nachricht

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die dinge ändern sich ein wenig schnell!

heute verzeichneten die führenden chinesischen aktien auf breiter front einen starken rückgang. china shipbuilding industry co., ltd. fiel um mehr als 9 % und china communications construction co., ltd. fiel um 7,5 %. china railway construction, china heavy industries und china state shipbuilding & defense co., ltd. fielen alle um mehr als 6 %. china dynamics, china railway group, china metallurgical corporation, chinalco international, china national chemical corporation, china national chemical corporation usw. fielen alle. in den handelstagen zuvor waren aktien wie china power construction bereits im vorfeld gefallen, auch heute noch deutlich im minus.

aus grafischer sicht waren die trends dieser aktien mit chinesischer führung in der ersten hälfte der letzten woche im vergleich zu kleinen aktien ziemlich gut und sie befanden sich im wesentlichen in einem aufwärtstrend. doch ab der zweiten hälfte der letzten woche begannen die meisten aktien im abwärtstrend zu verkaufen.

was genau ist also passiert? offensichtlich wurde es durch den zwischenbericht beeinflusst. den zwischenergebnissen von 2024 nach zu urteilen, ist der nettogewinn insgesamt jedoch nicht sehr schlecht, obwohl die rentabilität dieser aktien zurückgegangen ist. der cashflow, der die qualität des nettogewinns misst, hat jedoch einen seltenen rückgang erlebt.

seltene szene

auf dem heutigen a-aktienmarkt wurde aufgrund des aufstiegs der agricultural bank of china, sinopec und anderer aktien die peinliche situation der blue-chip-aktien auf dem markt bis zu einem gewissen grad verdeckt. tatsächlich war die performance der mid-cap-blue-chip-aktien heute sehr düster. der china heading index fiel einst um mehr als 1,3 %, was jedoch nicht ausreichte, um die volle performance dieser art von aktien darzustellen.

seit heute morgen ist die stimmung etwas aus dem ruder gelaufen. heute morgen schwankten einige aktien mit chinesischem vorzeichen und fielen um mehr als 6 %. zum handelsschluss stiegen die rückgänge dieser aktien um mehr als 9 %, china communications construction co., ltd. fielen um 7,5 % und china railway construction, china heavy industries und cssc defence fielen alle um mehr als 9 % mehr als 6 %. in den handelstagen zuvor waren aktien wie china power construction bereits im vorfeld gefallen, auch heute noch deutlich im minus.

den nachrichten nach zu urteilen gibt es keine offensichtlichen negativen nachrichten. allerdings gibt es in der branche selbst tatsächlich einige probleme. nach angaben von galaxy securities nimmt der wohlstand der baubranche weiter ab. im juli lag der index der geschäftstätigkeit im baugewerbe bei 51,2 %, was einem rückgang von 1,1 prozentpunkten gegenüber dem vormonat entspricht; , rückgang gegenüber dem vormonat ein anstieg um 0,8 prozentpunkte; der verkaufspreisindex für die bauindustrie betrug 49,3 %, ein anstieg um 0,3 prozentpunkte gegenüber dem vormonat; ein rückgang um 2,7 prozentpunkte gegenüber dem vormonat; im vormonat lag der index der geschäftstätigkeit im baugewerbe bei 52,9 %, was einem anstieg von 0,3 prozentpunkten gegenüber dem vormonat entspricht. im letzten monat sank er um 1,8 prozentpunkte. im juli trat in einigen gebieten die regenzeit ein und der wohlstand der bauindustrie ging weiter zurück.

darüber hinaus gibt es gerüchte, dass der heutige rückgang dieser bestände mit korruptionsbekämpfung und wirtschaftsprüfung zusammenhängt. eine entsprechende offizielle mitteilung liegt jedoch nicht vor.

zwischenberichtsdaten erregen aufmerksamkeit

tatsächlich verdient der zwischenbericht mehr aufmerksamkeit.

am beispiel von china shipbuilding zeigt der kürzlich veröffentlichte halbjahresbericht des unternehmens für 2024, dass das unternehmen im berichtszeitraum ein betriebsergebnis von 36,017 milliarden yuan erzielte, was einer steigerung von 17,99 % gegenüber dem vorjahr entspricht das schiffbau-, reparatur- und schiffstechnikgeschäft betrug 34,446 milliarden yuan, eine steigerung von 17,99 % gegenüber dem vorjahr. der den aktionären börsennotierter unternehmen zuzurechnende nettogewinn betrug 1,412 milliarden yuan, eine steigerung gegenüber dem vorjahr von 155,31 %; der den aktionären börsennotierter unternehmen zuzurechnende nettogewinn belief sich auf 1,198 milliarden yuan, was verluste im jahresvergleich in gewinne umwandelte.

logischerweise ist dies ein ziemlich guter zwischenbericht, aber der aktienkurs ist am stärksten gefallen. analysten gehen davon aus, dass das rentabilitätsniveau zwar gut ist, es aber gewisse probleme mit der ertragsqualität gibt. der beste indikator zur messung der ertragsqualität ist der netto-cashflow aus betrieblicher tätigkeit. im jahr 2024 betrug der netto-cashflow aus betrieblicher tätigkeit -3,814 milliarden yuan, ein rückgang um 8,636 milliarden yuan im vergleich zum vorjahr. gleichzeitig betrug der freie cashflow des unternehmens im ersten halbjahr 2024 -3,082 milliarden yuan, verglichen mit 4,030 milliarden yuan im gleichen zeitraum des vorjahres.

wenn man sich andere aktien mit chinesischer führung ansieht, ist dieses phänomen grundsätzlich vorhanden. laut wind-daten meldete china construction in diesem jahr einen netto-cashflow aus betrieblicher tätigkeit von -108,769 milliarden yuan, verglichen mit nur 10,56 milliarden yuan im gleichen zeitraum des vorjahres. der freie cashflow des unternehmens betrug in diesem jahr -83,2 milliarden yuan. auch der operative cashflow und der freie cashflow von china railway construction gingen stark zurück. china communications construction, china power construction, china railway, china mcc usw. sind alle so. obwohl der der muttergesellschaft dieser aktien zuzurechnende nettogewinn weiterhin auf einem hohen niveau liegt, hat die qualität der erträge deutlich abgenommen.

den pmi-unterdaten zufolge ist der pmi der baubranche im august gegenüber dem vormonat leicht gesunken, der auftragseingangsindex erholte sich, liegt aber immer noch in einem niedrigen wohlstandsbereich, die auftragserwartungen und das bautempo sind im jahresvergleich immer noch schwach; -jährlicher anstieg der infrastrukturinvestitionen im juli die rate verlangsamte sich gegenüber dem vormonat um 0,5 prozentpunkte auf 4,9 %. aus struktureller sicht entwickelten sich die investitionen in die wasserwirtschaftsbranche, die luftfahrt und die eisenbahn weiterhin gut und verzeichneten ein wachstum gegenüber dem vorjahr die kommunalen investitionen schnitten mit 28,9 %, 25,5 % und 17,2 % schwach ab, und die kumulierten investitionen in der verwaltungsbranche gingen im jahresvergleich um 4,7 % zurück weiterhin projekte umsetzen und quasi-fiskalische instrumente weiterentwickeln.

soochow securities geht davon aus, dass das politbüro des zentralkomitees der kp chinas eine sitzung abgehalten hat, um „mehrere richtlinien und maßnahmen zur weiteren förderung der bildung eines neuen musters in der entwicklung der westlichen region“ zu prüfen wird die entwicklung der infrastruktur und urbanisierung in der westlichen region beschleunigen und investitionen in den ingenieurbau anregen. im zweiten quartal 2024 hat sich die umsatzwachstumsrate der zentralen bauunternehmen deutlich verlangsamt, was den zunehmenden druck auf infrastrukturinvestitionen und die bauindustrie im zweiten quartal widerspiegelt, aber es ist immer noch erkennbar, dass der anteil und die betriebsqualität von zentrale unternehmen verbessern sich weiter.