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la réserve fédérale a annoncé sa première baisse de taux d’intérêt depuis 2020, abaissant le taux d’intérêt de référence de 0,5 point de pourcentage dans le but d’endiguer le ralentissement du marché du travail.

alors que la situation de l'emploi et l'inflation aux états-unis s'améliorent, le comité fédéral de l'open market de la réserve fédérale a décidé de réduire le taux directeur du financement au jour le jour de 50 points de base, après que le marché n'ait pas réussi à parvenir à un consensus sur l'ampleur de la réduction des taux. par conséquent, après l’annonce de la nouvelle, le marché a fortement réagi et les rendements obligataires américains ont également fluctué considérablement.

source des données : vent

hormis une baisse d’urgence des taux en 2020, la dernière fois que le fomc a réduit les taux de 50 points de base, c’était lors de la crise financière mondiale de 2008.

les actions américaines ont terminé en baisse mercredi, bien qu'une forte baisse des taux ait été initialement bien accueillie par les traders, même si elle a fait craindre que la fed tente de devancer une éventuelle faiblesse économique.cependant, le président de la réserve fédérale, jerome powell, estime qu'il n'y a actuellement aucun signe dans l'économie américaine qui indique une probabilité accrue d'une récession.

l'indice dow jones industrial average a chuté de 103,08 points, ou 0,25%, pour clôturer à 41 503,10 points. après la décision de la fed, l'indice a augmenté de 375,79 points. le s&p 500 a chuté de 0,29% pour clôturer à 5 618,26. l'indice composé nasdaq a chuté de 0,31% à 17.573,30 points.

source des données : vent

les actions bancaires ont atteint des sommets après que la réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt de 0,5 point de pourcentage. l'etf spdr s&p bank a augmenté de 2,4 %, tandis que servisfirst bancshares et glacier bancorp ont tous deux gagné plus de 4 %. l'etf spdr s&p banque régionale a augmenté de 3,3%, en passe de réaliser son plus gros gain sur une journée depuis le 23 août.

dans le secteur des matières premières, les prix ont chuté en raison des craintes de récession après que la réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt. les prix du pétrole brut et du gaz naturel ont généralement baissé, le pétrole brut nymex wti à 69,15 $, en baisse de 1,16 %, et le pétrole ice brent à 72,14 $, en baisse de 1,19 %. les prix du pétrole brut de l'ine ont légèrement baissé, de 0,31%, à 516,3 yuans. les prix du gaz naturel au nymex ont chuté de 1,42 % à 2,291 $.

les prix des métaux précieux étaient globalement faibles, l'or londonien étant actuellement à 2 558,830 $, en baisse de 0,40 % ; l'argent londonien à 30,057 $, en baisse de 2,04 %.

certains analystes ont déclaré que la décision plus agressive de réduire les taux d'intérêt de 50 points de base montre que la réserve fédérale est désormais convaincue que la tendance à la baisse de l'inflation est durable et qu'elle pourrait désormais détourner son attention pour éviter de maintenir des taux d'intérêt trop élevés pendant trop longtemps, ce qui entraînant des conséquences négatives sur la pression économique.

une partie de la raison de la baisse des actions américaines mercredi pourrait être une forte hausse avant la baisse des taux de mercredi. le s&p 500 est en hausse de près de 18 % cette année et de plus de 1 % le mois dernier.

la baisse des taux de la fed marque la sixième fois au cours des 30 dernières années que la banque centrale abandonne la hausse des taux pour les réduire. généralement, lorsque la fed commence à réduire les taux d'intérêt, elle ne sait pas si elle prendra de petites mesures, comme elle l'a fait en 1995 et 1998, lorsque l'économie a évité la récession, ou si elle entamera une série de réductions plus longues, comme elle l'a fait en 2001 et 2007. .

cette baisse de taux de 50 points de base ramènera le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 4,75 % à 5 %. même si les taux d'intérêt déterminent les coûts d'emprunt à court terme des banques, ils se répercutent sur une variété de produits de consommation tels que les prêts hypothécaires, les prêts automobiles et les cartes de crédit.

en plus de cette réduction des taux, le comité a également indiqué à travers son « dot plot » qu'il réduirait les taux d'intérêt de 50 points de base supplémentaires d'ici la fin de cette année, ce qui est proche des prix du marché.la matrice des attentes des différents responsables montre que les taux d’intérêt seront encore réduits de 1 point de pourcentage d’ici fin 2025 et de 0,5 point de pourcentage d’ici 2026. dans l'ensemble, le graphique en points suggère que le taux de référence baissera d'environ 2 points de pourcentage par rapport au niveau de mercredi.

"le comité est de plus en plus convaincu que l'inflation continuera d'évoluer vers 2% et estime que les risques pour atteindre les objectifs d'emploi et d'inflation sont globalement équilibrés", indique un communiqué à l'issue de la réunion.

la décision d'assouplissement a été prise "sur la base des progrès réalisés dans l'équilibre entre l'inflation et les risques". le fomc a notamment voté à 11 voix contre 1, la gouverneure michelle bowman étant favorable à une hausse des taux de 25 points de base.

"nous essayons d'arriver à une situation où nous pouvons restaurer la stabilité des prix sans connaître le genre de montée douloureuse du chômage qui accompagne l'inflation. c'est ce que nous essayons de faire, et je pense que vous pouvez dire que l'action d'aujourd'hui sert de "c'est un signe de notre profond engagement à atteindre cet objectif", a déclaré le président de la fed, jerome powell, lors d'une conférence de presse après la décision.

les responsables de la fed ont noté que la croissance de l'emploi avait ralenti et que le taux de chômage avait augmenté mais restait faible. les responsables du comité fédéral de l'open market ont relevé leurs prévisions de chômage pour cette année à 4,4% contre 4% en juin et ont abaissé leurs prévisions d'inflation à 2,3% par rapport à la prévision précédente de 2,6%. concernant l'inflation sous-jacente, le comité a abaissé sa prévision à 2,6%, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à juin.

la réserve fédérale d'atlanta s'attend à ce que l'économie américaine connaisse une croissance de 3 % au troisième trimestre, les dépenses de consommation restant fortes. en outre, la fed a choisi de réduire fortement ses taux d'intérêt même si la plupart des indicateurs montraient une inflation bien supérieure à l'objectif de 2 % de la banque centrale. l'indicateur préféré de la fed montre une inflation autour de 2,5%, bien en dessous de son pic mais toujours au-dessus des attentes des décideurs.

powell et d’autres décideurs politiques ont exprimé leurs inquiétudes concernant le marché du travail ces derniers jours. même si les licenciements montrent peu de signes de rebond, les embauches ont considérablement ralenti. en fait, la dernière fois que les embauches mensuelles ont été aussi faibles (3,5 % de la population active), le taux de chômage dépassait les 6 %.

lors d'une conférence de presse après la réunion de juillet, powell a déclaré qu'une réduction des taux de 50 points de base "n'est pas quelque chose que nous envisageons pour le moment". ainsi, pour l'instant du moins, cette décision contribue à apaiser le débat sur le degré d'agressivité des premières mesures de la fed.

cependant, cela ouvre la voie à de futures questions sur jusqu’où la banque centrale devrait aller avant de cesser de réduire les taux d’intérêt. les membres étaient fortement divisés sur l’évolution des taux dans les prochaines années.

"ce n'est pas le début d'une baisse consécutive des taux de 50 points de base, et je pense que powell a vraiment écarté cette idée dans une certaine mesure", a déclaré tom bocelli, économiste en chef américain chez pgim fixed income. "ce n'est pas qu'il pensait que cela n'arriverait pas, mais il ne l'a pas fait, il ne s'est pas engagé à l'avance que cela arriverait. c'était la bonne chose à faire."

// performance du marché après baisse des taux d'intérêt //

dans l'ensemble, sur tous les cycles, la performance du s&p 500 après la première baisse des taux a été largement positive, à quelques exceptions près en période de ralentissement.les données de canaccord genuity, qui a étudié les 10 derniers cycles d'assouplissement remontant à 1970, montrent que dans l'ensemble, le s&p 500 a augmenté 70 % du temps après trois mois et six mois, et 70 % du temps après un an. 80%.

le s&p 500 a augmenté en moyenne de 5,5 % au cours des trois premiers mois suivant le premier abaissement, de 10,6 % en moyenne après six mois et de 11,3 % en moyenne après un an.

mais si l’on exclut le scénario d’une récession ultérieure et n’utilise pour les calculs que le scénario d’un atterrissage en douceur (qui fait cette fois consensus) les performances seront meilleures. canaccord genuity définit un scénario de récession comme un scénario dans lequel l'économie est déjà en ralentissement ou entre dans un ralentissement dans les 12 mois suivant la première baisse des taux.

dans les années où le s&p 500 n'a pas connu de récession pendant ou peu après la première baisse de taux - comme en 1984, 1989, 1995 et 1998 - l'indice de référence a enregistré une meilleure performance à 3, 6 et 12 mois d'augmentation. la fois suivante.

d’autres institutions ont remarqué cette disparité, bank of america securities soulignant cette tendance dans un rapport récent.

"le cycle d'assouplissement en lui-même n'est pas nécessairement positif. en fait, le rendement moyen du s&p 500 après la première baisse des taux est inférieur, mais il existe de nettes différences en fonction des conditions économiques", a écrit lundi ohsung kwon, du cabinet.

kwon a déclaré qu'au cours des 100 jours de bourse qui ont suivi la première baisse des taux d'intérêt, l'indice s&p 500 n'a augmenté que de 20 % si une récession survenait dans les 6 mois, mais a augmenté de 100 % s'il n'y avait pas de récession, avec un gain moyen de plus de 8 %. %. "

par secteur, canaccord genuity a noté que les trois secteurs affichant les rendements moyens les plus élevés après un an étaient les services de communications, les technologies de l'information et les soins de santé. les secteurs les moins performants au cours des 12 mois qui ont suivi la baisse des taux ont été les matériaux, les services publics et la consommation discrétionnaire.

belsky, stratège en chef des investissements chez bmo marchés des capitaux, a déclaré que les réductions de taux pourraient aider les actions de croissance.

"dans ce contexte, nous pensons que le rallye boursier va se prolonger et que les valeurs de croissance, en particulier les valeurs technologiques, ont encore un potentiel de gains supplémentaires", a déclaré belski dans une note mercredi. "en outre, même si historiquement la fed ne réduit pas ses taux d'intérêt. "les périodes de récession sont généralement bonnes pour les actions, et elles rendent également les actions de croissance plus attractives car des taux plus bas augmentent la valeur actuelle des flux de trésorerie futurs de ces entreprises."

belsky a ajouté qu'il n'y a « aucune fin en vue pour le moment » pour la croissance de l'intelligence artificielle, et il s'attend à ce que la croissance des bénéfices des entreprises technologiques mondiales se situe entre 15 % et 20 %. il s’attend à un atterrissage en douceur de l’économie américaine, avec un bénéfice par action des sociétés du s&p 500 en croissance de 11 % cette année et de 8 % en 2025.