소식

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상황이 조금 빨리 변합니다!

오늘 중국 주요 증시는 전반적으로 급격한 하락세를 보였습니다. 중국해운은 9% 이상 하락했고, 중국통신건설도 7.5% 하락했다. 중국철도건설, 중국중공업, 중국국영조선방산유한공사 모두 6% 이상 하락했다. 중국동역학(china dynamics), 중국철도그룹(china railway group), 중국야금공사(china metallurgical corporation), 치날코 인터내셔널(chinaalco international), 중국국가화공공사(china national chemical corporation), 중국국가화학공사(china national chemical corporation) 등이 모두 하락했다. 지난 며칠 거래일 동안 중국 전력 건설과 같은 주식은 이미 사전 하락했으며 오늘도 여전히 크게 하락했습니다.

그래픽적인 관점에서 볼 때, 지난주 상반기 이들 중국계 주식의 추세는 소형주에 비해 꽤 좋았으며 기본적으로 상승 채널에 있었습니다. 하지만 지난주 하반기부터 대부분의 주식이 하락세를 보이기 시작했다.

그렇다면 정확히 무슨 일이 일어났나요? 분명히 중간보고의 영향을 받았습니다. 하지만 2024년 중간실적을 보면 이들 종목의 수익성은 하락했지만 전체 순이익은 그리 나쁘지 않은 수준이다. 하지만 순이익의 질을 측정하는 현금흐름은 이례적으로 감소세를 보였다.

드문 장면

오늘날 a주 시장에서는 중국농업은행, sinopec 및 기타 주식의 상승으로 인해 시장에서 우량주의 당황스러운 상황이 어느 정도 은폐되었습니다. 실제로 오늘 중형우량주들의 실적은 매우 암울했습니다. 중국헤딩지수는 한때 1.3% 이상 하락했지만, 이 유형의 주식의 전체 성과를 보여주기에는 충분하지 않았습니다.

오늘 아침부터 분위기가 좀 안 좋아졌네요. 오늘 오전에는 중국 조선업, 중국 통신 건설, 중국 철도 건설, 중국 중공업 등 일부 중국 주식이 등락세를 보이며 하락했습니다. 결국 이들 종목의 하락세는 모두 9% 이상 하락했고, 중국통신건설주식회사는 7.5% 하락했으며, 중국철도건설, 중국중공업, cssc방산도 모두 하락했다. 6% 이상. 지난 며칠 거래일 동안 중국 전력 건설과 같은 주식은 이미 사전 하락했으며 오늘도 여전히 크게 하락했습니다.

뉴스를 보면 딱히 부정적인 소식은 없는 것 같습니다. 하지만 갤럭시증권 자료에 따르면 건설업의 부진은 지속되고 있다. 7월 건설업 경기활동지수는 51.2%로 전월 대비 1.1%포인트 하락했고, 건설업 신규수주지수는 40.1%로 전월 대비 4%포인트 하락했다. 건설업 매매가격지수는 전월 대비 0.8%포인트 상승, 전월 대비 0.3%포인트 상승, 건설업종사자지수는 2.7%포인트 하락 전월 건설업 경기기대지수는 52.9%로 전월 대비 0.3%포인트 하락했다. 7월 들어 일부 지역이 장마철에 접어들면서 건설업의 호황이 계속 쇠퇴했다.

게다가 오늘 이들 주식의 하락세는 부패 방지 및 감사와 관련이 있다는 소문도 있습니다. 그러나 해당 공식 통지는 보이지 않습니다.

중간보고 데이터가 주목을 끈다

사실 더 주목해야 할 것은 중간보고서다.

중국 조선업을 예로 들면, 회사가 최근 공개한 2024년 반기 보고서에 따르면 보고 기간 동안 회사는 전년 대비 17.99% 증가한 360억 1700만 위안의 영업 이익을 달성했으며 그 중 조선업에서 영업 이익을 얻었습니다. 수리 및 해양 엔지니어링 사업은 전년 동기 대비 17.99% 증가한 344억4천600만 위안을 기록했습니다. 상장 기업 주주에게 귀속되는 순이익은 전년 동기 대비 14억1천200만 위안 증가했습니다. 155.31%, 상장회사 주주에게 귀속되는 비순이익은 11억 9,800만 위안으로 전년 대비 손실을 흑자로 전환했습니다.

논리적으로 보면 꽤 좋은 중간보고서인데 주가가 가장 많이 떨어졌다. 수익성은 양호하지만 이익의 질에는 문제가 있다는 게 분석가들의 분석이다. 수익의 질을 측정하는 가장 좋은 지표는 순영업현금흐름입니다. 2024년 회사의 영업활동으로 인한 순현금흐름은 -38억1400만 위안으로 전년 대비 86억3600만 위안 감소했습니다. 동시에 회사의 2024년 상반기 잉여현금흐름은 -30억8200만 위안으로 지난해 같은 기간 40억3000만 위안에 비해 크게 늘었다.

다른 중국향 주식을 보면 이런 현상은 기본적으로 존재한다. wind 데이터에 따르면, china construction은 올해 영업활동으로 인한 순현금흐름이 -1087억6900만 위안이라고 보고했는데, 이는 지난해 같은 기간 회사의 잉여현금흐름이 -832억 위안에 불과했던 것과 비교된다. 마찬가지로 중국철도건설의 영업현금흐름과 잉여현금흐름도 크게 하락했다. 중국통신건설, 중국전력건설, 중국철도, 중국mcc 등이 모두 그렇다. 이들 주식의 모회사에 귀속되는 순이익은 여전히 ​​높은 수준이지만, 이익의 질은 크게 하락했다.

pmi 하위 데이터에 따르면 8월 건설업 pmi는 전월보다 소폭 하락했으며 신규 수주 지수는 반등했지만 여전히 낮은 호황 범위에 있고 수주 기대치와 누적 건설 속도도 여전히 약한 수준입니다. 7월 인프라 투자 전년 대비 증가율은 4.9%로 전월 대비 0.5%포인트 둔화됐다. 지방자치단체 투자는 각각 28.9%, 25.5%, 17.2%로 부진했고, 공공시설 부문은 인프라 성장세를 유지하기 위해 지속적인 사업추진으로 전년 동기 대비 4.7% 감소했다. 준재정 도구의 추가 개발이 필요합니다.

쑤저우증권은 중국공산당 중앙정치국이 회의를 열어 '서부지역 발전의 새로운 구도 형성을 더욱 촉진하기 위한 여러 정책과 조치'를 검토한 것으로 보고 관련 정책 건의가 진전될 것으로 기대하고 있다. 서부 지역의 인프라 개발과 도시화를 가속화하고 엔지니어링 건설에 대한 투자를 촉진할 것입니다. 2024년 2분기에는 2분기 인프라 투자와 건설업계에 대한 압박이 대두된 것을 반영해 중앙건설업체의 매출 성장률이 크게 둔화됐지만, 여전히 중앙건설업체의 점유율과 운영질이 양호한 것으로 볼 수 있다. 기업은 계속해서 개선되고 있습니다.