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dal 2024, il mercato delle azioni a ha continuato a fluttuare e recentemente è entrato di nuovo nella "battaglia di difesa da 2700 punti", attirando l'attenzione degli investitori.

stiamo per entrare nell’ultimo trimestre del 2024. come andrà il mercato? si prevede che smetta di cadere e si riprenda? quali settori dovrebbero emergere dal mercato indipendente e quali importanti fattori di rischio devono essere vigili?

a questo proposito, i giornalisti di china fund news hanno intervistato sei principali economisti e principali strateghi di società di intermediazione mobiliare per farsi un’idea delle successive tendenze del mercato. essi sono: chen guo, chief strategy officer di citic securities, wang yi, chief strategy analyst di huatai securities research institute, yan xiang, chief economist di huafu securities, yang chao, strategy analyst e team leader di china galaxy securities, tianfeng research wu kaida, capo del policy research institute e capo analista strategico, e li meicen, capo analista strategico presso caitong securities.

di seguito i punti importanti degli ospiti:

chen guo:dal punto di vista della valutazione e dei livelli di premio per il rischio, il mercato azionario di hong kong è estremamente conveniente, e anche il mercato delle azioni a è altamente conveniente. tuttavia, una condizione importante per il supporto della valutazione è che la crescita degli utili possa passare da negativa a positivo. i successivi cambiamenti nelle politiche monetarie, fiscali e immobiliari saranno se la combinazione punch inside potrà essere implementata, il mercato avrà le basi per smettere di cadere e rimbalzare.

wang yi:ci sono più segnali che le azioni a si stanno avvicinando a livelli di supporto e il rapporto prezzo/prestazioni ha raggiunto un livello elevato. guardando al futuro, l’attuale posizione inferiore dell’indice è relativamente solida e il fondo spaziale è stato inizialmente stabilito. tuttavia, alla fine dei tempi, dobbiamo ancora prestare attenzione alla nuova variabile del rilascio incrementale della politica.

yan xiang:ora è sceso al minimo storico. in futuro, la politica monetaria rimarrà probabilmente allentata e i tassi di interesse potrebbero rimanere bassi o addirittura continuare a diminuire evidenziato, e le strategie sui dividendi hanno ancora valore di allocazione.

yang chao:con il miglioramento delle aspettative di liquidità e di profitto, si prevede che il sentiment del mercato si riprenda gradualmente e che le valutazioni delle azioni a aumentino, promuovendo un rimbalzo degli indici di mercato.

wu kaida:dal punto di vista dell’effetto calendario, il tasso di vincita e la performance media mensile di aumento e diminuzione sono stati migliori in ottobre e novembre dal 2010 al 2023, mentre la performance in agosto e settembre è stata più debole. settembre è spesso il mese in cui si preparano i match point.

li meicen:le attuali aspettative economiche sono a un livello relativamente basso, la politica monetaria complessiva è allentata e il rapporto tra i prezzi degli asset è elevato se l'economia estera si riprendesse per la seconda volta nel quarto trimestre, stimolando la ripresa delle esportazioni cinesi e gli effetti di. si realizzano le politiche interne, si prevede che una ripresa della domanda interna ed estera sarà un fattore che causerà cambiamenti nel mercato.

vediamo i dettagli——

l’economia globale si avvia verso un trend ribassista risonante

sopprimere la recente performance delle azioni a

china fund news: da settembre i principali indici di mercato hanno continuato a scendere ed è iniziata la battaglia per difendere i 2.700 punti. qual è il motivo di questo cambiamento del mercato? come valuti le condizioni del mercato quest’anno?

chen guo:l'aggiustamento anticipato del mercato è dovuto principalmente ai dati sulla domanda interna inferiori alle aspettative. il rapporto del secondo trimestre ha mostrato che i ricavi e i profitti delle società quotate hanno mostrato una crescita complessivamente negativa, e i dati macro e di medio livello nel terzo trimestre hanno fatto. il mercato si aspetta che il rapporto del terzo trimestre difficilmente possa essere migliore di quello del secondo trimestre. dall’inizio di quest’anno, il mercato ha risposto positivamente alla nuova tornata di riforme del mercato dei capitali che enfatizza i rendimenti per gli azionisti. tuttavia, è ancora soggetto a molteplici influenze come il ciclo immobiliare, il ciclo della capacità produttiva e il ciclo del dollaro , alcuni profitti hanno una correlazione relativamente bassa con il ciclo economico o beneficiano di una domanda esterna eccellente.

wang yi:da settembre, i principali indici di mercato hanno continuato ad adeguarsi. riteniamo che il contesto principale di questo ciclo di aggiustamento risieda nella risonanza della continua pressione per riparare i fondamentali macro e nella debole verifica della performance micro societaria. da un lato, gli ultimi indicatori macro come i dati sulla finanza sociale e sull’inflazione mostrano che la domanda interna deve ancora essere riparata, dall’altro, il rapporto intermedio 2024 mostra che le entrate non finanziarie di all-a sono ancora in calo; su base annua, l'utile netto è stabile a un livello basso e il punto di flessione del ciclo delle scorte e della capacità produttiva deve ancora essere raggiunto. inoltre, asset come banche e servizi pubblici, che erano forti nella fase iniziale, dalla fine di agosto hanno avviato un ciclo di profonde compensazioni e liquidazioni. la rotazione dei temi sovrapposti ha accelerato e anche il sentiment del mercato è diminuito.

dall’inizio di quest’anno, il ritmo di mercato delle azioni a ha seguito principalmente il gioco di tre fattori: il ripristino della domanda effettiva interna, le aspettative politiche e la liquidità estera. l’attuale ciclo di taglio dei tassi di interesse della federal reserve è iniziato il ripristino dei fondamentali nazionali e l’attuazione di politiche incrementali sono diventate variabili chiave.

yang chao:da settembre, l'attività di negoziazione del mercato è scesa a un livello basso e l'indice composito di shanghai ha oscillato verso il basso e ha toccato ripetutamente nuovi minimi, ovvero il mercato si è ridotto ed è caduto e il mercato ha toccato il fondo. le ragioni principali sono: in primo luogo, i risultati a medio termine delle azioni a comunicati alla fine di agosto sono stati più deboli del previsto e gli utili delle azioni a hanno continuato a crescere negativamente su base annua, soprattutto nel settore non finanziario. in secondo luogo, non ci sono stati molti dati macroeconomici che hanno superato le aspettative, il che ha causato un freno al mercato azionario. l’indice pmi manifatturiero nel mese di agosto ha continuato a collocarsi in un range di contrazione ed è sceso rispetto al mese precedente. nel mese di agosto, la maggior parte dei livelli di inflazione, dei dati economici e dei dati finanziari hanno mostrato una tendenza al ribasso. in terzo luogo, il sentiment degli investitori è fiacco e più cauto, con un atteggiamento di attesa. in generale, le condizioni di mercato quest’anno sono state fortemente influenzate dai fondamentali macroeconomici, e i dati macro e microeconomici che necessitano urgentemente di essere corretti rendono gli investitori generalmente poco ottimisti.

yan xiang:il mercato ha continuato a diminuire da settembre, principalmente a causa della risonanza di fattori interni ed esterni. oltre alla ripresa relativamente debole degli utili societari, il mercato era precedentemente preoccupato per l’impatto della recessione economica statunitense e della domanda esterna. allo stesso tempo, a settembre, l’amministrazione biden ha imposto tariffe aggiuntive alla cina, tra cui acciaio e alluminio. semiconduttori, veicoli elettrici e batterie agli ioni di litio, componenti di batterie e minerali critici, celle solari, gru portuali e prodotti medici, ecc., l'aumento delle tariffe tariffarie varia dal 25% al ​​100% e il mercato sta intensificando le preoccupazioni riguardo al catena di esportazione nazionale.

li meicen:il mercato complessivo è stato molto volatile quest'anno, principalmente a causa dei maggiori disturbi nell'ambiente esterno e delle maggiori fluttuazioni nelle aspettative per il taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve anno per quasi due trimestri, il che ha in una certa misura frenato la performance dell’economia e del mercato azionario cinese. allo stesso tempo, le politiche nazionali si concentrano sulla trasformazione a lungo termine, proteggendosi dalla pressione di attenuare il periodo di transizione economica, incoraggiando vigorosamente l’ammodernamento delle attrezzature e la sostituzione dei vecchi beni di consumo, le politiche immobiliari continuano ad essere allentate e implementate, e i vincoli fiscali continuano ad essere utilizzati. c’è un certo intervallo di tempo tra l’introduzione delle politiche e i loro effetti. il ritmo è un po’ sfasato. a causa delle ampie fluttuazioni delle azioni a stesse, sono stati introdotti fondi quantitativi e alcuni fondi con periodo di chiusura di tre anni hanno dovuto far fronte a pressioni di riscatto alla scadenza, con conseguenti pressioni sulla microliquidità nella fase delle azioni a, rendendo il mercato più volatile.

prestare attenzione al rilascio di polizze incrementali nel quarto trimestre

si prevede che la valutazione delle azioni a aumenterà

china fund news: dopo aver sperimentato i recenti shock e la differenziazione, il mercato attuale si trova al fondo di un'area di fondo economicamente vantaggiosa? guardando al quarto trimestre del 2024, come si comporterà il mercato delle azioni a? quali fattori diventeranno la fonte di motivazione affinché il mercato smetta di cadere?

chen guo:il tasso di rendimento netto del mercato delle azioni di classe a supera attualmente il 16%, il livello più alto dal 2005. dal punto di vista della valutazione e dei livelli di premio per il rischio, il mercato azionario di hong kong è estremamente conveniente e anche il mercato delle azioni a è altamente conveniente. tuttavia, una condizione importante per il supporto della valutazione è che la crescita degli utili passi da negativa a positivi, e i successivi cambiamenti includono le politiche monetarie, fiscali e immobiliari. se il colpo combinato può essere implementato, il mercato avrà le basi per smettere di cadere e rimbalzare.

wang yi:i dati provenienti da varie dimensioni del mercato attuale mostrano che ci sono più segnali che le azioni a sono vicine a livelli di supporto e che il rapporto prezzo-prestazioni ha raggiunto un livello elevato: in primo luogo, i dati sul finanziamento sociale e sull’inflazione di agosto mostrano che la domanda endogena nel mercato attuale il settore reale deve ancora essere riparato, ma gli investitori hanno informazioni negative al riguardo. la risposta opaca indica che il mercato potrebbe trovarsi nella fascia bassa; uno degli indicatori di osservazione del fondo del mercato. l'attuale compensazione dei fondi fluttuanti potrebbe essere prossima al completamento e il rapporto prezzo-prestazioni di azioni e obbligazioni è tornato al livello minimo dello scorso anno, o indicando il rapporto costo-efficacia del dividendo gli investimenti patrimoniali sono in ripresa; inoltre, la pressione della liquidazione dei finanziamenti potrebbe essere giunta al termine e anche il coefficiente di differenziazione delle valutazioni è tornato al livello del 2018. tuttavia, a giudicare dalle caratteristiche del fondo del lato capitale, quello industriale capitale nell'ultimo mese l'aumento netto delle partecipazioni non è ancora diventato positivo e potrebbe essere ancora leggermente carente rispetto alla precedente costruzione del fondo. guardando al futuro, l’attuale posizione inferiore dell’indice è relativamente solida e il fondo spaziale è stato inizialmente stabilito. tuttavia, alla fine dei tempi, dobbiamo ancora prestare attenzione alla nuova variabile del rilascio incrementale della politica.

yang chao:attualmente, la valutazione degli asset principali nel mercato delle azioni di classe a è già a un livello storicamente basso e, a lungo termine, ha già un valore di allocazione molto elevato. guardando al quarto trimestre, quando la federal reserve inizierà a tagliare i tassi di interesse, il tasso di riduzione dei tassi di interesse nelle economie straniere aumenterà ulteriormente, il che contribuirà a migliorare la liquidità del mercato delle azioni di classe a. lo spazio di allentamento della politica monetaria cinese è stato ulteriormente ampliato e si prevede che verranno introdotte ulteriori misure per promuovere la crescita economica. pertanto, con il miglioramento delle aspettative di liquidità e di profitto, si prevede che il sentiment del mercato si riprenda gradualmente e che le valutazioni delle azioni a aumentino, promuovendo un rimbalzo degli indici di mercato.

wu kaida:secondo le nostre statistiche, nel periodo 2012-2014, il valore erp ha superato molte volte 1 volta la deviazione standard, ma è rapidamente tornato al di sotto di 1 volta la deviazione standard. il tempo di riparazione più lungo è stato di 76 giorni, mentre quello più breve ha richiesto solo 10 giorni , con un tempo medio di riparazione di 36 giorni. allo stesso tempo, abbiamo scoperto che l’indice all-a dopo il valore estremo erp nel corso degli anni ha una buona performance di rendimento in 1 mese, 3 mesi, 6 mesi e 12 mesi. l'attuale erp di wonder quan a è a un livello storicamente elevato al 30 agosto 2024, l'erp di wonder quan a è al livello del 4,34%, che è rimbalzato dal livello erp di luglio ed è superiore del 3,38%. raddoppiare la deviazione standard.

yan xiang:dal punto di vista della valutazione, al 20 settembre, l’attuale valutazione di mercato è a un livello estremamente basso nella storia e si trova al fondo di un’area economicamente vantaggiosa. guardando al quarto trimestre, gli attuali fattori positivi nel mercato delle azioni di classe a si accumulano costantemente e possiamo essere più ottimisti per il futuro: in primo luogo, con il rimbalzo del tasso di crescita anno su anno del ppi, la soppressione delle azioni societarie i profitti derivanti dai fattori di prezzo si indeboliranno gradualmente e si prevede che i profitti delle società quotate con azioni a toccheranno il fondo. in secondo luogo, le valutazioni di mercato sono a livelli storicamente bassi e, allo stesso tempo, si evidenzia il continuo calo dei tassi di interesse macro e si prevede che la scarsa liquidità catalizzerà il lato denominatore del mercato delle azioni a.

li meicen:guardando al quarto trimestre, si prevede che le azioni a prospereranno. le attuali aspettative economiche sono a un livello relativamente basso, la politica monetaria complessiva è allentata e il rapporto dei prezzi degli asset è elevato. se l’economia estera si riprendesse per la seconda volta nel quarto trimestre, stimolando la ripresa delle esportazioni cinesi, e se si realizzassero gli effetti delle politiche interne, si prevede che la ripresa della domanda interna ed estera diventi la forza trainante principale dei cambiamenti del mercato.

prestare attenzione a settori quali i dividendi, le imprese statali centrali e l’espansione all’estero

china fund news: lo stile generale del mercato cambierà rapidamente nel 2024. quale stile e quali settori ritieni avranno una performance più forte nel quarto trimestre? quali settori e suddivisioni industriali dovrebbero emergere dal mercato indipendente?

wang yi:nel quarto trimestre, potremmo essere in grado di cogliere quattro indizi per un tasso di vincita elevato: in primo luogo, i premi ah sono convergenti e le azioni di hong kong possono essere aumentate, in secondo luogo, a50, che ha roe e dividendi stabili, è sottovalutato, e l’assicurazione; con fondamentali e chip relativamente buoni; terzo, industrie bidirezionali orientate al miglioramento della domanda e dell’offerta, come l’automazione generale, le spedizioni, le apparecchiature di comunicazione, gli inverter, l’imballaggio e la stampa, la produzione di carta, ecc., con l’aumento delle aspettative di tagli dei tassi di interesse; , i prodotti farmaceutici e il mercato azionario di hong kong beneficeranno fortemente dei tagli dei tassi di interesse.

wu kaida:attendi che le fluttuazioni nel volume dei terreni si amplifichino, cogli le grandi fluttuazioni nella fase di consumo e presta attenzione a hang seng internet. in primo luogo, il mercato delle azioni a da agosto mostra l’elevata sensibilità del mercato alle aspettative sulla politica della domanda interna. in secondo luogo, nella seconda metà di quest’anno, nelle possibili ripetute transazioni recessive all’estero + transazioni elettorali negli stati uniti, il settore dei consumi nazionali potrebbe avere un vantaggio rispetto alle catene estere. nel lungo periodo, potrebbero esserci due tipi di condizioni per un’inversione dell’eccesso di dividendi elevati: in primo luogo, il tasso di interesse centrale dei titoli di stato a lungo termine non scenderà più, in secondo luogo, il tasso dei dividendi del settore ad alto dividendo non potrà più aumentare; . il cambio di stile a lungo termine richiede pazienza e attesa di ulteriori segnali da parte della destra. si prevede che gli asset monopolistici e scarsi ad alto dividendo verranno rivalutati.

yang chao:in termini settoriali, in primo luogo, continuare ad essere ottimisti riguardo ai settori con dividendi con forti proprietà di copertura prima che il trend dei dati macroeconomici migliori e prima che vengano pubblicati i risultati delle elezioni statunitensi, si prevede che la propensione al rischio degli investitori rimarrà complessivamente bassa, quindi lo faranno. continuare a investire in azioni con dividendi elevati. in secondo luogo, siamo ottimisti sui titoli azionari con concetto di riforma delle imprese di proprietà statale e sui titoli con concetto di m&a e riorganizzazione. il processo di m&a e riorganizzazione delle società quotate ha subito un'accelerazione quest'anno e ci sono soprattutto molte opportunità di investimento in m&a e riorganizzazione nel settore finanziario e tecnologico. campi. in terzo luogo, siamo ottimisti riguardo al settore estero con un tasso di crescita della performance più elevato.

li meicen:con l’attuazione dei tagli dei tassi di interesse negli stati uniti, si prevede che il mercato complessivo si riprenderà attivamente. in questo processo, possiamo seguire la logica di acquistare prima e tagliare i tassi di interesse per vedere la crescita, come l’oro, le obbligazioni statunitensi e le azioni globali, che sono tutte opportunità di allocazione, quindi guardare alla logica della ripresa e alla direzione dell’economia; seguirà una ripresa, come quella del rame e dell'alluminio, delle catene petrolifere e dei macchinari per l'ingegneria, del petrolio e dei trasporti marittimi, ecc., che nel complesso mostrano buone opportunità di performance.

dal punto di vista dei segmenti industriali, i dividendi sono deboli e la crescita è forte. la direzione della segmentazione della crescita può concentrarsi sulle tre logiche di compatibilità macroeconomica, trasferimento di capitale e implementazione della performance. in termini di prestazioni, ci concentreremo sulla potenza di calcolo dell'intelligenza artificiale, sull'elettronica di consumo e gli utili di componenti elettronici, ottica e optoelettronica a livello di rapporto di medio termine continueranno a migliorare. la direzione dell’elasticità della valutazione si concentra sull’economia a bassa quota, sulla robotica e sui settori scientifici e tecnologici dei semiconduttori, che sono stati temi forti negli ultimi due anni.

yan xiang:a livello di stile, l’attuale strategia dei dividendi ha ancora valore di allocazione e la bassa valutazione + redditività stabile sono le fonti efficaci a lungo termine della strategia dei dividendi. i tassi di interesse a lungo termine del mio paese hanno continuato a diminuire negli ultimi anni e hanno ora raggiunto i minimi storici. guardando al futuro, è probabile che la politica monetaria rimanga accomodante e i tassi di interesse potrebbero rimanere bassi o addirittura continuare a diminuire " viene evidenziato il valore delle attività destinate ai dividendi con valutazioni basse e dividendi elevati. , la strategia dei dividendi ha ancora un valore di allocazione.

a livello settoriale, merita attenzione anche il settore di crescita tecnologica rappresentato da tmt. dal punto di vista industriale, l’intelligenza artificiale è in ascesa a livello globale. l’intelligenza artificiale ha ancora un ampio margine di sviluppo e si prevede che diventi un’altra grande rivoluzione industriale dopo la nuova energia. la logica del ciclo mostra che il ciclo dei semiconduttori è ancora in una fase ascendente. in termini di logica politica, lo sviluppo di nuove forze produttive è la massima priorità.

chen guo:dopo che la federal reserve avrà avviato il ciclo di taglio dei tassi di interesse, se collaborerà con la politica di espansione della domanda interna e le aspettative di profitto si stabilizzeranno, lo stile di mercato passerà gradualmente da uno stile difensivo a uno offensivo. meritano attenzione internet, l’industria militare, la finanza non bancaria, le automobili, gli elettrodomestici, ecc.

il taglio dei tassi di interesse della fed è positivo per il dollaro usa, l’oro e le azioni a

china fund news: il taglio dei tassi di interesse della fed è entrato in vigore di recente. su quale asset class sei più ottimista? che tipo di opportunità di investimento introdurrà il mercato delle azioni a?

chen guo:il ciclo di tagli dei tassi di interesse da parte della fed segna il passaggio dell’economia americana da forte a debole, i tassi di interesse reali statunitensi scenderanno ulteriormente e la conseguente domanda di deficit fiscali continuerà ad esistere. dal punto di vista delle principali classi di asset, l’oro e le valute digitali ne trarranno beneficio. dal punto di vista del mercato azionario cinese, le azioni di hong kong ne trarranno beneficio in modo più diretto e evidente. poiché il taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve è favorevole all’apertura dello spazio politico della cina, è positivo anche per il mercato delle azioni di classe a, soprattutto perché si prevede l’inizio delle transazioni per espandere la domanda interna.

wang yi:un’analisi delle precedenti tornate di tagli preventivi dei tassi di interesse mostra che l’oro e le obbligazioni (escluse le obbligazioni giapponesi) hanno un tasso di successo più elevato nei tagli preventivi dei tassi di interesse, le azioni sono più elastiche, i mercati emergenti hanno ottenuto risultati migliori e la relativa resilienza fondamentale degli stati uniti gli stati sostengono anche il dollaro usa. concentrandoci sul mercato delle azioni di classe a e considerando in maniera complessiva il triplice impatto del taglio dei tassi di interesse da parte della fed sui fondamentali, sui tassi di sconto e sui finanziamenti delle azioni di classe a, riteniamo che l'intersezione potrebbe trovarsi nel settore farmaceutico.

yang chao:dopo che la federal reserve ha avviato il ciclo di taglio dei tassi di interesse, la pressione sul deprezzamento del rmb è diminuita, si sono aperti spazi di allentamento della politica monetaria cinese e il contesto di politica monetaria è diventato più rilassato, da un lato, ha promosso il ripristino delle valutazioni, dall'altro , ha stimolato la crescita economica per favorire il miglioramento della performance delle azioni a. al momento, il tasso di crescita economica del mio paese è in ripresa e l'inflazione è in aumento. la tendenza non è ancora evidente. nel breve termine, le azioni a nel loro insieme potrebbero continuare a fluttuare dopo che gli effetti degli stimoli politici saranno evidenti. le azioni saranno in grado di muoversi maggiormente verso l’alto. inoltre, i tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve possono promuovere il ritorno di capitali esteri in cina, e si prevede che i titoli di consumo e i titoli finanziari favoriti dagli investitori stranieri aumenteranno le loro partecipazioni, in particolare i titoli di consumo che hanno subito vendite eccessive nei primi tre trimestri del 2024.

li meicen:nel breve termine, siamo ottimisti riguardo alla ripresa della crescita e dell’oro, mentre nel medio termine osserveremo quale percorso di atterraggio morbido/duro prenderà l’economia globale. nel corso della riunione la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse di 50 punti base, il che potrebbe accogliere un aumento complessivo dei prezzi degli asset nel breve termine e una maggiore flessibilità nella crescita e nelle aspettative sull’oro. il seguito dipende principalmente dalla direzione specifica delle economie sviluppate del mondo rappresentate dagli stati uniti: 1) in caso di atterraggio morbido, si raccomanda che l’allocazione sia nella direzione della ripresa economica, ovvero rame e alluminio petrolio, elettrodomestici, macchine edili, catena immobiliare statunitense, ecc.; 2) in caso di atterraggio duro, si raccomanda di stare sulla difensiva e acquistare vari asset simili al debito, concentrandosi su asset come oro, obbligazioni statunitensi, titoli del tesoro, valutazioni basse e dividendi elevati. allo stesso tempo, si prevede che anche il rafforzamento del tasso di cambio del rmb determinato dal taglio dei tassi di interesse statunitensi spingerà gli asset in rmb a ottenere attivamente opportunità per ulteriori allocazioni nel processo.

yan xiang:per gli asset globali, in termini di asset statunitensi, i tagli dei tassi di interesse della fed sono solitamente una buona notizia per le obbligazioni statunitensi, ma i tagli dei tassi di interesse sono solitamente “prezzati” prima di essere implementati, il che significa che i tassi di interesse obbligazionari statunitensi a breve termine continueranno cadere o essere limitato. per le azioni statunitensi, a giudicare dall’esperienza storica, finché non si verifica una grave recessione economica, i tagli dei tassi di interesse della fed sono generalmente positivi per le azioni statunitensi in termini di asset azionari globali, dopo che la fed ha tagliato i tassi di interesse, spinta dalla marea di rispetto al dollaro statunitense, si prevede un aumento della propensione al rischio e della valutazione delle attività azionarie. per le valute non statunitensi, il taglio dei tassi di interesse della fed significa che si prevede che la differenza tra i tassi di interesse di capitale non statunitensi e statunitensi si ridurrà e che la pressione al deprezzamento sulle valute non statunitensi dovrebbe essere significativamente alleviata.

per le azioni a, dopo che la federal reserve ha avviato il ciclo di taglio dei tassi di interesse, da un lato, la pressione sul deprezzamento del tasso di cambio del rmb si è notevolmente indebolita, aprendo spazio per un allentamento della politica monetaria interna si prevede che la propensione al rischio del mercato interno aumenterà e che la pressione dei continui deflussi di capitali esteri migliorerà marginalmente.

incertezze come le elezioni americane e la geopolitica richiedono ancora attenzione

china fund news: guardando indietro ai primi tre trimestri del 2024, le incertezze che hanno disturbato il mercato si sono attenuate? a quali altri fattori di rischio gli investitori dovrebbero prestare attenzione in futuro?

wang yi:guardando indietro ai primi tre trimestri, le incertezze che disturbavano il mercato sono svanite, come l’inizio del ciclo di tagli dei tassi di interesse all’estero e la pressione per liquidare le posizioni finanziarie, che sta volgendo al termine. guardando al futuro, riteniamo che il mercato abbia ancora tre vincoli a medio termine: ① il ciclo del credito → il ciclo dei profitti deve ancora toccare il fondo e riprendersi, la catena delle esportazioni è differenziata e il consumo finale non è forte, il che potrebbe richiedere g- porre fine all'espansione del bilancio fiscale per rompere la situazione; ② condizioni effettive interne i tassi di interesse sono elevati e potrebbe essere necessario attendere l'apertura della finestra di taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve prima che il paese si concentri sull'allentamento della valuta ③; elevata prosperità e scarsità di fondi → il clima generale di attesa è forte e alcuni fondi vengono ridotti per stare al gioco.

chen guo:il mercato è ancora soggetto a molteplici influenze, come il ciclo immobiliare, il ciclo della capacità produttiva e il ciclo del dollaro usa. il ciclo del dollaro usa si è chiaramente invertito, il ciclo della capacità produttiva è ancora in fase di aggiustamento e alcune industrie si sposteranno gradualmente verso un equilibrio domanda e offerta. il ciclo immobiliare è un ciclo più lungo e dobbiamo aspettare pazientemente che il suo freno negativo si indebolisca gradualmente. le reazioni a catena causate da questo processo, come gli asset ipotecari negativi dei residenti e i rischi di default, sono ancora degne di attenzione. altri, come le elezioni americane e l’incertezza geopolitica, meritano ancora attenzione.

wu kaida:si prevede che le politiche si inaspriranno gradualmente nel quarto trimestre del 2024 e dovremo prestare molta attenzione a importanti segnali di incontro in futuro. dal punto di vista dell'effetto calendario, il tasso di vincita e la performance media mensile di aumento e diminuzione sono stati migliori nel periodo ottobre-novembre dal 2010 al 2023, mentre la performance è stata più debole in agosto e settembre, e settembre è spesso il mese in cui si preparano i match point. .

yang chao:in primo luogo, nei primi tre trimestri del 2024, a causa della debolezza dei dati macroeconomici, gli investitori sono più preoccupati per le politiche interne con la convocazione della terza sessione plenaria del 20° comitato centrale del pcc e la riunione dell’ufficio politico del comitato centrale a. a luglio, la direzione e le priorità politiche sono state sostanzialmente determinate. si prevede che la catalisi del mercato apparirà gradualmente. in secondo luogo, la politica monetaria della fed ha causato maggiori turbative al mercato nei primi tre trimestri. il mercato è fortemente preoccupato per i tempi e la portata del taglio dei tassi di interesse da parte della fed. dopo che la fed ha tagliato i tassi di interesse di 50 punti base il 18 settembre, il disturbo della politica della fed sul mercato delle azioni a diminuirà gradualmente. in futuro gli investitori potrebbero prestare maggiore attenzione al ritmo dei tagli dei tassi di interesse da parte della federal reserve. in terzo luogo, attualmente, le elezioni statunitensi sono in corso. i risultati delle elezioni statunitensi e la politica statunitense nei confronti della cina si trovano ancora ad affrontare incertezze estremamente elevate, che richiedono che gli investitori prestino molta attenzione. in quarto luogo, prestare attenzione all’impatto dei mercati dei capitali esteri sulle azioni a. i cambiamenti nei mercati dei capitali esteri influenzano principalmente l’andamento delle azioni a attraverso i flussi di capitale e la trasmissione emotiva.

li meicen:allo stato attuale, con la continua introduzione di politiche economiche, aggiornamenti delle attrezzature, nuova produttività, permuta dei consumi, ecc., si prevede che la pressione economica al ribasso di cui alcuni investitori temono sarà in una certa misura alleviata. allo stesso tempo, gli stati uniti hanno confermato un calo di 50 punti base, l’incertezza sulla liquidità estera viene gradualmente digerita e il mondo esterno ha inaugurato un periodo di finestra amichevole. i cambiamenti positivi sia negli aspetti interni che in quelli esterni hanno indebolito i fattori di incertezza che disturbano il mercato e le politiche economiche interne sono state continuamente introdotte, e si prevede che la domanda esterna riprenderà a crescere. le aspettative economiche potrebbero stabilizzarsi alla fine dell’anno e all’inizio quest’anno e si prevede che il mercato si riprenderà gradualmente.

a livello di rischio, la cosa più importante a cui prestare attenzione è se l’economia americana avrà successo con un atterraggio morbido dopo il taglio dei tassi di interesse. se dovesse atterrare duramente, significa che questo taglio dei tassi di interesse è troppo tardi e troppo piccolo per invertire la contrazione credito statunitense. i successivi aumenti dei tassi di interesse aumenteranno, in modo simile a quello del 2000 e del 2000. nel 2007, il mercato globale entrerà in uno stato difensivo e si consiglia di acquistare attività a basso rischio, come obbligazioni, oro, titoli ad alto rischio. dividendi, ecc.

yan xiang:nei primi tre trimestri, l’incertezza del mercato è aumentata e diminuita. la più grande incertezza interna risiede ancora nella forza della ripresa economica e nella portata delle politiche anticicliche il ciclo di taglio dei tassi di interesse della fed è iniziato? al momento, sembra che il primo taglio dei tassi di interesse da parte della fed sia iniziato. il margine massimo di incertezza si è ridotto, ma il margine di incertezza, come le elezioni statunitensi e i conflitti geopolitici, è aumentato.

guardando al futuro, l’economia nazionale potrebbe concentrarsi su cambiamenti marginali nelle politiche fiscali e monetarie. all’estero, da un lato, l’attenzione sarà rivolta agli ultimi cambiamenti delle barriere commerciali in europa e negli stati uniti, dall’altro alle elezioni statunitensi potrebbero causare perturbazioni nel mercato globale.