nachricht

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seit 2024 schwankt der a-aktienmarkt weiter und ist kürzlich wieder in den „2700-punkte-verteidigungskampf“ eingetreten, was die aufmerksamkeit der anleger auf sich zieht.

wir stehen kurz vor dem eintritt in das letzte quartal des jahres 2024. wie wird sich der markt entwickeln? wird erwartet, dass der rückgang aufhört und sich erholt? welche sektoren werden voraussichtlich aus dem unabhängigen markt hervorgehen und welche wichtigen risikofaktoren müssen wachsam sein?

in diesem zusammenhang interviewten reporter von china fund news sechs chefökonomen und chefstrategen von wertpapierfirmen, um einen überblick über die weiteren markttrends zu erhalten. dies sind: chen guo, chief strategy officer von citic securities, wang yi, chief strategy analyst des huatai securities research institute, yan xiang, chefökonom von huafu securities, yang chao, strategy analyst und teamleiter von china galaxy securities, tianfeng research wu kaida, leiterin des policy research institute und chefstrategieanalystin, und li meicen, chefstrategieanalystin bei caitong securities.

im folgenden sind die wichtigen punkte der gäste aufgeführt:

chen guo:aus sicht der bewertung und des risikoprämienniveaus ist der hongkonger aktienmarkt äußerst kosteneffektiv, und auch der a-aktienmarkt ist äußerst kosteneffektiv. eine wichtige voraussetzung für die bewertungsunterstützung ist jedoch, dass das gewinnwachstum negativ werden kann nachfolgende änderungen in der geld-, steuer- und immobilienpolitik werden. wenn der kombinationsschlag umgesetzt werden kann, wird der markt die grundlage haben, den rückgang zu stoppen und sich zu erholen.

wang yi:es gibt mehr anzeichen dafür, dass sich die a-aktie in der nähe des unterstützungsniveaus befindet und das preis-leistungs-verhältnis ein hohes niveau erreicht hat. mit blick auf die zukunft ist die aktuelle untere position des index relativ solide und der weltraumboden wurde zunächst festgelegt. am ende der zeit müssen wir jedoch immer noch auf die neue variable der inkrementellen politischen veröffentlichung achten.

yanxiang:sie ist nun auf ein historisches tief gefallen. die geldpolitik dürfte auch in zukunft locker bleiben und die zinssätze könnten niedrig sein oder sogar weiter sinken hervorgehoben, und dividendenstrategien haben immer noch einen allokationswert.

yang chao:angesichts der verbesserten liquiditätserwartungen und gewinnerwartungen wird erwartet, dass sich die marktstimmung allmählich erholt und die bewertungen von a-aktien steigen, was zu einer erholung der marktindizes führt.

wu kaida:unter dem gesichtspunkt des kalendereffekts waren die gewinnquote und die durchschnittliche monatliche anstiegs- und abfallleistung im oktober-november von 2010 bis 2023 besser, während die leistung im august und september schwächer war. der september ist oft der monat, in dem es zu matchbällen kommt.

li meicen:die aktuellen konjunkturerwartungen liegen auf einem relativ niedrigen niveau, die allgemeine geldpolitik ist locker und das verhältnis der vermögenspreise ist hoch. wenn sich die ausländische wirtschaft im vierten quartal zum zweiten mal erholt, werden chinas exporte anziehen und die auswirkungen wenn die inländische politik umgesetzt wird, wird erwartet, dass die erholung der inlands- und auslandsnachfrage der treiber für kerngetriebene marktveränderungen sein wird.

schauen wir uns die details an——

die weltwirtschaft wendet sich einem deutlichen abwärtstrend zu

unterdrücken sie die jüngste wertentwicklung von a-aktien

china fund news: seit september sind die wichtigsten marktindizes weiter gesunken und der kampf um die verteidigung von 2.700 punkten hat begonnen. was ist der grund für diese marktveränderung? wie beurteilen sie die marktbedingungen in diesem jahr?

chen guo:die frühe marktanpassung war hauptsächlich auf niedriger als erwartete inlandsnachfragedaten zurückzuführen. der bericht für das zweite quartal zeigte, dass die umsätze und gewinne der börsennotierten unternehmen insgesamt ein negatives wachstum aufwiesen, und die makro- und mitteldaten im dritten quartal machten den markt aus wir gehen davon aus, dass der bericht für das dritte quartal kaum besser sein wird als der für das zweite quartal. seit beginn dieses jahres hat der markt positiv auf die neue runde der kapitalmarktreformen reagiert, bei denen die rendite für die aktionäre im vordergrund steht. er unterliegt jedoch weiterhin mehreren einflüssen wie dem immobilienzyklus, dem produktionskapazitätszyklus und dem dollarzyklus einige gewinne korrelieren relativ wenig mit dem konjunkturzyklus oder profitieren hervorragend von der externen nachfrage.

wang yi:seit september haben sich die wichtigsten marktindizes weiter angepasst. wir glauben, dass der haupthintergrund dieser anpassungsrunde in der resonanz des anhaltenden drucks zur reparatur makroökonomischer fundamentaldaten und der schwachen überprüfung der leistung von kleinstunternehmen liegt. einerseits zeigen die neuesten sozialfinanzierungs-, inflationsdaten und andere makroindikatoren, dass die inlandsnachfrage noch repariert werden muss, andererseits zeigt der zwischenbericht 2024, dass die nichtfinanziellen einnahmen von all-a im jahr immer noch rückläufig sind - im vergleich zum vorjahr ist der nettogewinn auf niedrigem niveau und der wendepunkt des lager- und produktionskapazitätstests ist noch nicht erreicht. darüber hinaus haben vermögenswerte wie banken und öffentliche versorgungsunternehmen, die in der anfangsphase stark waren, seit ende august eine runde tiefgreifender entschädigungen und liquidationen eingeleitet. die rotation überlagerter themen hat sich beschleunigt, und auch die marktstimmung ist zurückgegangen.

seit anfang dieses jahres folgt der marktrhythmus der a-aktien hauptsächlich dem spiel von drei faktoren: der wiederherstellung der effektiven inlandsnachfrage, den politischen erwartungen und der liquidität im ausland. der aktuelle zinssenkungszyklus der fed hat begonnen und die wiederherstellung der inländischen fundamentaldaten und die veröffentlichung schrittweiser maßnahmen sind zu schlüsselvariablen geworden.

yang chao:seit september ist die markthandelsaktivität auf ein niedriges niveau gesunken, und der shanghai composite index schwankte immer wieder nach unten und erreichte neue tiefststände. das heißt, der markt ist geschrumpft und gefallen, und die talsohle des marktes wurde deutlich. die hauptgründe sind: erstens waren die ende august veröffentlichten mittelfristigen ergebnisse der a-aktien schwächer als erwartet, und die a-aktiengewinne verzeichneten im jahresvergleich weiterhin ein negatives wachstum, insbesondere im nichtfinanziellen sektor. zweitens gab es nicht viele makroökonomische daten, die die erwartungen übertrafen, was zu einer belastung für den aktienmarkt führte. der pmi-index für das verarbeitende gewerbe lag im august weiterhin im rückgangsbereich und fiel im vergleich zum vormonat. im august zeigten die meisten inflationsraten, wirtschaftsdaten und finanzdaten einen abwärtstrend. drittens ist die stimmung der anleger gedämpft und vorsichtiger, mit einer abwartenden haltung. im allgemeinen wurde die marktsituation in diesem jahr stark von makroökonomischen fundamentaldaten beeinflusst, und die makro- und mikroökonomischen daten, die dringend repariert werden müssen, stimmen die anleger im allgemeinen nicht sehr optimistisch.

yanxiang:der markt ist seit september vor allem aufgrund der resonanz interner und externer faktoren weiter rückläufig. neben der relativ schwachen erholung der unternehmensgewinne war der markt zuvor besorgt über die auswirkungen der us-wirtschaftsrezession und der auslandsnachfrage. gleichzeitig verhängte die biden-regierung im september zusätzliche zölle gegen china, darunter stahl und aluminium. bei halbleitern, elektrofahrzeugen und lithium-ionen-batterien, batteriekomponenten und kritischen mineralien, solarzellen, hafenkränen und medizinischen produkten usw. liegen die erhöhten zollsätze zwischen 25 % und 100 %, und die besorgnis auf dem markt nimmt zu inländische exportkette.

li meicen:der gesamtmarkt war in diesem jahr sehr volatil, was hauptsächlich auf größere störungen im externen umfeld und größere schwankungen in den erwartungen hinsichtlich der zinssenkung der federal reserve zurückzuführen ist. dies hat dazu geführt, dass die weltwirtschaft in der mitte des jahres in einen deutlichen abwärtstrend geriet jahr für fast zwei quartale, was die leistung der chinesischen wirtschaft und des aktienmarkts in gewissem maße drückte. gleichzeitig konzentriert sich die innenpolitik auf eine langfristige transformation, um dem druck einer glättung der wirtschaftlichen übergangsphase entgegenzuwirken, fördert energisch die modernisierung der ausrüstung und den ersatz alter konsumgüter, die immobilienpolitik wird weiterhin gelockert und umgesetzt, und es werden weiterhin steueranleihen ausgegeben es gibt eine gewisse zeitverzögerung zwischen der einführung von richtlinien und deren wirkung. der rhythmus ist etwas nicht synchron. aufgrund der großen schwankungen bei den a-aktien selbst wurden quantitative fonds eingeführt, und einige fonds mit dreijähriger laufzeit waren bei ablauf einem rücknahmedruck ausgesetzt, was zu einem gewissen mikroliquiditätsdruck in der a-aktienphase führte, was die markt volatiler.

achten sie auf die veröffentlichung inkrementeller richtlinien im vierten quartal

es wird erwartet, dass die bewertung von a-aktien steigen wird

china fund news: befindet sich der aktuelle markt nach den jüngsten schocks und der differenzierung am ende eines kosteneffektiven tiefpunktbereichs? wie wird sich der a-aktienmarkt mit blick auf das vierte quartal 2024 entwickeln? welche faktoren werden die motivation dafür sein, dass der markt nicht mehr fällt?

chen guo:die net-break-rate des a-aktienmarktes liegt derzeit bei über 16 %, dem höchsten wert seit 2005. aus sicht der bewertung und des risikoprämienniveaus ist der hongkonger aktienmarkt äußerst kosteneffektiv, und der a-aktienmarkt ist ebenfalls äußerst kosteneffektiv. eine wichtige voraussetzung für die bewertungsunterstützung ist jedoch, dass sich das gewinnwachstum von negativ auf ändert positiv, und nachfolgende änderungen umfassen die geld-, steuer- und immobilienpolitik. wenn der kombinationsschlag umgesetzt werden kann, wird der markt die grundlage haben, den rückgang zu stoppen und sich zu erholen.

wang yi:daten aus verschiedenen dimensionen des aktuellen marktes zeigen, dass es mehr anzeichen dafür gibt, dass sich a-aktien in der nähe des unterstützungsniveaus befinden und das preis-leistungs-verhältnis ein hohes niveau erreicht hat: erstens zeigen die sozialfinanzierungs- und inflationsdaten vom august, dass die endogene nachfrage in der der realsektor muss noch repariert werden, aber die anleger haben negative informationen darüber. die gedämpfte reaktion deutet darauf hin, dass sich der markt möglicherweise im unteren bereich befindet. zweitens kann auch das ausmaß, in dem starke vermögenswerte (dividendenbranchen) den rückgang ausgleichen, sein einer der beobachtungsindikatoren für den tiefpunkt des marktes könnte kurz vor dem abschluss stehen und das preis-leistungs-verhältnis von aktien und anleihen auf den tiefststand des letzten jahres zurückgefallen sein die dividendenvermögenswerte haben sich erholt. darüber hinaus geht der druck zur schließung der finanzierung möglicherweise zu ende, und auch der bewertungsdifferenzierungskoeffizient ist auf das niveau von 2018 zurückgefallen. gemessen an den unteren merkmalen der kapitalseite ist jedoch die industrie das kapital im letzten monat hat der nettoanstieg der bestände hat sich noch nicht ins positive gedreht und könnte im vergleich zum vorherigen bodenaufbau immer noch etwas schwächer ausfallen. mit blick auf die zukunft ist die aktuelle untere position des index relativ solide und der weltraumboden wurde zunächst festgelegt. am ende der zeit müssen wir jedoch immer noch auf die neue variable der inkrementellen politischen veröffentlichung achten.

yang chao:derzeit liegt die bewertung von kernvermögenswerten im a-aktienmarkt bereits auf einem historisch niedrigen niveau und weist auf lange sicht bereits einen sehr hohen allokationswert auf. mit blick auf das vierte quartal, in dem die federal reserve mit der senkung der zinssätze beginnt, wird die rate der zinssenkungen in den ausländischen volkswirtschaften weiter zunehmen, was dazu beitragen wird, die liquidität des a-aktienmarktes zu verbessern. chinas geldpolitischer lockerungsspielraum wurde weiter geöffnet, und es wird erwartet, dass weitere maßnahmen zur förderung des wirtschaftswachstums eingeführt werden. aufgrund verbesserter liquiditätserwartungen und gewinnerwartungen dürfte sich die marktstimmung daher allmählich erholen und die bewertungen von a-aktien steigen, was zu einer erholung der marktindizes führen wird.

wu kaida:laut unserer statistik überstieg der erp-wert im zeitraum 2012-2014 mehrmals das 1-fache der standardabweichung, sank aber schnell auf unter 1-fache der standardabweichung. die längste reparaturzeit betrug nur 10 tage , mit einer durchschnittlichen reparaturzeit von 36 tagen. gleichzeitig haben wir festgestellt, dass der all-a-index nach dem erp-extremwert im laufe der jahre eine gute renditeleistung in 1 monat, 3 monaten, 6 monaten und 12 monaten aufweist. das aktuelle erp von wonder quan a liegt auf einem historisch hohen niveau. zum 30. august 2024 liegt das erp von wonder quan a auf dem niveau von 4,34 %, das sich vom erp-niveau im juli erholt hat und 3,38 % höher liegt die doppelte standardabweichung.

yanxiang:aus bewertungssicht liegt die aktuelle marktbewertung zum 20. september auf einem extrem niedrigen niveau in der geschichte und am unteren ende eines kosteneffizienten bereichs. mit blick auf das vierte quartal häufen sich die aktuellen positiven faktoren auf dem a-aktienmarkt, und wir können für die zukunft optimistischer sein: erstens, wenn sich die wachstumsrate des ppi im jahresvergleich erholt, wird die unterdrückung der unternehmensgewinne durch die preisfaktoren werden sich allmählich abschwächen und die gewinne der an der a-aktie notierten unternehmen werden voraussichtlich ihren tiefpunkt erreichen. zweitens sind die marktbewertungen auf einem historisch niedrigen niveau, und gleichzeitig wird der anhaltende rückgang der makrozinsen hervorgehoben und lockere liquidität dürften die nennerseite des a-aktienmarktes katalysieren.

li meicen:mit blick auf das vierte quartal wird erwartet, dass die a-aktien florieren. die aktuellen wirtschaftserwartungen liegen auf einem relativ niedrigen niveau, die allgemeine geldpolitik ist locker und das vermögenspreisverhältnis ist hoch. wenn sich die überseewirtschaft im vierten quartal zum zweiten mal erholt, wodurch sich chinas exporte erholen und die auswirkungen der inländischen politik zum tragen kommen, wird erwartet, dass die erholung der inländischen und ausländischen nachfrage zur zentralen triebkraft für marktveränderungen wird.

achten sie auf sektoren wie dividenden, zentrale staatsunternehmen und expansion ins ausland

china fund news: der allgemeine marktstil wird sich im jahr 2024 rasch ändern. welcher stil und welche sektoren werden ihrer meinung nach im vierten quartal eine stärkere performance aufweisen? welche industriebereiche und teilbereiche werden voraussichtlich aus dem unabhängigen markt hervorgehen?

wang yi:im vierten quartal können wir möglicherweise vier anhaltspunkte für eine hohe gewinnquote erkennen: erstens haben sich die ah-prämien angeglichen, und zweitens können die aktien von a50 gesteigert werden, die einen stabilen roe und dividenden, niedrige bewertungen und versicherungen aufweisen mit relativ guten fundamentaldaten und chips; drittens wechselseitiges angebot und nachfrage in verbesserungsorientierten branchen wie allgemeine automatisierung, schifffahrt, kommunikationsausrüstung, wechselrichter, verpackung und druck, papierherstellung usw.; viertens, da die erwartungen an zinssenkungen steigen , pharmazeutika und das hongkonger aktieninternet werden stark von zinssenkungen profitieren.

wu kaida:warten sie, bis sich die schwankungen des landvolumens verstärken, erfassen sie die großen schwankungen in der verbrauchsphase und achten sie auf hang seng internet. erstens zeigt der a-aktienmarkt seit august die hohe sensibilität des marktes gegenüber den politischen erwartungen der inlandsnachfrage. zweitens könnte der inländische verbrauchersektor in der zweiten hälfte dieses jahres bei möglichen wiederholten rezessionstransaktionen im ausland und wahltransaktionen in den usa einen vorteil gegenüber ausländischen ketten haben. langfristig kann es zwei arten von bedingungen für die umkehr hoher dividendenüberschüsse geben: erstens wird der zinssatz für langfristige staatsanleihen nicht mehr sinken, zweitens wird der dividendensatz des hochdividendensektors an einem weiteren anstieg gehindert . bei einem langfristigen stilwechsel muss man geduldig sein und auf weitere signale auf der rechten seite warten. monopolistische und knappe vermögenswerte mit hohen dividenden werden voraussichtlich neu bewertet.

yang chao:was die sektoren anbelangt, so bleiben wir zunächst weiterhin optimistisch, was dividendensektoren mit starken absicherungseigenschaften anbelangt, bevor sich der trend der makroökonomischen daten verbessert und bevor die ergebnisse der us-wahlen veröffentlicht werden, wird erwartet, dass die risikobereitschaft der anleger insgesamt gering bleibt weiterhin in dividendenaktien mit hoher dividende investieren. zweitens sind wir optimistisch in bezug auf aktien von reformkonzepten staatlicher unternehmen sowie aktien von m&a- und reorganisationskonzepten. der prozess von m&a und reorganisation börsennotierter unternehmen hat sich in diesem jahr beschleunigt, und es gibt besonders viele investitionsmöglichkeiten in m&a und reorganisation im finanz- und technologiebereich felder. drittens sind wir optimistisch, was den auslandssektor mit einem höheren leistungswachstum angeht.

li meicen:mit der umsetzung der us-zinssenkungen dürfte sich der gesamtmarkt aktiv erholen. in diesem prozess können sie der logik folgen, zuerst zu kaufen und die zinssätze zu senken, um zu erkennen, dass gold, us-anleihen und globale aktien allokationschancen darstellen. anschließend können sie sich die logik der erholung und die richtung der wirtschaftlichen erholung ansehen es folgen branchen wie kupfer und aluminium, ölketten und maschinenbau, öl und schifffahrt usw., die insgesamt gute leistungschancen aufweisen.

aus sicht der branchensegmente sind die dividenden schwach und das wachstum stark. die richtung der wachstumssegmentierung kann sich auf die drei logiken makrofreundlichkeit, kapitalumschichtung und leistungsumsetzung konzentrieren. in bezug auf die leistung werden wir uns auf ki-rechenleistung und unterhaltungselektronik konzentrieren, und die erträge aus den bereichen elektronische komponenten, optik und optoelektronik werden sich auf der ebene des halbzeitberichts weiter verbessern. die richtung der bewertungselastizität konzentriert sich auf die tieflandwirtschaft, die robotik sowie den wissenschaftlichen und technologischen halbleitersektor, die in den letzten zwei jahren starke themen waren.

yanxiang:auf der stilebene hat die aktuelle dividendenstrategie immer noch einen allokationswert, und eine niedrige bewertung + stabile rentabilität sind die langfristig wirksamen quellen der dividendenstrategie. die langfristigen zinssätze meines landes sind in den letzten jahren weiter gesunken und haben nun historische tiefststände erreicht. mit blick auf die zukunft dürfte die geldpolitik locker bleiben und die zinssätze könnten niedrig bleiben oder sogar weiter sinken „der wert von dividendenanlagen mit niedrigen bewertungen und hohen dividenden wird hervorgehoben. die dividendenstrategie hat immer noch einen allokationswert.“

auf sektorebene verdient auch der durch tmt repräsentierte technologie-wachstumssektor aufmerksamkeit. aus industrieller sicht ist ki weltweit auf dem vormarsch. die ki hat noch viel raum für entwicklung und dürfte nach der neuen energie zu einer weiteren großen industriellen revolution werden. zykluslogisch gesehen befindet sich der halbleiterzyklus noch in einer aufwärtsphase. aus politischer sicht hat die entwicklung neuer produktivkräfte oberste priorität.

chen guo:nachdem die federal reserve in den zinssenkungszyklus eingetreten ist und sie mit der politik der ausweitung der inlandsnachfrage kooperiert und sich die gewinnerwartungen stabilisieren, wird sich der marktstil allmählich von einem defensiven zu einem offensiven stil verändern. das internet, die militärindustrie, nichtbankenfinanzierungen, automobile, haushaltsgeräte usw. verdienen aufmerksamkeit.

die zinssenkung der fed wirkt sich positiv auf den us-dollar, gold und a-aktien aus

china fund news: die zinssenkung der fed ist kürzlich in kraft getreten. für welche anlageklasse sind sie optimistischer? welche investitionsmöglichkeiten wird der a-aktienmarkt mit sich bringen?

chen guo:der zinssenkungszyklus der fed markiert den übergang der us-wirtschaft von stark zu schwach, die us-realzinsen werden weiter sinken und die daraus resultierende forderung nach haushaltsdefiziten wird weiterhin bestehen. aus sicht der wichtigsten anlageklassen werden gold und digitale währungen profitieren. aus sicht des chinesischen aktienmarkts werden hongkonger aktien direkter und offensichtlicher profitieren. da die zinssenkung der federal reserve dazu beiträgt, den politischen spielraum chinas zu öffnen, ist sie auch gut für den a-aktienmarkt, insbesondere da damit gerechnet wird, dass transaktionen zur ausweitung der inlandsnachfrage beginnen.

wang yi:ein blick auf frühere runden präventiver zinssenkungen zeigt, dass gold und anleihen (mit ausnahme japanischer anleihen) bei präventiven zinssenkungen eine höhere erfolgsquote haben, dass aktien elastischer sind, die schwellenmärkte besser abschneiden und die relative fundamentale widerstandsfähigkeit der vereinigten staaten zunimmt unterstützt auch den us-dollar. wir konzentrieren uns auf den a-aktienmarkt und berücksichtigen umfassend die dreifache auswirkung der zinssenkung der federal reserve auf die fundamentaldaten, abzinsungssätze und finanzierung von a-aktien. wir glauben, dass der schnittpunkt im pharmasektor liegen könnte.

yang chao:nachdem die federal reserve ihren zinssenkungszyklus begonnen hatte, ließ der druck auf die abwertung des rmb nach, der spielraum für geldpolitische lockerungen in china wurde geöffnet und das geldpolitische umfeld wurde entspannter. dies förderte einerseits die erholung der bewertungen und förderte andererseits , stimulierte es das wirtschaftswachstum, um eine verbesserung der a-aktien-performance voranzutreiben. derzeit nimmt die wirtschaftswachstumsrate meines landes zu und die inflation steigt. kurzfristig könnten die a-aktien insgesamt weiterhin schwanken. aktien werden sich weiter nach oben bewegen können. darüber hinaus können die zinssenkungen der federal reserve die rückkehr von ausländischem kapital nach china fördern, und es wird erwartet, dass die von ausländischen anlegern bevorzugten konsumaktien und finanzaktien ihre bestände erhöhen, insbesondere konsumaktien, die in den ersten drei quartalen des jahres 2024 überverkauft wurden.

li meicen:kurzfristig sind wir optimistisch, was die erholung des wachstums und des goldpreises angeht, und mittelfristig werden wir beobachten, welchen weg der sanften/harten landung die weltwirtschaft einschlagen wird. die federal reserve senkte auf der sitzung die zinssätze um 50 basispunkte, was kurzfristig einen allgemeinen anstieg der vermögenspreise und eine größere flexibilität bei den wachstums- und golderwartungen begrüßen könnte. die weitere entwicklung hängt hauptsächlich von der spezifischen richtung der entwickelten volkswirtschaften der welt ab, die durch die vereinigten staaten repräsentiert werden: 1) im falle einer sanften landung wird empfohlen, dass die allokation in richtung der wirtschaftlichen erholung erfolgt, d. h. kupfer und aluminium öl, haushaltsgeräte, baumaschinen, die us-immobilienkette usw.; 2) bei einer harten landung wird empfohlen, defensiv zu sein und verschiedene schuldenähnliche vermögenswerte zu kaufen, wobei der schwerpunkt auf vermögenswerten wie gold, us-anleihen usw. liegt. staatsanleihen, niedrige bewertungen und hohe dividenden. gleichzeitig wird erwartet, dass die durch die us-zinssenkung verursachte stärkung des rmb-wechselkurses auch dazu führen wird, dass rmb-vermögenswerte aktiv gelegenheiten für zusätzliche allokationen nutzen.

yanxiang:was globale vermögenswerte betrifft, so sind die zinssenkungen der fed im hinblick auf us-vermögenswerte normalerweise eine gute nachricht für us-staatsanleihen, aber zinssenkungen werden normalerweise vor ihrer umsetzung „eingepreist“, was bedeutet, dass die kurzfristigen zinssätze für us-anleihen weiterhin anhalten werden fallen oder eingeschränkt sein. für us-aktien sind die zinssenkungen der fed nach historischen erfahrungen in der regel gut für us-aktien, solange es keine größere wirtschaftliche rezession gibt, nachdem die fed die zinssätze aufgrund der flut gesenkt hat aufgrund der abwertung des us-dollars wird erwartet, dass die risikobereitschaft und die bewertung von aktienanlagen steigen. für nicht-us-währungen bedeutet die zinssenkung der fed, dass sich die differenz zwischen nicht-us- und us-kapitalzinssätzen voraussichtlich verringern wird und der abwertungsdruck auf nicht-us-währungen voraussichtlich deutlich gemildert wird.

bei a-aktien hat sich nach beginn des zinssenkungszyklus der federal reserve einerseits der druck auf die abwertung des rmb-wechselkurses erheblich abgeschwächt, was spielraum für eine lockerung der inländischen geldpolitik eröffnet es wird erwartet, dass die risikobereitschaft des marktes zunehmen wird und der druck auf anhaltende abflüsse von ausländischem kapital sich geringfügig verbessern wird.

unsicherheiten wie die us-wahlen und die geopolitik erfordern weiterhin aufmerksamkeit

china fund news: haben sich die unsicherheiten, die den markt beunruhigten, im rückblick auf die ersten drei quartale des jahres 2024 abgeschwächt? auf welche weiteren risikofaktoren sollten anleger künftig achten?

wang yi:rückblickend auf die ersten drei quartale sind die unsicherheiten, die den markt beunruhigten, abgeschwächt worden, etwa der beginn des zinssenkungszyklus im ausland und der druck, finanzierungspositionen aufzulösen, der zu ende geht. mit blick auf die zukunft gehen wir davon aus, dass es mittelfristig immer noch drei einschränkungen auf dem markt gibt: ① der kreditzyklus → der gewinnzyklus hat seinen tiefpunkt noch nicht erreicht und sich erholt, die exportkette ist differenziert und der endverbrauch ist nicht stark, was möglicherweise erforderlich ist g-ende der ausweitung der haushaltsbilanz, um die situation zu durchbrechen. ② tatsächliche situation im inland die zinssätze sind hoch, und es kann notwendig sein, auf die öffnung des zinssenkungsfensters der federal reserve zu warten, bevor sich das land auf eine lockerung der währung konzentriert ③ hoher wohlstand und geldknappheit → die allgemeine abwartende stimmung ist stark und einige mittel werden gekürzt, um das spiel zu spielen.

chen guo:der markt unterliegt immer noch mehreren einflüssen wie dem immobilienzyklus, dem produktionskapazitätszyklus und dem us-dollar-zyklus. der us-dollar-zyklus hat sich deutlich umgekehrt, der produktionskapazitätszyklus wird immer noch angepasst und einige branchen werden sich allmählich auf ein gleichgewicht zwischen diesen beiden faktoren einstellen angebot und nachfrage. der immobilienzyklus ist ein längerer zyklus, und wir müssen geduldig darauf warten, dass sein negativer einfluss allmählich nachlässt. die durch diesen prozess verursachten kettenreaktionen, wie beispielsweise negative hypothekenvermögenswerte und ausfallrisiken, verdienen weiterhin aufmerksamkeit. andere, wie die us-wahlen und die geopolitische unsicherheit, verdienen weiterhin aufmerksamkeit.

wu kaida:es wird erwartet, dass sich die politik im vierten quartal 2024 allmählich verschärft, und wir müssen in zukunft genau auf wichtige signale des treffens achten. aus sicht des kalendereffekts waren die gewinnquote und die durchschnittliche monatliche steigerungs- und abnahmeleistung im oktober-november von 2010 bis 2023 besser, während die leistung im august und september schwächer war. der september ist oft der monat, in dem es zu matchbällen kommt.

yang chao:erstens sind die anleger in den ersten drei quartalen des jahres 2024 aufgrund der schwachen makroökonomischen daten mit der einberufung der dritten plenarsitzung des 20. zentralkomitees der kpch und der sitzung des politbüros des zentralkomitees der kpch stärker besorgt über die innenpolitik im juli wurden die politische richtung und die politischen prioritäten im wesentlichen festgelegt. es wird erwartet, dass die katalysatorwirkung allmählich eintreten wird. zweitens hat die geldpolitik der fed in den ersten drei quartalen zu größeren störungen am markt geführt. der markt ist äußerst besorgt über den zeitpunkt und das ausmaß der zinssenkung der fed, nachdem die fed am 18. september die zinsen gesenkt hat die politik der fed auf dem a-aktienmarkt wird in zukunft möglicherweise mehr aufmerksamkeit auf das tempo der zinssenkungen durch die federal reserve richten. drittens sind die us-wahlen derzeit noch im gange. die ergebnisse der us-wahlen und die us-politik gegenüber china sind immer noch mit äußerst großen unsicherheiten behaftet, die von den anlegern große aufmerksamkeit erfordern. viertens: achten sie auf die auswirkungen der ausländischen kapitalmärkte auf a-aktien. veränderungen auf den ausländischen kapitalmärkten beeinflussen hauptsächlich den trend der a-aktien durch kapitalflüsse und emotionale übertragung.

li meicen:gegenwärtig wird erwartet, dass der wirtschaftliche abwärtsdruck, den einige anleger befürchten, durch die kontinuierliche einführung wirtschaftspolitischer maßnahmen, ausrüstungsaktualisierungen, neue produktivität, inzahlungnahme usw. bis zu einem gewissen grad gemildert wird. gleichzeitig sind die usa definitiv um 50 basispunkte gesunken, die liquiditätsunsicherheit im ausland wird allmählich verdaut und die außenwelt hat eine freundliche fensterperiode eingeläutet. positive veränderungen sowohl in interner als auch in externer hinsicht haben die unsicheren faktoren, die den markt stören, abgeschwächt, und es wird erwartet, dass die externe nachfrage zum jahresende und anfang des jahres wieder anzieht es wird erwartet, dass sich der markt im laufe des jahres allmählich erholt.

auf der risikoebene ist es am wichtigsten, darauf zu achten, ob die us-wirtschaft nach der zinssenkung erfolgreich eine sanfte landung durchführt. wenn sie hart landet, bedeutet dies, dass diese zinssenkung zu spät und zu gering ist, um den rückgang umzukehren nachfolgende einzelne zinserhöhungen werden stark ansteigen, ähnlich wie in den jahren 2000 und 2000. im jahr 2007 wird der weltmarkt zu diesem zeitpunkt in einen defensiven zustand eintreten, und es wird empfohlen, risikoarme vermögenswerte wie anleihen, gold und hochzinsanleihen zu kaufen dividenden usw.

yanxiang:in den ersten drei quartalen ist die marktunsicherheit gestiegen und gesunken. die größte interne unsicherheit liegt immer noch in der stärke der wirtschaftlichen erholung und dem ausmaß der antizyklischen politik der zinssenkungszyklus der fed beginnt? derzeit scheint die erste zinssenkung der fed begonnen zu haben. die maximale unsicherheitsspanne hat sich jedoch verringert, z. b. durch die us-wahlen und geopolitische konflikte.

mit blick auf die zukunft könnte sich die heimische wirtschaft auf geringfügige änderungen in der fiskal- und geldpolitik konzentrieren. einerseits wird die aufmerksamkeit auf die jüngsten veränderungen bei den handelshemmnissen in europa und den vereinigten staaten gerichtet sein, andererseits auf die wahlen in den usa kann zu störungen auf dem weltmarkt führen.