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연준은 노동시장 둔화를 막기 위해 기준금리를 0.5%포인트 낮추는 2020년 이후 첫 금리인하를 발표했다.

미국의 고용 상황과 인플레이션이 완화되면서 연방준비제도(fed) 산하 연방공개시장위원회는 금리 인하 규모에 대한 시장의 합의가 이뤄지지 않자 핵심 익일대출 금리를 50bp 인하하기로 결정했다. 따라서 해당 소식이 알려진 후 시장은 큰 반응을 보였고, 미국 채권수익률 역시 크게 변동했습니다.

데이터 소스: 바람

2020년 긴급 금리 인하를 제외하고 fomc가 금리를 50bp 인하한 마지막 때는 2008년 글로벌 금융 위기였습니다.

미국 주식은 수요일에 하락세로 마감했습니다. 급격한 금리 인하가 처음에는 거래자들의 환영을 받았지만 연준이 잠재적인 경제적 약세를 극복하려고 노력하고 있다는 우려가 제기되었습니다.그러나 제롬 파월 연준 의장은 현재 미국 경제에 경기 침체 가능성이 높아진다는 징후가 없다고 믿고 있습니다.

다우존스 산업평균지수는 103.08포인트(0.25%) 하락한 41,503.10포인트에 마감했다. 연준의 결정 이후 지수는 375.79포인트 상승했다. s&p 500 지수는 0.29% 하락한 5,618.26으로 마감했습니다. 나스닥종합지수는 0.31% 하락한 17,573.30을 기록했습니다.

데이터 소스: 바람

연준이 금리를 0.5%포인트 인하한 이후 은행주가 장중 최고치를 기록했다. spdr s&p bank etf는 2.4% 상승했고, servisfirst bancshares와 glacier bancorp는 모두 4% 이상 상승했습니다. spdr s&p regional bank etf는 3.3% 상승해 8월 23일 이후 일일 최대 상승폭을 기록했습니다.

원자재 가격은 연준의 금리 인하 이후 경기 침체 우려로 인해 하락했습니다. 원유와 천연가스 가격은 전반적으로 하락했는데, nymex wti 원유는 1.16% 하락한 69.15달러, ice 브렌트유는 1.19% 하락한 72.14달러를 기록했습니다. ine 원유 가격은 0.31% 소폭 하락한 516.3위안을 기록했습니다. nymex 천연가스 가격은 1.42% 하락한 $2.291를 기록했습니다.

귀금속 가격은 전반적으로 약세를 보였습니다. 런던 금은 현재 0.40% 하락한 $2,558.830이고, 런던 은은 2.04% 하락한 $30.057입니다.

일부 분석가들은 금리를 50bp 인하하기로 한 보다 공격적인 결정은 연준이 인플레이션 하락 추세가 지속 가능하다고 확신하고 이제 너무 오랫동안 금리를 너무 높게 유지하는 것을 피하기 위해 관심을 돌리고 있음을 보여준다고 말했습니다. 경제에 부정적인 결과를 초래합니다.

수요일 미국 증시 하락의 이유 중 하나는 수요일 금리 인하를 앞두고 급등했기 때문일 수 있습니다. s&p 500은 올해 거의 18% 상승했고 지난 달에는 1% 이상 상승했습니다.

연준의 금리 인하는 지난 30년 동안 중앙은행이 금리 인상에서 인하로 전환한 여섯 번째입니다. 일반적으로 연준이 금리 인하를 시작할 때 경제가 불황을 피했던 1995년과 1998년처럼 작은 조치를 취할 것인지, 아니면 2001년과 2007년처럼 장기간의 금리 인하를 시작할 것인지는 알 수 없습니다. .

이번 50bp 금리 인하는 연방기금 금리를 4.75%~5% 범위로 낮추게 됩니다. 금리는 은행의 단기 차입 비용을 결정하지만 주택담보대출, 자동차 대출, 신용카드 등 다양한 소비재에 영향을 미칩니다.

이번 금리 인하 외에도 위원회는 '점도표'를 통해 올해 말까지 금리를 시장 가격 수준에 가까운 50bp 더 인하할 것임을 시사했습니다.개별 공무원들의 기대 매트릭스를 보면 금리는 2025년 말까지 1%포인트, 2026년까지 0.5%포인트 더 인하될 것으로 나타났다. 전반적으로 점 도표는 벤치마크 금리가 수요일 수준에서 약 2% 포인트 하락할 것임을 시사합니다.

회의 후 성명은 "위원회는 인플레이션이 계속해서 2%를 향해 움직일 것이라는 확신을 높였으며 고용과 인플레이션 목표 달성에 대한 위험이 전반적으로 균형을 이루고 있다고 판단했다"고 밝혔다.

완화 결정은 "인플레이션과 위험 균형의 진전을 토대로" 내려졌습니다. 특히 fomc는 michelle bowman 주지사가 25bp 금리 인상을 선호하면서 11 대 1로 투표했습니다.

"우리는 인플레이션에 따른 고통스러운 실업률 증가 없이 물가 안정을 회복할 수 있는 상황에 도달하려고 노력하고 있습니다. 그것이 우리가 하려는 일이며, 오늘의 조치는 다음과 같은 역할을 할 수 있다고 생각합니다. 제롬 파월 연준 의장은 결정 후 기자회견에서 “이 목표를 달성하기 위한 우리의 깊은 헌신의 표시”라고 말했다.

연준 관계자들은 일자리 증가율이 둔화되고 실업률이 증가했지만 여전히 낮은 수준이라고 지적했습니다. 연방공개시장위원회 관계자들은 올해 실업률 전망치를 지난 6월 4%에서 4.4%로 상향 조정했고, 인플레이션 전망치는 기존 전망치 2.6%에서 2.3%로 낮췄다. 근원인플레이션 전망치는 6월보다 0.2%포인트 하락한 2.6%로 하향 조정됐다.

애틀랜타 연방준비은행은 소비자 지출이 계속 강세를 보이면서 미국 경제가 3분기에 3% 성장할 것으로 예상했다. 게다가 대부분의 지표에서 중앙은행 목표치인 2%를 훨씬 웃도는 인플레이션을 보였음에도 불구하고 연준은 금리를 대폭 인하하기로 결정했습니다. 연준이 선호하는 지표에 따르면 인플레이션은 최고치보다 훨씬 낮지만 여전히 정책 입안자들의 기대치를 상회하는 약 2.5% 수준입니다.

파월 의장과 다른 정책입안자들은 최근 노동시장에 대한 우려를 표명해 왔다. 해고가 반등할 조짐은 거의 보이지 않는 반면 채용은 크게 둔화되었습니다. 실제로 지난번 월 채용이 이 정도로 낮았을 때(노동력 대비 3.5%) 실업률이 6%를 넘었다.

파월 의장은 7월 회의 후 기자회견에서 50bp 금리 인하가 "현재 우리가 고려하고 있는 사항은 아니다"라고 말했다. 따라서 적어도 현재로서는 이러한 조치는 연준의 초기 조치가 얼마나 공격적이어야 하는지에 대한 논쟁을 진정시키는 데 도움이 됩니다.

그러나 이는 중앙은행이 금리 인하를 중단하기 전에 어느 정도까지 가야 하는지에 대한 향후 질문의 장을 마련합니다. 회원들은 향후 몇 년 동안 요금이 어디로 갈 것인지에 대해 극명하게 분열되었습니다.

pgim 픽스드 인컴의 톰 보첼리 미국 수석 이코노미스트는 "이것은 연속적인 50bp 금리 인하의 시작이 아니며 파월 의장이 그 생각을 어느 정도 무너뜨렸다고 생각한다"고 말했다. "그는 그런 일이 일어나지 않을 것이라고 생각한 것이 아닙니다. 하지만 그는 그런 일이 일어나지 않을 것이라고 미리 약속하지 않았습니다. 그것은 옳은 일이었습니다."

// 금리 인하 이후 시장 성과 //

전반적으로 모든 사이클에 걸쳐 첫 번째 금리 인하 이후 s&p 500의 성과는 경기 침체기의 일부 예외를 제외하면 대체로 긍정적이었습니다.1970년부터 지난 10번의 완화 주기를 연구한 canaccord genuity의 데이터에 따르면 전체적으로 s&p 500은 3개월과 6개월 후에 70%, 1년 후에는 70%의 상승률을 보였습니다. 80%.

s&p 500은 첫 번째 하향 조정 후 첫 3개월 동안 평균 5.5%, 6개월 후 평균 10.6%, 1년 후 평균 11.3% 상승했습니다.

그러나 후속 경기 침체 시나리오를 제외하고 연착륙 시나리오(이번 합의)만 계산에 사용하면 성능이 더 좋아질 것입니다. canaccord genuity는 경기 침체 시나리오를 경제가 이미 침체에 있거나 첫 번째 금리 인하 후 12개월 이내에 침체에 들어가는 것으로 정의합니다.

1984년, 1989년, 1995년, 1998년과 같이 s&p 500이 첫 번째 금리 인하 도중이나 직후 경기 침체를 경험하지 않은 해에는 벤치마크 지수가 3개월, 6개월, 100% 상승하여 더 나은 성과를 보였습니다. 다음 시간.

다른 기관들은 bank of america securities가 최근 보고서에서 이러한 패턴을 강조하면서 이러한 차이를 발견했습니다.

권오성 씨는 "완화 사이클 자체가 반드시 긍정적인 것은 아니다. 사실 첫 번째 금리 인하 이후 s&p 500의 평균 수익률은 더 낮지만 경제 여건에 따라 뚜렷한 차이가 있다"고 월요일 밝혔다.

권 교수는 1차 금리 인하 이후 100거래일 동안 s&p 500지수가 6개월 이내에 경기 침체가 발생하면 20% 상승에 그쳤지만, 경기 침체가 없으면 100% 상승해 평균 8%가 넘는 상승률을 보였다고 말했다. %. "

산업별로 canaccord genuity는 1년 후 평균 수익률이 가장 높은 세 가지 산업이 통신 서비스, 정보 기술 및 의료라고 지적했습니다. 금리 인하 이후 12개월 동안 가장 실적이 좋지 않은 업종은 소재, 유틸리티, 임의 소비재 업종이었습니다.

bmo capital markets의 최고 투자 전략가 belsky는 금리 인하가 성장주에 도움이 될 수 있다고 말했습니다.

벨스키는 수요일 메모에서 "이러한 배경에서 주식시장 랠리가 확대될 것이며 성장주, 특히 기술주가 여전히 추가 상승 가능성을 갖고 있다고 믿는다"고 말했다. - 경기 침체기는 일반적으로 주식에 좋으며, 금리가 낮을수록 기업의 미래 현금 흐름의 현재 가치가 높아지기 때문에 성장주를 더욱 매력적으로 만듭니다."

벨스키는 인공지능 성장 스토리에 "지금 당장 끝이 보이지 않는다"며 글로벌 기술 기업의 수익 성장이 15~20% 사이가 될 것으로 예상한다고 덧붙였다. 그는 s&p 500 기업의 주당순이익이 올해 11%, 2025년 8% 증가하는 등 미국 경제의 연착륙을 기대하고 있다.