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고비율 현금배당 계획을 발표한 뒤,귀주마우타이투자자 신뢰도 높이기 위해 자사주 매입 계획

텍스트 | 장젠펑

편집자｜양수홍

주가가 부진한 상황에서 주류 선두주자인 kweichow moutai(600519.sh)가 자사주 매입 및 소각 계획을 내놨다.

9월 20일 저녁, kweichow moutai는 중앙 집중식 입찰 거래를 통해 회사 주식을 재매입하기 위해 30~60억 위안의 자체 자금을 사용할 계획이라고 발표했습니다. 회사의 환매 가격 한도는 1,795.78위안/주(포함)이며 환매 주식은 회사의 등록 자본금을 취소하고 감소시키는 데 사용됩니다.

음료 업계 연구원인 ouyang qianli는 caijing에게 kweichow moutai의 환매 가격 상한선이 9월 20일 회사의 주식 종가인 1,263.92위안/주보다 훨씬 높다고 말했습니다. 이는 상대적으로 명확한 가치 벤치마크를 제공하고 이에 대한 신뢰를 심어줍니다. 이는 또한 다른 산업과 기업에도 새로운 사례를 제시합니다.

zhiqu consulting의 총책임자이자 와인 분석가인 cai xuefei는 caijing에게 최근 몇 년간 moutai의 연속적인 배당금을 고려할 때 이번 자사주 매입은 moutai의 주주에 대한 책임과 조정 주기 동안 moutai의 시장 심리 안정화를 재정적으로 표현한 것이라고 말했습니다. 채널 가맹점의 이익을 보호하고 시장 소비를 활성화하기 위한 조치입니다.

2024년부터 많은 상장기업이 자사주 매입을 실시했다. wind 데이터에 따르면 2024년 초부터 9월 20일까지 1,900개 이상의 a주 회사가 자사주 매입을 실시했으며, 그 금액은 약 1,296억 위안에 달합니다. 이 중 환매금액이 10억위안을 넘는 기업은 11개사다.

자사주 매입 뒤에는 마오타이 주류 승인 가격 변동, 주류 회사의 제도적 등급 하향 조정, 중추절 주류 시장 부진 등 요인으로 인해 귀저우 마오타이의 주가는 2024년 5월부터 계속 하락세를 보이고 있다.

kweichow moutai는 2024년 8월 2024년부터 2026년까지 고비율 현금 배당금 반환 계획을 발표했지만 회사 주가는 여전히 9월 19일 회의에서 주당 1,245.83위안으로 하락해 2020년 6월 이후 최저치를 기록했습니다. 장중 최고치와 비교하면 2023년 7월 31일 주당 1,874.1위안으로 34% 하락했으며, 최고 시장 가치는 약 7,891억 위안 증발했습니다. 9월 20일 회사의 주식 종가는 주당 1,263.92위안, 시장 가치는 1조 5900억 위안이었습니다.

부진한 주가에도 불구하고 kweichow moutai의 실적은 꾸준한 성장을 이어왔습니다. 2024년 상반기 회사의 모회사 영업이익과 순이익은 각각 819억 위안과 417억 위안을 기록해 전년 대비 성장률이 15%를 넘었다.

2024년 실적 성장 목표 달성 가능 여부에 대해 장더친(張德秦) 귀주마오타이 회장은 2024년 반기 실적 보고에서 이사회와 생산·운영팀이 맡은 바 임무를 다하고 부지런히 노력해 연간 15% 성장을 달성할 것이라고 밝혔다. 총 영업이익 증가 목표는 예정대로 완료되었습니다.

자사주 매입으로 신뢰도 높아져

공시에 따르면 귀주마우타이의 환매예정가 상한액은 1,795.78위안/주(포함)이다. 이 계산에 따르면 환매주식수는 약 167억6000만주~3341만2000주가 될 것으로 예상된다. 전체 자본금의 약 0.13%~0.27%를 차지합니다.

kweichow moutai는 주식 환매 목적과 관련하여 회사와 투자자의 이익을 보호하고 투자 신뢰를 높이기 위해 관련 규정에 따라 회사의 정상적인 운영과 장기적인 발전에 영향을 미치지 않는다는 전제 하에 다음과 같이 밝혔습니다. 규정에 따라 회사는 자체 자금을 활용하여 자사주 매입 계획을 시행할 예정이며, 자사주 매입으로 인해 회사 등록자본금이 소각 및 감소될 예정입니다.

상기 자사주 매입의 실시기간은 kweichow moutai 주주총회에서 자사주 매입 계획을 심의 및 승인한 날로부터 12개월 이내이며, 자사주 매입 자금의 출처는 회사 자체 자금입니다.

이번 환매가 kweichow moutai의 운영에 어떤 영향을 미치나요?

2024년 6월 30일 현재 kweichow moutai의 총자산은 2,792억 7천만 위안, 상장회사 주주에게 귀속되는 순자산은 2,185억 7,600만 위안, 현금 및 현금 등가물은 1,452억 6,700만 위안입니다.

자사주 매입자금 상한액인 60억 위안을 모두 사용한 계산에 따르면, 2024년 6월 30일 현재 자사주 매입자금은 상장회사 주주에게 귀속되는 회사 순자산의 약 2.75%, 4.13%를 차지하고 있다. 현금 및 현금등가물.

kweichow moutai는 위에서 언급한 자사주 매입 계획의 시행이 완료된 후 회사의 일상 운영, 재무 및 향후 발전에 큰 영향을 미치지 않을 것이라고 밝혔습니다.

9월 9일 kweichow moutai의 2024년 반기 실적 보고에서 한 투자자는 회사가 주식 자본을 줄이고 각 주식의 금 함량을 높이기 위해 주식을 환매하고 소각해야 한다고 요청했습니다.

이와 관련하여 장더친은 현재 주식 시장 상황과 회사의 실제 상황을 토대로 회사가 향후 관련 계획이 있으면 해당 조치를 엄격히 시행할 것이라고 밝혔습니다. 의사결정 검토 절차를 거쳐 관련 규정에 따라 공표합니다.

ouyang qianli는 caijing에게 kweichow moutai가 상장 후 23년 만에 처음으로 취소 환매를 시행했다고 말했습니다. 이는 새로운 '9개 국가 규정'에 대한 대응과 중소 투자자의 제안을 채택한 것으로 볼 수 있습니다. 배당, 환매 및 기타 방법을 통해 시장 가치 관리 도구를 통해 투자자는 더 많은 참여를 얻을 수 있습니다.

cai xuefei의 견해에 따르면, 자사주 매입 및 배당금을 포함한 관련 개혁 정책의 시행으로 moutai 브랜드 가치가 상승하고 제품 가격이 안정되는 현재의 심층 조정 주기 하에서 중국 주류 소비 시장에 유리한 조건이 조성되었다고 합니다. 베인 뜻.

2024년 8월 8일 저녁, kweichow moutai가 중간 보고서를 발표하면서 2024년부터 2026년까지의 현금 배당금 반환 계획도 발표했습니다. 회사가 매년 분배하는 총 현금 배당금은 다음에 귀속되는 순이익 이상이어야 합니다. 상장회사 주주의 지분은 75%이며, 연간 현금배당은 2회(연간배당 및 중간배당)로 실시됩니다. 시장에서는 이 조치를 기업이 시장가치를 관리하기 위한 주요 척도로 해석하고 있다.

당시 시장에서는 귀주마오타이의 고현금배당 계획 발표에 대해 긍정적인 평가가 나왔다.

qianhai kaiyuan fund의 수석 이코노미스트 yang delong은 caijing에게 kweichow moutai의 배당금 증가는 투자자의 이익 감각을 높이는 데 도움이 되고 moutai의 시장 가치를 유지 및 높이는 데 긍정적인 역할을 할 것이라고 말했습니다.

2022년 10월 31일 회사 주가가 주당 1,255.53위안이라는 주기적 최저치로 떨어진 후 kweichow moutai는 2022년 11월 처음으로 주주들에게 보상하기 위한 특별 배당 계획을 시작했다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 또한 보유 계획을 발표했습니다. 주주 moutai group은 보유 지분을 늘릴 계획입니다. 당시 moutai group은 다른 주주들이 위 배당금으로 얻은 자금을 사용하여 회사 주식의 지분을 자발적으로 늘릴 것을 주장했습니다.

위 소식이 발표된 후 kweichow moutai의 주가는 상승 채널에 진입했습니다. 2023년 1월 16일 회사의 주가는 주당 1,800위안을 넘어섰습니다.

주가, 4년 만에 최저치 기록

kweichow moutai의 상장 후 첫 자사주 매입 뒤에는 회사의 주가가 지난 4년 만에 최저치를 기록했습니다.

2024년 9월 12일부터 19일까지 4거래일 동안 kweichow moutai의 주가는 처음 3거래일 동안 1,300위안/주 이하로 계속 하락했습니다.한편, 9월 19일 회사 주가는 주당 1,245.83위안으로 장중 최저치로 떨어졌으며, 이는 2020년 6월 이후 최저치입니다.

중추절 주류 판매에 대한 기관의 부진한 예측과 중추절 기간의 부진한 주류 판매 데이터로 인해 kweichow moutai의 주가가 추가 하락했습니다.

오리엔트증권9월 11일 발표된 연구 보고서에 따르면 추석과 국경절 성수기가 다가오고 와인 업체들이 전반적으로 취약한 소비 환경을 고려해 와인 업체들의 투자 행보에 신중을 기할 것으로 예상된다. 딜러들은 일반적으로 지불금 징수에 덜 열정적입니다.

중추절 판매 데이터는 시장의 우려를 확인시켜주었습니다. 지속적인 차별화와 보합세는 다수 증권사의 추석 주류시장 실적을 요약한 것이다.

각지 채널의 피드백에 따르면 2024년 추석 주류 성수기 분위기는 예년보다 약해 안후이성, 쓰촨성 등지에서 매출이 전년 대비 감소한 것으로 알려졌다. 매출 범위는 10~30%이며, 채널 재고는 2분기 말 대비 0.5% 소폭 증가했으며, 단말기 재고는 허용됩니다.

존재하다화추앙증권추석 매출 감소의 주요 원인은 대외수요 약화, 소비빈도 및 품질저하 등인 것으로 보인다. "더 엄격해진 산업 감독과 중국 동부 지역의 태풍 기상 및 기타 요인도 일정한 영향을 미칩니다."

가격별로 살펴보면, 1000위안 이상 고급 브랜드 매출은 5~10% 감소했고, 하위 고급 브랜드 매출은 두 자릿수 이상 감소했으며, 100위안~300위안 대중 브랜드 매출도 감소했다. 상대적으로 좋았습니다.

그러나 많은 기관에서는 주류 시장의 향후 성과에 대해 여전히 낙관적입니다.

화추앙증권에 따르면 2024년 추석과 국경절 두 번의 성수기는 2주 간격으로 상대적으로 길며, 이는 귀국 및 연회 현장의 빈도가 증가할 수 있는 일정 기간을 제공합니다. 국경일 이전에 일부 보충이 있을 것으로 예상되며, 채널이 회계연도 말에 가까워지거나 전체 연도 이익 보호를 위해 추가 부분 상환이 이루어지고 재고가 어느 정도 소화될 수 있습니다.

실제로 2024년 5월 이후 마오타이주 도매가격 변동 등 요인으로 귀주마오타이주 주가는 계속 하락세를 보이고 있다.

2024년 6월에는 수백억 달러의 전자상거래 보조금 이후 가격 하락 등의 요인으로 인해 feitian moutai의 가격이 등락했고, 일부 스캘퍼들은 배송을 중단했습니다.

오늘 제3자 데이터 플랫폼의 와인 가격을 보면 500ml 24년산 feitian moutai(대량)의 도매 기준 가격이 53%로 나와 있습니다(세금, 물류/인건비 등 필요 비용 제외, 아래 동일). 가격은 2024년 6월 9일 2,470위안/병에서 6월 14일 2,230위안/병으로 인하된다.

이에 영향을 받아 6월 말 회사 종가는 주당 1,500위안 안팎을 기록했는데, 이는 지난 5월 7일 주당 1,741.72위안으로 올해 최고가에 비해 10% 이상 하락한 것이다.

7월 26일ubs보고서를 발표하고 kweichow moutai 및 기타 상장 주류 회사의 등급을 하향 조정했습니다. 또 잠재재고 등 요인을 고려해 2025년에는 마오타이 도매가격이 현재 가격보다 50% 정도 하락할 수도 있다고 전망했다.

위 소식의 영향으로 kweichow moutai의 주가는 계속해서 하락했습니다. 7월 30일 회사의 주가는 주당 1,361.3위안까지 떨어졌습니다. 이는 2023년 이래 최저치입니다.

이후 ubs 중화권 소비재 산업 책임자 peng yanyan은 언론을 통해 주요 주류 회사의 지속적인 생산 능력 확장과 인구 감소는 사회적 재고와 함께 전체 주류 소비가 직면한 구조적 저항일 수 있다고 말했습니다. 즉, 지난 10년 동안 수요의 일부가 투자로 축적되었습니다.

또한 보고서에 언급된 일부 주류 도매가격은 현재 수준보다 17~50% 하락할 수 있다고 명시했는데, 이는 기준 시나리오가 아닌 가장 비관적인 시나리오에서의 가정이다.

cai xuefei는 caijing과의 인터뷰에서 2024년 양조 산업 전체가 여전히 높은 재고, 가격 반전, 수요 부진 등의 위험에 직면할 것이지만 최근 추세로 볼 때 현재 고급 알코올 소비 시장은 반등 추세를 보이고 있으며 업계는 최저단계에서는 내년 춘절 이후 시장이 역동적인 안정단계에 진입할 것으로 예상된다.

실적은 계속해서 성장하고 있다

계속되는 주가 부진과 달리 kweichow moutai의 실적은 여전히 ​​꾸준한 성장세를 유지하고 있습니다.

2024년 상반기 회사의 영업이익은 전년 동기 대비 17.76% 증가한 819억 위안을 기록했고, 모회사에 귀속되는 순이익은 전년 동기 대비 15.88% 증가한 417억 위안을 기록했습니다. 1분기와 비교하면 영업이익 증가율은 소폭 감소한 반면 순이익 증가율은 소폭 증가했다.

회사의 상반기 실적에 대해 많은 기관에서 기대치를 초과했다는 평가를 내렸습니다.

cicckweichow moutai는 2분기에 기대치를 초과했다고 밝혔는데, 그 이유는 와인 시리즈의 매출 성장률이 예상보다 높았기 때문입니다. 제품 측면에서 2024년 상반기 회사의 마오타이 주류 수익은 전년 동기 대비 15.67% 증가한 685억6700만 위안, 시리즈 주류 수익은 전년 대비 30.5% 증가한 131억4700만 위안을 기록했다.

시리즈주의 높은 성장은 moutai 1935를 중심으로 예상됩니다. 일부 브로커들은 2분기 와인 시리즈 출시가 상당히 가속화됐다고 지적했다. 앞서 7월 초 마오타이 1935가 예정보다 목표 목표의 상반기를 완료하고 출시를 중단한 사실이 공개된 바 있다.

kweichow moutai의 판매채널 변화도 눈길을 끈다.2024년 상반기 회사의 도매 대리점과 직접 판매 수익은 각각 479억8600만 위안과 337억2800만 위안으로 전년 대비 각각 26.5%와 7.35% 증가했다. 지난 5년간 회사의 도매 대리점 매출은 지난해 같은 기간보다 빠른 속도로 성장해 처음으로 직접판매 채널 매출 성장률을 넘어섰다.

이와 관련하여 kweichow moutai의 부사장, 재무 이사 및 이사회 비서인 jiang yan은 회사의 도매 채널 수익이 주로 공장 가격 상승으로 인해 상반기에 크게 증가했다고 말했습니다. 53도 kweichow moutai 주류 (feitian, five star) 및 도매 채널 수익이 차지했습니다. 따라서 회사의 도매 채널 판매 정책은 조정되지 않았습니다.

2023년 11월 1일부터 kweichow moutai는 kweichow moutai(feitian, five star)의 공장도 가격을 53% 인상하며 평균 약 20% 인상됩니다. feitian 53% 500ml kweichow moutai의 원래 공장도 가격은 969위안/병이며, 20% 인상을 기준으로 계산하면 조정된 공장도 가격은 약 1,169위안/병입니다.

시장이 우려하는 moutai 주류의 시장 가격 문제와 관련하여 zhang deqin은 kweichow moutai 2024 반기 실적 브리핑에서 moutai가 시장 상황을 매우 중요하게 생각한다고 말했습니다. 회사는 다양한 성 및 지역에서 시장 조사를 수행했습니다. , 각 성, 지역에서 시장 업무 회의를 개최하고 딜러와 회의를 개최했습니다. 전자 상거래, 공동 구매, 성 자체 운영 및 기타 채널 대표가 심도 있는 논의와 교류를 갖고 전략 및 전술 시스템을 지속적으로 개선했습니다. 이는 체계적이고 조정되어 있습니다. 전반적인 시장 상황은 상대적으로 안정적입니다.

시장은 회사의 향후 실적에 대해 여전히 낙관적입니다. 전년 대비 총 영업 수입 약 15% 증가를 달성하고 61억 7900만 위안의 고정 자산 투자를 완료하는 것이 2024년 kweichow moutai의 주요 목표입니다.

존재하다citic 건설 투자회사는 시장 지향적인 개혁을 더욱 강화하고 브랜드 기반을 지속적으로 강화하며 회사 운영을 지속적으로 개선할 것으로 예상됩니다. “제품 면에서 보면 feitian의 가격이 점차 안정되고 있으며, moutai 1935의 투자 가치가 지속적으로 출시되어 100억 달러를 넘어섰습니다. 채널, i moutai, xunfeng 플랫폼, 3세대 전문 매장과 같은 혁신이 회사의 채널 구조 최적화에 중요한 역할을 했으며 뛰어난 공헌을 했습니다.”