktuasi besar dalam tahap konsumsi, dan perhatikan hang seng internet. pertama, pasar saham a sejak bulan agustus menunjukkan sensitivitas pasar yang tinggi terhadap ekspektasi kebijakan permintaan domestik. kedua, pada paruh kedua tahun ini, dalam kemungkinan terulangnya transaksi resesi di luar negeri + transaksi pemilu as, sektor konsumen dalam negeri mungkin memiliki keunggulan dibandingkan rantai ritel di luar negeri. dalam jangka panjang, terdapat dua jenis kondisi yang menyebabkan pembalikan kelebihan dividen yang tinggi: pertama, tingkat suku bunga obligasi pemerintah jangka panjang tidak akan turun lagi, dan kedua, tingkat dividen di sektor dividen yang tinggi akan terhambat untuk meningkat lebih lanjut; . peralihan gaya jangka panjang perlu bersabar dan menunggu lebih banyak sinyal di sisi kanan. aset yang monopolistik dan memiliki dividen tinggi yang langka diperkirakan akan dinilai kembali.

yang chao:dari segi sektor, pertama, tetap optimis terhadap sektor dividen dengan sifat lindung nilai yang kuat. sebelum tren data makroekonomi membaik dan sebelum hasil pemilu as dirilis, selera risiko investor secara keseluruhan diperkirakan akan tetap rendah, sehingga akan tetap rendah. terus berinvestasi pada saham dengan dividen tinggi. kedua, kami optimis terhadap saham konsep reformasi bumn dan saham konsep m&a serta reorganisasi. proses m&a dan reorganisasi emiten mengalami percepatan pada tahun ini, dan terdapat banyak peluang investasi pada m&a dan reorganisasi di bidang keuangan dan teknologi. bidang. ketiga, kami optimis terhadap sektor luar negeri dengan tingkat pertumbuhan kinerja yang lebih tinggi.

li meicen:dengan penerapan penurunan suku bunga as, pasar secara keseluruhan diperkirakan akan meningkat secara aktif. dalam proses ini, anda dapat mengikuti logika membeli terlebih dahulu dan memotong suku bunga untuk melihat pertumbuhan, seperti emas, obligasi as, dan ekuitas global yang semuanya merupakan peluang alokasi; ikuti, seperti tembaga dan aluminium, rantai minyak, dan mesin teknik, minyak dan perkapalan, dll., secara keseluruhan menunjukkan peluang kinerja yang baik.

dari perspektif segmen industri, dividen lemah dan pertumbuhan kuat. arah segmentasi pertumbuhan dapat fokus pada tiga logika yaitu ramah makro, peralihan modal, dan implementasi kinerja. dalam hal kinerja, kami akan fokus pada kekuatan komputasi ai, elektronik konsumen, dan pendapatan komponen elektronik, optik, dan optoelektronik pada tingkat laporan jangka menengah akan terus meningkat. arah elastisitas penilaian berfokus pada sektor ekonomi dataran rendah, robotika, dan semikonduktor ilmu pengetahuan dan teknologi, yang menjadi tema kuat dalam dua tahun terakhir.

yanxiang:pada tingkat gaya, strategi dividen saat ini masih memiliki nilai alokasi, dan penilaian yang rendah + profitabilitas yang stabil merupakan sumber strategi dividen yang efektif dalam jangka panjang. suku bunga jangka panjang negara saya terus menurun dalam beberapa tahun terakhir, dan kini telah mencapai titik terendah dalam sejarah. ke depan, kebijakan moneter kemungkinan akan tetap longgar, dan suku bunga mungkin tetap rendah atau bahkan terus menurun " nilai aset dividen dengan valuasi rendah dan dividen tinggi ditonjolkan. , strategi dividen tetap memiliki nilai alokasi.

di tingkat sektoral, sektor pertumbuhan teknologi yang diwakili oleh tmt juga patut mendapat perhatian. dari perspektif industri, ai sedang memegang peranan penting secara global. ai masih memiliki ruang luas untuk dikembangkan dan diperkirakan akan menjadi revolusi industri besar setelah energi baru. logika siklus menunjukkan bahwa siklus semikonduktor masih dalam fase naik. dari segi logika kebijakan, pengembangan kekuatan produktif baru merupakan prioritas utama.

chen guo:setelah federal reserve memasuki siklus penurunan suku bunga, jika ia bekerja sama dengan kebijakan perluasan permintaan domestik dan ekspektasi keuntungan stabil, gaya pasar secara bertahap akan berubah dari gaya defensif menjadi gaya ofensif. internet, industri militer, keuangan non-bank, mobil, peralatan rumah tangga, dll patut mendapat perhatian.

pemotongan suku bunga the fed berdampak positif bagi dolar as, emas, dan saham a

china fund news: penurunan suku bunga the fed baru-baru ini mulai berlaku. kelas aset mana yang lebih anda optimistis? peluang investasi seperti apa yang akan ditawarkan oleh pasar saham a?

chen guo:siklus penurunan suku bunga yang dilakukan the fed menandakan perekonomian as berubah dari kuat menjadi lemah, suku bunga riil as akan semakin turun, dan permintaan defisit fiskal akan tetap ada. dari perspektif kelas aset utama, emas dan mata uang digital akan mendapatkan keuntungan. dari perspektif pasar saham tiongkok, saham hong kong akan mendapatkan keuntungan yang lebih langsung dan jelas. karena penurunan suku bunga federal reserve kondusif untuk membuka ruang kebijakan tiongkok, hal ini juga baik untuk pasar saham a, terutama karena transaksi untuk memperluas permintaan domestik diperkirakan akan dimulai.

wang yi:tinjauan terhadap putaran penurunan suku bunga preventif sebelumnya menunjukkan bahwa emas dan obligasi (tidak termasuk obligasi jepang) memiliki tingkat kemenangan yang lebih tinggi dalam penurunan suku bunga preventif, ekuitas lebih elastis, pasar negara berkembang berkinerja lebih baik, dan ketahanan fundamental relatif amerika serikat juga mendukung dolar as. berfokus pada pasar saham a dan secara komprehensif mempertimbangkan dampak tiga kali lipat dari penurunan suku bunga the fed terhadap fundamental saham a, tingkat diskonto, dan pendanaan, kami yakin bahwa titik temunya mungkin terletak pada sektor farmasi.

yang chao:setelah federal reserve memulai siklus penurunan suku bunganya, tekanan terhadap depresiasi rmb berkurang, ruang pelonggaran kebijakan moneter tiongkok terbuka, dan lingkungan kebijakan moneter menjadi lebih longgar. di satu sisi, hal ini mendorong pemulihan penilaian, dan di sisi lain , hal ini merangsang pertumbuhan ekonomi untuk mendorong peningkatan kinerja a-share. saat ini, tingkat pertumbuhan ekonomi negara saya sedang meningkat dan inflasi meningkat. trennya belum terlihat jelas. dalam jangka pendek, saham a secara keseluruhan mungkin terus berfluktuasi setelah dampak stimulus kebijakan terlihat. saham akan mampu bergerak lebih ke atas. selain itu, penurunan suku bunga yang dilakukan oleh federal reserve dapat mendorong kembalinya modal asing ke tiongkok, dan saham konsumen serta saham keuangan yang disukai investor asing diperkirakan akan meningkatkan kepemilikannya, terutama saham konsumen yang mengalami oversold pada tiga kuartal pertama tahun 2024.

li meicen:dalam jangka pendek, kami optimis terhadap pemulihan pertumbuhan dan emas, dan dalam jangka menengah, kami akan mengamati jalur soft/hard landing mana yang akan diambil oleh perekonomian global. federal reserve memangkas suku bunga sebesar 50bp pada pertemuan tersebut, yang mungkin akan menyambut kenaikan harga aset secara keseluruhan dalam jangka pendek, dan fleksibilitas yang lebih besar dalam pertumbuhan dan ekspektasi emas. tindak lanjutnya terutama bergantung pada arah spesifik negara maju dunia yang diwakili oleh amerika serikat: 1) jika terjadi soft landing, direkomendasikan agar alokasinya ke arah pemulihan ekonomi, yaitu tembaga dan aluminium. minyak, peralatan rumah tangga, mesin konstruksi, jaringan real estate as, dll.; 2) jika terjadi hard landing, disarankan agar bersikap defensif dan membeli berbagai aset sejenis utang, dengan fokus pada emas, obligasi as, obligasi negara, penilaian rendah dan dividen tinggi serta aset lainnya. pada saat yang sama, penguatan nilai tukar rmb akibat penurunan suku bunga as juga diperkirakan akan mendorong aset rmb untuk secara aktif memperoleh peluang alokasi dalam proses tersebut.

yanxiang:untuk aset global, dalam kaitannya dengan aset as, penurunan suku bunga yang dilakukan oleh the fed biasanya merupakan kabar baik bagi departemen keuangan as, namun penurunan suku bunga biasanya "diperhitungkan" sebelum diterapkan, yang berarti suku bunga obligasi as jangka pendek akan terus berlanjut. jatuh atau terbatas. untuk saham-saham as, dilihat dari pengalaman historis, selama tidak ada resesi ekonomi yang besar, penurunan suku bunga yang dilakukan oleh the fed biasanya baik untuk saham-saham as; dalam hal aset ekuitas global, setelah the fed memangkas suku bunga, didorong oleh gelombang pasang dolar as, selera risiko dan penilaian aset ekuitas diperkirakan meningkat. untuk mata uang non-as, penurunan suku bunga yang dilakukan oleh the fed berarti selisih antara suku bunga modal non-as dan as diperkirakan akan menyempit, dan tekanan depresiasi terhadap mata uang non-as diperkirakan akan berkurang secara signifikan.

untuk saham a, setelah federal reserve memulai siklus penurunan suku bunganya, di satu sisi, tekanan terhadap depresiasi nilai tukar rmb telah melemah secara signifikan, sehingga membuka ruang bagi pelonggaran kebijakan moneter dalam negeri selera risiko pasar domestik diperkirakan akan meningkat, dan tekanan aliran keluar modal asing diperkirakan akan sedikit membaik.

ketidakpastian seperti pemilu as dan geopolitik masih memerlukan perhatian

china fund news: melihat kembali tiga kuartal pertama tahun 2024, apakah ketidakpastian yang mengganggu pasar telah terdilusi? faktor risiko apa lagi yang harus diperhatikan investor di masa depan?

wang yi:melihat kembali ke tiga kuartal pertama, ketidakpastian yang mengganggu pasar telah melemah, seperti dimulainya siklus penurunan suku bunga di luar negeri dan tekanan untuk melepas posisi pendanaan, yang akan segera berakhir. ke depan, kami percaya bahwa pasar masih mempunyai tiga kendala jangka menengah: ① siklus kredit → siklus keuntungan belum mencapai titik terendah dan pulih, rantai ekspor terdiferensiasi, dan konsumsi akhir tidak kuat, yang mungkin memerlukan g- mengakhiri ekspansi neraca fiskal untuk mengatasi situasi tersebut; ② kondisi aktual dalam negeri suku bunga berada pada level yang tinggi, dan mungkin perlu menunggu pembukaan jendela penurunan suku bunga federal reserve sebelum negara tersebut fokus pada pelonggaran mata uang; kemakmuran yang tinggi dan kelangkaan dana → suasana menunggu dan melihat secara keseluruhan kuat, dan sejumlah dana dikurangi untuk memainkan permainan tersebut.

chen guo:pasar masih dipengaruhi oleh berbagai pengaruh seperti siklus real estat, siklus kapasitas produksi, dan siklus dolar as. siklus dolar as jelas telah berbalik, siklus kapasitas produksi masih disesuaikan, dan beberapa industri secara bertahap akan bergerak menuju keseimbangan penawaran dan permintaan. siklus real estat adalah siklus yang lebih panjang, dan kita harus menunggu dengan sabar hingga hambatan negatifnya melemah secara bertahap. reaksi berantai yang disebabkan oleh proses ini, seperti aset hipotek negatif penduduk dan risiko gagal bayar, masih patut mendapat perhatian. faktor lainnya, seperti pemilu as dan ketidakpastian geopolitik, masih perlu mendapat perhatian.

wu kaida:kebijakan diperkirakan akan memanas secara bertahap pada kuartal keempat tahun 2024, dan kita perlu mencermati sinyal-sinyal pertemuan penting di masa depan. dari perspektif efek kalender, tingkat kemenangan dan rata-rata peningkatan dan penurunan kinerja bulanan lebih baik pada bulan oktober-november dari tahun 2010 hingga 2023, sedangkan kinerja lebih lemah pada bulan agustus dan september, dan september sering kali merupakan bulan di mana match point sedang terjadi. .

yang chao:pertama, pada tiga kuartal pertama tahun 2024, karena lemahnya data makroekonomi, investor lebih menaruh perhatian terhadap kebijakan dalam negeri dengan diadakannya sidang pleno ketiga komite sentral cpc ke-20 dan pertemuan biro politik komite sentral pada tahun 2024. pada bulan juli, arah kebijakan dan prioritas kebijakan pada dasarnya telah ditentukan. katalis terhadap pasar diharapkan akan muncul secara bertahap. kedua, kebijakan moneter the fed telah menyebabkan gangguan yang lebih besar terhadap pasar dalam tiga kuartal pertama. pasar sangat mengkhawatirkan waktu dan sejauh mana penurunan suku bunga the fed. setelah the fed menurunkan suku bunga sebesar 50bp pada tanggal 18 september, gangguan tersebut terjadi kebijakan the fed di pasar saham a akan menurun secara bertahap. investor mungkin akan lebih memperhatikan laju penurunan suku bunga oleh federal reserve di masa depan. ketiga, saat ini pemilu as sedang berlangsung. hasil pemilu as dan kebijakan as terhadap tiongkok masih menghadapi ketidakpastian yang sangat tinggi sehingga memerlukan perhatian investor. keempat, perhatikan dampak pasar modal luar negeri terhadap saham a. perubahan pasar modal luar negeri terutama mempengaruhi tren saham a melalui aliran modal dan transmisi emosional.

li meicen:saat ini, dengan terus diterapkannya kebijakan ekonomi, pembaruan peralatan, produktivitas baru, pertukaran konsumsi, dll., tekanan penurunan ekonomi yang dikhawatirkan oleh sebagian investor diperkirakan akan berkurang sampai batas tertentu. pada saat yang sama, amerika serikat sudah pasti turun sebesar 50bp, ketidakpastian likuiditas luar negeri perlahan-lahan teratasi, dan dunia luar telah memasuki periode jendela persahabatan. perubahan positif baik dari aspek internal maupun eksternal telah melemahkan faktor ketidakpastian yang mengganggu pasar. kebijakan perekonomian dalam negeri terus dilakukan, dan permintaan eksternal diperkirakan akan kembali meningkat tahun ini, dan pasar diperkirakan akan meningkat secara bertahap.

pada tingkat risiko, hal yang paling penting untuk diperhatikan adalah apakah perekonomian as berhasil melemah setelah penurunan suku bunga. jika sulit, berarti penurunan suku bunga ini sudah terlambat dan terlalu kecil untuk membalikkan kontraksi kredit as. kenaikan suku bunga tunggal berikutnya akan melonjak, serupa dengan tahun 2000 dan 2000. pada tahun 2007, pasar global akan memasuki keadaan defensif saat ini, dan disarankan untuk membeli aset berisiko rendah, seperti obligasi, emas, dan obligasi. dividen, dll.

yanxiang:dalam tiga kuartal pertama, ketidakpastian pasar meningkat dan menurun. ketidakpastian internal terbesar masih terletak pada kekuatan pemulihan ekonomi dan sejauh mana kebijakan countercyclical. saat ini, ketidakpastian terbesar di luar negeri masih memerlukan perhatian siklus penurunan suku bunga the fed dimulai? saat ini, tampaknya penurunan suku bunga pertama the fed telah dimulai. margin ketidakpastian maksimum telah mereda, namun margin ketidakpastian seperti pemilu as dan konflik geopolitik telah meningkat.

ke depan, perekonomian domestik mungkin fokus pada perubahan kecil dalam kebijakan fiskal dan moneter. di satu sisi, perhatian akan diberikan pada perubahan terbaru dalam hambatan perdagangan di eropa dan amerika serikat dapat menyebabkan gangguan pada pasar global.