berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

pada tanggal 11 september, sektor dividen secara kolektif mengalami penyesuaian, dengan sektor listrik, perbankan, batu bara, dan sektor lainnya semuanya anjlok. hal ini juga merupakan contoh dari retracement sektor-sektor terkait baru-baru ini. retracement keseluruhan indeks dividen mencapai 18,29 % sejak 22 mei, yang tidak hanya menghapuskan secara signifikan tidak termasuk pendapatan kumulatif sebelumnya, penurunan keseluruhan sepanjang tahun ini mencapai 5,35%. selama periode ini, investor atau masyarakat umum yang mendengar berita tersebut menghadapi kemunduran besar.

beberapa fund manager berpendapat bahwa ada banyak faktor yang menyebabkan penyesuaian sektor dividen, antara lain valuasi yang mencapai level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, tingkat imbal hasil dividen yang menurun, faktor makro luar negeri, dan beberapa perusahaan yang tidak memenuhi ekspektasi. namun, banyak dana publik yang masih optimis terhadap masa depan sektor dividen. beberapa perusahaan dana percaya bahwa dengan penyusutan dan koreksi pasar baru-baru ini, kemacetan perdagangan dividen telah turun kembali ke kisaran yang wajar; tahap ke bawah, dana biasanya mencari relatif ini adalah aset deterministik, dan dilihat dari kinerja jangka panjang dan menengah di masa lalu, strategi dividen memiliki kemampuan tertentu untuk "melintasi siklus" dan merupakan sektor yang secara alami lebih disukai oleh dana jangka panjang.

penyesuaian kolektif sektor bonus

sebagai "pilar" dalam pasar dividen tahun ini, yangtze power telah meningkat lebih dari 7 kali lipat dalam sepuluh tahun terakhir sejak titik terendahnya pada tahun 2014. selama periode ini, dengan tren harga saham yang stabil dan strategi dividen yang tinggi, secara diam-diam telah menjadi "kepercayaan" lain pada saham-a. namun, harga saham yangtze power menunjukkan kenaikan yang lamban setelah mencapai rekor tertinggi pada akhir juli tahun ini, dan turun 4,63% dalam satu hari pada 11 september, memimpin penurunan dividen saham.

selain yangtze power, china nuclear power dan china general nuclear power turun lebih dari 4% pada 11 september. bank of china, china shenhua, petrochina, cnooc, dll juga turun secara signifikan. faktanya, sektor dividen juga mengalami koreksi yang sangat cepat setelah naik pesat di awal tahun. retracement keseluruhannya mencapai 18,29% sejak 22 mei. tidak hanya menghapus kenaikan kumulatif sebelumnya, tetapi juga secara keseluruhan. penurunan sepanjang tahun juga mencapai 5,35%.

selain itu, tren pasar dalam dividen tidak menghadapi diferensiasi yang besar. sejak paruh kedua tahun ini, sektor batubara telah turun lebih dari 20%, indeks pembangkit listrik tenaga air telah turun sekitar 15%, dan sektor logam nonferrous telah turun lebih dari 13%. sektor perbankan relatif mampu menahan penurunan tersebut , dengan penurunan kurang dari 5%. jika dipecah, kita akan menemukan bahwa pada putaran penyesuaian ini, tidak semua aset dividen mengalami penurunan yang seragam, namun menunjukkan ciri-ciri “penyusutan” bertahap ke arah kuat. laporan riset terbaru gf securities juga menyatakan bahwa aset dividen telah mengalami proses "keuntungan umum pada tahap awal → batubara mulai berkinerja buruk di bulan juni → tembaga & minyak mulai berkinerja buruk di awal juli → pembangkit listrik tenaga air & bank mulai berkinerja buruk di akhir juli".

mengapa dividen juga “tidak stabil”? zhou shuai, fund manager minsheng canadian bank fund, percaya bahwa ada empat alasan:

pertama, tingkat penilaian relatif indeks dividen berada pada titik tertinggi secara bertahap pada akhir bulan mei. dilihat dari statistik historis, ketika tingkat penilaian relatif indeks dividen mendekati nilai ekstrimnya, atribut kelebihan pengembaliannya kemungkinan besar akan menurun.

kedua, tingkat hasil dividen dari indeks dividen yang menurun. indeks dividen terus meningkat pada paruh pertama tahun ini, dan pertumbuhan di sisi denominator menyebabkan penurunan tingkat dividen indeks pada saat yang sama, seiring dengan periode puncak pembagian dividen oleh emiten baru-baru ini; pembayaran dividen pada sisi pembilang tingkat dividen juga akan disesuaikan secara dinamis. karena pengaruh fundamental, sebagian perusahaan tahun ini telah menurunkan pembayaran dividennya. pengaruh gabungan antara pembilang dan penyebut telah menyebabkan tingkat hasil dividen indeks dividen menurun, dan daya tariknya terhadap sejumlah dana mungkin melemah.

yang ketiga adalah pengaruh faktor makro luar negeri. baru-baru ini, perdagangan resesi di luar negeri memanas, harga komoditas turun, dan beberapa saham dividen sumber daya turun secara signifikan.

keempat, pengaruh faktor tingkat permodalan dan perilaku investor. zhou shuai percaya bahwa pada tingkat transaksi, sejumlah dana baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda peralihan ke sektor-sektor dengan kinerja awal yang lemah namun peningkatan kinerjanya kecil. pada saat yang sama, gaya dividen diterapkan pada pasar yang ada sebagai sektor defensif. tingkat pendapatan dari awal tahun hingga akhir mei relatif besar, yang juga semakin memperkuat motivasi sejumlah dana untuk mengambil keuntungan.

“dari perspektif yang didorong oleh peristiwa, beberapa penelitian menemukan bahwa beberapa investor cenderung membeli saham sebelum dividen dibayarkan, dan kemudian mulai menjual setelah menerima dividen tunai. periode puncak peristiwa dividen baru-baru ini telah terjadi, dan kami percaya bahwa perilaku investor telah mempengaruhi pelemahan atribut return berlebih pada indeks dividen baru-baru ini juga berkontribusi terhadap hal ini,” kata zhou shuai.

zou hui, manajer umum departemen investasi ekuitas dana industri, juga berpendapat bahwa alasan utama penurunan dividen baru-baru ini adalah kinerja beberapa perusahaan dividen yang belum memenuhi ekspektasi, terutama harga beberapa produk industri siklus yang turun. dan pasar meragukan stabilitas pendapatan mereka.

dana juga menghadapi penarikan

saham individu terus turun, dan nilai bersih dana tersebut tidak dapat lepas dari kerugian. baru-baru ini, etf terkait dividen dan dividen dengan volatilitas rendah juga melanjutkan tren penurunannya. pada 11 september, banyak etf dividen dan etf dividen dengan volatilitas rendah turun lebih dari 2%. etf dividen volatilitas rendah, yang melacak indeks volatilitas rendah dividen, turun 2,43%.

dalam jangka waktu yang lama, nilai bersih banyak etf terkait telah mengalami kemunduran sejak paruh kedua tahun ini. penurunan rata-rata dari 29 produk yang termasuk dalam statistik mencapai 7,5%. kaum fundamentalis berpegang teguh dan hanya ada sedikit tanda-tanda penebusan yang besar. bahkan ada situasi di mana semakin rendah harga, semakin banyak anda membeli. misalnya, saham dividen etf wan wan csi meningkat sebanyak 3,7 miliar saham, saham etf dividen rendah volatilitas rendah dividen boshi csi 100, etf dividen rendah volatilitas rendah dividen harvest csi 300, dan etf dividen rendah volatilitas rendah dividen xinhua csi meningkat lebih dari 400 juta saham. , dan pangsa etf dividen rendah volatilitas huatai-pinebridge telah meningkat lebih dari 400 juta saham. pangsa etf yang bergejolak turun sebesar 866 juta unit, namun dampaknya terbatas pada ukuran sebelumnya yang hampir 8,7 miliar unit.

dalam hal dana ekuitas aktif, ambil yangtze electric power sebagai contoh. pada akhir kuartal kedua, yangtze power juga merupakan salah satu aset dividen paling populer di kalangan dana publik. jumlah dana publik yang memegang posisi besar di yangtze power telah mencapai lebih dari 700, meningkat hampir 200 dibandingkan dengan akhir kuartal kedua. tahun 2023. pada kuartal pertama dan kedua tahun ini, yangtze power terus meningkatkan kepemilikannya dari dana publik, masing-masing menambah lebih dari 324 juta saham dan 131 juta saham.

hingga akhir kuartal kedua, total 85 produk ekuitas aktif mencatatkannya sebagai holding terbesar. namun, karena tren penurunan harga saham, nilai bersih dana ini juga ikut terseret qisheng telah diadakan selama tiga tahun, penggerak pertumbuhan xinyuan, dana shen wanling seperti rotasi industri kredit telah turun lebih dari 10% pada paruh kedua tahun ini.

faktanya, pada awal laporan kuartal kedua, ketika sektor dividen masih berada pada level tinggi, para fund manager terbagi mengenai prospek sektor dividen. tan li, fund manager harvest fund, mengatakan: setelah aset dividen terus meningkat, valuasinya menjadi wajar. jika sektor non-ferrous terus meningkat, ekspektasi kenaikan harga komoditas akan semakin menguat rasio kinerja-harga investasi, daya tariknya menurun.

bagaimana perusahaan pendanaan memandang prospek pasar?

huatai-pinebridge fund percaya bahwa sebagai kehadiran yang hampir "unik" di pasar saham a awal, indeks kemacetan perdagangan dari strategi dividen pernah menunjukkan tingkat yang tinggi secara historis. namun, dengan penyusutan dan koreksi pasar baru-baru ini, perdagangan dividen tingkat kemacetan telah turun kembali ke kisaran yang wajar.

dari segi valuasi, misalnya indeks dividen, per 11 september, rasio harga terhadap pendapatan indeks pe (ttm) sebesar 6,65 kali, berada pada kisaran mid-low sebesar 28,18% dalam sepuluh tahun terakhir. , dan rasio harga terhadap buku pb (lf) adalah 0,69 kali, berada di kisaran rendah hingga menengah sebesar 28,18% dalam sepuluh tahun terakhir 15,66% sepanjang tahun. huatai-berry meyakini valuasi sektor dividen saat ini berada pada tingkat yang wajar, baik dari segi angka absolut maupun kuantil relatif. apalagi setelah tekanan jangka pendek dilepaskan, mungkin masih ada ruang untuk perbaikan valuasi lebih lanjut dari dimensi jangka menengah dan panjang.

morgan fund mengatakan secara umum, ketika sentimen pasar sedang tertekan atau berada dalam fase penurunan, dana biasanya mencari aset yang relatif tertentu. inti dari strategi dividen adalah menyatukan saham-saham yang memiliki dividen tinggi, dan saham-saham yang dapat memberikan dividen tinggi secara stabil biasanya merupakan pemimpin industri, dengan profitabilitas yang stabil dan arus kas yang melimpah.pada saat yang sama, valuasi saham-saham tersebut umumnya relatif rendah, sehingga dilihat dari kinerja jangka panjang dan menengah di masa lalu, strategi dividen memiliki kemampuan tertentu untuk “melintasi siklus”.

perlu dicatat bahwa selain persistensi dana di sektor dividen, dana asuransi dengan selera risiko yang lebih rendah mungkin lebih memilih sektor dividen. tianhong fund mengatakan: "poin yang sangat penting adalah melihat sumber dana tambahan. dana asuransi menyuntikkan banyak likuiditas ke sektor dengan dividen tinggi pada paruh pertama tahun ini. melihat ke belakang, menurut data dari badan keuangan negara biro pengawasan dan penatausahaan dan sekuritas industri, saat ini posisi ekuitas dana asuransi masih relatif rendah. karena dana tersebut merupakan dana jangka panjang, tentu saja mereka lebih memilih sektor dividen yang valuasinya rendah dan dividennya tinggi, sehingga diperkirakan akan terus berlanjut. untuk mengalokasikan sektor dividen dan mendorong kinerja aset terkait.