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la federal reserve ha annunciato il primo taglio dei tassi di interesse dal 2020, abbassando il tasso di interesse di riferimento di 0,5 punti percentuali nel tentativo di arginare un rallentamento del mercato del lavoro.

mentre la situazione occupazionale e l’inflazione negli stati uniti si stanno attenuando, il federal open market committee della federal reserve ha deciso di tagliare il tasso di prestito overnight di 50 punti base, dopo che il mercato non è riuscito a raggiungere un consenso sull’entità del taglio del tasso. pertanto, dopo l’annuncio della notizia, il mercato ha reagito fortemente e anche i rendimenti delle obbligazioni statunitensi hanno oscillato in modo significativo.

fonte dati: vento

a parte un taglio di emergenza dei tassi nel 2020, l’ultima volta che il fomc ha tagliato i tassi di 50 punti base è stato durante la crisi finanziaria globale del 2008.

mercoledì le azioni statunitensi hanno chiuso in ribasso, anche se un forte taglio dei tassi è stato inizialmente accolto con favore dai trader, anche se ha sollevato preoccupazioni sul fatto che la fed stesse cercando di anticipare la potenziale debolezza economica.tuttavia, il presidente della federal reserve jerome powell ritiene che attualmente non vi siano segnali nell’economia statunitense che indichino una maggiore probabilità di una recessione.

il dow jones industrial average è sceso di 103,08 punti, o dello 0,25%, chiudendo a 41.503,10 punti. dopo la decisione della fed l'indice è salito di 375,79 punti. l's&p 500 è sceso dello 0,29% chiudendo a 5.618,26. l'indice nasdaq composite è sceso dello 0,31% a 17.573,30 punti.

fonte dati: vento

i titoli bancari hanno toccato i massimi della sessione dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse di 0,5 punti percentuali. l'etf spdr s&p bank è salito del 2,4%, mentre servisfirst bancshares e glacier bancorp hanno entrambi guadagnato più del 4%. l’etf spdr s&p regional bank è salito del 3,3%, sulla buona strada per il suo più grande guadagno giornaliero dal 23 agosto.

nel settore delle materie prime, i prezzi sono scesi a causa dei timori di recessione dopo che la federal reserve ha tagliato i tassi di interesse. i prezzi del petrolio greggio e del gas naturale sono generalmente diminuiti, con il petrolio greggio nymex wti a 69,15 dollari, in calo dell'1,16%, e il petrolio ice brent a 72,14 dollari, in calo dell'1,19%. i prezzi del petrolio greggio ine sono scesi leggermente, dello 0,31%, a 516,3 yuan. i prezzi del gas naturale al nymex sono scesi dell’1,42% a 2,291 dollari.

i prezzi dei metalli preziosi sono stati nel complesso deboli, con l'oro di londra attualmente a 2.558,830 dollari, in calo dello 0,40%, l'argento di londra a 30,057 dollari, in calo del 2,04%;

alcuni analisti hanno affermato che la decisione più aggressiva di tagliare i tassi di interesse di 50 punti base dimostra che la federal reserve si è convinta che la tendenza al ribasso dell’inflazione è sostenibile e potrebbe ora spostare la sua attenzione per evitare di mantenere i tassi di interesse troppo alti per troppo tempo. portando conseguenze negative sulla pressione economica.

parte del motivo del calo di mercoledì delle azioni statunitensi potrebbe essere un forte rialzo in vista del taglio dei tassi di mercoledì. l’s&p 500 è cresciuto di quasi il 18% quest’anno e di oltre l’1% nell’ultimo mese.

il taglio dei tassi da parte della fed segna la sesta volta negli ultimi 30 anni che la banca centrale è passata dall'innalzamento dei tassi al loro taglio. in genere, quando la fed inizia a tagliare i tassi di interesse, non sa se farà piccoli passi, come ha fatto nel 1995 e nel 1998, quando l’economia evitò la recessione, o se inizierà una serie di tagli più lunghi, come ha fatto nel 2001 e nel 2007. .

questo taglio di 50 punti base ridurrà il tasso dei fondi federali in un range compreso tra il 4,75% e il 5%. mentre i tassi di interesse determinano i costi di finanziamento a breve termine delle banche, essi si riversano su una varietà di prodotti di consumo come mutui, prestiti auto e carte di credito.

oltre a questo taglio dei tassi, il comitato ha anche indicato attraverso il suo "dot plot" che taglierà i tassi di interesse di altri 50 punti base entro la fine di quest'anno, un valore vicino ai prezzi di mercato.la matrice delle aspettative dei singoli funzionari mostra che i tassi di interesse saranno tagliati di un altro punto percentuale entro la fine del 2025 e di 0,5 punti percentuali entro il 2026. nel complesso, il dot plot suggerisce che il tasso di riferimento scenderà di circa 2 punti percentuali rispetto al livello di mercoledì.

"il comitato ha rafforzato la fiducia che l'inflazione continuerà a muoversi verso il 2% e ritiene che i rischi per il raggiungimento degli obiettivi di occupazione e inflazione siano sostanzialmente bilanciati", si legge in una dichiarazione dopo la riunione.

la decisione di allentare le misure è stata presa "sulla base dei progressi nell'equilibrio tra inflazione e rischi". in particolare, il fomc ha votato 11 a 1, con il governatore michelle bowman favorevole ad un aumento del tasso di 25 punti base.

"stiamo cercando di raggiungere una situazione in cui possiamo ripristinare la stabilità dei prezzi senza avere il tipo di doloroso aumento della disoccupazione che si accompagna all'inflazione. questo è ciò che stiamo cercando di fare, e penso che si possa mettere l'azione di oggi come un segno del nostro profondo impegno per raggiungere questo obiettivo”, ha dichiarato il presidente della fed jerome powell in una conferenza stampa dopo la decisione.

i funzionari della fed hanno notato che la crescita dell’occupazione è rallentata e il tasso di disoccupazione è aumentato ma rimane basso. i funzionari del federal open market committee hanno alzato le previsioni sulla disoccupazione per quest'anno al 4,4% dal 4% di giugno e hanno abbassato le previsioni sull'inflazione al 2,3% dalla precedente previsione del 2,6%. per quanto riguarda l'inflazione core, il comitato ha abbassato le previsioni al 2,6%, in calo di 0,2 punti percentuali rispetto a giugno.

la federal reserve bank di atlanta prevede che l’economia statunitense crescerà del 3% nel terzo trimestre poiché la spesa al consumo continua ad essere forte. inoltre, la fed ha scelto di tagliare drasticamente i tassi di interesse, anche se la maggior parte degli indicatori mostravano un'inflazione ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale. l'indicatore preferito dalla fed mostra un'inflazione intorno al 2,5%, ben al di sotto del suo picco ma ancora al di sopra delle aspettative dei politici.

powell e altri politici hanno espresso preoccupazione per il mercato del lavoro negli ultimi giorni. mentre i licenziamenti mostrano pochi segnali di ripresa, le assunzioni hanno rallentato in modo significativo. infatti, l’ultima volta che le assunzioni mensili sono state così basse (3,5% della forza lavoro), il tasso di disoccupazione era superiore al 6%.

in una conferenza stampa dopo l'incontro di luglio, powell ha affermato che un taglio del tasso di 50 punti base "non è qualcosa che stiamo considerando in questo momento". quindi, almeno per ora, la mossa aiuta a sedare il dibattito su quanto aggressive dovrebbero essere le mosse iniziali della fed.

tuttavia, pone le basi per future domande su quanto lontano dovrebbe spingersi la banca centrale prima di interrompere il taglio dei tassi di interesse. i membri sono nettamente divisi su dove andranno i tassi nei prossimi anni.

"questo non è l'inizio di un taglio dei tassi di 50 punti base consecutivi, e penso che powell abbia davvero respinto quell'idea in una certa misura", ha affermato tom bocelli, capo economista statunitense presso pgim fixed income. "non è che pensasse che non sarebbe successo, ma non l'ha fatto, non si era impegnato in anticipo affinché ciò accadesse. era la cosa giusta da fare."

// andamento del mercato dopo il taglio dei tassi di interesse //

nel complesso, in tutti i cicli, la performance dell’s&p 500 dopo il primo taglio dei tassi è stata ampiamente positiva, con alcune eccezioni durante le fasi di ribasso.i dati di canaccord genuity, che ha studiato gli ultimi 10 cicli di allentamento a partire dal 1970, mostrano che, nel complesso, l’s&p 500 è cresciuto nel 70% delle volte dopo tre e sei mesi, e nel 70% delle volte dopo un anno 80%.

l's&p 500 è cresciuto in media del 5,5% nei primi tre mesi dopo il primo downgrade, del 10,6% in media dopo sei mesi e dell'11,3% in media dopo un anno.

ma se si esclude lo scenario di una successiva recessione e si utilizza solo lo scenario di atterraggio morbido (che questa volta è il consenso) per i calcoli, la performance sarà migliore. canaccord genuity definisce uno scenario di recessione come quello in cui l’economia è già in una fase di recessione, o entra in recessione entro 12 mesi dal primo taglio dei tassi.

negli anni in cui l's&p 500 non ha subito una recessione durante o subito dopo il primo taglio dei tassi - come nel 1984, 1989, 1995 e 1998 - l'indice di riferimento ha registrato una performance migliore con un aumento del 100% a 3, 6 e 12 mesi tempo successivo.

altre istituzioni hanno notato la disparità, con la bank of america securities che ha evidenziato il modello in un recente rapporto.

"il ciclo di allentamento in sé non è necessariamente positivo. in effetti, il rendimento medio dell's&p 500 dopo il primo taglio dei tassi è inferiore, ma ci sono chiare differenze a seconda delle condizioni economiche", ha scritto lunedì ohsung kwon dell'azienda.

kwon ha affermato che nei 100 giorni di negoziazione successivi al primo taglio del tasso di interesse, l’s&p 500 è aumentato solo del 20% se si è verificata una recessione entro 6 mesi, ma è aumentato del 100% se non c’è stata recessione, con un guadagno medio di oltre l’8%. %. "

per settore, canaccord genuity ha osservato che i tre settori con i rendimenti medi più elevati dopo un anno sono stati i servizi di comunicazione, la tecnologia dell'informazione e l'assistenza sanitaria. i settori con le performance peggiori nei 12 mesi successivi al taglio dei tassi sono stati i materiali, i servizi di pubblica utilità e i beni di consumo voluttuari.

belsky, capo stratega degli investimenti presso bmo capital markets, ha affermato che i tagli dei tassi potrebbero aiutare la crescita dei titoli.

"in questo contesto, crediamo che il rally del mercato azionario si estenderà e che i titoli growth, in particolare quelli tecnologici, abbiano ancora il potenziale per ulteriori guadagni", ha detto belski in una nota mercoledì "inoltre, sebbene storicamente la fed non abbia tagliato i tassi di interesse i tempi di recessione sono generalmente positivi per le azioni e rendono anche i titoli in crescita più attraenti perché i tassi più bassi aumentano il valore attuale dei flussi di cassa futuri di queste società.

belsky ha aggiunto che “non c’è alcuna fine in vista in questo momento” per la storia di crescita dell’intelligenza artificiale, e si aspetta che la crescita degli utili per le società tecnologiche globali sia compresa tra il 15% e il 20%. si aspetta un atterraggio morbido per l’economia statunitense, con utili per azione per le società s&p 500 in crescita dell’11% quest’anno e dell’8% nel 2025.