kiinteä tarkennus (dingjiaoone) alkuperäinen

kirjoittaja |. zheng haojun

toimittaja |. wei jia

kymmenen vuotta perustettu shansong on vihdoin saavuttanut listaamisen kriittisen hetken.

syyskuun 13. päivänä eastern time, bingex limited (bingex limited, jäljempänä bingex) toimitti virallisesti esitteen ja aikoo listautua nasdaqiin. kiinan arvopaperimarkkinaviranomaisen virallisella verkkosivustolla julkistettiin 4. heinäkuuta ulkomaista liikkeeseenlaskua ja listausta koskeva ilmoitus.

shanshuang perustettiin vuonna 2014. välttääkseen kilpailua kotimaisten ja ulkomaisten pikatoimitusjättiläisten kanssa se päätti tarjota "yksi-to-one-erikoistoimituspalveluita" yksityis- ja yritysasiakkaille, jotka ratkaisevat erityisesti oikea-aikaisuuteen ja turvallisuuteen liittyvät ongelmat, kuten " avainten lähettäminen" ja "asiakirjojen lähettäminen". seksuaalisesti vaativat tarpeet kuuluvat tämän segmentin pioneereihin.

perustamisensa alussa shansong kehittyi nopeasti ja sitä suosivat monet sijoituslaitokset, kuten matrix partners, tiantu investment, shunwei capital jne. tällä kertaa esitteen toimittamisen yhteydessä julkistettiin myös flashin taloustiedot.

flash deliveryn liiketoimintamalli on suhteellisen yksinkertainen. sen tuotot veloitetaan tilauskohtaisten pikatoimituspalvelujen tarjoamisesta asiakkaille. koska se on "kovalla työllä ansaittua rahaa", flash deliveryn bruttokate ei ole koskaan ollut korkea, noin 10 %. se on tappiollinen vuosina 2021 ja 2022, ja vasta vuonna 2023 se saavutti 110 miljoonan yuanin voiton.

flash-toimitus oli aikoinaan startup-tähti, mutta kymmenen vuotta myöhemmin sen tarjoamasta pikatoimitusteollisuudesta on nyt tullut punainen kilpailun meri. on olemassa meituan delivery ja hummingbird delivery, joita tukevat ruoan toimitusalustat, ja dada. , joka on sähköistä kaupankäyntiä harjoittava yritys, samoin kuin pikatoimitusosasto sf express, shanshou, jolta puuttuu jättiläinen tausta ja vakaa liikenne, kohtaa tulevaisuudessa haasteita tilausmäärien kasvun ja kestävän kannattavuuden ylläpitämisessä.

11 flash-myynnin jälkeen se vihdoin julkaistaan.

pitkään hiljaa ollut unicorn-salamatoimitus on saanut uusia trendejä.

shansong perustettiin vuonna 2014 pääomasijoitusbuumin aikana. sen perustaja xue peng on logistiikka-alan veteraani. julkisen tiedon mukaan hän valmistui pohjois-kiinan teknillisestä yliopistosta vuonna 2005 pääaineenaan tietojenkäsittelytiede valmistuttuaan maisterin tutkinnon lontoon yliopistosta, hän perusti vuonna 2008 pikalogistiikan integroidun palvelualustan yipost. yu hongjian, shansongin perustaja, oli yimailin projektijohtaja ja on vanha kumppani, joka on työskennellyt xue pengin kanssa monta vuotta. ennen listautumista xue peng omisti 22,7 % yhtiön osakepääomasta ja 74,6 % äänivallasta.

shansong määrittelee itsensä edelläkävijäksi kaupungin sisäisen pikatoimituksen alalla, joka on edelläkävijä "henkilökohtaisen pikatoimituksen" palvelustandardien ja palvelun oikea-aikaisuuden suhteen. ominaisuus on, että vain yksi kuriiri vastaa koko prosessista tuotteen noutamisesta lähettäjältä sen toimittamiseen vastaanottajalle, ja yksi kuriiri voi ottaa vain yhden tilauksen kerrallaan.

aluksi flash-toimituksen pääskenaario voidaan ymmärtää "hätäpelastukseksi", kuten avainten unohtaminen, yritysasiakirjojen pikalähetys jne. koska se on nopeampi ja turvallisempi, käyttäjien on maksettava tavallista pikalähetystä korkeampia maksuja. toimitus.

myöhemmin flash delivery laajensi vähitellen liiketoimintaansa yksittäisten käyttäjien "yksi-to-one-pikatoimituksen" lisäksi. tarjoamme esimerkiksi nopeita toimituspalveluita asiakkaille paikallisissa ravintoloissa, kukkakaupoissa ja leipomoissa, toimitamme asiakkaille esimerkiksi kiinteistövälitystoimistot ja lakiasiaintoimistot.

yrityksen perustamisen alkuaikoina shansong tarttui aktiivisiin riskipääomamarkkinoihin eikä pystynyt saamaan rahoitusta. tianyancha osoittaa, että 10 vuoden aikana perustamisestaan ​​shansong on kerännyt yhteensä 11 rahoituskierrosta. ensimmäisenä toimintavuotenaan se sai päätökseen enkelikierroksen ja a-sarjan rahoituksen matrix partners chinan ja cdh investmentin sijoittajien kanssa. vuonna 2017 se keräsi varoja jopa neljä kertaa vuodessa. vuoteen 2018 mennessä on tullut pääkaupunkitalvi, ja myös pikarahoituksen vauhti on hidastunut. sen viimeinen rahoituskierros oli maaliskuussa 2021 päättynyt d++-kierros, jonka rahoitusmäärä oli 125 miljoonaa dollaria.

koska sen takana on useita sijoituslaitoksia, shanfangin listautumisaikataulu on aina herättänyt huomiota ulkopuolelta.

jo vuonna 2020 shansongin johtajat sanoivat median haastattelussa, että yritys saattaa pian mennä pörssiin. dada group ja sf express päätyivät yllättäen pääomamarkkinoille vuoden 2020 puolivälissä ja joulukuussa 2021, kun taas shansong on vasta nyt viivästynyt esitteensä jättämisessä.

esitteen tietojen mukaan shansongin liikevaihto vuosina 2021, 2022, 2023 ja vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla on 3,040 miljardia yuania, 4,003 miljardia yuania, 4,529 miljardia yuania ja 2,285 miljardia juania.

mediatietojen mukaan shanshuang saavutti kannattavuuden vuonna 2016, kaksi vuotta perustamisensa jälkeen, ja säilytti nopean 300 %:n vuosikasvun, mikä on erittäin harvinaista logistiikka-alan startupeille. esite kuitenkin osoittaa senflash delivery on tappiollinen vuosina 2021 ja 2022, nettotappiot olivat 291 miljoonaa yuania ja 180 miljoonaa yuania vasta vuonna 2023 se tuotti voittoa 110 miljoonaa yuania. se pysyy kannattavana vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla ja sen nettotulos on 124 miljoonaa yuania.

shansong kuitenkin selitti, että vuoden 2023 tulos johtuu pääasiassa valtion tukien kasvusta, jonka vuoksi muut tuotot ovat kasvaneet vuoden 2022 9,2 miljoonasta yuanista 74,32 miljoonaan juaniin, ja toimintaolosuhteisiin liittyvä liikevoitto on vain 11 miljoonaa juania. .

30. kesäkuuta 2024 shanshuolla oli noin 2,7 miljoonaa rekisteröityä ratsastajaa ja noin 88,9 miljoonaa rekisteröityä käyttäjää, sen palvelualue kattaa 295 kaupunkia kiinassa, päivittäinen tilausmäärä aktiivista ratsastajaa kohti on 9,3 ja keskimääräinen toimitusaika on 27 minuuttia.

"karvas bisnes", jossa on vaikea ansaita rahaa

esite osoittaa, että kaikki flash deliveryn tuotot tulevatmaksut tilauskohtaisten kuriiripalvelujen tarjoamisesta asiakkaille.toisin sanoen kovalla työllä ansaittu raha riippuu täysin yhden tapahtuman kertymisestä.

viimeisen kolmen vuoden aikana flash-toimituksen tilausmäärät ovat olleet nousussa. vuosina 2021, 2022, 2023 ja vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla flash delivery sai päätökseen 159 miljoonaa, 213 miljoonaa, 271 miljoonaa ja 138 miljoonaa tilausta.

samaan aikaan vastaavat tulot olivat 3,040 miljardia yuania, 4,003 miljardia yuania, 4,529 miljardia yuania ja 2,285 miljardia yuania.

laskemme yksinkertaisesti tilin ja jaamme tulot tilausten määrällä. voimme huomata, että keskimääräinen tuotto tilausta kohden samalla ajanjaksolla on 19,1 yuania, 18,8 yuania, 16,7 yuania ja 16,6 yuania.

niin,vaikka tilausten määrä on kasvussa, tilauskohtainen liikevaihto on laskusuunnassa.tämä ei ole hyvä uutinen flash-toimituksen kannalta. syynä tilauskohtaisen keskimääräisen tuoton laskuun voi olla käyttäjien maksuhalukkuuden lasku tai se, että kovan kilpailun edessä flash deliveryn on alennettava hintoja tilausten kasvun ylläpitämiseksi.

nykypäivän yleisessä ympäristössäovatko käyttäjät valmiita maksamaan korkeampia pikatoimitusmaksuja myös tulevaisuudessa?, on flashin kohtaama suuri haaste.

lisäksi neljännesvuosittaiset vaihtelut vaikuttavat liiketuloksemme. esimerkiksi asiakkaiden ja ratsastajien aktiivisuus on vähäisempää lunar new year -kaudella, minkä seurauksena tilausmäärät ensimmäisellä neljänneksellä ovat tyypillisesti alhaisemmat kuin neljännellä neljänneksellä.

kun tarkastellaan kustannuksia, vuosina 2021, 2022, 2023 ja vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla flash-toimituksen tulokustannukset (tuloon liittyvät kustannukset) ovat 2,851 miljardia yuania, 3,744 miljardia yuania, 4,134 miljardia yuania ja 2,027 miljardia juania.

sisään,palkka ja ratsastajien kannustimet muodostavat suurimman osan vaivannäöstä.saman ajanjakson aikana shanshuangin ratsastajille maksamat palkat ja kannustimet olivat 2,751 miljardia yuania, 3,614 miljardia yuania, 3,975 miljardia yuania ja 1,951 miljardia yuania, mikä vastasi 90,5 %, 90,3 %, 87,4 % liikevaihdosta ja 87,8 %. vastaavasti.

tätä kustannusten osaa on vaikea tiivistää.

shansong totesi esitteessään, että ratsastajien ja shansongin välinen suhde ei ole työsuhde, vaan eräänlainen joukkohankinta. ammatinharjoittajien mukaan joukkoratsastajilla on alhaisemmat toteutuskustannukset kuin kokopäiväisten ratsastajien palkkaamisessa, mutta he ovat usein vähemmän uskollisia ja ottavat usein tilauksia useilta alustoilta samanaikaisesti, mikä johtaa korkeaan henkilöstön liikkuvuuteen. riittävän kuljetuskapasiteetin varmistamiseksi flash deliveryn on tarjottava kilpailukykyiset palkat, muuten ratsastajat siirtyvät muualle. iresearch-tiedot osoittavat, että shanshu-matkustajien tilauskohtainen liikevaihto on korkeampi kuin muiden ratsastajien keskimääräinen tulo kiinan tilaustoimituspalvelumarkkinoilla.

liikevaihdon ja kustannusten suuri osuus on myös saattanut shansongin bruttokatteen pysymään 10 prosentin tuntumassa viime vuosina. vuosina 2021, 2022, 2023 ja vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla sen bruttomarginaalit ovat 6,2 %, 6,5 %, 8,7 % ja 11,3 %, ja bruttovoitot ovat 189 miljoonaa yuania, 259 miljoonaa yuania, 395 miljoonaa 27 miljoonaa yuania. vastaavasti.

pääsyy bruttokatteen kasvuun on se, että shanshuangin tulojen kasvuvauhti on ollut viimeisten kolmen vuoden aikana suurempi kuin tulokustannusten kasvu. tämä voi johtua siitä, että shanshuon algoritmin jakelutehokkuus on parantunut vähitellen tilaustietojen kasvu.

mutta verrattuna didiin, joka tarjoaa myös välittömiä kuljetuspalveluita ja luottaa suurdataan ja algoritmeihin tehokkuuden parantamiseksi, shanshuin bruttokate on edelleen alhainen. vuoden 2024 ensimmäisellä neljänneksellä ja toisella neljänneksellä 2024 didin bruttokate on 17,1 % ja 18,6 %.

bruttovoiton taso määrittää, kuinka paljon tilaa on tämän liiketoiminnan kaupallistamiselle. yleisesti ottaen shanshoun tarjoama itsenäinen pikatoimituspalvelu ei ole helppoa. vaikka bruttokate ei ole korkea, myös keskimääräinen tilauskohtainen tulo on laskussa.

listattu, haaste on juuri alkanut

shansong määrittelee markkinat, joilla se on "itsenäisiksi on-demand omistetun linjan pikamarkkinoiksi", lisäämällä kaksi attribuuttia "itsenäinen" ja "omistettu linja".

"oma linja" tarkoittaa, että express delivery toimittaa jokaisen paketin omalle toimitushenkilölle, joka vastaa toimitusprosessista alusta loppuun, ilman tilausten yhdistämistä perinteiseen kaupungin sisäiseen pikatoimitukseen verrattuna .

"riippumaton" tarkoittaa, että shanshou on itsenäinen palveluntarjoaja, joka jakaa resursseja markkinoiden kysynnän mukaan, eikä "yksinomaista pikapalveluntarjoajaa", joka luottaa siihen liittyvien sähköisen kaupankäynnin alustojen tarpeisiin.

kun nämä kaksi attribuuttia on lisätty, shanshuo sijoittuu ensimmäiseksi 33,9 %:n markkinaosuudellaan "riippumattomien on-demand dedicated line express -markkinoiden" segmentissä.

mutta,koko tilaustoimitusmarkkinoilla pikatoimituksen markkinaosuus ei ole merkittävä.

iresearchin mukaan kiinan tilaustoimitusmarkkinoiden kokonaismarkkinoiden koko kasvoi 164,1 miljardista 338,5 miljardiin juaniin vuodesta 2019 vuoteen 2023, ja vuosikasvu on 19,8 %. markkinoiden koon odotetaan kasvavan 19,1 % 2028. yhdistetty vuotuinen kasvuvauhti nousi 809,6 miljardiin juaniin.

riippumattomien tilaustoimitusmarkkinoiden, joihin shanshuang kuuluu, odotetaan kasvavan 15,6 miljardista juanista vuonna 2023 53,2 miljardiin juaniin vuonna 2028, ja vuotuinen kasvuvauhti on 27,8 %, mikä ylittää kiinan tilaustoimitusmarkkinoiden kasvun. .

vaikka kasvu on nopeaa, on myös havaittavissa, että riippumattomien tilauskohtaisten yhteyksien osuus tilaustoimituksen kokonaismarkkinoista on suhteellisen pieni.vuonna 2023 osuus on vain 4,6 prosenttia.

flash deliveryn harjoittama liiketoiminta kuuluu oikea-aikaisuuden näkökulmasta logistiikka-alan välittömään toimitukseen.tällä alalla on monia kilpailijoita.

kysyntäskenaarioiden mukaan välitön toimitus samassa kaupungissa voidaan yksinkertaisesti jakaa neljään luokkaan, nimittäin ruuan toimitukseen, joita edustavat meituan takeout ja ele.me, verkkokauppaan uutta vähittäiskauppaa (tuoreruoka kotiinkuljetus, supermarketit), joita edustaa dada, ja errand. flash deliveryn ja uu errandin edustamat toimistot sekä kaupungin sisäinen logistiikka, kuten sf express.

mob research instituten vuoden 2022 tutkimusraportti osoittaa, että pikatoimituspalveluista noutoruoka on tärkein skenaario, mikä osoittaa kaksinkertaisen johtavan kilpailun meituan deliveryn ja hummingbird instant deliveryn välillä. "yksi yhteen" -toimitus, johon flash delivery keskittyy, on pieni markkinakoko.

cicc:n vuonna 2020 julkaisema "instant delivery: a blue ocean market empowered by the digital economy" osoittaa myös, että vuonna 2019 välittömän toimituksen sovellusskenaarioissa catering-noutotilausten osuus oli 70 %, tuoreen ruoan kotiintoimituksen osuus 12 %. ja business super convenience -toimituksen osuus on 10 %, kukkien ja kakkujen osuus 5 % ja c2c-toimituksen ("yksi-to-one" -toimitus) osuus 3%.

alan sisäpiiriläisten mukaan korkean taajuuden jäykkä kysyntä, kuten catering, voi tuoda vakaan kassavirran, kun taas muissa luokissa kysyntä on usein matalataajuista, mikä vaikeuttaa mittakaavavaikutuksia. koska käyttäjät ovat usein tottuneet käsittelemään hätätilanteita ja heidän tarpeensa ovat hajallaan, on vakaata asiakastilausvolyymiä vaikea muodostaa.

vertailun vuoksi sf expressillä on yhteistyötä joidenkin catering-ketjubrändien kanssa, dadalla on jd daojian asiakastilausvolyymi, meituan on juurtunut paikalliseen elämään ja shanshuangilla ei ole vahvaa jättiläistaustaa ja liikenteen sisäänkäyntiä.

myös,vaikka dada group ja sf express listasivat yrityksensä ensimmäisinä, niiden osakekurssit ja suorituskyky olivat edelleen epätyydyttäviä.

kesäkuussa 2020 dada group listattiin yhdysvalloissa, ja siitä tuli "ensimmäinen välitön vähittäiskauppa". se on edelleen tappiollinen. syyskuun 13. päivänä 2024 dada groupin usa:n osakkeen hinta oli 1,07 dollaria, mikä on 93 % pudotus 16 dollarin emissiohinnasta, ja sen markkina-arvo oli vain 283 miljoonaa dollaria.

joulukuussa 2021 sf express käynnisti menestyksekkäästi listautumisannin hongkongissa vain kolmen vuoden "itsenäisen ja yritystoiminnan" jälkeen, ja siitä tuli hongkongin ensimmäinen pikatoimitusosake. mutta se kärsi myös tappiota useita peräkkäisiä vuosia ja saavutti kannattavuuden vasta vuonna 2023. sen nettovoittomarginaali vuonna 2023 ja vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla on kuitenkin alle 1 %. tällä hetkellä sen osakkeen kurssi on laskenut 16,42 hongkongin dollarin emissiohinnasta 11,3 hongkongin dollariin, mikä on yli 30 prosentin pudotus.

vertaistuinten huono suorituskyky listaamisen jälkeen tuo väistämättä sumua "myöhäisen" flashin tielle listautumiseen, ja kannattavuuden parantaminen voi olla flashille paras tapa päästä eroon ususta.

* otsikkokuva tulee shansong weibosta.