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as coisas mudam um pouco rápido!

hoje, as principais ações chinesas sofreram um declínio acentuado em todos os níveis. a china shipping caiu mais de 9% e a china communications construction caiu 7,5%. a china railway construction, a china heavy industries, a china state shipbuilding & defense co., ltd. caíram mais de 6%. china dynamics, china railway group, china metallurgical corporation, chinalco international, china national chemical corporation, china national chemical corporation, etc., todas caíram. nos últimos pregões, ações como a china power construction já haviam caído antecipadamente e ainda caíram significativamente hoje.

do ponto de vista gráfico, na primeira metade da semana passada, as tendências dessas ações lideradas pela china foram muito boas em comparação com as pequenas ações, e estavam basicamente em um canal ascendente. mas a partir da segunda metade da semana passada, a maioria das ações começou a cair.

então, o que exatamente aconteceu? obviamente, foi afetado pelo relatório intercalar. no entanto, a julgar pelos resultados intercalares de 2024, embora a rentabilidade destas ações tenha diminuído, o lucro líquido total não é muito mau. contudo, o fluxo de caixa, que mede a qualidade do lucro líquido, sofreu um raro declínio.

cena rara

no actual mercado de acções a, devido à ascensão do banco agrícola da china, da sinopec e de outras acções, a situação embaraçosa das acções de primeira linha no mercado foi encoberta até certo ponto. na verdade, o desempenho das ações blue chip de média capitalização hoje foi muito sombrio. o china heading index já caiu mais de 1,3%, mas isso não foi suficiente para mostrar o desempenho total deste tipo de ações.

desde esta manhã, o clima está um pouco estranho. esta manhã, algumas ações com prefixo chinês flutuaram e caíram mais de 6%. no final, todos os declínios dessas ações aumentaram. a china shipbuilding corporation caiu mais de 9%, a china communications construction co., ltd. caiu 7,5% e a china railway construction, a china heavy industries e a cssc defense caíram todas. mais de 6%. nos últimos pregões, ações como a china power construction já haviam caído antecipadamente e ainda caíram significativamente hoje.

a julgar pelas notícias, não há notícias negativas óbvias. no entanto, existem de facto alguns problemas na própria indústria. de acordo com dados da galaxy securities, a prosperidade da indústria da construção continua a diminuir. em julho, o índice de atividade empresarial da indústria da construção foi de 51,2%, uma queda de 1,1 pontos percentuais em relação ao mês anterior; o índice de novas encomendas da indústria da construção foi de 40,1%, uma queda de 4 pontos percentuais em relação ao mês anterior; , abaixo do mês anterior um aumento de 0,8 pontos percentuais; o índice de preços de venda da indústria da construção foi de 49,3%, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior; o índice de empregados da indústria da construção foi de 40,2%, uma diminuição de 2,7 pontos percentuais em relação ao mês anterior; no mês anterior; o índice de expectativa de atividade empresarial da indústria da construção foi de 52,9%, um aumento de 0,3 pontos percentuais em relação ao mês anterior. caiu 1,8 pontos percentuais no mês passado. em julho, algumas áreas entraram na estação chuvosa e a prosperidade da indústria da construção continuou a diminuir.

além disso, há rumores de que o declínio actual destas acções está relacionado com a luta contra a corrupção e a auditoria. no entanto, nenhuma notificação oficial correspondente foi vista.

dados do relatório provisório chamam a atenção

na verdade, o que merece mais atenção é o relatório intercalar.

tomando a china shipbuilding como exemplo, o relatório semestral de 2024 recentemente divulgado pela empresa mostra que durante o período do relatório, a empresa obteve lucro operacional de 36,017 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,99%, dos quais lucro operacional da construção naval , negócios de reparo e engenharia naval foram de 34,446 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,99%. um aumento de 22,39%; 155,31%; o lucro não líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 1,198 bilhão de yuans, transformando perdas em lucros ano após ano.

logicamente falando, este é um relatório intercalar muito bom, mas o preço das ações foi o que mais caiu. os analistas acreditam que embora o nível de rentabilidade seja bom, existem alguns problemas com a qualidade dos lucros. o melhor indicador para medir a qualidade dos lucros é o fluxo de caixa operacional líquido. em 2024, o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais da empresa foi de -3,814 bilhões de yuans, uma redução anual de 8,636 bilhões de yuans. ao mesmo tempo, o fluxo de caixa livre da empresa no primeiro semestre de 2024 foi de -3,082 bilhões de yuans, em comparação com 4,030 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado.

olhando para outras ações lideradas pela china, esse fenômeno basicamente existe. de acordo com dados da wind, a china construction relatou um fluxo de caixa líquido das atividades operacionais de -108,769 bilhões de yuans este ano, em comparação com apenas 10,56 bilhões de yuans no mesmo período do ano passado. o fluxo de caixa livre da empresa este ano foi de -83,2 bilhões de yuans. da mesma forma, o fluxo de caixa operacional e o fluxo de caixa livre da china railway construction também caíram drasticamente. china communications construction, china power construction, china railway, china mcc, etc. embora o lucro líquido atribuível à empresa-mãe destas ações permaneça num nível elevado, a qualidade dos lucros diminuiu significativamente.

a julgar pelos subdados do pmi, o pmi da indústria da construção caiu ligeiramente em agosto em relação ao mês anterior, o índice de novas encomendas recuperou, mas ainda se encontra num intervalo de prosperidade baixo, as expectativas de encomendas e o ritmo de construção ainda são fracos no acumulado do ano; aumento anual no investimento em infra-estruturas em julho a taxa desacelerou 0,5 pontos percentuais em relação ao mês anterior, para 4,9%. do ponto de vista estrutural, a indústria de gestão da conservação da água, a aviação e o investimento ferroviário continuaram a ter um bom desempenho, com crescimento anual. de 28,9%, 25,5% e 17,2%, respectivamente. o investimento municipal teve um desempenho fraco e as instalações públicas o investimento acumulado na indústria de gestão caiu 4,7% em termos anuais. e é necessário um maior desenvolvimento de ferramentas parafiscais.

a soochow securities acredita que o birô político do comitê central do pcc realizou uma reunião para revisar "várias políticas e medidas para promover ainda mais a formação de um novo padrão no desenvolvimento da região ocidental. espera-se que o avanço das recomendações políticas relevantes". irá acelerar o desenvolvimento de infra-estruturas e urbanização na região oeste e estimular o investimento na construção de engenharia. no segundo trimestre de 2024, a taxa de crescimento das receitas das empresas centrais de construção abrandou significativamente, reflectindo o surgimento de pressão sobre o investimento em infra-estruturas e a indústria da construção no segundo trimestre, mas ainda pode ser visto que a quota e a qualidade operacional das empresas centrais as empresas continuam a melhorar.