2024-09-15
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고정 초점(dingjiaoone) 원본
저자 정호준 |
편집자 웨이 지아
창립 10년차 산송이 드디어 상장의 관건을 맞이했습니다.
동부시간 기준 9월 13일, bingex limited(bingex limited, 이하 bingex)가 투자설명서를 공식적으로 제출하고 나스닥 상장을 계획하고 있습니다. 7월 4일 중국증권감독관리위원회 공식 홈페이지에는 해외 발행 및 상장 신청 공고가 공개됐다.
shanshuang은 2014년에 설립되었습니다. 국내외 특급 배송 대기업과의 경쟁을 피하기 위해 개인 및 기업 고객을 위한 "일대일 특별 배송 서비스"를 제공하기로 결정했으며 특히 " 열쇠 보내기" 및 "문서 보내기". 성적으로 요구되는 사항은 이 부문의 선구자에 속합니다.
설립 초기에 shansong은 빠르게 발전했으며 matrix partners, tiantu investment, shunwei capital 등을 포함한 많은 투자 기관의 선호를 받았습니다. 이번에 투자설명서 제출과 함께 플래시의 재무 데이터도 공개됐다.
flash delivery의 비즈니스 모델은 비교적 간단합니다. 고객에게 주문형 전용 특급 배송 서비스를 제공하는 데 대한 비용을 통해 수익이 발생하며, 라이더에게 지급되는 급여와 인센티브가 수익 비용의 가장 큰 부분을 차지합니다. '힘들게 벌어들인 돈'이기 때문에 플래시 딜리버리의 매출총이익률은 10% 안팎으로 높은 적이 없었다. 2021년과 2022년에는 적자를 낼 예정이며, 2023년이 되어서야 1억 1천만 위안의 흑자를 달성했다.
플래시배달은 한때 스타 스타트업이었지만 10년이 지난 지금, 그것이 속해 있는 즉석배달 업계는 이제 경쟁의 홍해가 됐다. 전자상거래업체인 는 택배사업부인 sf익스프레스와 마찬가지로 거대한 배경과 안정적인 교통진입이 부족한 shanshou는 앞으로 어떻게 주문량 증가와 지속적인 수익성을 유지할 것인가에 대한 난제에 직면하게 될 것이다.
오랫동안 침묵했던 유니콘 플래시 딜리버리에 새로운 트렌드가 생겼다.
shansong은 벤처캐피탈 붐이 일던 2014년에 설립되었습니다. 창립자인 xue peng은 물류 업계의 베테랑입니다. 공개된 정보에 따르면 그는 2005년 화북이공대학교에서 컴퓨팅 과학을 전공하고 런던대학교에서 석사학위를 취득한 후 2008년 특송 물류 통합 서비스 플랫폼 yipost를 설립했습니다. shansong의 공동 창업자인 yu hongjian은 yimail의 프로젝트 디렉터였으며 xue peng과 수년간 함께 일해 온 오랜 파트너입니다. ipo 이전 xue peng은 회사 지분 22.7%와 의결권 74.6%를 보유했습니다.
shansong은 "일대일 특급 배송"의 서비스 표준과 서비스 적시성을 개척하면서 도시 내 즉석 특급 배송 산업의 선구자로 자신을 정의합니다. 발송인으로부터 상품을 픽업하고 수취인에게 배송하기까지 전 과정을 단 한 명의 택배사가 담당하며, 한 명의 택배사는 한 번에 하나의 주문만 받을 수 있는 것이 특징입니다.
처음에는 플래시 배송의 주요 시나리오를 열쇠 가져오는 것을 잊어버렸거나 긴급하게 비즈니스 문서를 보내야 하는 등의 "긴급 구제"로 이해할 수 있습니다. 더 빠르고 안전하기 때문에 사용자는 일반 특급보다 더 높은 수수료를 지불해야 합니다. 배달.
이후 개인 사용자를 대상으로 한 '일대일 특급 배송'에 더해 플래시 딜리버리(flash delivery)는 점차 사업 범위를 확대했다. 예를 들어 지역 식당, 꽃집, 빵집 고객에게 신속한 배송 서비스를 제공하고, 부동산 중개인, 법률 회사 및 기타 고객에게 귀중한 전자 제품을 고객에게 전달합니다.
창업 초기 산송은 활발한 벤처캐피탈 시장을 따라잡아 자금 조달이 어려웠다. tianyancha는 shansong이 설립된 지 10년 동안 총 11차례에 걸쳐 자금을 조달했음을 보여줍니다. 사업 첫 해에 matrix partners china와 cdh investment의 투자자들과 함께 엔젤 라운드와 시리즈 a 파이낸싱을 완료했습니다. 2017년에는 1년에 4번씩 자금을 조달하기도 했습니다. 2018년에는 수도의 겨울이 도래하면서 플래시금융 속도도 둔화됐다. 마지막 자금 조달 라운드는 2021년 3월 완료된 d++ 라운드였으며 자금 조달 금액은 미화 1억 2,500만 달러였습니다.
그 뒤에는 수많은 투자 기관이 있기 때문에 shanfang의 상장 일정은 항상 외부 세계의 관심을 끌었습니다.
빠르면 2020년 초 shansong 경영진은 언론과의 인터뷰에서 회사가 곧 상장될 것이라고 말했습니다. 뜻밖에도 다다그룹과 sf익스프레스가 각각 2020년 중반과 2021년 12월 자본시장에 진출한 반면, 산송은 사업설명서 제출이 지금까지 늦어지고 있다.
투자설명서에 따르면 산송의 2021년, 2022년, 2023년, 2024년 상반기 매출은 각각 30억4000만 위안, 40억3000만 위안, 45억2900만 위안, 22억8500만 위안이 될 전망이다.
언론 보도에 따르면 산솽은 설립 2년 만인 2016년 수익성을 달성하며 물류업계 스타트업으로는 보기 드문 연간 300%의 고속 성장을 유지하고 있다. 그러나 투자설명서에는 다음과 같이 나와 있습니다.flash delivery는 2021년과 2022년에 손실을 입을 것입니다.순손실은 각각 2억9100만 위안, 1억8000만 위안으로 2023년이 되어서야 순이익이 1억1000만 위안으로 흑자로 돌아섰다. 2024년 상반기에도 순이익 1억2400만 위안으로 흑자를 유지할 전망이다.
하지만 산송 측은 2023년 이익은 주로 정부 보조금 증가에 따른 것으로 기타수입이 2022년 920만 위안에서 7432만 위안으로 늘어났고, 영업조건 관련 영업이익은 1100만 위안에 불과하다고 설명했다. .
2024년 6월 30일 현재 shanshuo의 등록 라이더는 약 270만 명, 등록 사용자는 약 8,890만 명입니다. 서비스 범위는 중국 내 295개 도시에 걸쳐 있으며 활성 라이더당 일일 주문 수는 9.3건이며 평균 배송 시간은 27분입니다.
투자 설명서에는 flash delivery의 모든 수입이 다음에서 발생함을 보여줍니다.고객에게 주문형 전용 택배 서비스를 제공하는 데 드는 비용입니다.즉, 당신이 힘들게 번 돈은 전적으로 단 한 번의 거래 축적에 달려 있습니다.
지난 3년간 플래시 배송 주문량이 증가하는 추세다. 2021년, 2022년, 2023년, 2024년 상반기에 flash delivery는 각각 1억 5900만 건, 2억 1300만 건, 2억 7100만 건, 1억 3800만 건의 주문을 완료했습니다.
같은 기간 해당 수입은 각각 30억4000만 위안, 40억3000만 위안, 45억2900만 위안, 22억8500만 위안을 기록했다.
간단히 계정을 계산하고 수익을 주문 수로 나누면 같은 기간 동안 주문당 평균 수익이 각각 19.1위안, 18.8위안, 16.7위안, 16.6위안임을 알 수 있습니다.
그래서,주문 건수는 늘고 있지만 주문당 매출은 감소하는 추세다.이는 플래시 전달에 있어서 좋은 소식이 아닙니다. 주문당 평균 수익이 감소하는 이유는 사용자의 지불 의사가 감소하거나 치열한 경쟁에 직면하여 flash delivery가 주문 증가를 유지하기 위해 가격을 낮춰야 하기 때문일 수 있습니다.
오늘날의 일반적인 환경에서는사용자는 앞으로도 더 높은 특급 배송 비용을 계속 지불할 의향이 있습니까?는 flash가 직면하게 될 주요 과제입니다.
또한 당사의 영업실적은 분기별 변동에 따라 영향을 받습니다. 예를 들어, 설날 기간에는 고객과 라이더 활동이 적어서 1분기 주문량이 일반적으로 4분기보다 적습니다.
비용을 살펴보면, 2021년, 2022년, 2023년, 2024년 상반기 플래시 배송의 수익 비용(수익 관련 비용)은 각각 28억 5100만 위안, 37억 4400만 위안, 41억 3400만 위안, 20억 2700만 위안이다.
안에,라이더에 대한 급여와 인센티브가 대부분의 노력을 차지합니다.같은 기간 shanshuang이 라이더에게 지급한 급여와 인센티브는 각각 27억5100만 위안, 36억1400만 위안, 39억7500만 위안, 19억5100만 위안으로 매출의 90.5%, 90.3%, 87.8%, 85.4%를 차지했다. 각기.
이 부분의 비용은 압축하기 어렵습니다.
shansong은 안내서에서 라이더와 shansong의 관계는 고용 관계가 아니라 크라우드소싱의 한 형태라고 명시했습니다. 실무자들에 따르면 크라우드소싱 라이더는 정규 라이더를 고용하는 것보다 이행 비용이 낮지만 충성도가 낮고 동시에 여러 플랫폼에서 주문을 받는 경우가 많아 인력 이동성이 높다고 합니다. 충분한 운송 능력을 보장하기 위해 flash delivery는 경쟁력 있는 임금을 제공해야 합니다. 그렇지 않으면 라이더는 다른 곳으로 이동할 것입니다. iresearch 데이터에 따르면 shanshu 라이더의 주문당 수익은 중국 주문형 배송 서비스 시장에서 다른 라이더의 평균 수익보다 높습니다.
높은 수익과 비용 비율로 인해 shansong의 총 이익 마진은 최근 몇 년간 약 10%에 달했습니다. 2021년, 2022년, 2023년, 2024년 상반기 매출총이익률은 각각 6.2%, 6.5%, 8.7%, 11.3%이며, 총이익은 1억8900만 위안, 2억5900만 위안, 3억9500만 위안, 2억5700만 위안이다. 각기.
매출총이익률이 증가한 주된 이유는 지난 3년간 shanshou의 매출 증가율이 매출 비용 증가보다 높았기 때문일 수 있습니다. 이는 주문 데이터의 지속적인 증가에 따른 것일 수 있습니다. shanshou 알고리즘의 배포 효율성은 점차 향상되었습니다.
그러나 즉각적인 운송 서비스도 제공하고 빅데이터와 알고리즘을 활용해 효율성을 높이는 디디(didi)와 비교하면 산수이의 매출총이익률은 여전히 낮다. 2024년 1분기와 2024년 2분기에 didi의 총 이익률은 각각 17.1%와 18.6%가 될 것입니다.
총 이익 수준에 따라 이 사업의 수익 창출 여지가 얼마나 되는지 결정됩니다. 일반적으로 shanshou가 제공하는 독립적인 주문형 특급 배송 서비스는 쉬운 사업이 아닙니다. 매출총이익률은 높지 않지만 주문당 평균 수익도 감소하고 있습니다.
shansong은 자신이 속한 시장을 "독립적인 주문형 전용선 급행 시장"으로 정의하고 "독립"과 "전용선"이라는 두 가지 속성을 추가합니다.
"전용 라인"은 특급 배송이 주문을 병합하지 않고 처음부터 끝까지 이행 과정을 담당할 전담 배송 담당자에게 각 패키지를 배송하는 것을 의미하며 기존의 도시 내 특급 배송에 비해 더 시기적절하고 안전합니다. .
"독립적"이란 shanshou가 관련 전자상거래 플랫폼의 요구에 의존하는 "전용 특송 서비스 제공업체"가 아니라 시장 수요에 따라 자원을 할당하는 독립적인 서비스 제공업체임을 의미합니다.
이 두 가지 속성이 추가되면서 shanshou는 33.9%의 시장 점유율로 '독립 주문형 전용선 급행 시장' 부문에서 1위를 차지했습니다.
하지만,전체 온디맨드 배송 시장에서 플래시 배송의 시장 점유율은 눈에 띄지 않습니다.
아이리서치(iresearch)에 따르면 중국 주문형 배송 시장 전체 시장 규모는 2019년부터 2023년까지 1,641억 위안에서 3,385억 위안으로 증가해 연평균 19.8% 성장이 예상된다. 2028년 복합 연간 성장률은 8,096억 위안으로 증가했습니다.
shanshuang이 속한 독립적인 주문형 특급 배송 시장은 2023년 156억 위안에서 2028년 532억 위안으로 성장할 것으로 예상되며, 연평균 성장률 27.8%로 중국 전체 주문형 배송 시장의 성장률을 초과할 것으로 예상됩니다. .
성장세는 빠르지만, 전체 주문형 배송 시장에서 독립된 주문형 전용회선이 차지하는 비중이 상대적으로 낮다는 점도 알 수 있다.2023년에는 그 비중이 4.6%에 불과하다.
플래시 딜리버리(flash delivery)가 수행하는 업무는 적시성 측면에서 보면 물류산업 중 즉시배송에 속합니다.이 업계에는 많은 경쟁자가 있습니다.
수요 시나리오에 따르면 동일 도시 내 즉석 배송은 간단히 메이투안 테이크아웃(meituan takeout)과 엘레미(ele.me)로 대표되는 음식 배달, 다다(dada)로 대표되는 전자상거래 신규 소매업(신선식품 택배, 슈퍼마켓), 심부름 등 네 가지 범주로 나눌 수 있다. 플래시 딜리버리(flash delivery), uu 에란드(uu errand) 등으로 대표되는 대리점과 sf 익스프레스(sf express) 등 도시 내 물류 서비스를 제공하고 있습니다.
2022년 몹연구소 연구 보고서에 따르면 즉석 배달 서비스 중 테이크아웃 배달 사업이 가장 중요한 시나리오로 메이투안 배달과 허밍버드 즉석 배달의 양대 경쟁을 보여준다. flash delivery가 중점을 두는 '일대일' 전송은 작은 시장 규모를 차지합니다.
cicc가 2020년에 발표한 "즉석 배송: 디지털 경제에 힘입은 블루오션 시장"에서도 2019년 즉석 배송 적용 시나리오 중 케이터링 테이크아웃 주문이 70%, 신선식품 택배가 12%를 차지했으며, 비즈니스 초편의가 10%, 꽃과 케이크가 5%, c2c 배송("일대일" 배송)이 3%를 차지합니다.
업계 관계자에 따르면 케이터링 등 경직성이 높은 수요는 안정적인 현금 흐름을 가져올 수 있는 반면, 기타 카테고리에 대한 수요는 빈도가 낮아 규모 효과를 얻기 어렵다고 한다. 사용자들은 긴급 상황에 대처하는 데 익숙하고 요구 사항이 분산되어 있기 때문에 안정적인 고객 주문량을 형성하기가 어렵습니다.
이에 비해 sf express는 일부 체인 케이터링 브랜드와 협력하고 있으며 dada는 jd daojia와 같은 고객 규모를 보유하고 있으며 meituan은 지역 생활에 뿌리를 두고 있으며 shanshuang은 강력한 거대 배경과 교통 입구를 가지고 있지 않습니다.
또한,다다그룹과 sf익스프레스가 가장 먼저 기업을 상장했지만 주가와 실적은 여전히 만족스럽지 못했다.
2020년 6월 다다그룹은 미국에 상장해 '최초의 즉석 소매주'가 됐다. 현재까지도 적자 상태다. 2024년 9월 13일 다다그룹의 미국 주가는 발행가 16달러 대비 93% 하락한 1.07달러였으며, 시가총액은 2억 8300만 달러에 불과했다.
2021년 12월 sf express는 '독립 및 기업화 운영' 3년 만에 홍콩에서 ipo를 성공적으로 시작하여 홍콩 최초의 즉석 배송 주식이 되었습니다. 하지만 역시 수년 연속 적자를 겪으며 2023년까지 수익성을 달성하지 못했다. 하지만 2023년과 2024년 상반기 순이익률은 1%에도 미치지 못할 전망이다. 현재 주가는 발행가 16.42홍콩달러에서 11.3홍콩달러로 30% 이상 하락했다.
상장 후 동종업체의 저조한 실적은 필연적으로 "후발주자" 플래시의 상장 길에 안개를 가져올 것이며, 수익성을 더욱 향상시키는 것이 플래시가 안개를 제거하는 가장 좋은 방법일 수 있습니다.
*제목 사진은 shansong weibo에서 가져온 것입니다.
