소식

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9월 11일 배당 업종은 전력, 은행, 석탄, 기타 업종이 모두 급락하는 등 전체적으로 조정 국면에 빠졌다. 이는 최근 관련 업종 전체가 18.29까지 되돌림을 보여주는 대표적인 사례이기도 하다. 5월 22일 이후 %로 크게 감소했을 뿐만 아니라 이전 누적 소득을 제외하면 올해 전체 감소폭은 5.35%에 달했다. 이 기간 동안 이 소식을 접한 투자자나 일반 시민들은 큰 반향을 겪었다.

일부 펀드매니저들은 최근 몇 년간 최고치에 도달한 밸류에이션, 배당수익률 하락, 해외 매크로 요인, 기대에 미치지 못하는 일부 기업 등 배당 부문 조정 요인이 많다고 보고 있다. 그러나 많은 공적 펀드는 배당 부문의 미래에 대해 여전히 낙관적입니다. 일부 펀드 회사는 최근 시장 축소 및 조정으로 인해 시장 분위기가 침체되거나 침체된 경우 배당 거래 혼잡이 합리적인 범위로 떨어졌다고 믿습니다. 하향 단계에서 펀드는 일반적으로 상대적인 자산을 찾습니다. 이는 결정론적 자산이며 과거 장기 및 중기 성과로 판단할 때 배당 전략은 "사이클을 교차"할 수 있는 특정 능력을 갖고 있으며 자연스럽게 더 선호되는 부문입니다. 장기자금으로.

보너스 부문의 일괄 조정

올해 배당시장의 '기둥'인 장강발전은 2014년 저점 이후 지난 10년 동안 7배 이상 증가했다. 이 기간 동안 꾸준한 주가 추세와 고배당 전략으로 조용히 성장했다. a주에 대한 또 다른 "신념". 그러나 장강발전 주가는 올해 7월 말 사상 최고치를 기록한 뒤 완만한 상승세를 보였으며, 9월 11일 하루 만에 4.63% 하락하며 배당주 하락세를 주도했다.

장강발전 외에 중국원자력, 중국일반원자력도 9월 11일 4% 이상 하락했다. 중국은행, 중국선화, 페트로차이나, cnooc 등도 크게 하락했다. 실제로 배당 부문도 연초 급등세를 보인 뒤 매우 급격한 조정을 겪었다. 5월 22일 이후 전체 되돌림은 18.29%에 달했다. 이전 누적 상승폭을 지웠을 뿐만 아니라, 전체적으로도 하락세를 보였다. 올해 하락폭도 5.35%에 달했다.

또한, 배당금 내 시장 동향은 큰 차별화를 향하고 있지 않습니다. 하반기 이후 석탄 부문은 20% 이상 하락했고, 수력지수는 15% 정도 하락했으며, 비철금속 부문은 13% 이상 하락세를 보였다. , 5% 미만의 감소율을 보였습니다. 분석해 보면 이번 조정에서 모든 배당자산이 일률적으로 하락한 것이 아니라 강세 방향이 점진적으로 '위축'되는 특징을 보였다는 것을 알 수 있다. gf 증권의 최근 연구 보고서에서도 배당 자산은 "초기 일반 이익 → 6월 석탄이 언더퍼폼 시작 → 구리 및 석유가 7월 초 언더퍼폼 시작 → 수력 및 은행이 후반부터 언더퍼폼 시작하는 과정을 겪었다"고 밝혔습니다. 칠월".

배당금도 "불안정"한 이유는 무엇입니까? minsheng canadian bank fund의 펀드 매니저인 zhou shuai는 다음과 같은 네 가지 이유가 있다고 믿습니다.

첫째, 배당지수의 상대평가 수준은 5월 말 들어 단계적으로 높은 수준을 기록했다. 역사적 통계에 따르면, 배당지수의 상대평가 수준이 극단값에 가까워지면 초과수익률 속성이 약화될 가능성이 더 높습니다.

둘째, 배당지수의 배당수익률 수준이 하락하였다. 배당지수는 상반기에도 지속적으로 상승세를 보였으며, 최근 상장기업의 배당금 배분이 최고조에 달한 만큼 분모측면의 상승은 지수의 배당률 하락으로 이어졌습니다. 배당률의 분자측 배당금도 동적으로 조정됩니다. 펀더멘털의 영향으로 인해 올해 일부 회사에서는 배당금을 낮추었습니다. 분자와 분모의 공동 영향으로 배당지수의 배당수익률 수준이 하락하고, 일부 펀드에 대한 매력도가 약화되었을 수 있습니다.

세 번째는 해외 거시적 요인의 영향이다. 최근 해외 경기 침체가 가열되고 원자재 가격이 하락하며 일부 자원배당주가 크게 하락했다.

넷째는 요인이 자본수준과 투자자 행동에 미치는 영향이다. zhou shuai는 거래 수준에서 일부 펀드가 최근 초기 실적이 부진하지만 실적 개선이 미미한 부문으로 전환하는 조짐을 보였다고 믿습니다. 동시에, 배당 스타일은 방어 부문으로 기존 시장에 겹쳐져 있습니다. 연초부터 5월 말까지의 소득 수준이 상대적으로 상당하여 일부 펀드의 수익 창출 동기가 더욱 강화되었습니다.

"이벤트 중심 관점에서 일부 연구에 따르면 일부 투자자는 배당금이 지급되기 전에 주식을 매수하고 현금 배당금을 받은 후 매도를 시작하는 경향이 있는 것으로 나타났습니다. 최근 배당 이벤트의 정점이었으며 우리는 투자자 행동이 zhou shuai는 "최근 배당 지수의 초과 수익 속성이 약화되는 것도 이에 큰 영향을 미쳤습니다"라고 말했습니다.

산업펀드 주식 투자부 총괄 매니저 zou hui는 최근 배당금 감소의 주된 이유는 일부 배당금 회사의 실적이 기대에 미치지 못했으며 특히 일부 순환 산업 제품의 가격이 하락했기 때문이라고 생각합니다. 시장은 수익의 안정성에 대해 어느 정도 의구심을 품었습니다.

자금도 적자에 직면

개별 주식은 계속해서 하락했고, 펀드의 순가치는 손실을 면할 수 없었습니다. 최근에는 배당금 및 배당저변동성 관련 etf도 하락세를 이어가고 있다. 9월 11일에는 많은 배당 etf와 배당 저변동성 etf가 2% 이상 하락했습니다. dividend low volatility index를 추적하는 dividend low volatility etf는 2.43% 하락했습니다.

장기간에 걸쳐 살펴보면, 통계에 포함된 29개 상품의 평균 하락률은 하반기 이후 많은 관련 etf의 순가치가 크게 하락한 것으로 나타났습니다. 근본주의자들은 확고한 입장을 고수했고, 가격이 낮을수록 더 많이 구매하는 상황도 있었습니다. 예를 들어, wanwan csi dividend low volatility etf의 지분은 37억 주 증가했고, boshi csi dividend low volatility 100 etf, harvest csi 300 dividend low volatility etf 및 xinhua csi dividend low volatility etf의 지분은 4억 주 이상 증가했습니다. , huatai-pinebridge 배당금 저변동성 etf의 비중은 4억주 이상 증가했습니다. 변동성 etf의 비중은 8억6천6백만 개 감소했지만, 그 영향은 이전 규모인 87억 개에 국한되었습니다.

액티브 주식형 펀드의 경우 양쯔전력을 예로 들어보겠습니다. 2분기 말 기준으로 장강발전은 공적자금 중 가장 인기 있는 배당자산 중 하나이기도 하다. 장강발전에서 비중을 차지하는 공적자금의 수는 말에 비해 거의 200개 증가한 700개 이상에 달했다. 2023년. 올해 1분기와 2분기에 yangtze power는 공공 자금 보유를 계속 늘려 각각 3억 2,400만 주와 1억 3,100만 주 이상을 추가했습니다.

2분기 말 기준으로 총 85개 활성 주식 상품이 최대 보유 종목으로 등재됐으나 주가 하락세로 인해 동방홍 펀드의 순가치도 하락세를 보였다. qisheng이 3년 동안 개최되면서 xinyuan 성장 드라이브, shen wanling 신용 산업 회전 등 자금이 하반기에 10% 이상 감소했습니다.

실제로 배당 부문이 여전히 높은 수준이었던 2분기 보고서 초반부터 펀드매니저들은 배당 부문 전망을 두고 엇갈렸다. harvest fund의 tan li 펀드 매니저는 "배당 자산이 지속적으로 상승한 후 가치 평가가 합리적이 되었습니다. 투자성과가격비율이 낮아 매력도가 떨어졌다.

펀드회사들은 시장전망을 어떻게 보고 있나요?

huatai-pinebridge fund는 초기 a주 시장에서 거의 "독특한" 존재로서 배당 전략의 거래 정체 지수가 한때 역사적으로 높은 수준을 가리켰다고 믿고 있습니다. 그러나 최근 시장 축소 및 조정으로 인해 배당 거래가 중단되었습니다. 혼잡 수준이 합리적인 범위로 떨어졌습니다.

밸류에이션 측면에서 배당지수를 예로 들면, 9월 11일 현재 지수 주가수익률(ttm)은 6.65배로 지난 10년간 28.18%로 중저위권을 유지했다. 주가순자산비율(lf)은 0.69배로 지난 10년간 15.66%로 중저위권을 유지했다. huatai-berry는 배당 부문의 현재 가치 평가가 절대 수치나 상대 분위수 측면에서 합리적인 수준에 있다고 믿습니다. 특히 단기적 압박이 풀린 후에도 중장기적 차원에서 밸류에이션이 추가로 개선될 여지가 여전히 남아 있을 수 있습니다.

모건 펀드는 일반적으로 시장 심리가 침체되거나 하락 국면에 있을 때 펀드는 상대적으로 특정 자산을 찾는 경우가 많다고 말했습니다. 배당 전략의 본질은 고배당 주식을 모으는 것이며, 안정적으로 고배당을 제공할 수 있는 주식은 일반적으로 안정적인 수익성과 풍부한 현금 흐름을 갖춘 업계 선두주입니다. 낮기 때문에 과거 장기 및 중기 성과로 볼 때 배당 전략은 "사이클을 건너는" 능력이 어느 정도 있습니다.

배당 부문에 대한 펀드의 지속성 외에도 위험 성향이 낮은 보험 펀드는 배당 부문을 선호할 수 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. tianhong fund는 "매우 중요한 점은 증분 자금의 출처를 살펴보는 것입니다. 보험 기금은 상반기에 고배당 부문에 많은 유동성을 투입했습니다. 국가 금융의 데이터에 따르면 돌이켜보면 감독관리국과 산업증권은 현재 보험펀드의 지분이 아직 상대적으로 낮은 수준이다. 이들 펀드는 장기펀드이기 때문에 당연히 밸류에이션이 낮고 배당금이 높은 배당 업종을 선호하기 때문에 앞으로도 지속될 것으로 예상된다. 배당 부문을 배분하고 관련 자산의 성과를 촉진합니다.