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depuis 2024, le marché des actions a a continué de fluctuer et est récemment entré à nouveau dans la « bataille de défense des 2 700 points », attirant l'attention des investisseurs.

nous sommes sur le point d’entrer dans le dernier trimestre 2024. comment va évoluer le marché ? est-ce qu’il devrait arrêter de chuter et rebondir ? quels secteurs devraient émerger du marché indépendant et quels facteurs de risque importants doivent être vigilants ?

à cet égard, les journalistes de china fund news ont interviewé six économistes en chef et stratèges en chef de maisons de titres pour avoir une idée des tendances ultérieures du marché. il s'agit de : chen guo, directeur de la stratégie de citic securities, wang yi, analyste en chef de la stratégie du huatai securities research institute, yan xiang, économiste en chef de huafu securities, yang chao, analyste de stratégie et chef d'équipe de china galaxy securities, tianfeng research wu. kaida, directeur du policy research institute et analyste stratégique en chef, et li meicen, analyste stratégique en chef chez caitong securities.

voici les points importants des invités :

chen guo :du point de vue des niveaux de valorisation et de prime de risque, le marché boursier de hong kong est extrêmement rentable, tout comme le marché des actions a. toutefois, une condition importante pour le soutien des valorisations est que la croissance des bénéfices puisse passer du négatif. à positif. les changements ultérieurs dans les politiques monétaires, fiscales et immobilières si la combinaison du coup de poing à l'intérieur peut être mise en œuvre, le marché aura les bases pour arrêter de chuter et rebondir.

wang yi :il y a de plus en plus de signaux indiquant que les actions a sont proches du niveau de support et que le rapport prix/performance a atteint un niveau élevé. pour l'avenir, la position inférieure actuelle de l'indice est relativement solide et le fond spatial a été initialement établi. cependant, à la fin des temps, nous devons encore prêter attention à la nouvelle variable de publication progressive de la politique.

yanxiang :il est maintenant tombé à un niveau historiquement bas.à l'avenir, la politique monétaire restera probablement souple et les taux d'intérêt pourraient être bas, voire continuer de baisser, la valeur « productrice d'intérêts » des actifs à dividendes faibles et élevés. mis en évidence, et les stratégies de dividendes ont toujours une valeur d’allocation.

yang chao :avec l'amélioration des attentes en matière de liquidité et de bénéfices, le sentiment du marché devrait progressivement se rétablir et les valorisations des actions a devraient augmenter, favorisant un rebond des indices de marché.

wu kaida :du point de vue de l'effet calendaire, le taux de réussite et les performances mensuelles moyennes d'augmentation et de diminution ont été meilleurs en octobre-novembre de 2010 à 2023, tandis que la performance a été plus faible en août et septembre. septembre est souvent le mois où les balles de match se préparent.

li meicen :les attentes économiques actuelles sont à un niveau relativement bas, la politique monétaire globale est accommodante et le ratio des prix des actifs est élevé si l'économie étrangère rebondit une deuxième fois au quatrième trimestre, ce qui stimulerait les exportations chinoises et les effets. des politiques intérieures sont réalisées, le rebond de la demande intérieure et étrangère devrait être le moteur des changements du marché.

voyons les détails——

l’économie mondiale s’oriente vers une forte tendance à la baisse

supprimer la performance récente des actions a

china fund news : depuis septembre, les principaux indices boursiers ont continué de baisser et la bataille pour défendre les 2 700 points a commencé. quelle est la raison de ce changement de marché ? comment évaluez-vous les conditions du marché cette année ?

chen guo :l'ajustement précoce du marché s'explique principalement par des données sur la demande intérieure inférieures aux prévisions. le rapport du deuxième trimestre montre que les revenus et les bénéfices des sociétés cotées ont affiché une croissance globale négative et que les données macroéconomiques et intermédiaires du troisième trimestre ont fait le marché. il serait difficile de s'attendre à ce que le rapport du troisième trimestre soit meilleur que celui du deuxième trimestre. depuis le début de cette année, le marché a réagi positivement au nouveau cycle de réformes du marché des capitaux qui mettent l'accent sur les rendements pour les actionnaires. cependant, il reste soumis à de multiples influences telles que le cycle immobilier, le cycle de la capacité de production et le cycle du dollar. , certains bénéfices ont une corrélation relativement faible avec le cycle économique ou bénéficient d'une excellente demande extérieure.

wang yi :depuis septembre, les principaux indices du marché ont continué de s'ajuster. nous pensons que le contexte clé de ce cycle d'ajustement réside dans la résonance de la pression continue en faveur de la réparation des fondamentaux macroéconomiques et de la faible vérification des performances des microentreprises. d'une part, les dernières données sur le financement social, les données sur l'inflation et d'autres indicateurs macroéconomiques montrent que la demande intérieure doit encore être réparée. d'autre part, le rapport intermédiaire de 2024 montre que les revenus non financiers d'all-a sont toujours en baisse ; en glissement annuel, le bénéfice net est stable à un niveau bas et le point d'inflexion du cycle des stocks et de la capacité de production n'a pas encore été atteint. en outre, les actifs qui étaient solides au début, tels que les banques et les services publics, ont entamé depuis fin août un cycle de compensation et de liquidation en profondeur. la rotation des thèmes superposés s'est accélérée et le sentiment du marché s'est également détérioré.

depuis le début de cette année, le rythme du marché des actions a a principalement suivi le jeu de trois facteurs : le rétablissement de la demande effective intérieure, les attentes politiques et la liquidité extérieure. le cycle actuel de réduction des taux d'intérêt de la fed a commencé et le rétablissement. l’évolution des fondamentaux nationaux et la mise en œuvre de politiques progressives sont devenues des variables clés.

yang chao :depuis septembre, l'activité commerciale est tombée à un niveau bas et l'indice composite de shanghai a fluctué à la baisse et a atteint de nouveaux plus bas à plusieurs reprises. les principales raisons sont les suivantes : premièrement, les résultats à mi-parcours des actions a publiés fin août ont été plus faibles que prévu et les bénéfices des actions a ont continué de croître négativement d'une année sur l'autre, en particulier dans le secteur non financier. deuxièmement, peu de données macroéconomiques ont dépassé les attentes, ce qui a freiné le marché boursier. l'indice pmi manufacturier du mois d'août est resté dans la fourchette de contraction et a chuté par rapport au mois précédent. en août, la plupart des niveaux d'inflation, des données économiques et financières ont montré une tendance à la baisse. troisièmement, le sentiment des investisseurs est atone et plus prudent, avec une attitude attentiste. en général, la situation du marché cette année a été fortement influencée par les fondamentaux macroéconomiques, et les données macro et microéconomiques qui doivent être corrigées de toute urgence rendent les investisseurs généralement peu optimistes.

yanxiang :le marché a continué de baisser depuis septembre, principalement en raison de la résonance de facteurs internes et externes. outre la reprise relativement faible des bénéfices des entreprises, le marché s'inquiétait auparavant de l'impact de la récession économique américaine et de la demande extérieure. dans le même temps, en septembre, l'administration biden a imposé des droits de douane supplémentaires sur la chine, notamment sur l'acier et l'aluminium. semi-conducteurs, véhicules électriques et batteries lithium-ion, composants de batteries et minéraux critiques, cellules solaires, grues portuaires et produits médicaux, etc., les taux de droits de douane augmentés varient de 25 % à 100 %, et le marché intensifie ses inquiétudes concernant la situation. chaîne d’exportation nationale.

li meicen :le marché dans son ensemble a été très volatil cette année, principalement en raison de perturbations plus importantes de l'environnement extérieur et de fluctuations plus importantes des attentes concernant la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale. cela a conduit l'économie mondiale à s'orienter vers une tendance baissière retentissante au milieu de la période. année pendant près de deux trimestres, supprimant dans une certaine mesure les performances de l'économie et du marché boursier chinois. dans le même temps, les politiques intérieures se concentrent sur la transformation à long terme pour compenser la pression exercée par l'adoucissement de la période de transition économique, encouragent vigoureusement la modernisation des équipements et le remplacement des biens de consommation anciens, les politiques immobilières continuent d'être assouplies et mises en œuvre et les obligations budgétaires se poursuivent. à utiliser. il y a un certain décalage entre la mise en place des politiques et leur effet. le rythme est un peu décalé. en raison des fortes fluctuations des actions a elles-mêmes, des fonds quantitatifs ont été introduits et certains fonds à période fermée de trois ans ont été confrontés à des pressions de rachat à l'expiration, ce qui a entraîné certaines pressions de micro-liquidité au stade des actions a, rendant le marché plus volatil.

faites attention à la publication de politiques incrémentielles au quatrième trimestre

la valorisation des actions a devrait augmenter

china fund news : après avoir connu des chocs et des différenciations récents, le marché actuel se trouve-t-il au bas d'une zone inférieure de rentabilité ? dans la perspective du quatrième trimestre 2024, quelle sera l’évolution du marché des actions a ? quels facteurs deviendront la source de motivation pour que le marché cesse de baisser ?

chen guo :le taux de rupture du marché des actions a dépasse actuellement les 16%, soit le plus haut niveau depuis 2005. du point de vue des niveaux de valorisation et de prime de risque, le marché boursier de hong kong est extrêmement rentable, tout comme le marché des actions a. toutefois, une condition importante pour le soutien de la valorisation est que la croissance des bénéfices passe de négative à. les changements positifs et ultérieurs incluent les politiques monétaires, fiscales et immobilières. si la combinaison peut être mise en œuvre, le marché aura les bases pour arrêter de chuter et rebondir.

wang yi :les données provenant de diverses dimensions du marché actuel montrent qu'il existe davantage de signaux indiquant que les actions a sont proches des niveaux de support et que le rapport qualité-prix a atteint un niveau élevé : premièrement, les données d'août sur le financement social et l'inflation montrent que la demande endogène dans le le secteur réel doit encore être réparé, mais les investisseurs ont des informations négatives à ce sujet. la réponse terne indique que le marché peut se situer dans la fourchette inférieure; deuxièmement, la mesure dans laquelle les actifs solides (industries à dividendes) compensent la baisse; l'un des indicateurs d'observation du creux du marché.la compensation actuelle des fonds flottants est peut-être en voie d'achèvement et le rapport qualité-prix des actions et des obligations est retombé au niveau le plus bas de l'année dernière, ce qui indique la rentabilité de l'investissement. les actifs à dividendes ont rebondi ; en outre, la pression pour clôturer le financement pourrait toucher à sa fin et le coefficient de différenciation de valorisation est également retombé au niveau de 2018. cependant, à en juger par les caractéristiques inférieures du capital, l'industrie le capital au cours du mois dernier a l'augmentation nette des avoirs n'est pas encore devenue positive et pourrait encore être légèrement insuffisante par rapport au précédent plancher. pour l'avenir, la position inférieure actuelle de l'indice est relativement solide et le fond spatial a été initialement établi. cependant, à la fin des temps, nous devons encore prêter attention à la nouvelle variable de publication progressive de la politique.

yang chao :actuellement, la valorisation des actifs de base sur le marché des actions a se situe déjà à un niveau historiquement bas et, à long terme, leur valeur d'allocation est déjà très élevée. dans la perspective du quatrième trimestre, alors que la réserve fédérale commence à réduire ses taux d'intérêt, le taux de réduction des taux d'intérêt dans les économies étrangères va encore augmenter, ce qui contribuera à améliorer la liquidité du marché des actions a. l'espace d'assouplissement de la politique monétaire de la chine a été davantage ouvert et davantage de mesures visant à promouvoir la croissance économique devraient être introduites. par conséquent, avec l'amélioration des attentes en matière de liquidité et de bénéfices, le sentiment du marché devrait progressivement se rétablir et les valorisations des actions a devraient augmenter, favorisant un rebond des indices de marché.

wu kaida :selon nos statistiques, entre 2012 et 2014, la valeur erp a dépassé plusieurs fois l'écart type, mais a rapidement été réparée en dessous de 1 fois l'écart type. le temps de réparation le plus long était de 76 jours et le plus court n'a pris que 10 jours. , avec un délai de réparation moyen de 36 jours. dans le même temps, nous avons constaté que l'indice all-a après la valeur extrême erp au fil des ans présente de bons rendements en 1 mois, 3 mois, 6 mois et 12 mois. l'erp actuel de wonder quan a est à un niveau historiquement élevé. au 30 août 2024, l'erp de wonder quan a est au niveau de 4,34 %, ce qui a rebondi par rapport au niveau de l'erp de juillet et est supérieur de 3,38 % à celui de wonder quan a. doubler l’écart type.

yanxiang :du point de vue de la valorisation, au 20 septembre, la valorisation actuelle du marché se situe à un niveau extrêmement bas dans l'histoire et se situe au bas d'une zone rentable. en ce qui concerne le quatrième trimestre, les facteurs positifs actuels sur le marché des actions a s'accumulent et nous pouvons être plus optimistes pour l'avenir : premièrement, à mesure que le taux de croissance de l'ipp rebondit d'une année sur l'autre, la suppression des bénéfices des entreprises par les facteurs de prix s'affaiblissent progressivement et les bénéfices des sociétés cotées en actions a devraient rebondir ; deuxièmement, les valorisations du marché sont à des niveaux historiquement bas et la valeur des investissements est mise en évidence dans le même temps, la baisse continue des taux d'intérêt macroéconomiques ; et une liquidité lâche devraient catalyser le côté dénominateur du marché des actions a.

li meicen :dans la perspective du quatrième trimestre, les actions a devraient prospérer. les attentes économiques actuelles sont à un niveau relativement bas, la politique monétaire globale est souple et le ratio des prix des actifs est élevé. si l'économie étrangère rebondit pour la deuxième fois au quatrième trimestre, stimulant ainsi le rebond des exportations chinoises, et si les effets des politiques intérieures se concrétisent, le rebond de la demande intérieure et étrangère devrait devenir le principal moteur des changements sur le marché.

faites attention aux secteurs tels que les dividendes, les entreprises publiques centrales et l'expansion à l'étranger

china fund news : le style global du marché changera rapidement en 2024. selon vous, quel style et quels secteurs connaîtront de meilleures performances au quatrième trimestre ? quels domaines et subdivisions industrielles devraient émerger du marché indépendant ?

wang yi :au quatrième trimestre, nous pourrons peut-être saisir quatre indices d'un taux de réussite élevé : premièrement, les primes ah ont convergé et les actions de hong kong peuvent être augmentées ; deuxièmement, a50, qui a un roe et des dividendes stables, de faibles valorisations et une assurance ; avec des fondamentaux et des puces relativement bons ; troisièmement, des industries orientées vers l'amélioration de l'offre et de la demande dans les deux sens, telles que l'automatisation générale, le transport maritime, les équipements de communication, les onduleurs, l'emballage et l'impression, la fabrication du papier, etc., quatrièmement, à mesure que les attentes de baisse des taux d'intérêt augmentent ; , les produits pharmaceutiques et l'internet boursier de hong kong bénéficieront fortement des baisses de taux d'intérêt.

wu kaida :attendez que les fluctuations du volume des terres s'amplifient, saisissez les grandes fluctuations de la phase de consommation et faites attention à hang seng internet. premièrement, le marché des actions a depuis août montre sa forte sensibilité aux attentes de la politique de demande intérieure. deuxièmement, au cours du second semestre de cette année, dans le cadre d'éventuelles transactions répétées de récession à l'étranger et d'opérations électorales aux états-unis, le secteur de la consommation nationale pourrait avoir un avantage par rapport aux chaînes étrangères. à long terme, il peut y avoir deux types de conditions pour un renversement de l'excès de dividendes : premièrement, le centre des taux d'intérêt des obligations d'état à long terme ne baissera plus ; . les changements de style à long terme doivent être patients et attendre davantage de signaux à droite. les actifs monopolistiques et rares à dividendes élevés devraient être réévalués.

yang chao :en termes de secteurs, premièrement, il faut rester optimiste quant aux secteurs de dividendes dotés de fortes propriétés de couverture. avant que la tendance des données macroéconomiques ne s'améliore et avant la publication des résultats des élections américaines, l'appétit pour le risque des investisseurs devrait rester globalement faible, et ils le feront donc. continuer à investir dans des actions à dividendes élevés. deuxièmement, nous sommes optimistes quant aux actions conceptuelles de réforme des entreprises publiques et aux actions conceptuelles de fusions et acquisitions et de réorganisation. le processus de fusion et d'acquisition et de réorganisation des sociétés cotées s'est accéléré cette année, et il existe en particulier de nombreuses opportunités d'investissement dans les fusions et acquisitions et la réorganisation dans les secteurs financier et technologique. champs. troisièmement, nous sommes optimistes quant au secteur étranger avec un taux de croissance plus élevé.

li meicen :avec la mise en œuvre des réductions des taux d’intérêt aux états-unis, le marché dans son ensemble devrait se redresser activement. dans ce processus, vous pouvez suivre la logique consistant à acheter d’abord et à réduire les taux d’intérêt pour voir la croissance, comme l’or, les obligations américaines et les actions mondiales, être toutes des opportunités d’allocation ; puis examiner la logique de la reprise et la direction de la reprise économique ; suivent, comme le cuivre et l'aluminium, les chaînes pétrolières et les machines d'ingénierie, le pétrole et le transport maritime, etc., montrant dans l'ensemble de bonnes opportunités de performance.

du point de vue des segments industriels, les dividendes sont faibles et la croissance est forte. l'orientation de la segmentation de la croissance peut se concentrer sur les trois logiques de macro-convivialité, de transfert de capitaux et de mise en œuvre de la performance. en termes de performances, nous nous concentrerons sur la puissance de calcul de l'ia, l'électronique grand public, et les bénéfices des composants électroniques, de l'optique et de l'optoélectronique au niveau du rapport à mi-parcours continueront de s'améliorer. l'orientation de l'élasticité des valorisations se concentre sur les secteurs de l'économie de basse altitude, de la robotique et des semi-conducteurs scientifiques et technologiques, qui ont été des thèmes forts au cours des deux dernières années.

yanxiang :au niveau du style, la stratégie de dividendes actuelle a toujours une valeur d'allocation, et une faible valorisation + une rentabilité stable sont les sources efficaces à long terme de la stratégie de dividendes. les taux d'intérêt à long terme de la chine ont continué de baisser ces dernières années et ont maintenant atteint des niveaux historiquement bas. à l'avenir, la politique monétaire restera probablement souple et les taux d'intérêt pourraient rester bas, voire continuer de baisser. " la valeur des actifs à dividendes avec des valorisations faibles et des dividendes élevés est mise en évidence. , la stratégie de dividendes a toujours une valeur d'allocation.

au niveau sectoriel, le secteur de croissance technologique représenté par tmt mérite également une attention particulière. d’un point de vue industriel, l’ia est en plein essor à l’échelle mondiale. l’ia dispose encore d’une large marge de développement et devrait devenir une autre révolution industrielle majeure après les nouvelles énergies. en termes de logique de cycle, le cycle des semi-conducteurs est toujours dans une phase ascendante. en termes de logique politique, le développement de nouvelles forces productives constitue la priorité absolue.

chen guo :une fois que la réserve fédérale entrera dans le cycle de réduction des taux d'intérêt, si elle coopère avec la politique d'expansion de la demande intérieure et si les attentes en matière de bénéfices se stabilisent, le style du marché passera progressivement d'un style défensif à un style offensif. internet, l’industrie militaire, la finance non bancaire, l’automobile, l’électroménager, etc. méritent notre attention.

la baisse des taux d'intérêt de la fed est positive pour le dollar américain, l'or et les actions a.

china fund news : la baisse des taux d’intérêt de la fed est récemment entrée en vigueur. pour quelle classe d’actifs êtes-vous le plus optimiste ? quels types d’opportunités d’investissement le marché des actions a va-t-il offrir ?

chen guo :le cycle de réduction des taux d'intérêt de la fed marque le passage de l'économie américaine de forte à faible, les taux d'intérêt réels américains continueront de baisser et la demande ultérieure de déficits budgétaires persistera. du point de vue des principales classes d’actifs, l’or et les monnaies numériques en bénéficieront. du point de vue du marché boursier chinois, les actions de hong kong en bénéficieront plus directement et de manière plus évidente. étant donné que la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale favorise l'ouverture de l'espace politique de la chine, elle est également bénéfique pour le marché des actions a, d'autant plus que des transactions visant à accroître la demande intérieure devraient commencer.

wang yi :un examen des précédentes séries de réductions préventives des taux d'intérêt montre que l'or et les obligations (à l'exclusion des obligations japonaises) ont un taux de réussite plus élevé dans les réductions préventives des taux d'intérêt, que les actions sont plus élastiques, que les marchés émergents se comportent mieux et que les états-unis ont une relative résilience fondamentale. soutient également le dollar américain. en nous concentrant sur le marché des actions a et en considérant globalement le triple impact de la baisse des taux d'intérêt de la réserve fédérale sur les fondamentaux, les taux d'actualisation et le financement des actions a, nous pensons que l'intersection pourrait se situer dans le secteur pharmaceutique.

yang chao :après que la réserve fédérale a commencé son cycle de réduction des taux d'intérêt, la pression sur la dépréciation du rmb a diminué, l'espace d'assouplissement de la politique monétaire de la chine a été ouvert et l'environnement de la politique monétaire est devenu plus détendu, d'une part, favorisant la restauration des valorisations, et d'autre part. , il a stimulé la croissance économique pour entraîner une amélioration de la performance des actions a. à l'heure actuelle, le taux de croissance économique de la chine s'accélère et l'inflation augmente. à court terme, les actions a dans leur ensemble pourraient continuer à fluctuer une fois que les effets des mesures de relance seront apparents. les actions pourront progresser davantage à la hausse. en outre, les baisses de taux d'intérêt de la réserve fédérale peuvent favoriser le retour des capitaux étrangers en chine, et les actions de consommation et les actions financières privilégiées par les investisseurs étrangers devraient augmenter leurs avoirs, en particulier les actions de consommation qui ont survendu au cours des trois premiers trimestres de 2024.

li meicen :à court terme, nous sommes optimistes quant au rebond de la croissance et à l’or, et à moyen terme, nous observerons quelle voie d’atterrissage en douceur/dur l’économie mondiale prendra. la réserve fédérale a réduit ses taux d'intérêt de 50 points de base lors de la réunion, ce qui pourrait saluer une hausse globale des prix des actifs à court terme et une plus grande flexibilité dans les attentes en matière de croissance et d'or. le suivi dépend principalement de l'orientation spécifique des économies développées du monde représentées par les états-unis : 1) en cas d'atterrissage en douceur, il est recommandé que l'allocation soit orientée vers la reprise économique, c'est-à-dire le cuivre et l'aluminium. pétrole, appareils électroménagers, machines de construction, chaîne immobilière américaine, etc. bons du trésor, faibles valorisations et dividendes élevés. dans le même temps, le renforcement du taux de change du rmb provoqué par la baisse des taux d'intérêt aux états-unis devrait également inciter les actifs en rmb à obtenir activement des opportunités d'allocations supplémentaires dans le processus.

yanxiang :pour les actifs mondiaux, en termes d'actifs américains, les baisses de taux d'intérêt de la fed sont généralement une bonne nouvelle pour les bons du trésor américain, mais les baisses de taux d'intérêt sont généralement « intégrées » avant d'être mises en œuvre, ce qui signifie que les taux d'intérêt des obligations américaines à court terme se maintiendront. tomber ou être limité. pour les actions américaines, à en juger par l'expérience historique, tant qu'il n'y a pas de récession économique majeure, les baisses de taux d'intérêt de la fed sont généralement bénéfiques pour les actions américaines en termes d'actifs boursiers mondiaux, après que la fed a réduit les taux d'intérêt, poussée par la marée de l'économie ; le dollar américain, l'appétit pour le risque et la valorisation des actifs actions devraient augmenter . pour les monnaies non américaines, la baisse des taux d'intérêt de la fed signifie que l'écart entre les taux d'intérêt du capital non américains et américains devrait se réduire, et que la pression à la dépréciation sur les monnaies non américaines devrait être considérablement atténuée.

pour les actions a, après que la réserve fédérale a commencé son cycle de réduction des taux d'intérêt, d'une part, la pression sur la dépréciation du taux de change du rmb s'est considérablement affaiblie, ouvrant la voie à un assouplissement de la politique monétaire intérieure, d'autre part. l’appétit pour le risque du marché devrait être stimulé et la pression sur les sorties continues de capitaux étrangers devrait s’atténuer légèrement.

les incertitudes telles que les élections américaines et la géopolitique nécessitent toujours une attention particulière

china fund news : en regardant les trois premiers trimestres de 2024, les incertitudes qui ont perturbé le marché se sont-elles diluées ? à quels autres facteurs de risque les investisseurs devraient-ils prêter attention à l’avenir ?

wang yi :si l'on considère les trois premiers trimestres, les incertitudes qui ont perturbé le marché se sont atténuées, comme le début du cycle de baisse des taux d'intérêt à l'étranger et la pression visant à dénouer les positions de financement, qui touche à sa fin. pour l'avenir, nous pensons qu'il existe encore trois contraintes à moyen terme sur le marché : ① le cycle de crédit → le cycle de profit n'a pas encore atteint son point bas ni rebondi, la chaîne d'exportation est différenciée et la consommation finale n'est pas forte, ce qui peut nécessiter expansion du bilan budgétaire de fin de semaine pour briser la situation ; ② situation intérieure réelle les taux d'intérêt sont élevés et il pourrait être nécessaire d'attendre l'ouverture de la fenêtre de réduction des taux d'intérêt de la réserve fédérale avant que le pays ne se concentre sur l'assouplissement de la monnaie. ; ③ forte prospérité et rareté des fonds → le sentiment global d'attentisme est fort et certains fonds sont réduits pour jouer le jeu.

chen guo :le marché est toujours soumis à de multiples influences telles que le cycle immobilier, le cycle de la capacité de production et le cycle du dollar américain. le cycle du dollar américain s'est clairement inversé, le cycle de la capacité de production est toujours en cours d'ajustement et certaines industries évolueront progressivement vers un équilibre entre les deux. offre et demande. le cycle immobilier est un cycle plus long et il faut attendre patiemment que son frein négatif s'affaiblisse progressivement. les réactions en chaîne provoquées par ce processus, telles que les actifs hypothécaires négatifs des résidents et les risques de défaut, méritent toujours notre attention. d’autres, comme les élections américaines et l’incertitude géopolitique, méritent encore qu’on s’y attarde.

wu kaida :les politiques devraient progressivement s’intensifier au quatrième trimestre 2024, et nous devrons prêter une attention particulière aux signaux de rencontre importants à l’avenir. du point de vue de l'effet calendaire, le taux de victoire et les performances mensuelles moyennes d'augmentation et de diminution ont été meilleurs en octobre-novembre de 2010 à 2023, tandis que les performances ont été plus faibles en août et septembre est souvent le mois où les balles de match se préparent.

yang chao :premièrement, au cours des trois premiers trimestres de 2024, en raison de la faiblesse des données macroéconomiques, les investisseurs sont davantage préoccupés par les politiques intérieures avec la convocation de la troisième session plénière du 20e comité central du pcc et la réunion du bureau politique du comité central du pcc. en juillet, l'orientation politique et les priorités politiques ont été essentiellement déterminées. on s'attend à ce que la catalyse du marché apparaisse progressivement. deuxièmement, la politique monétaire de la fed a provoqué de plus grandes perturbations sur le marché au cours des trois premiers trimestres.le marché est très préoccupé par le calendrier et l'ampleur de la réduction des taux d'intérêt de la fed. après que la fed a réduit ses taux d'intérêt de 50 points de base le 18 septembre, les perturbations ont été provoquées par la politique monétaire de la fed. la politique de la fed sur le marché des actions a diminuera progressivement. les investisseurs pourraient prêter davantage attention au rythme des baisses de taux d'intérêt de la réserve fédérale à l'avenir. troisièmement, les élections américaines sont actuellement en cours. les résultats des élections américaines et la politique américaine à l’égard de la chine restent confrontés à des incertitudes extrêmement élevées, qui nécessitent une attention particulière des investisseurs. quatrièmement, prêtez attention à l'impact des marchés de capitaux étrangers sur les actions a. les changements sur les marchés de capitaux étrangers affectent principalement l'évolution des actions a par le biais des flux de capitaux et de la transmission émotionnelle.

li meicen :à l'heure actuelle, avec l'introduction continue de politiques économiques, la mise à jour des équipements, la nouvelle productivité, l'échange de consommation, etc., la pression économique à la baisse qui inquiète certains investisseurs devrait être atténuée dans une certaine mesure. dans le même temps, les états-unis ont nettement chuté de 50 points de base, l'incertitude en matière de liquidité à l'étranger s'est progressivement dissipée et le monde extérieur a inauguré une période de fenêtre amicale. les changements positifs tant sur le plan interne qu'externe ont atténué les facteurs d'incertitude qui perturbent le marché. les politiques économiques intérieures ont été continuellement introduites et la demande extérieure devrait se redresser à nouveau à la fin et au début de l'année. l'année, et le marché devrait se redresser progressivement.

au niveau du risque, la chose la plus importante à surveiller est de savoir si l'économie américaine réussit à atterrir en douceur après la baisse des taux d'intérêt. si elle atterrit durement, cela signifie que cette baisse des taux d'intérêt est trop tardive et trop faible pour inverser la contraction. les hausses ultérieures des taux d'intérêt uniques augmenteront, comme en 2000 et 2000. en 2007, le marché mondial entrera dans un état défensif à ce moment-là et il est recommandé d'acheter des actifs à faible risque, tels que des obligations, de l'or, des actifs à risque élevé. dividendes, etc.

yanxiang :au cours des trois premiers trimestres, l'incertitude du marché a augmenté et diminué. la plus grande incertitude interne réside toujours dans la vigueur de la reprise économique et l'ampleur des politiques contracycliques. le cycle de réduction des taux d'intérêt de la fed a-t-il commencé ?à l'heure actuelle, il semble que la première baisse des taux d'intérêt de la fed ait commencé.la marge d'incertitude maximale s'est atténuée, mais la marge d'incertitude telle que les élections américaines et les conflits géopolitiques a augmenté.

à l’avenir, l’économie nationale pourrait se concentrer sur des changements marginaux dans les politiques fiscales et monétaires. à l’étranger, l’attention sera portée aux dernières modifications des barrières commerciales en europe et aux états-unis. pourrait perturber le marché mondial.