nachricht

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am 11. september kam es im gesamten dividendensektor zu einem rückgang, wobei die sektoren energie, banken und kohle einbrachen. dies ist auch der inbegriff des jüngsten rückgangs verwandter sektoren. der gesamtrückgang des dividendenindex betrug bis zu 18,29 % seit dem 22. mai, was nicht nur einen erheblichen rückgang bedeutete. ohne die vorherigen kumulierten einnahmen betrug der gesamtrückgang im laufe des jahres sogar 5,35 %. in diesem zeitraum mussten anleger oder einfache bürger, die die nachricht hörten, einen starken rückgang hinnehmen.

einige fondsmanager glauben, dass es viele faktoren für die anpassung des dividendensektors gibt, darunter die in den letzten jahren auf höchststände gestiegenen bewertungen, sinkende dividendenrenditen, makroökonomische faktoren im ausland und die tatsache, dass einige unternehmen die erwartungen nicht erfüllen. allerdings sind viele öffentliche fonds immer noch optimistisch, was die zukunft des dividendensektors angeht. einige fondsgesellschaften glauben, dass die überlastung des dividendenhandels aufgrund der jüngsten marktschrumpfung und -korrektur auf ein angemessenes maß zurückgegangen ist in der abwärtsphase suchen fonds normalerweise nach relativen werten. es handelt sich um einen deterministischen vermögenswert, und gemessen an der langfristigen und mittelfristigen leistung der vergangenheit hat die dividendenstrategie eine gewisse fähigkeit, „den zyklus zu durchqueren“ und ist ein sektor, der von natur aus bevorzugter ist durch langfristige mittel.

kollektive anpassung der bonussektoren

als „säule“ des diesjährigen dividendenmarktes ist yangtze power in den letzten zehn jahren seit seinem tiefpunkt im jahr 2014 um mehr als das siebenfache gestiegen. in dieser zeit hat es sich mit seinem stetigen aktienkurstrend und seiner strategie für hohe dividenden ruhig entwickelt ein weiterer „glaube“ an a-aktien. allerdings verzeichnete der aktienkurs von yangtze power einen langsamen anstieg, nachdem er ende juli dieses jahres ein rekordhoch erreicht hatte, und fiel am 11. september an einem einzigen tag um 4,63 %, was den rückgang der dividendenaktien anführte.

neben yangtze power fielen auch china nuclear power und china general nuclear power am 11. september um mehr als 4 %. auch bank of china, china shenhua, petrochina, cnooc usw. fielen deutlich. tatsächlich hat auch der dividendensektor eine sehr schnelle korrektur erlebt, nachdem er zu beginn des jahres rasant gestiegen war. der gesamtrückgang lag seit dem 22. mai bei bis zu 18,29 %. dadurch wurden nicht nur die vorherigen kumulierten gewinne, sondern insgesamt zunichte gemacht der rückgang betrug im jahresverlauf ebenfalls bis zu 5,35 %.

darüber hinaus ist die marktentwicklung innerhalb der dividende nicht mit einer großen differenzierung konfrontiert. seit der zweiten jahreshälfte ist der kohlesektor um mehr als 20 %, der wasserkraftindex um etwa 15 % und der nichteisenmetallsektor um mehr als 13 % gefallen. der bankensektor hat sich dem rückgang relativ widersetzt mit einem rückgang von weniger als 5 %. wenn wir es aufschlüsseln, werden wir feststellen, dass in dieser anpassungsrunde nicht alle dividendenvermögenswerte gleichmäßig gesunken sind, sondern die merkmale eines allmählichen „schrumpfens“ der starken richtung gezeigt haben. in einem aktuellen forschungsbericht von gf securities heißt es außerdem, dass dividendenanlagen einen prozess „allgemeiner zuwächse in der anfangsphase“ erlebt haben → kohle begann im juni eine underperformance zu erzielen → kupfer und öl begannen anfang juli eine underperformance zu erzielen → wasserkraft und banken begannen in der spätphase eine underperformance zu erzielen juli".

warum sind dividenden auch „instabil“? zhou shuai, fondsmanager des minsheng canadian bank fund, glaubt, dass es vier gründe gibt:

erstens befand sich das relative bewertungsniveau des dividendenindex ende mai schrittweise auf einem höchststand. wenn sich das relative bewertungsniveau eines dividendenindex seinem extremwert nähert, ist es den historischen statistiken zufolge wahrscheinlicher, dass sein überrenditemerkmal abnimmt.

zweitens ist das dividendenrenditeniveau des dividendenindex gesunken. der dividendenindex stieg im ersten halbjahr weiter an, und das wachstum auf der nennerseite führte gleichzeitig zu einem rückgang der dividendenrate des index, da die jüngste spitzenzeit für dividendenausschüttungen börsennotierter unternehmen erreicht wurde. auch die dividendenausschüttung auf der zählerseite des dividendensatzes wird aufgrund des einflusses der fundamentaldaten dynamisch angepasst. einige der diesjährigen unternehmen haben ihre dividendenausschüttungen gesenkt. der gemeinsame einfluss von zähler und nenner hat dazu geführt, dass die dividendenrendite des dividendenindex gesunken ist und seine attraktivität für einige fonds möglicherweise nachgelassen hat.

der dritte grund ist der einfluss ausländischer makrofaktoren. der rezessive handel im ausland hat sich in letzter zeit verschärft, die rohstoffpreise sind gefallen und einige rohstoffdividendenaktien sind erheblich in die tiefe gegangen.

der vierte ist der einfluss von faktoren auf die kapitalhöhe und das anlegerverhalten. zhou shuai glaubt, dass einige fonds auf transaktionsebene in letzter zeit anzeichen für eine umschichtung in sektoren mit schwacher anfangsleistung, aber geringfügiger leistungsverbesserung gezeigt haben. gleichzeitig überlagert der dividendenstil den bestehenden markt als defensiven sektor. das ertragsniveau von jahresbeginn bis ende mai war relativ beträchtlich, was auch die motivation einiger fonds zu gewinnmitnahmen weiter verstärkt hat.

„aus einer ereignisgesteuerten perspektive haben einige studien herausgefunden, dass einige anleger dazu neigen, aktien zu kaufen, bevor dividenden ausgezahlt werden, und dann mit dem verkauf zu beginnen, nachdem sie bardividenden erhalten haben. der jüngste höhepunkt der dividendenereignisse war, und wir glauben, dass das anlegerverhalten dies auch getan hat.“ „die jüngste abschwächung des überschussrenditemerkmals des dividendenindex hat ebenfalls dazu beigetragen“, sagte zhou shuai.

zou hui, general manager der equity investment-abteilung des industrial fund, glaubt auch, dass der hauptgrund für den jüngsten rückgang der dividenden darin liegt, dass die leistung einiger dividendenunternehmen nicht den erwartungen entsprochen hat, insbesondere der preis einiger zyklischer industrieprodukte ist gefallen. und der markt hat gewisse zweifel an der stabilität ihrer erträge geäußert.

auch die fonds sind mit rückgängen konfrontiert

einzelne aktien fielen weiter und der nettowert des fonds konnte sich den verlusten nicht entziehen. auch dividenden- und dividenden-low-volatility-bezogene etfs setzten in letzter zeit ihren abwärtstrend fort. am 11. september fielen viele dividenden-etfs und dividenden-etfs mit geringer volatilität um mehr als 2 %. der dividend low volatility etf, der den dividend low volatility index abbildet, fiel um 2,43 %.

über einen längeren zeitraum gesehen ist der nettowert vieler verwandter etfs seit der zweiten jahreshälfte erheblich zurückgegangen. der durchschnittliche rückgang der 29 in die statistik einbezogenen produkte betrug in diesem zeitraum jedoch bis zu 7,5 %. die fundamentalisten hielten fest und es gab kaum anzeichen für erhebliche rücknahmen. es gibt sogar situationen, in denen man umso mehr kauft, je niedriger der preis ist. beispielsweise ist der anteil des wanwan csi dividend etf um 3,7 milliarden anteile gestiegen, der anteil des boshi csi dividend low volatility 100 etf, des harvest csi 300 dividend low volatility etf und des xinhua csi dividend low volatility etf ist um mehr als 400 millionen anteile gestiegen , und der anteil des huatai-pinebridge dividend low volatility etf ist um mehr als 400 millionen anteile gestiegen. der anteil volatiler etfs ist um 866 millionen einheiten gesunken, die auswirkungen waren jedoch gegenüber der vorherigen größe von fast 8,7 milliarden einheiten begrenzt.

nehmen wir als beispiel für aktive aktienfonds yangtze electric power. zum ende des zweiten quartals ist yangtze power auch eines der beliebtesten dividendenvermögenswerte unter den öffentlichen fonds. die zahl der öffentlichen fonds, die große positionen in yangtze power halten, hat mehr als 700 erreicht, was einem anstieg von fast 200 im vergleich zum ende entspricht von 2023. im ersten und zweiten quartal dieses jahres erhöhte yangtze power seine bestände aus öffentlichen mitteln weiter und fügte mehr als 324 millionen aktien bzw. 131 millionen aktien hinzu.

zum ende des zweiten quartals war dongfanghong bei insgesamt 85 aktiven aktienprodukten als größte beteiligung gelistet. aufgrund des abwärtstrends der aktienkurse ist jedoch auch der nettowert dieses teils des fonds gesunken qisheng wird seit drei jahren gehalten, xinyuan growth drive, shen wanling fonds wie die rotation der kreditbranche sind in der zweiten jahreshälfte um mehr als 10 % gesunken.

tatsächlich waren die fondsmanager bereits im zweiten quartalsbericht, als der dividendensektor noch auf einem hohen niveau lag, geteilter meinung über die aussichten für den dividendensektor. tan li, fondsmanager des harvest fund, sagte: nach dem kontinuierlichen anstieg des dividendenvermögens ist die bewertung angemessen geworden. wenn der nichteisensektor weiter steigt, wird die erwartung steigender rohstoffpreise weiter gestärkt anlageleistung-preis-verhältnis hat die attraktivität abgenommen.

wie sehen fondsgesellschaften die marktaussichten?

der huatai-pinebridge fund ist der ansicht, dass der handelsüberlastungsindex der dividendenstrategie als nahezu „einzigartige“ präsenz auf dem frühen a-aktienmarkt auf ein historisch hohes niveau hinwies das stauniveau ist wieder auf einen angemessenen bereich gesunken.

in bezug auf die bewertung betrug das index-kurs-gewinn-verhältnis pe (ttm) am beispiel des dividendenindex am 11. september das 6,65-fache und lag damit im mittleren bis niedrigen bereich von 28,18 % in den letzten zehn jahren , und das kurs-buchwert-verhältnis pb (lf) betrug das 0,69-fache, was in den letzten zehn jahren im unteren bis mittleren bereich von 15,66 % lag. huatai-berry ist der ansicht, dass die aktuelle bewertung des dividendensektors auf einem angemessenen niveau liegt, sei es in absoluten zahlen oder relativen quantilen. insbesondere nachdem der kurzfristige druck nachgelassen hat, besteht möglicherweise noch spielraum für weitere bewertungsverbesserungen im mittel- bis langfristigen bereich.

morgan fund sagte, dass fonds im allgemeinen bei gedrückter marktstimmung oder in einer abwärtsphase normalerweise nach relativ bestimmten vermögenswerten ausschau halten. der kern der dividendenstrategie besteht darin, aktien mit hohen dividenden zusammenzuführen, und aktien, die stabil hohe dividenden liefern können, sind in der regel branchenführend, mit stabiler rentabilität und reichlichem cashflow. gleichzeitig ist die bewertung dieser aktien im allgemeinen relativ niedrig, so dass die dividendenstrategie, gemessen an der langfristigen und mittelfristigen leistung der vergangenheit, eine gewisse fähigkeit hat, „den zyklus zu durchqueren“.

es ist erwähnenswert, dass neben der beharrlichkeit der fonds im dividendensektor auch versicherungsfonds mit geringerer risikobereitschaft den dividendensektor bevorzugen könnten. der tianhong fund sagte: „ein sehr wichtiger punkt besteht darin, die quelle der zusätzlichen mittel zu prüfen. versicherungsfonds haben in der ersten jahreshälfte viel liquidität in den sektor mit hohen dividenden gepumpt. rückblickend zeigen daten des state financial aufsichts- und verwaltungsbüro und industriewertpapiere, derzeit die eigenkapitalposition von versicherungsfonds ist immer noch auf einem relativ niedrigen niveau. da es sich bei diesen fonds um langfristige fonds handelt, bevorzugen sie naturgemäß dividendensektoren mit niedrigen bewertungen und hohen dividenden, so dass sie voraussichtlich weiterhin bestehen bleiben dividendensektoren zuzuordnen und die wertentwicklung damit verbundener vermögenswerte zu fördern.